31 октября 2016 Промсвязьбанк
Мировые фондовые рынки
Европейский фондовый рынок по итогам пятницы умеренно снизился (EuroTOP100: -0,1%; DAX: -0,2%; CAC40: +0,3%; TFSE MIB: -0,6%), отразив укрепление евро и частичную фиксации прибыли в финсекторе, нефтегазовом секторе и акциях пищевой промышленности.
Рынок США также находился под давлением (S&P500: -0,3%; Dow Jones IA: 0%; NASDAQ Comp: -0,5%), - способствовали ухудшению настроений неоднозначная статистика (сильная 1-я оценка ВВП соседствовала с более слабым индексом Мичигана), а также очередная порция сообщений о ходе расследования ФБР в отