25 октября 2016 Аргонов Виктор
Азия
Мы завершаем осеннюю серию обзоров о компаниях, прибыли которых сильнее всего выросли за 5 лет (с сентября 2011 до сентября 2016), и которые, при этом, не являются пузырями.
Сегодня мы поговорим об азиатских компаниях с самым высоким пятилетним ростом прибыли, капитализацией не ниже $300M и коэффициентом P/E (отношение капитализации к годовой прибыли) не выше 20. Последнее означает, что акции не переоценены, и их можно приобрести без страха, что это пузырь.
Котировки приведены в валютах торгов, прочие данные – в пересчёте на американские доллары. Символ “$” означает американский доллар (не путать с гонконгским и тайваньским), буква “M” – миллионы, буква “B” – миллиарды.
Первое место. Central China Land Media
Тикер: 000719
Биржа: Shenzhen Stock Exchange
Страна: Китай
Валюта торгов: юань
Капитализация: $1.7B
Годовой оборот: $1.1B
P/E: 15
Дивиденды за год: 1.3%
Изменение котировок за год: –15%
Изменение прибыли за 5 лет: +351%
Изменение оборота за 5 лет: –
Издательская компания из города Чжэнчжоу в провинции Хэнань. Печатает книги, журналы, плакаты и прочую продукцию. К сожалению, как это часто бывает с китайскими компаниями, несмотря на свой размер, она мало известна за пределами страны. Её официальный сайт не имеет английской версии, а на финансовых сайтах информация о компании крайне скудна.
На фото. Провинция Хэнань на карте Китая (южнее Пекина вглубь материка).
На графике. Рекорд котировок Central China Land Media наблюдался в 2015 году во время Второго Шанхайского пузыря. С тех пор котировки компании откатились на свой обычный уровень – порядка 10 юаней. Дивиденды компания платит раз в год, но делала это пока только трижды – начиная с 2014 года.
Оценка инвестиционной привлекательности. Central China Land Media обладает средней инвестиционной привлекательностью. Её основное преимущество – рекордный пятилетний рост прибылей. Но в остальном её показатели ничем не выделяются. Положительный тренд котировок отсутствует, коэффициент P/E имеет умеренное значение, дивиденды низки.
Второе место. Focus Media Information Technology
Тикер: 002027
Биржа: Shenzhen Stock Exchange
Страна: Китай
Валюта торгов: юань
Капитализация: $19B
Годовой оборот: $2.9B
P/E: 3.7
Дивиденды за год: 0.9%
Изменение котировок за год: +22%
Изменение прибыли за 5 лет: +223%
Изменение оборота за 5 лет: +39%
Приборостроительная компания. Основная продукция – компьютеры, комплектующие и аксессуары для них, устройства связи, а также программное обеспечение для мобильных телефонов. Focus Media Information Technology является дочерней компанией холдинга Focus Media, который специализируется на наружной рекламе с использованием жидкокристаллических панелей.
На фото. Логотип Focus Media в офисе компании.
На графике. В отличие от многих других китайских компаний, Focus Media Information Technology после Второго Шанхайского пузыря не откатилась на былые позиции, но закрепилась на более высокой цене (втрое выше, чем до пузыря). Дивиденды компания пока что платила лишь один раз: в 2016 году.
Оценка инвестиционной привлекательности. Focus Media Information Technology обладает умеренно высокой инвестиционной привлекательностью. Помимо отличного роста прибылей, у неё весьма небольшой P/E. Это значит, что её акции по-прежнему недооценены (несмотря на недавний подъём котировок) и с высокой вероятностью будут дорожать. Минус компании – весьма низкие дивиденды.
Третье место. SPCG (Solar Power Company Group)
Тикер: SPCG
Биржа: Stock Exchange of Thailand
Страна: Таиланд
Валюта торгов: бат
Капитализация: $561M
Годовой оборот: $143M
P/E: 9.2
Дивиденды за год: 6.4%
Изменение котировок за год: –14%
Изменение прибыли за 5 лет: +200%
Изменение оборота за 5 лет: +74%
Производитель солнечных электростанций. Собирает электростанции разного размера – от индивидуальных “солнечных крыш” до крупных “солнечных ферм” на открытых пространствах. Общая мощность произведённых электростанций – около 300 мегаватт.
На фото. Wandee Khunchornyakong, директор SPCG на фоне солнечной электростанции.
На графике. Котировки компании были относительно волатильными в 2013 году, когда они за короткое время установили исторический рекорд, а затем антирекорд. Затем они стабилизировались в коридоре 20-30 бат. С 2014 года компания платит дивиденды, и размер их довольно высок.
Оценка инвестиционной привлекательности. SPCG обладает умеренно высокой инвестиционной привлекательностью. Её основные преимущества – отличный рост прибылей и хорошие дивиденды. Растёт у компании и оборот. Но коэффициент P/E имеет умеренное значение (по азиатским меркам), так что трудно предсказать, куда пойдут дальше котировки.
Четвёртое место. Henan Pinggao Electric Company
Тикер: 600312
Биржа: Shanghai Stock Exchange
Страна: Китай
Валюта торгов: юань
Капитализация: $3.0B
Годовой оборот: $875M
P/E: 19
Дивиденды за год: 2.9%
Изменение котировок за год: –
Изменение прибыли за 5 лет: +197%
Изменение оборота за 5 лет: +23%
Производитель промышленного электрооборудования из провинции Хэнань. Основные изделия – высоковольтные выключатели, трансформаторы и прочие устройства, используемые в электроснабжении.
На фото. Высоковольтные выключатели Henan Pinggao.
На графике. Быстрее всего котировки компании росли в 2006-2007 годах, когда за два года акции подорожали на порядок. С тех пор цена акций ни разу не спускалась ниже 5 юаней. В 2015 году (на волне Второго Шанхайского пузыря) цена акций взлетела до 27 юаней, но быстро откатилась до 15 юаней. Сейчас она составляет 17 юаней, что выше, чем в любой год до 2015. Дивиденды компания платит нерегулярно. Обычно они выплачиваются раз в год, но некоторые годы были пропущены: например, 2011 и 2012.
Оценка инвестиционной привлекательности. Henan Pinggao Electric обладает средней инвестиционной привлекательностью. У неё хороший рост прибылей, но остальные показатели ничем хорошим не выделяются. Дивиденды невелики и не вполне регулярны, а коэффициент P/E – самый большой в обзоре. Возможно, что акции переоценены и скоро подешевеют.
Пятое место. SDIC Essence Holdings
Тикер: 600061
Биржа: Shanghai Stock Exchange
Страна: Китай
Валюта торгов: юань
Капитализация: $8.7B
Годовой оборот: $2.7B
P/E: 16
Дивиденды за год: –
Изменение котировок за год: +30%
Изменение прибыли за 5 лет: +193%
Изменение оборота за 5 лет: +57%
Производитель тканей и полимерного сырья. Основная продукция – полиэтилен, термопластичные эластомеры, химические волокна для текстильной промышленности, шерстяные ткани и кашемир. Работает под эгидой государственной корпорации SDIC (State Development and Investment Corporation) наряду с некоторыми другими крупными китайскими предприятиями (например, строителя электростанций SDIC Power Holdings, о котором мы рассказывали в одном из летних обзоров).
На фото. Один из офисов SDIC.
На графике. Второй Шанхайский пузырь отразился на котировках SDIC Essence примерно так же, как и на Focus Media Information Technology: резкий подъём в районе 2015 года, затем откат, но к более высоким позициям, чем до пузыря (примерно в 3 раза выше).
Оценка инвестиционной привлекательности. SDIC Essence обладает средней инвестиционной привлекательностью. У компании отлично растёт прибыль, и есть некоторый рост оборотов. Но её P/E относительно высок, а дивиденды отсутствуют.
Шестое место. Jointo Energy Investment Hebei
Тикер: 000600
Биржа: Shenzhen Stock Exchange
Страна: Китай
Валюта торгов: юань
Капитализация: $2.4B
Годовой оборот: $1.4B
P/E: 7.7
Дивиденды за год: 5.0%
Изменение котировок за год: +8%
Изменение прибыли за 5 лет: +188%
Изменение оборота за 5 лет: +12%
Многопрофильная компания с основным упором на энергетику. Ведущее направление деятельности компании – строительство и обслуживание тепловых электростанций. Но помимо энергетики, Jointo Energy Investment работает на рынке недвижимости, владеет гостиницами и торговыми центрами. Деятельность она осуществляет, преимущественно, в провинции Хэбэй (в окрестности Пекина).
На рисунке. Китайская провинция Хэбэй – своего рода, аналог российской Московской области. Она полностью окружает столицу Пекин и имеет огромное население 70 миллионов человек.
На графике. Jointo Energy Investment активно участвовала и в пузыре недвижимости 2007 года, и во Втором Шанхайском пузыре 2015 года. Оба раза её котировки взлетали до 15-16 юаней, тогда как типичные многолетние значения составляли 4-6 юаней. Сейчас эти акции стоят 9 юаней. Дивиденды компания обычно платит раз в год.
Оценка инвестиционной привлекательности. Jointo Energy Investment обладает умеренно высокой инвестиционной привлекательностью. Основные плюсы компании – высокий рост прибылей, низкий P/E и неплохие дивиденды.
Седьмое место. Tokyo Broadcasting System (TBS) Holdings
Тикер: 9401
Биржа: Tokyo Stock Exchange
Страна: Япония
Валюта торгов: йена
Капитализация: $2.9B
Годовой оборот: $3.6B
P/E: 16
Дивиденды за год: 1.7%
Изменение котировок за год: –11%
Изменение прибыли за 5 лет: +169%
Изменение оборота за 5 лет: 0%
Холдинг, управляющий телекоммуникационной компанией Tokyo Broadcasting System (TBS). TBS начинала свою деятельность в 1951 году как радиостанция Radio Tokyo. Вскоре она освоила также телевещание и в 1960 году получила нынешнее название. Сейчас TBS владеет 28 новостными сетями и 34 радиосетями.
На фото. Главное здание TBS.
На графике. Котировки компании упали в 4 раза во время кризиса 2007-2008 годов, после чего продолжили дешеветь до 2012 года. С 2013 года они на некоторое время вышли в положительный тренд, но даже близко не подошли к значениям 2007 года. Дивиденды компания регулярно платит дважды в год.
Оценка инвестиционной привлекательности. На фоне других компаний обзора, TBS Holdings обладает невысокой инвестиционной привлекательностью. Единственный плюс компании – хороший рост прибылей, но даже по этому показателю она находится в хвосте нашего рейтинга. В остальном, картина не внушает особого оптимизма. Дивиденды низки, P/E относительно высок, оборот не растёт, котировки за недавний год упали.
Россия
Мы продолжаем осеннюю серию обзоров о компаниях, прибыли которых сильнее всего выросли за 5 лет (с сентября 2011 до сентября 2016), и которые, при этом, не являются пузырями.
Сегодня мы поговорим о российских компаниях с самым высоким пятилетним ростом прибыли, капитализацией не ниже RUR 10B и коэффициентом P/E (отношение капитализации к годовой прибыли) не выше 20. Последнее означает, что акции не переоценены, и их можно приобрести без страха, что это пузырь.
Все перечисленные акции торгуются на Московской бирже (MOEX, MCX), некоторые – также на Лондонской фондовой бирже (LSE). Тикеры приведены для обеих бирж, все финансовые данные приведены в рублях. Буква “B” означает миллиарды.
При оценке инвестиционной привлекательности компаний стоит осторожно относиться к показателям дивидендов. Мы пользовались данными finance.google.com, но там для российских предприятий иногда даётся ошибочная информация о размерах дивидендов (например, сильно устаревшая). Прежде, чем вкладываться в дивидендные акции из этого обзора, инвестору стоит уточнить информацию о размере дивидендов в других источниках.
Первое место. Органический синтез (Казань-оргсинтез)
Тикер: KZOS
Капитализация: RUR 76B
Годовой оборот: RUR 69B
P/E: 4.1
Дивиденды за год: 7.6%
Изменение котировок за год: +60%
Изменение прибыли за 5 лет: +80%
Изменение оборота за 5 лет: +15%
Одно из крупнейших химических предприятий России, основанное в 1963 году. Производит более 38% всего российского полиэтилена и является его крупнейшим экспортёром. Занимает ведущее место в производстве газопроводных полиэтиленовых труб, фенола, ацетона, охлаждающих жидкостей, химических реагентов для добычи нефти и осушки природного газа. Ежегодно Казань-оргсинтез производит более 1 миллиона тонн химической продукции.
На фото. Промышленный ландшафт Казань-оргсинтеза.
На графике. Котировки компании показывают многолетний положительный тренд. С середины 2012 года они выросли в 12 раз.
Оценка инвестиционной привлекательности. Казань-оргсинтез имеет высокую инвестиционную привлекательность. У компании высокие дивиденды, низкий P/E, отличный рост прибылей и котировок.
Второе место. Протек
Тикер: PRTK
Капитализация: RUR 46B
Годовой оборот: RUR 195B
P/E: 5.1
Дивиденды за год: 18.1%
Изменение котировок за год: +84%
Изменение прибыли за 5 лет: +64%
Изменение оборота за 5 лет: +14%
Фармацевтическая компания, одна из крупнейших в России. Была основана в 1990 году. Занимается как собственным производством лекарств, так и дистрибуцией и аптечной торговлей препаратами различных производителей. Основное предприятие компании – завод Сотекс в Московской области производительностью 100 миллионов ампул в год. Компания торгуется на бирже с 2010 года. Большинство её акций прямо или косвенно (через подконтрольные организации) принадлежит председателю совета директоров Вадиму Якунину (не путать с бывшим главой РЖД Владимиром Якуниным). В свободном обращении находится лишь 20% акций.
На фото. Офисно-складской комплекс Протек.
На графике. Вскоре после выхода на биржу в 2010 году котировки Протек упали в 6 раз. С 2012 года они начали медленное восстановление и в 2016 году довольно близко подошли к рекордам 2010 года, но пока не достигли их.
Оценка инвестиционной привлекательности. Протек обладает высокой инвестиционной привлекательностью. У компании очень высокие дивиденды (но их размер стоит уточнить в других источниках), низкий P/E, хороший положительный тренд котировок и прибыли.
Третье место. МРСК Северного Кавказа
Тикер: MRKK
Капитализация: RUR 58B
Годовой оборот: RUR 16B
P/E: 0.4
Дивиденды за год: –
Изменение котировок за год: +17%
Изменение прибыли за 5 лет: +64%
Изменение оборота за 5 лет: +6%
Оператор электросетей Северокавказского региона России. Был образован в 2006 году в результате реорганизации знаменитой компании РАО ЕЭС (Единые энергетические сети) России. Сейчас является дочерней компанией холдинга Россети, который контролирует большую часть электросетей страны. Россетям принадлежит 92% акций МРСК Северного Кавказа. В свою очередь, 86% акций Россетей принадлежит государству, так что МРСК Северного Кавказа – почти полностью государственная компания.
На рисунке. Электропровода на фоне гор – оригинальное дизайнерское решение эмблемы МРСК Северного Кавказа
На графике. Котировки МРСК Северного Кавказа были рекордными в 2010 году, после чего долго находились в негативном тренде. К началу 2016 года они упали в 18 раз, после чего немного поднялись, но трудно сказать, будет ли этот подъём устойчивым.
Оценка инвестиционной привлекательности. Акции МРСК Северного Кавказа – пожалуй, самое рисковое вложение в этом обзоре. С одной стороны, у компании неплохо растут прибыли. С другой стороны, её котировки долго находились в негативном тренде. Сейчас у компании экстремально низкий P/E. Теоретически, её акции в будущем могут сильно подорожать и оказаться очень выгодным вложением. Но такие значения P/E говорят о проблемах компании. Отметим, что ещё одна российская энергетическая компания с экстремально низким P/E – Т-плюс (Волжская ТГК) – сейчас проходит процедуру делистинга (снятия с торгов) на Московской бирже. Ещё один минус МРСК Северного Кавказа – отсутствие дивидендов.
Четвёртое место. Авиакомпания ЮТэйр (UTair)
Тикер: UTAR
Капитализация: RUR 33B
Годовой оборот: RUR 70B
P/E: 0.9
Дивиденды за год: –
Изменение котировок за год: –9%
Изменение прибыли за 5 лет: +57%
Изменение оборота за 5 лет: +10%
Третья по размеру российская авиакомпания (после Аэрофлота и S7). Ведёт историю с 1967 года, когда было основано Тюменское управление гражданской авиации. В 1991 году оно было реорганизовано в компанию Тюменьавиатранс, переименованную в 2002 году в ЮТэйр. В начале 2010-х годов в парке компании было более 200 самолётов, а пассажирооборот составлял 10 миллионов в год. Но в 2014 году компания оказалась в кризисе и решилась на сокращения. Сейчас у ЮТэйр лишь 62 самолёта (большинство – Boeing 737-500). Помимо них, у компании также остаётся большой вертолётный парк: более 300 машин.
На фото. Самолёты ЮТэйр в фирменной раскраске.
На графике. Котировки ЮТэйр отличаются волатильностью. За период с 2007 до 2016 года они колебались в диапазоне от 2.5 до 25 рублей. Исторический рекорд котировок ЮТэйр был в 2012 году. В 2014 году компания попала в кризис, и её акции подешевели в 3 раза. Сейчас их цена относительно стабильна.
Оценка инвестиционной привлекательности. Авиакомпания ЮТэйр относится к рисковым вложениям (хотя и не настолько, как МРСК Северного Кавказа). Её прибыли растут, но котировки недавно сильно просели, а P/E экстремально низок (хотя и выше, чем у МРСК Северного Кавказа). Теоретически, от этих акций в будущем можно ожидать серьёзного подорожания, но к компаниям с таким P/E стоит относиться осторожно. Кроме того, у ЮТэйр отсутствуют дивиденды.
Пятое место. Московская биржа
Тикер: MOEX
Капитализация: RUR 278B
Годовой оборот: RUR 46B
P/E: 9.8
Дивиденды за год: 5.6%
Изменение котировок за год: +57%
Изменение прибыли за 5 лет: +44%
Изменение оборота за 5 лет: +33%
Главная российская биржа, возникшая в результате слияния Московской межбанковской валютной биржи (ММВБ, основана в 1992 году) и Российской торговой системы (РТС, основана в 1995 году). Хотя Московская биржа не относится к числу крупнейших в мире по капитализации компаний ($500B, примерно двадцатое место в мире), полный объём торгов различными активами на ней весьма велик.Важная особенность биржи – её универсальность. На ней торгуют и акциями, и фондами, и биржевыми товарами, и облигациями, и деривативами, и непосредственно валютой (что обычно не принято на биржевом рынке). Полный месячный объём торгов всеми активами на Московской бирже близок к месячному объёму торгов на NASDAQ.
На фото. Здание Московской биржи.
На графике. Уже несколько лет котировки Московской биржи имеют положительный тренд. С начала 2013 года они подорожали почти вдвое.
Оценка инвестиционной привлекательности. Московская биржа обладает умеренно высокой инвестиционной привлекательностью. У неё устойчивый положительный тренд котировок, растут оборот и прибыль. Кроме того, она выплачивает неплохие дивиденды.
Шестое место. Группа ЛСР
Тикеры: MOEX: LSRG, LSE: LSRG
Капитализация: RUR 91B
Годовой оборот: RUR 87B
P/E: 12
Дивиденды за год: 8.8%
Изменение котировок за год: +55%
Изменение прибыли за 5 лет: +43%
Изменение оборота за 5 лет: +12%
Одна из крупнейших в России строительных компаний. Делает упор на жилые объекты, но выполняет и другие проекты. В частности, сейчас готовит строительство музейного центра-спутника Эрмитажа в Москве. Компания была основана в 1993 году. Штаб-квартира ЛСР находится в Санкт-Петербурге, но она также активно работает в Москве и некоторых других городах. Имеет высший рейтинг информационной открытости А1 по версии Российского рейтингового агентства строительного комплекса.
На фото. Жилой комплекс “Новая Охта – цветной город” от Группы ЛСР в Санкт-Петербурге.
На графике. Как и стоило ожидать, исторический рекорд котировок ЛСР был отмечен во время пузыря недвижимости в 2007 году. После него акции компании подешевели в 18 раз, хотя в 2009-2010 годах отыграли большую часть падения. Сейчас они стоят примерно столько же, сколько в 2010 году.
Оценка инвестиционной привлекательности. Группа ЛСР обладает умеренно высокой инвестиционной привлекательностью – примерно такой же, как Московская биржа. У них почти одинаковые показатели роста котировок и прибыли. P/E у ЛСР несколько выше, но выше и дивиденды (впрочем, из-за этого они не вполне обеспечены прибылями).
Седьмое место. Полюс (Полюс Золото)
Тикер: MOEX: PLZL, LSE: PGIL
Капитализация: RUR 883B
Годовой оборот: RUR 134B
P/E: 13
Дивиденды за год: –
Изменение котировок за год: +53%
Изменение прибыли за 5 лет: +43%
Изменение оборота за 5 лет: +20%
Одна из крупнейших в мире и крупнейшая в России компания по добыче золота (20% российской добычи). Основана в 2006 году как дочернее предприятие компании Норильский никель. Полюс разрабатывает рудные и россыпные месторождения золота в Красноярском крае, Иркутской, Магаданской и Амурской областях, а также в Якутии. Минерально-сырьевая база компании составляет более 3000 тонн. Эта компания неоднократно попадала в наши различные рейтинги, но долгое время имела неадекватно высокий P/E. Сейчас это не так: прибыли, которые раньше от компании лишь ожидались, теперь стали реальностью. Увеличился у компании и оборот.
На фото. Вернинский горнообогатительный комбинат компании Полюс (Иркутская область).
На графике. Котировки компании были стабильны до 2011 года, и даже кризис 2008 года обрушил их совсем ненадолго. С конца 2011 года начался затяжной спад, но в 2014 году он сменился головокружительным подъёмом. Этот подъём ступеньками продолжался и в 2016 году, но сейчас цена акций застыла и даже немного снижается.
Оценка инвестиционной привлекательности. Полюс обладает средней инвестиционной привлекательностью. Совсем недавно рост котировок Полюса совершенно не соответствовал его прибылям, они были слишком малы. По формальным показателям компания казалась крайне переоценённой. Теперь это не так (P/E имеет вполне умеренное значение), но и рост котировок прекратился. Дивиденды у Полюса отсутствуют.
США
Мы продолжаем осеннюю серию обзоров о компаниях, прибыли которых сильнее всего выросли за 5 лет (с сентября 2011 до сентября 2016), и которые, при этом, не являются пузырями.
Сегодня мы поговорим об американских компаниях с самым высоким пятилетним ростом прибыли, капитализацией не ниже $300M и коэффициентом P/E (отношение капитализации к годовой прибыли) не выше 30. Последнее означает, что акции не переоценены, и их можно приобрести без страха, что это пузырь.
Все данные приведены в долларах. Буква “М” означает миллионы, “B” – миллиарды.
Первое место. Independence Realty Trust
Тикер: IRT
Биржа: American Stock Exchange (NYSE MKT)
Капитализация: $450M
Годовой оборот: $110M
P/E: 7.1
Дивиденды за год: 7.5%
Изменение котировок за год: +37%
Изменение прибыли за 5 лет: +497%
Изменение оборота за 5 лет: +628%
Инвестор в недвижимость. Специализируется на престижном жилье – коттеджах и строениях небольшой этажности в хороших районах США. Имеет большое портфолио собственной недвижимости, участвует в различных рыночных операциях с недвижимостью.
На фото. Один из множества объектов Independence Realty Trust.
На графике. Котировки компании были рекордными в 2014 году. В 2015 году они просели вдвое, но в 2016 вновь выросли. Дивиденды компания платит 12 раз в год. Размер их стабильно велик.
Оценка инвестиционной привлекательности. Independence Realty Trust обладает, пожалуй, высшей инвестиционной привлекательностью в рейтинге. Это единственная компания с реально высокими дивидендами. Её коэффициент P/E низок, так что дивиденды полностью обеспечены прибылями. Несмотря на недавний рост котировок, акции Independence Realty Trust всё ещё оценены скромно, и вряд ли им грозит существенное удешевление. Кроме того, рост прибыли компании обеспечен ещё большим ростом её оборота.
Второе место. Enanta Pharmaceuticals
Тикер: ENTA
Биржа: NASDAQ
Капитализация: $410M
Годовой оборот: $167M
P/E: 15
Дивиденды за год: –
Изменение котировок за год: –45%
Изменение прибыли за 5 лет: +226%
Изменение оборота за 5 лет: +48%
Биотехнологическая компания, разрабатывающая низкомолекулярные препараты для лечения гепатитов и СПИДа. Наиболее известное её лекарство – паритапревир, используемый при лечении гепатита C. В работе над новым средством против ВИЧ компания Enanta сотрудничает с другой быстро развивающейся компанией – AbbVie.
На фото. В офисе Enanta Pharmaceuticals.
На графике. Котировки Enanta Pharmaceuticals были на подъёме в 2014 году, после чего сильно просели. Пока что они выше, чем в 2013 году, но негативный тренд продолжается.
Оценка инвестиционной привлекательности. Enanta Pharmaceuticals имеет среднюю инвестиционную привлекательность. Основные плюсы компании – высокий рост прибылей и некоторый рост оборота за 5 лет, минусы – отсутствие дивидендов и негативный тренд котировок. Коэффициент P/E имеет умеренное значение, и трудно сказать, куда пойдут котировки дальше.
Третье место. Premier Inc
Тикер: PINC
Биржа: NASDAQ
Капитализация: $4.5B
Годовой оборот: $1.2B
P/E: 6.7
Дивиденды за год: –
Изменение котировок за год: –14%
Изменение прибыли за 5 лет: +221%
Изменение оборота за 5 лет: +11%
Организатор здравоохранительных услуг. Налаживает сотрудничество между медицинскими компаниями с целью повышения эффективности их услуг, поддерживает научные исследования, добивается снижения итоговых цен для пациентов. В сети Premier Inc задействованы более 3600 больниц и 120000 других медицинских агентов. Хотя компания работала уже в 1990-х годах, на биржевом рынке она недавно: с 2013 года.
На рисунке. Логотип Premier Inc.
На графике. Котировки Premier Inc довольно стабильны: в течение всего времени присутствия компании на бирже они колебались в коридоре $28-38. Сейчас они испытывают небольшой негативный тренд.
Оценка инвестиционной привлекательности. Premier Inc обладает умеренно высокой инвестиционной привлекательностью. Плюсы компании – отличный рост прибылей и низкий P/E. Минусы – отсутствие дивидендов и роста котировок.
Четвёртое место. PennyMac Financial Services
Тикер: PFSI
Биржа: New York Stock Exchange (NYSE)
Капитализация: $352M
Годовой оборот: $781M
P/E: 21
Дивиденды за год: –
Изменение котировок за год: 0%
Изменение прибыли за 5 лет: +201%
Изменение оборота за 5 лет: +62%
Компания ипотечного кредитования. Была основана в 2008 году с целью поиска нестандартных бизнес-схем на кризисном рынке недвижимости. По мере преодоления кризиса стала применять и привычные методы кредитования. На бирже торгуется с 2013 года.
На рисунке. Логотип PennyMac.
На графике. С момента выхода на рынок PennyMac имеет негативный тренд котировок. Особенно глубокий провал случился в начале 2016 года, но в середине года он был отыгран.
Оценка инвестиционной привлекательности. PennyMac обладает невысокой инвестиционной привлекательностью. Единственный плюс компании – высокий рост прибылей за 5 лет. Минусы – отсутствие дивидендов, относительно высокий P/E и в целом негативный тренд котировок. Судя по P/E, от недавнего роста котировок не стоит ожидать чудес: он может скоро смениться очередным падением.
Пятое место. RPX Corp
Тикер: RPXC
Биржа: NASDAQ
Капитализация: $507M
Годовой оборот: $292M
P/E: 26
Дивиденды за год: –
Изменение котировок за год: –23%
Изменение прибыли за 5 лет: +95%
Изменение оборота за 5 лет: +25%
Финансовая компания, предлагающая услуги по управлению рисками при работе с патентами. В частности, она занимается патентными расследованиями, консультациями и защитным выкупом прав. Одна из задач компании – предотвращение судебных тяжб по поводу патентов, решение конфликтов “мирным” путём. Компания была основана в 2008 году, на биржевой рынок вышла в 2011 году.
На рисунке. Логотип RPX.
На графике. Котировки RPX, как и котировки PennyMac, с самого начала торгов имеют негативный тренд. Они были выше всего в 2011 году и в 3 раза упали к концу 2012 года. В 2013 году они частично отыграли падение, но сейчас вновь на уровне антирекорда 2012 года.
Оценка инвестиционной привлекательности. На фоне других компаний обзора, RPX обладает низкой инвестиционной привлекательностью. Единственный плюс компании – неплохой рост прибылей за 5 лет, но и он гораздо ниже, чем у большинства других компаний обзора. Минусы компании – отсутствие дивидендов, относительно высокий P/E и негативный тренд котировок.
Шестое место. SAIA Inc
Тикер: SAIA
Биржа: NASDAQ
Капитализация: $715M
Годовой оборот: $1.2B
P/E: 16
Дивиденды за год: –
Изменение котировок за год: –19%
Изменение прибыли за 5 лет: +95%
Изменение оборота за 5 лет: +6%
Транспортная компания, основанная в 1924 году. Занимается автоперевозками товаров, в основном – на тяжёлых грузовиках. Имеет 148 терминалов в 34 штатах США, также работает в Канаде, Мексике и Пуэрто-Рико. Осуществляет более 20000 рейсов в день.
На фото. Фирменный грузовик SAIA.
На графике. Котировки SAIA были низки в 2008-2011 годах, но с 2012 года начали отлично расти. К концу 2014 года они выросли в 5 раз, поставив исторический рекорд. С тех пор они просели вдвое, но всё равно гораздо выше, чем в 2012 и более ранние годы.
Оценка инвестиционной привлекательности. На фоне других компаний обзора, SAIA обладает средней инвестиционной привлекательностью. Основной плюс компании – неплохой рост прибылей за 5 лет, но он примерно такой же, как у RPX. Основной минус компании – отсутствие дивидендов. P/E имеет умеренное значение, и дальнейший ход котировок предсказать затруднительно.
Седьмое место. Guggenheim Invest S&P 500 Pure Value ETF
Тикер: RPV
Биржа: NYSE Arca
Капитализация: $725M
Годовой оборот: $18M
P/E: 9.4
Дивиденды за год: 2.1%
Изменение котировок за год: +5%
Изменение прибыли за 5 лет: +94%
Изменение оборота за 5 лет: +102%
Биржевой инвестиционный фонд (exchange-traded fund, ETF), вкладывающий средства в недооценённые акции из индекса S&P 500. Сам индекс включает 500 крупнейших американских компаний, а Guggenheim S&P 500 Pure Value выбирает из них около 100 наиболее недооценённых (по P/E и некоторым другим показателям). Как показывают научные исследования, на долгосрочных горизонтах портфели из таких компаний дают большую доходность, чем общерыночные портфели (например, из всех акций S&P 500). Во второй половине XX века эта доходность в среднем составляла 15% годовых (гораздо выше типичных банковских процентов). Подробнее о фондах типа Value можно прочитать в нашем цикле статей здесь, здесь, здесь и здесь. Отметим, что Guggenheim S&P 500 Pure Value – это лишь один из множества ETF, выпускаемых знаменитой компанией Guggenheim.
На рисунке. Даже известные инвестиционные фонды подчас скупы на рекламную графику. Они привлекают клиентов экономическими достижениями, а не яркими картинками. Впрочем, Guggenheim даже здесь “затмевает” конкурентов: у компании нет даже как такового логотипа. Вместо него используется её название фирменным шрифтом (иногда – просто буква G).
На графике. Guggenheim S&P Pure Value ETF сильно пострадал во время кризиса 2008 года: его котировки упали втрое (сильнее, чем сам индекс S&P 500). К докризисным значениям они вернулись лишь в 2013 году, но после этого показали хороший рост. В сумме, с 2007 года до нашего времени фонд вырос на 45%, тогда как материнский индекс S&P 500 – лишь на 39%. Дивиденды фонд выплачивает 4 раза в год.
Оценка инвестиционной привлекательности. Guggenheim S&P 500 Pure Value ETF обладает умеренно высокой инвестиционной привлекательностью. Этот фонд не обещает баснословных быстрых денег, но отличается стабильностью и способностью почти гарантированно “обыгрывать рынок” на больших временных горизонтах. И в отличие от большинства других компаний обзора, рост его прибылей отлично поддержан ростом оборотов. Фонд опирается на множество успешных компаний, и ему не грозит опасность от разорения какой-то одной из них.
Европа
Мы открываем осеннюю серию обзоров о компаниях, прибыли которых сильнее всего выросли за 5 лет (с сентября 2011 до сентября 2016), и которые, при этом, не являются пузырями.
Сегодня мы поговорим о европейских компаниях. Это компании с самым высоким пятилетним ростом прибыли, капитализацией не ниже €280M и коэффициентом P/E (отношением капитализации к годовой прибыли) не выше 30. Последнее означает, что акции не переоценены, и их можно приобрести без страха, что это пузырь.
В нашем аналогичном весеннем обзоре большинство лидеров были из Великобритании. С тех пор этот расклад почти не изменился несмотря на Brexit и падение курса фунта (отчасти это объясняется тем, что соотношение фунта и евро за 5 лет почти не изменилось: обе валюты одинаково просели к доллару, просто с евро это произошло раньше). Из прежних британских лидеров лишь один — Baillie Gifford Japan Trust — покинул рейтинг (причём с треском: у компании радикально упали прибыли). Зато в рейтинг вошли три новых компании из других стран Европы.
Капитализация и обороты компаний приведены пересчёте на евро, а котировки и процентные изменения – в валютах торгов (впрочем, изменения пятилетних показателей в евро и фунтах почти одинаковы). Буква “М” означает миллионы, “B” – миллиарды.
Первое место. Ashtead Group
Тикер: AHT
Биржа: London Stock Exchange (LSE)
Страна: Великобритания
Валюта торгов: фунт стерлингов
Капитализация: €7.0B
Годовой оборот: €3.0B
P/E: 15
Дивиденды за год: 5.8%
Изменение котировок за год: +32%
Изменение прибыли за 5 лет: +240%
Изменение оборота за 5 лет: +22%
Арендодатель специализированного промышленного оборудования. Предлагает клиентам во временное пользование строительную технику, электрогенераторы, нагревательные и вентиляционные приборы промышленного назначения и т. д., а также полный комплекс услуг по их обслуживанию.
На фото. Грузовик Ashtead Group везёт клиентам каток и погрузчик.
На графике. В 2000-х годах котировки Ashtead колебались в диапазоне 100-200 фунтов, но с 2012 года начали быстро расти и за 4 года взлетели в 6 раз. После этого они немного просели, но теперь вновь вышли в быстрый рост. При этом, компания не является переоценённой: её P/E составляет 15. Дивиденды Ashtead Group платит дважды в год и делает это регулярно с 2006 года.
Оценка инвестиционной привлекательности. Ashtead Group обладает умеренно высокой инвестиционной привлекательностью. Компания делает несомненные успехи в росте прибыли и котировок. Её акции оценены не слишком высоко, а дивиденды значительны. Впрочем, её котировки сейчас находятся на историческом максимуме, и нельзя исключить отскока.
Второе место. Esure Group
Тикер: ESUR
Биржа: London Stock Exchange (LSE)
Страна: Великобритания
Валюта торгов: фунт стерлингов
Капитализация: €1.3B
Годовой оборот: €836M
P/E: 20
Дивиденды за год: 4.8%
Изменение котировок за год: +7%
Изменение прибыли за 5 лет: +232%
Изменение оборота за 5 лет: +6%
Страховая компания, основной особенностью работы которой является обслуживание клиентов по интернету и телефону. Именно на этой идее она поднялась вскоре после своего основания в 2000 году. Основное направление работы – страхование автотранспорта. Также компания занимается жилищным и туристическим страхованием. Работает, преимущественно, на территории Великобритании.
На фото. Здание Esure.
На графике. Котировки Esure Group в недавние годы были довольно стабильны. Дивиденды платятся дважды в год, но без строгого графика. Размер их сильно непостоянен.
Оценка инвестиционной привлекательности. Esure обладает средней инвестиционной привлекательностью. Её плюсы — отличный рост прибылей, неплохие дивиденды и стабильные котировки. Минус компании — относительно большой коэффициент P/E (в сравнении с другими компаниями обзора).
Третье место. Fingerprint Cards
Тикер: FING-B
Биржа: NASDAQ OMX Stockholm
Страна: Швеция
Валюта торгов: шведская крона
Капитализация: €3.5B
Годовой оборот: €319M
P/E: 19
Дивиденды за год: —
Изменение котировок за год: +86%
Изменение прибыли за 5 лет: +231%
Изменение оборота за 5 лет: +117%
Производитель датчиков, позволяющих идентифицировать человека по отпечатку пальца (например, чтобы использовать это как дверной ключ или пароль). Появление таких технологий давно обещали футурологи, но именно сейчас они начали активно воплощаться. Хотя компания Fingerprint Cards существует относительно давно, реально штурмовать рынок своими разработками она начала лишь в 2011 году, а особой известности добилась в 2015 году, что привело к взрывному росту её котировок (за которым, как это часто бывает, последовал частичный спад).
На фото. Инструкция по обращению с дактилоскопическим датчиком от Fingerprint Cards на экране смартфона Samsung.
На графике. Котировки Fingerprint Cards отличаются высокой волатильностью, но с явным многолетним положительным трендом. До 2012 года они колебались в диапазоне от 2 до 50 крон. В 2013 году они пробили планку в 80 крон, а в 2015 году вовсе взлетели до 675 крон. Этот рекордный пик оказался пузырём: после него котировки откатились до 100 крон. Но и эта цена гораздо выше, чем была когда-либо до 2015 года.
Оценка инвестиционной привлекательности. Fingerprint Cards обладает умеренно высокой инвестиционной привлекательностью. С одной стороны, период бурного взлёта котировок уже миновал, а куда они пойдут дальше — предсказать трудно. Коэффициент P/E Fingerprint Cards на фоне других компаний обзора довольно велик, а дивиденды отсутствуют. Но у Fingerprint Cards есть и серьёзные преимущества: отличные показатели пятилетнего роста прибылей и оборотов, а также крайняя востребованность её изделий именно сейчас. В этом свете, будущее компании выглядит оптимистично.
Четвёртое место. Redrow
Тикер: RDW
Биржа: London Stock Exchange (LSE)
Страна: Великобритания
Валюта торгов: фунт стерлингов
Капитализация: €1.5B
Годовой оборот: €1.3B
P/E: 7.3
Дивиденды за год: 1.8%
Изменение котировок за год: -28%
Изменение прибыли за 5 лет: +218%
Изменение оборота за 5 лет: +24%
Домостроительная компания, основанная в 1974 году. В основном, строит частные дома малой этажности. Продаёт более 1000 домов в год. Имеет собственный телеканал Redrow.TV.
На фото. Коттеджный район от Redrow.
На графике. Redrow активно “поучаствовала” в пузыре недвижимости в 2006-2007 годах, после чего её котировки упали в 7 раз. С 2012 года котировки вновь вышли в рост, но так и не приблизились к былым рекордам. Дивиденды компания стабильно платила до 2008 года, затем прекратила выплаты и возобновила их в 2013 году.
Оценка инвестиционной привлекательности. Redrow обладает умеренно высокой инвестиционной привлекательностью. Её коэффициент P/E низок, а потому у акций хороший потенциал к росту. Цена акций недавно отскочила вниз после очередного максимума, и вполне можно ожидать нового положительного тренда. У компании отличный рост прибыли, а также присутствует некоторый рост оборота. Недостатком компании являются низкие дивиденды.
Пятое место. Deutsche Wohnen
Тикер: DWNI
Биржа: Deutsche Börse
Страна: Германия
Валюта торгов: евро
Капитализация: €12B
Годовой оборот: €1.4B
P/E: 9.3
Дивиденды за год: 1.6%
Изменение котировок за год: +42%
Изменение прибыли за 5 лет: +118%
Изменение оборота за 5 лет: +28%
Жилищная компания, владеющая 146000 квартир и 2100 коммерческих помещений. Она сдаёт недвижимость в аренду, обслуживает её, модернизирует и ремонтирует, а также оказывает гражданам социальные услуги (в частности, по уходу за детьми). Работает, преимущественно, в Берлине и бывшей ГДР.
На фото. Район Карла Легиена в Берлине. Его архитектурный стиль типичен для социалистических стран (в частности, ГДР) 1950-1960-х годов, но этот район был построен ещё в 1920-х годах. Сегодня он считается памятником UNESCO и находится в собственности компании Deutsche Wohnen, которая поддерживает его исторический облик.
На графике. Рекорд котировок компании пришёлся на 2006 год. С тех пор они даже близко не подошли к былому уровню, хотя и с 2010 года их тренд положителен. Дивиденды компания платит нерегулярно.
Оценка инвестиционной привлекательности. Deutsche Wohnen обладает умеренно высокой инвестиционной привлекательностью. Основные её плюсы – хороший тренд прибылей, котировок и оборота. Основные недостатки — малые и нерегулярные дивиденды, а также нахождение котировок в данный момент на максимуме (от которого возможен отскок). Впрочем, аналитики банка Morgan Stanley всё равно рекомендуют эти акции покупать (по состоянию на 19 августа).
Шестое место. Sparkassen Immobilien
Тикер: SPI
Биржа: Vienna Stock Exchange
Страна: Австрия
Валюта торгов: евро
Капитализация: €629M
Годовой оборот: €194M
P/E: 5.9
Дивиденды за год: 3.5%
Изменение котировок за год: +11%
Изменение прибыли за 5 лет: +112%
Изменение оборота за 5 лет: +2%
Многопрофильная компания по работе с недвижимостью. Значительная часть её деятельности — это торговля и управление готовыми объектами, но у неё также есть и собственный проектно-строительный отдел, который возводит новые дома и реконструирует старые. В собственности Sparkassen Immobilien — жилые и коммерческие строения, включая гостиницы. Компания работает в Австрии, Германии и ряде других стран центральной и юго-восточной Европы.
На фото. Таунхаус из портфолио Sparkassen Immobilien в Нюрнберге.
На графике. Компании активно “поучаствовала” в пузыре недвижимости 2007 года и в 7 раз подешевела во время его сдутия. Ещё несколько лет её котировки балансировали в районе 4-5 евро, но с конца 2013 года они вышли в устойчивый рост, который продолжается до сих пор. Дивиденды компания платит раз в год с 2012 года.
Оценка инвестиционной привлекательности. Sparkassen Immobilien обладает умеренно высокой инвестиционной привлекательностью. У неё низкий P/E, а значит, её котировкам есть куда расти. Также у неё отличный рост прибылей, но это общий показатель для всех компаний обзора. Остальные её показатели не так впечатляют. Дивиденды имеют умеренный размер, а котировки растут довольно медленно.
Седьмое место. DMG Mori
Тикер: GIL
Биржа: Deutsche Börse
Страна: Германия
Валюта торгов: евро
Капитализация: €3.4B
Годовой оборот: €2.3B
P/E: 23
Дивиденды за год: 2.0%
Изменение котировок за год: +31%
Изменение прибыли за 5 лет: +104%
Изменение оборота за 5 лет: +10%
Приборостроительная компания, специализирующаяся на промышленном оборудовании. В частности, это ведущий мировой производитель токарных и фрезерных станков с ЧПУ. Компания была основана в 1870 году.
На фото. В цеху DMG Mori.
На графике. С 2012 года котировки компании находятся в отличном положительном тренде. За 5 лет они выросли в 4 раза — то есть даже сильнее, чем прибыли. Дивиденды компания выплачивает с 2012 года, и размер их неуклонно растёт (хотя по-прежнему в абсолютном значении невелик).
Оценка инвестиционной привлекательности. DMG Mori обладает средней инвестиционной привлекательностью. У неё отличный положительный тренд прибылей и котировок, но самый высокий в обзоре коэффициент P/E и скромные дивиденды. Трудно предсказать, куда пойдут дальше её котировки: возможно, что за подъёмом последует спад.
(C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Мы завершаем осеннюю серию обзоров о компаниях, прибыли которых сильнее всего выросли за 5 лет (с сентября 2011 до сентября 2016), и которые, при этом, не являются пузырями.
Сегодня мы поговорим об азиатских компаниях с самым высоким пятилетним ростом прибыли, капитализацией не ниже $300M и коэффициентом P/E (отношение капитализации к годовой прибыли) не выше 20. Последнее означает, что акции не переоценены, и их можно приобрести без страха, что это пузырь.
Котировки приведены в валютах торгов, прочие данные – в пересчёте на американские доллары. Символ “$” означает американский доллар (не путать с гонконгским и тайваньским), буква “M” – миллионы, буква “B” – миллиарды.
Первое место. Central China Land Media
Тикер: 000719
Биржа: Shenzhen Stock Exchange
Страна: Китай
Валюта торгов: юань
Капитализация: $1.7B
Годовой оборот: $1.1B
P/E: 15
Дивиденды за год: 1.3%
Изменение котировок за год: –15%
Изменение прибыли за 5 лет: +351%
Изменение оборота за 5 лет: –
Издательская компания из города Чжэнчжоу в провинции Хэнань. Печатает книги, журналы, плакаты и прочую продукцию. К сожалению, как это часто бывает с китайскими компаниями, несмотря на свой размер, она мало известна за пределами страны. Её официальный сайт не имеет английской версии, а на финансовых сайтах информация о компании крайне скудна.
На фото. Провинция Хэнань на карте Китая (южнее Пекина вглубь материка).
На графике. Рекорд котировок Central China Land Media наблюдался в 2015 году во время Второго Шанхайского пузыря. С тех пор котировки компании откатились на свой обычный уровень – порядка 10 юаней. Дивиденды компания платит раз в год, но делала это пока только трижды – начиная с 2014 года.
Оценка инвестиционной привлекательности. Central China Land Media обладает средней инвестиционной привлекательностью. Её основное преимущество – рекордный пятилетний рост прибылей. Но в остальном её показатели ничем не выделяются. Положительный тренд котировок отсутствует, коэффициент P/E имеет умеренное значение, дивиденды низки.
Второе место. Focus Media Information Technology
Тикер: 002027
Биржа: Shenzhen Stock Exchange
Страна: Китай
Валюта торгов: юань
Капитализация: $19B
Годовой оборот: $2.9B
P/E: 3.7
Дивиденды за год: 0.9%
Изменение котировок за год: +22%
Изменение прибыли за 5 лет: +223%
Изменение оборота за 5 лет: +39%
Приборостроительная компания. Основная продукция – компьютеры, комплектующие и аксессуары для них, устройства связи, а также программное обеспечение для мобильных телефонов. Focus Media Information Technology является дочерней компанией холдинга Focus Media, который специализируется на наружной рекламе с использованием жидкокристаллических панелей.
На фото. Логотип Focus Media в офисе компании.
На графике. В отличие от многих других китайских компаний, Focus Media Information Technology после Второго Шанхайского пузыря не откатилась на былые позиции, но закрепилась на более высокой цене (втрое выше, чем до пузыря). Дивиденды компания пока что платила лишь один раз: в 2016 году.
Оценка инвестиционной привлекательности. Focus Media Information Technology обладает умеренно высокой инвестиционной привлекательностью. Помимо отличного роста прибылей, у неё весьма небольшой P/E. Это значит, что её акции по-прежнему недооценены (несмотря на недавний подъём котировок) и с высокой вероятностью будут дорожать. Минус компании – весьма низкие дивиденды.
Третье место. SPCG (Solar Power Company Group)
Тикер: SPCG
Биржа: Stock Exchange of Thailand
Страна: Таиланд
Валюта торгов: бат
Капитализация: $561M
Годовой оборот: $143M
P/E: 9.2
Дивиденды за год: 6.4%
Изменение котировок за год: –14%
Изменение прибыли за 5 лет: +200%
Изменение оборота за 5 лет: +74%
Производитель солнечных электростанций. Собирает электростанции разного размера – от индивидуальных “солнечных крыш” до крупных “солнечных ферм” на открытых пространствах. Общая мощность произведённых электростанций – около 300 мегаватт.
На фото. Wandee Khunchornyakong, директор SPCG на фоне солнечной электростанции.
На графике. Котировки компании были относительно волатильными в 2013 году, когда они за короткое время установили исторический рекорд, а затем антирекорд. Затем они стабилизировались в коридоре 20-30 бат. С 2014 года компания платит дивиденды, и размер их довольно высок.
Оценка инвестиционной привлекательности. SPCG обладает умеренно высокой инвестиционной привлекательностью. Её основные преимущества – отличный рост прибылей и хорошие дивиденды. Растёт у компании и оборот. Но коэффициент P/E имеет умеренное значение (по азиатским меркам), так что трудно предсказать, куда пойдут дальше котировки.
Четвёртое место. Henan Pinggao Electric Company
Тикер: 600312
Биржа: Shanghai Stock Exchange
Страна: Китай
Валюта торгов: юань
Капитализация: $3.0B
Годовой оборот: $875M
P/E: 19
Дивиденды за год: 2.9%
Изменение котировок за год: –
Изменение прибыли за 5 лет: +197%
Изменение оборота за 5 лет: +23%
Производитель промышленного электрооборудования из провинции Хэнань. Основные изделия – высоковольтные выключатели, трансформаторы и прочие устройства, используемые в электроснабжении.
На фото. Высоковольтные выключатели Henan Pinggao.
На графике. Быстрее всего котировки компании росли в 2006-2007 годах, когда за два года акции подорожали на порядок. С тех пор цена акций ни разу не спускалась ниже 5 юаней. В 2015 году (на волне Второго Шанхайского пузыря) цена акций взлетела до 27 юаней, но быстро откатилась до 15 юаней. Сейчас она составляет 17 юаней, что выше, чем в любой год до 2015. Дивиденды компания платит нерегулярно. Обычно они выплачиваются раз в год, но некоторые годы были пропущены: например, 2011 и 2012.
Оценка инвестиционной привлекательности. Henan Pinggao Electric обладает средней инвестиционной привлекательностью. У неё хороший рост прибылей, но остальные показатели ничем хорошим не выделяются. Дивиденды невелики и не вполне регулярны, а коэффициент P/E – самый большой в обзоре. Возможно, что акции переоценены и скоро подешевеют.
Пятое место. SDIC Essence Holdings
Тикер: 600061
Биржа: Shanghai Stock Exchange
Страна: Китай
Валюта торгов: юань
Капитализация: $8.7B
Годовой оборот: $2.7B
P/E: 16
Дивиденды за год: –
Изменение котировок за год: +30%
Изменение прибыли за 5 лет: +193%
Изменение оборота за 5 лет: +57%
Производитель тканей и полимерного сырья. Основная продукция – полиэтилен, термопластичные эластомеры, химические волокна для текстильной промышленности, шерстяные ткани и кашемир. Работает под эгидой государственной корпорации SDIC (State Development and Investment Corporation) наряду с некоторыми другими крупными китайскими предприятиями (например, строителя электростанций SDIC Power Holdings, о котором мы рассказывали в одном из летних обзоров).
На фото. Один из офисов SDIC.
На графике. Второй Шанхайский пузырь отразился на котировках SDIC Essence примерно так же, как и на Focus Media Information Technology: резкий подъём в районе 2015 года, затем откат, но к более высоким позициям, чем до пузыря (примерно в 3 раза выше).
Оценка инвестиционной привлекательности. SDIC Essence обладает средней инвестиционной привлекательностью. У компании отлично растёт прибыль, и есть некоторый рост оборотов. Но её P/E относительно высок, а дивиденды отсутствуют.
Шестое место. Jointo Energy Investment Hebei
Тикер: 000600
Биржа: Shenzhen Stock Exchange
Страна: Китай
Валюта торгов: юань
Капитализация: $2.4B
Годовой оборот: $1.4B
P/E: 7.7
Дивиденды за год: 5.0%
Изменение котировок за год: +8%
Изменение прибыли за 5 лет: +188%
Изменение оборота за 5 лет: +12%
Многопрофильная компания с основным упором на энергетику. Ведущее направление деятельности компании – строительство и обслуживание тепловых электростанций. Но помимо энергетики, Jointo Energy Investment работает на рынке недвижимости, владеет гостиницами и торговыми центрами. Деятельность она осуществляет, преимущественно, в провинции Хэбэй (в окрестности Пекина).
На рисунке. Китайская провинция Хэбэй – своего рода, аналог российской Московской области. Она полностью окружает столицу Пекин и имеет огромное население 70 миллионов человек.
На графике. Jointo Energy Investment активно участвовала и в пузыре недвижимости 2007 года, и во Втором Шанхайском пузыре 2015 года. Оба раза её котировки взлетали до 15-16 юаней, тогда как типичные многолетние значения составляли 4-6 юаней. Сейчас эти акции стоят 9 юаней. Дивиденды компания обычно платит раз в год.
Оценка инвестиционной привлекательности. Jointo Energy Investment обладает умеренно высокой инвестиционной привлекательностью. Основные плюсы компании – высокий рост прибылей, низкий P/E и неплохие дивиденды.
Седьмое место. Tokyo Broadcasting System (TBS) Holdings
Тикер: 9401
Биржа: Tokyo Stock Exchange
Страна: Япония
Валюта торгов: йена
Капитализация: $2.9B
Годовой оборот: $3.6B
P/E: 16
Дивиденды за год: 1.7%
Изменение котировок за год: –11%
Изменение прибыли за 5 лет: +169%
Изменение оборота за 5 лет: 0%
Холдинг, управляющий телекоммуникационной компанией Tokyo Broadcasting System (TBS). TBS начинала свою деятельность в 1951 году как радиостанция Radio Tokyo. Вскоре она освоила также телевещание и в 1960 году получила нынешнее название. Сейчас TBS владеет 28 новостными сетями и 34 радиосетями.
На фото. Главное здание TBS.
На графике. Котировки компании упали в 4 раза во время кризиса 2007-2008 годов, после чего продолжили дешеветь до 2012 года. С 2013 года они на некоторое время вышли в положительный тренд, но даже близко не подошли к значениям 2007 года. Дивиденды компания регулярно платит дважды в год.
Оценка инвестиционной привлекательности. На фоне других компаний обзора, TBS Holdings обладает невысокой инвестиционной привлекательностью. Единственный плюс компании – хороший рост прибылей, но даже по этому показателю она находится в хвосте нашего рейтинга. В остальном, картина не внушает особого оптимизма. Дивиденды низки, P/E относительно высок, оборот не растёт, котировки за недавний год упали.
Россия
Мы продолжаем осеннюю серию обзоров о компаниях, прибыли которых сильнее всего выросли за 5 лет (с сентября 2011 до сентября 2016), и которые, при этом, не являются пузырями.
Сегодня мы поговорим о российских компаниях с самым высоким пятилетним ростом прибыли, капитализацией не ниже RUR 10B и коэффициентом P/E (отношение капитализации к годовой прибыли) не выше 20. Последнее означает, что акции не переоценены, и их можно приобрести без страха, что это пузырь.
Все перечисленные акции торгуются на Московской бирже (MOEX, MCX), некоторые – также на Лондонской фондовой бирже (LSE). Тикеры приведены для обеих бирж, все финансовые данные приведены в рублях. Буква “B” означает миллиарды.
При оценке инвестиционной привлекательности компаний стоит осторожно относиться к показателям дивидендов. Мы пользовались данными finance.google.com, но там для российских предприятий иногда даётся ошибочная информация о размерах дивидендов (например, сильно устаревшая). Прежде, чем вкладываться в дивидендные акции из этого обзора, инвестору стоит уточнить информацию о размере дивидендов в других источниках.
Первое место. Органический синтез (Казань-оргсинтез)
Тикер: KZOS
Капитализация: RUR 76B
Годовой оборот: RUR 69B
P/E: 4.1
Дивиденды за год: 7.6%
Изменение котировок за год: +60%
Изменение прибыли за 5 лет: +80%
Изменение оборота за 5 лет: +15%
Одно из крупнейших химических предприятий России, основанное в 1963 году. Производит более 38% всего российского полиэтилена и является его крупнейшим экспортёром. Занимает ведущее место в производстве газопроводных полиэтиленовых труб, фенола, ацетона, охлаждающих жидкостей, химических реагентов для добычи нефти и осушки природного газа. Ежегодно Казань-оргсинтез производит более 1 миллиона тонн химической продукции.
На фото. Промышленный ландшафт Казань-оргсинтеза.
На графике. Котировки компании показывают многолетний положительный тренд. С середины 2012 года они выросли в 12 раз.
Оценка инвестиционной привлекательности. Казань-оргсинтез имеет высокую инвестиционную привлекательность. У компании высокие дивиденды, низкий P/E, отличный рост прибылей и котировок.
Второе место. Протек
Тикер: PRTK
Капитализация: RUR 46B
Годовой оборот: RUR 195B
P/E: 5.1
Дивиденды за год: 18.1%
Изменение котировок за год: +84%
Изменение прибыли за 5 лет: +64%
Изменение оборота за 5 лет: +14%
Фармацевтическая компания, одна из крупнейших в России. Была основана в 1990 году. Занимается как собственным производством лекарств, так и дистрибуцией и аптечной торговлей препаратами различных производителей. Основное предприятие компании – завод Сотекс в Московской области производительностью 100 миллионов ампул в год. Компания торгуется на бирже с 2010 года. Большинство её акций прямо или косвенно (через подконтрольные организации) принадлежит председателю совета директоров Вадиму Якунину (не путать с бывшим главой РЖД Владимиром Якуниным). В свободном обращении находится лишь 20% акций.
На фото. Офисно-складской комплекс Протек.
На графике. Вскоре после выхода на биржу в 2010 году котировки Протек упали в 6 раз. С 2012 года они начали медленное восстановление и в 2016 году довольно близко подошли к рекордам 2010 года, но пока не достигли их.
Оценка инвестиционной привлекательности. Протек обладает высокой инвестиционной привлекательностью. У компании очень высокие дивиденды (но их размер стоит уточнить в других источниках), низкий P/E, хороший положительный тренд котировок и прибыли.
Третье место. МРСК Северного Кавказа
Тикер: MRKK
Капитализация: RUR 58B
Годовой оборот: RUR 16B
P/E: 0.4
Дивиденды за год: –
Изменение котировок за год: +17%
Изменение прибыли за 5 лет: +64%
Изменение оборота за 5 лет: +6%
Оператор электросетей Северокавказского региона России. Был образован в 2006 году в результате реорганизации знаменитой компании РАО ЕЭС (Единые энергетические сети) России. Сейчас является дочерней компанией холдинга Россети, который контролирует большую часть электросетей страны. Россетям принадлежит 92% акций МРСК Северного Кавказа. В свою очередь, 86% акций Россетей принадлежит государству, так что МРСК Северного Кавказа – почти полностью государственная компания.
На рисунке. Электропровода на фоне гор – оригинальное дизайнерское решение эмблемы МРСК Северного Кавказа
На графике. Котировки МРСК Северного Кавказа были рекордными в 2010 году, после чего долго находились в негативном тренде. К началу 2016 года они упали в 18 раз, после чего немного поднялись, но трудно сказать, будет ли этот подъём устойчивым.
Оценка инвестиционной привлекательности. Акции МРСК Северного Кавказа – пожалуй, самое рисковое вложение в этом обзоре. С одной стороны, у компании неплохо растут прибыли. С другой стороны, её котировки долго находились в негативном тренде. Сейчас у компании экстремально низкий P/E. Теоретически, её акции в будущем могут сильно подорожать и оказаться очень выгодным вложением. Но такие значения P/E говорят о проблемах компании. Отметим, что ещё одна российская энергетическая компания с экстремально низким P/E – Т-плюс (Волжская ТГК) – сейчас проходит процедуру делистинга (снятия с торгов) на Московской бирже. Ещё один минус МРСК Северного Кавказа – отсутствие дивидендов.
Четвёртое место. Авиакомпания ЮТэйр (UTair)
Тикер: UTAR
Капитализация: RUR 33B
Годовой оборот: RUR 70B
P/E: 0.9
Дивиденды за год: –
Изменение котировок за год: –9%
Изменение прибыли за 5 лет: +57%
Изменение оборота за 5 лет: +10%
Третья по размеру российская авиакомпания (после Аэрофлота и S7). Ведёт историю с 1967 года, когда было основано Тюменское управление гражданской авиации. В 1991 году оно было реорганизовано в компанию Тюменьавиатранс, переименованную в 2002 году в ЮТэйр. В начале 2010-х годов в парке компании было более 200 самолётов, а пассажирооборот составлял 10 миллионов в год. Но в 2014 году компания оказалась в кризисе и решилась на сокращения. Сейчас у ЮТэйр лишь 62 самолёта (большинство – Boeing 737-500). Помимо них, у компании также остаётся большой вертолётный парк: более 300 машин.
На фото. Самолёты ЮТэйр в фирменной раскраске.
На графике. Котировки ЮТэйр отличаются волатильностью. За период с 2007 до 2016 года они колебались в диапазоне от 2.5 до 25 рублей. Исторический рекорд котировок ЮТэйр был в 2012 году. В 2014 году компания попала в кризис, и её акции подешевели в 3 раза. Сейчас их цена относительно стабильна.
Оценка инвестиционной привлекательности. Авиакомпания ЮТэйр относится к рисковым вложениям (хотя и не настолько, как МРСК Северного Кавказа). Её прибыли растут, но котировки недавно сильно просели, а P/E экстремально низок (хотя и выше, чем у МРСК Северного Кавказа). Теоретически, от этих акций в будущем можно ожидать серьёзного подорожания, но к компаниям с таким P/E стоит относиться осторожно. Кроме того, у ЮТэйр отсутствуют дивиденды.
Пятое место. Московская биржа
Тикер: MOEX
Капитализация: RUR 278B
Годовой оборот: RUR 46B
P/E: 9.8
Дивиденды за год: 5.6%
Изменение котировок за год: +57%
Изменение прибыли за 5 лет: +44%
Изменение оборота за 5 лет: +33%
Главная российская биржа, возникшая в результате слияния Московской межбанковской валютной биржи (ММВБ, основана в 1992 году) и Российской торговой системы (РТС, основана в 1995 году). Хотя Московская биржа не относится к числу крупнейших в мире по капитализации компаний ($500B, примерно двадцатое место в мире), полный объём торгов различными активами на ней весьма велик.Важная особенность биржи – её универсальность. На ней торгуют и акциями, и фондами, и биржевыми товарами, и облигациями, и деривативами, и непосредственно валютой (что обычно не принято на биржевом рынке). Полный месячный объём торгов всеми активами на Московской бирже близок к месячному объёму торгов на NASDAQ.
На фото. Здание Московской биржи.
На графике. Уже несколько лет котировки Московской биржи имеют положительный тренд. С начала 2013 года они подорожали почти вдвое.
Оценка инвестиционной привлекательности. Московская биржа обладает умеренно высокой инвестиционной привлекательностью. У неё устойчивый положительный тренд котировок, растут оборот и прибыль. Кроме того, она выплачивает неплохие дивиденды.
Шестое место. Группа ЛСР
Тикеры: MOEX: LSRG, LSE: LSRG
Капитализация: RUR 91B
Годовой оборот: RUR 87B
P/E: 12
Дивиденды за год: 8.8%
Изменение котировок за год: +55%
Изменение прибыли за 5 лет: +43%
Изменение оборота за 5 лет: +12%
Одна из крупнейших в России строительных компаний. Делает упор на жилые объекты, но выполняет и другие проекты. В частности, сейчас готовит строительство музейного центра-спутника Эрмитажа в Москве. Компания была основана в 1993 году. Штаб-квартира ЛСР находится в Санкт-Петербурге, но она также активно работает в Москве и некоторых других городах. Имеет высший рейтинг информационной открытости А1 по версии Российского рейтингового агентства строительного комплекса.
На фото. Жилой комплекс “Новая Охта – цветной город” от Группы ЛСР в Санкт-Петербурге.
На графике. Как и стоило ожидать, исторический рекорд котировок ЛСР был отмечен во время пузыря недвижимости в 2007 году. После него акции компании подешевели в 18 раз, хотя в 2009-2010 годах отыграли большую часть падения. Сейчас они стоят примерно столько же, сколько в 2010 году.
Оценка инвестиционной привлекательности. Группа ЛСР обладает умеренно высокой инвестиционной привлекательностью – примерно такой же, как Московская биржа. У них почти одинаковые показатели роста котировок и прибыли. P/E у ЛСР несколько выше, но выше и дивиденды (впрочем, из-за этого они не вполне обеспечены прибылями).
Седьмое место. Полюс (Полюс Золото)
Тикер: MOEX: PLZL, LSE: PGIL
Капитализация: RUR 883B
Годовой оборот: RUR 134B
P/E: 13
Дивиденды за год: –
Изменение котировок за год: +53%
Изменение прибыли за 5 лет: +43%
Изменение оборота за 5 лет: +20%
Одна из крупнейших в мире и крупнейшая в России компания по добыче золота (20% российской добычи). Основана в 2006 году как дочернее предприятие компании Норильский никель. Полюс разрабатывает рудные и россыпные месторождения золота в Красноярском крае, Иркутской, Магаданской и Амурской областях, а также в Якутии. Минерально-сырьевая база компании составляет более 3000 тонн. Эта компания неоднократно попадала в наши различные рейтинги, но долгое время имела неадекватно высокий P/E. Сейчас это не так: прибыли, которые раньше от компании лишь ожидались, теперь стали реальностью. Увеличился у компании и оборот.
На фото. Вернинский горнообогатительный комбинат компании Полюс (Иркутская область).
На графике. Котировки компании были стабильны до 2011 года, и даже кризис 2008 года обрушил их совсем ненадолго. С конца 2011 года начался затяжной спад, но в 2014 году он сменился головокружительным подъёмом. Этот подъём ступеньками продолжался и в 2016 году, но сейчас цена акций застыла и даже немного снижается.
Оценка инвестиционной привлекательности. Полюс обладает средней инвестиционной привлекательностью. Совсем недавно рост котировок Полюса совершенно не соответствовал его прибылям, они были слишком малы. По формальным показателям компания казалась крайне переоценённой. Теперь это не так (P/E имеет вполне умеренное значение), но и рост котировок прекратился. Дивиденды у Полюса отсутствуют.
США
Мы продолжаем осеннюю серию обзоров о компаниях, прибыли которых сильнее всего выросли за 5 лет (с сентября 2011 до сентября 2016), и которые, при этом, не являются пузырями.
Сегодня мы поговорим об американских компаниях с самым высоким пятилетним ростом прибыли, капитализацией не ниже $300M и коэффициентом P/E (отношение капитализации к годовой прибыли) не выше 30. Последнее означает, что акции не переоценены, и их можно приобрести без страха, что это пузырь.
Все данные приведены в долларах. Буква “М” означает миллионы, “B” – миллиарды.
Первое место. Independence Realty Trust
Тикер: IRT
Биржа: American Stock Exchange (NYSE MKT)
Капитализация: $450M
Годовой оборот: $110M
P/E: 7.1
Дивиденды за год: 7.5%
Изменение котировок за год: +37%
Изменение прибыли за 5 лет: +497%
Изменение оборота за 5 лет: +628%
Инвестор в недвижимость. Специализируется на престижном жилье – коттеджах и строениях небольшой этажности в хороших районах США. Имеет большое портфолио собственной недвижимости, участвует в различных рыночных операциях с недвижимостью.
На фото. Один из множества объектов Independence Realty Trust.
На графике. Котировки компании были рекордными в 2014 году. В 2015 году они просели вдвое, но в 2016 вновь выросли. Дивиденды компания платит 12 раз в год. Размер их стабильно велик.
Оценка инвестиционной привлекательности. Independence Realty Trust обладает, пожалуй, высшей инвестиционной привлекательностью в рейтинге. Это единственная компания с реально высокими дивидендами. Её коэффициент P/E низок, так что дивиденды полностью обеспечены прибылями. Несмотря на недавний рост котировок, акции Independence Realty Trust всё ещё оценены скромно, и вряд ли им грозит существенное удешевление. Кроме того, рост прибыли компании обеспечен ещё большим ростом её оборота.
Второе место. Enanta Pharmaceuticals
Тикер: ENTA
Биржа: NASDAQ
Капитализация: $410M
Годовой оборот: $167M
P/E: 15
Дивиденды за год: –
Изменение котировок за год: –45%
Изменение прибыли за 5 лет: +226%
Изменение оборота за 5 лет: +48%
Биотехнологическая компания, разрабатывающая низкомолекулярные препараты для лечения гепатитов и СПИДа. Наиболее известное её лекарство – паритапревир, используемый при лечении гепатита C. В работе над новым средством против ВИЧ компания Enanta сотрудничает с другой быстро развивающейся компанией – AbbVie.
На фото. В офисе Enanta Pharmaceuticals.
На графике. Котировки Enanta Pharmaceuticals были на подъёме в 2014 году, после чего сильно просели. Пока что они выше, чем в 2013 году, но негативный тренд продолжается.
Оценка инвестиционной привлекательности. Enanta Pharmaceuticals имеет среднюю инвестиционную привлекательность. Основные плюсы компании – высокий рост прибылей и некоторый рост оборота за 5 лет, минусы – отсутствие дивидендов и негативный тренд котировок. Коэффициент P/E имеет умеренное значение, и трудно сказать, куда пойдут котировки дальше.
Третье место. Premier Inc
Тикер: PINC
Биржа: NASDAQ
Капитализация: $4.5B
Годовой оборот: $1.2B
P/E: 6.7
Дивиденды за год: –
Изменение котировок за год: –14%
Изменение прибыли за 5 лет: +221%
Изменение оборота за 5 лет: +11%
Организатор здравоохранительных услуг. Налаживает сотрудничество между медицинскими компаниями с целью повышения эффективности их услуг, поддерживает научные исследования, добивается снижения итоговых цен для пациентов. В сети Premier Inc задействованы более 3600 больниц и 120000 других медицинских агентов. Хотя компания работала уже в 1990-х годах, на биржевом рынке она недавно: с 2013 года.
На рисунке. Логотип Premier Inc.
На графике. Котировки Premier Inc довольно стабильны: в течение всего времени присутствия компании на бирже они колебались в коридоре $28-38. Сейчас они испытывают небольшой негативный тренд.
Оценка инвестиционной привлекательности. Premier Inc обладает умеренно высокой инвестиционной привлекательностью. Плюсы компании – отличный рост прибылей и низкий P/E. Минусы – отсутствие дивидендов и роста котировок.
Четвёртое место. PennyMac Financial Services
Тикер: PFSI
Биржа: New York Stock Exchange (NYSE)
Капитализация: $352M
Годовой оборот: $781M
P/E: 21
Дивиденды за год: –
Изменение котировок за год: 0%
Изменение прибыли за 5 лет: +201%
Изменение оборота за 5 лет: +62%
Компания ипотечного кредитования. Была основана в 2008 году с целью поиска нестандартных бизнес-схем на кризисном рынке недвижимости. По мере преодоления кризиса стала применять и привычные методы кредитования. На бирже торгуется с 2013 года.
На рисунке. Логотип PennyMac.
На графике. С момента выхода на рынок PennyMac имеет негативный тренд котировок. Особенно глубокий провал случился в начале 2016 года, но в середине года он был отыгран.
Оценка инвестиционной привлекательности. PennyMac обладает невысокой инвестиционной привлекательностью. Единственный плюс компании – высокий рост прибылей за 5 лет. Минусы – отсутствие дивидендов, относительно высокий P/E и в целом негативный тренд котировок. Судя по P/E, от недавнего роста котировок не стоит ожидать чудес: он может скоро смениться очередным падением.
Пятое место. RPX Corp
Тикер: RPXC
Биржа: NASDAQ
Капитализация: $507M
Годовой оборот: $292M
P/E: 26
Дивиденды за год: –
Изменение котировок за год: –23%
Изменение прибыли за 5 лет: +95%
Изменение оборота за 5 лет: +25%
Финансовая компания, предлагающая услуги по управлению рисками при работе с патентами. В частности, она занимается патентными расследованиями, консультациями и защитным выкупом прав. Одна из задач компании – предотвращение судебных тяжб по поводу патентов, решение конфликтов “мирным” путём. Компания была основана в 2008 году, на биржевой рынок вышла в 2011 году.
На рисунке. Логотип RPX.
На графике. Котировки RPX, как и котировки PennyMac, с самого начала торгов имеют негативный тренд. Они были выше всего в 2011 году и в 3 раза упали к концу 2012 года. В 2013 году они частично отыграли падение, но сейчас вновь на уровне антирекорда 2012 года.
Оценка инвестиционной привлекательности. На фоне других компаний обзора, RPX обладает низкой инвестиционной привлекательностью. Единственный плюс компании – неплохой рост прибылей за 5 лет, но и он гораздо ниже, чем у большинства других компаний обзора. Минусы компании – отсутствие дивидендов, относительно высокий P/E и негативный тренд котировок.
Шестое место. SAIA Inc
Тикер: SAIA
Биржа: NASDAQ
Капитализация: $715M
Годовой оборот: $1.2B
P/E: 16
Дивиденды за год: –
Изменение котировок за год: –19%
Изменение прибыли за 5 лет: +95%
Изменение оборота за 5 лет: +6%
Транспортная компания, основанная в 1924 году. Занимается автоперевозками товаров, в основном – на тяжёлых грузовиках. Имеет 148 терминалов в 34 штатах США, также работает в Канаде, Мексике и Пуэрто-Рико. Осуществляет более 20000 рейсов в день.
На фото. Фирменный грузовик SAIA.
На графике. Котировки SAIA были низки в 2008-2011 годах, но с 2012 года начали отлично расти. К концу 2014 года они выросли в 5 раз, поставив исторический рекорд. С тех пор они просели вдвое, но всё равно гораздо выше, чем в 2012 и более ранние годы.
Оценка инвестиционной привлекательности. На фоне других компаний обзора, SAIA обладает средней инвестиционной привлекательностью. Основной плюс компании – неплохой рост прибылей за 5 лет, но он примерно такой же, как у RPX. Основной минус компании – отсутствие дивидендов. P/E имеет умеренное значение, и дальнейший ход котировок предсказать затруднительно.
Седьмое место. Guggenheim Invest S&P 500 Pure Value ETF
Тикер: RPV
Биржа: NYSE Arca
Капитализация: $725M
Годовой оборот: $18M
P/E: 9.4
Дивиденды за год: 2.1%
Изменение котировок за год: +5%
Изменение прибыли за 5 лет: +94%
Изменение оборота за 5 лет: +102%
Биржевой инвестиционный фонд (exchange-traded fund, ETF), вкладывающий средства в недооценённые акции из индекса S&P 500. Сам индекс включает 500 крупнейших американских компаний, а Guggenheim S&P 500 Pure Value выбирает из них около 100 наиболее недооценённых (по P/E и некоторым другим показателям). Как показывают научные исследования, на долгосрочных горизонтах портфели из таких компаний дают большую доходность, чем общерыночные портфели (например, из всех акций S&P 500). Во второй половине XX века эта доходность в среднем составляла 15% годовых (гораздо выше типичных банковских процентов). Подробнее о фондах типа Value можно прочитать в нашем цикле статей здесь, здесь, здесь и здесь. Отметим, что Guggenheim S&P 500 Pure Value – это лишь один из множества ETF, выпускаемых знаменитой компанией Guggenheim.
На рисунке. Даже известные инвестиционные фонды подчас скупы на рекламную графику. Они привлекают клиентов экономическими достижениями, а не яркими картинками. Впрочем, Guggenheim даже здесь “затмевает” конкурентов: у компании нет даже как такового логотипа. Вместо него используется её название фирменным шрифтом (иногда – просто буква G).
На графике. Guggenheim S&P Pure Value ETF сильно пострадал во время кризиса 2008 года: его котировки упали втрое (сильнее, чем сам индекс S&P 500). К докризисным значениям они вернулись лишь в 2013 году, но после этого показали хороший рост. В сумме, с 2007 года до нашего времени фонд вырос на 45%, тогда как материнский индекс S&P 500 – лишь на 39%. Дивиденды фонд выплачивает 4 раза в год.
Оценка инвестиционной привлекательности. Guggenheim S&P 500 Pure Value ETF обладает умеренно высокой инвестиционной привлекательностью. Этот фонд не обещает баснословных быстрых денег, но отличается стабильностью и способностью почти гарантированно “обыгрывать рынок” на больших временных горизонтах. И в отличие от большинства других компаний обзора, рост его прибылей отлично поддержан ростом оборотов. Фонд опирается на множество успешных компаний, и ему не грозит опасность от разорения какой-то одной из них.
Европа
Мы открываем осеннюю серию обзоров о компаниях, прибыли которых сильнее всего выросли за 5 лет (с сентября 2011 до сентября 2016), и которые, при этом, не являются пузырями.
Сегодня мы поговорим о европейских компаниях. Это компании с самым высоким пятилетним ростом прибыли, капитализацией не ниже €280M и коэффициентом P/E (отношением капитализации к годовой прибыли) не выше 30. Последнее означает, что акции не переоценены, и их можно приобрести без страха, что это пузырь.
В нашем аналогичном весеннем обзоре большинство лидеров были из Великобритании. С тех пор этот расклад почти не изменился несмотря на Brexit и падение курса фунта (отчасти это объясняется тем, что соотношение фунта и евро за 5 лет почти не изменилось: обе валюты одинаково просели к доллару, просто с евро это произошло раньше). Из прежних британских лидеров лишь один — Baillie Gifford Japan Trust — покинул рейтинг (причём с треском: у компании радикально упали прибыли). Зато в рейтинг вошли три новых компании из других стран Европы.
Капитализация и обороты компаний приведены пересчёте на евро, а котировки и процентные изменения – в валютах торгов (впрочем, изменения пятилетних показателей в евро и фунтах почти одинаковы). Буква “М” означает миллионы, “B” – миллиарды.
Первое место. Ashtead Group
Тикер: AHT
Биржа: London Stock Exchange (LSE)
Страна: Великобритания
Валюта торгов: фунт стерлингов
Капитализация: €7.0B
Годовой оборот: €3.0B
P/E: 15
Дивиденды за год: 5.8%
Изменение котировок за год: +32%
Изменение прибыли за 5 лет: +240%
Изменение оборота за 5 лет: +22%
Арендодатель специализированного промышленного оборудования. Предлагает клиентам во временное пользование строительную технику, электрогенераторы, нагревательные и вентиляционные приборы промышленного назначения и т. д., а также полный комплекс услуг по их обслуживанию.
На фото. Грузовик Ashtead Group везёт клиентам каток и погрузчик.
На графике. В 2000-х годах котировки Ashtead колебались в диапазоне 100-200 фунтов, но с 2012 года начали быстро расти и за 4 года взлетели в 6 раз. После этого они немного просели, но теперь вновь вышли в быстрый рост. При этом, компания не является переоценённой: её P/E составляет 15. Дивиденды Ashtead Group платит дважды в год и делает это регулярно с 2006 года.
Оценка инвестиционной привлекательности. Ashtead Group обладает умеренно высокой инвестиционной привлекательностью. Компания делает несомненные успехи в росте прибыли и котировок. Её акции оценены не слишком высоко, а дивиденды значительны. Впрочем, её котировки сейчас находятся на историческом максимуме, и нельзя исключить отскока.
Второе место. Esure Group
Тикер: ESUR
Биржа: London Stock Exchange (LSE)
Страна: Великобритания
Валюта торгов: фунт стерлингов
Капитализация: €1.3B
Годовой оборот: €836M
P/E: 20
Дивиденды за год: 4.8%
Изменение котировок за год: +7%
Изменение прибыли за 5 лет: +232%
Изменение оборота за 5 лет: +6%
Страховая компания, основной особенностью работы которой является обслуживание клиентов по интернету и телефону. Именно на этой идее она поднялась вскоре после своего основания в 2000 году. Основное направление работы – страхование автотранспорта. Также компания занимается жилищным и туристическим страхованием. Работает, преимущественно, на территории Великобритании.
На фото. Здание Esure.
На графике. Котировки Esure Group в недавние годы были довольно стабильны. Дивиденды платятся дважды в год, но без строгого графика. Размер их сильно непостоянен.
Оценка инвестиционной привлекательности. Esure обладает средней инвестиционной привлекательностью. Её плюсы — отличный рост прибылей, неплохие дивиденды и стабильные котировки. Минус компании — относительно большой коэффициент P/E (в сравнении с другими компаниями обзора).
Третье место. Fingerprint Cards
Тикер: FING-B
Биржа: NASDAQ OMX Stockholm
Страна: Швеция
Валюта торгов: шведская крона
Капитализация: €3.5B
Годовой оборот: €319M
P/E: 19
Дивиденды за год: —
Изменение котировок за год: +86%
Изменение прибыли за 5 лет: +231%
Изменение оборота за 5 лет: +117%
Производитель датчиков, позволяющих идентифицировать человека по отпечатку пальца (например, чтобы использовать это как дверной ключ или пароль). Появление таких технологий давно обещали футурологи, но именно сейчас они начали активно воплощаться. Хотя компания Fingerprint Cards существует относительно давно, реально штурмовать рынок своими разработками она начала лишь в 2011 году, а особой известности добилась в 2015 году, что привело к взрывному росту её котировок (за которым, как это часто бывает, последовал частичный спад).
На фото. Инструкция по обращению с дактилоскопическим датчиком от Fingerprint Cards на экране смартфона Samsung.
На графике. Котировки Fingerprint Cards отличаются высокой волатильностью, но с явным многолетним положительным трендом. До 2012 года они колебались в диапазоне от 2 до 50 крон. В 2013 году они пробили планку в 80 крон, а в 2015 году вовсе взлетели до 675 крон. Этот рекордный пик оказался пузырём: после него котировки откатились до 100 крон. Но и эта цена гораздо выше, чем была когда-либо до 2015 года.
Оценка инвестиционной привлекательности. Fingerprint Cards обладает умеренно высокой инвестиционной привлекательностью. С одной стороны, период бурного взлёта котировок уже миновал, а куда они пойдут дальше — предсказать трудно. Коэффициент P/E Fingerprint Cards на фоне других компаний обзора довольно велик, а дивиденды отсутствуют. Но у Fingerprint Cards есть и серьёзные преимущества: отличные показатели пятилетнего роста прибылей и оборотов, а также крайняя востребованность её изделий именно сейчас. В этом свете, будущее компании выглядит оптимистично.
Четвёртое место. Redrow
Тикер: RDW
Биржа: London Stock Exchange (LSE)
Страна: Великобритания
Валюта торгов: фунт стерлингов
Капитализация: €1.5B
Годовой оборот: €1.3B
P/E: 7.3
Дивиденды за год: 1.8%
Изменение котировок за год: -28%
Изменение прибыли за 5 лет: +218%
Изменение оборота за 5 лет: +24%
Домостроительная компания, основанная в 1974 году. В основном, строит частные дома малой этажности. Продаёт более 1000 домов в год. Имеет собственный телеканал Redrow.TV.
На фото. Коттеджный район от Redrow.
На графике. Redrow активно “поучаствовала” в пузыре недвижимости в 2006-2007 годах, после чего её котировки упали в 7 раз. С 2012 года котировки вновь вышли в рост, но так и не приблизились к былым рекордам. Дивиденды компания стабильно платила до 2008 года, затем прекратила выплаты и возобновила их в 2013 году.
Оценка инвестиционной привлекательности. Redrow обладает умеренно высокой инвестиционной привлекательностью. Её коэффициент P/E низок, а потому у акций хороший потенциал к росту. Цена акций недавно отскочила вниз после очередного максимума, и вполне можно ожидать нового положительного тренда. У компании отличный рост прибыли, а также присутствует некоторый рост оборота. Недостатком компании являются низкие дивиденды.
Пятое место. Deutsche Wohnen
Тикер: DWNI
Биржа: Deutsche Börse
Страна: Германия
Валюта торгов: евро
Капитализация: €12B
Годовой оборот: €1.4B
P/E: 9.3
Дивиденды за год: 1.6%
Изменение котировок за год: +42%
Изменение прибыли за 5 лет: +118%
Изменение оборота за 5 лет: +28%
Жилищная компания, владеющая 146000 квартир и 2100 коммерческих помещений. Она сдаёт недвижимость в аренду, обслуживает её, модернизирует и ремонтирует, а также оказывает гражданам социальные услуги (в частности, по уходу за детьми). Работает, преимущественно, в Берлине и бывшей ГДР.
На фото. Район Карла Легиена в Берлине. Его архитектурный стиль типичен для социалистических стран (в частности, ГДР) 1950-1960-х годов, но этот район был построен ещё в 1920-х годах. Сегодня он считается памятником UNESCO и находится в собственности компании Deutsche Wohnen, которая поддерживает его исторический облик.
На графике. Рекорд котировок компании пришёлся на 2006 год. С тех пор они даже близко не подошли к былому уровню, хотя и с 2010 года их тренд положителен. Дивиденды компания платит нерегулярно.
Оценка инвестиционной привлекательности. Deutsche Wohnen обладает умеренно высокой инвестиционной привлекательностью. Основные её плюсы – хороший тренд прибылей, котировок и оборота. Основные недостатки — малые и нерегулярные дивиденды, а также нахождение котировок в данный момент на максимуме (от которого возможен отскок). Впрочем, аналитики банка Morgan Stanley всё равно рекомендуют эти акции покупать (по состоянию на 19 августа).
Шестое место. Sparkassen Immobilien
Тикер: SPI
Биржа: Vienna Stock Exchange
Страна: Австрия
Валюта торгов: евро
Капитализация: €629M
Годовой оборот: €194M
P/E: 5.9
Дивиденды за год: 3.5%
Изменение котировок за год: +11%
Изменение прибыли за 5 лет: +112%
Изменение оборота за 5 лет: +2%
Многопрофильная компания по работе с недвижимостью. Значительная часть её деятельности — это торговля и управление готовыми объектами, но у неё также есть и собственный проектно-строительный отдел, который возводит новые дома и реконструирует старые. В собственности Sparkassen Immobilien — жилые и коммерческие строения, включая гостиницы. Компания работает в Австрии, Германии и ряде других стран центральной и юго-восточной Европы.
На фото. Таунхаус из портфолио Sparkassen Immobilien в Нюрнберге.
На графике. Компании активно “поучаствовала” в пузыре недвижимости 2007 года и в 7 раз подешевела во время его сдутия. Ещё несколько лет её котировки балансировали в районе 4-5 евро, но с конца 2013 года они вышли в устойчивый рост, который продолжается до сих пор. Дивиденды компания платит раз в год с 2012 года.
Оценка инвестиционной привлекательности. Sparkassen Immobilien обладает умеренно высокой инвестиционной привлекательностью. У неё низкий P/E, а значит, её котировкам есть куда расти. Также у неё отличный рост прибылей, но это общий показатель для всех компаний обзора. Остальные её показатели не так впечатляют. Дивиденды имеют умеренный размер, а котировки растут довольно медленно.
Седьмое место. DMG Mori
Тикер: GIL
Биржа: Deutsche Börse
Страна: Германия
Валюта торгов: евро
Капитализация: €3.4B
Годовой оборот: €2.3B
P/E: 23
Дивиденды за год: 2.0%
Изменение котировок за год: +31%
Изменение прибыли за 5 лет: +104%
Изменение оборота за 5 лет: +10%
Приборостроительная компания, специализирующаяся на промышленном оборудовании. В частности, это ведущий мировой производитель токарных и фрезерных станков с ЧПУ. Компания была основана в 1870 году.
На фото. В цеху DMG Mori.
На графике. С 2012 года котировки компании находятся в отличном положительном тренде. За 5 лет они выросли в 4 раза — то есть даже сильнее, чем прибыли. Дивиденды компания выплачивает с 2012 года, и размер их неуклонно растёт (хотя по-прежнему в абсолютном значении невелик).
Оценка инвестиционной привлекательности. DMG Mori обладает средней инвестиционной привлекательностью. У неё отличный положительный тренд прибылей и котировок, но самый высокий в обзоре коэффициент P/E и скромные дивиденды. Трудно предсказать, куда пойдут дальше её котировки: возможно, что за подъёмом последует спад.
(C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter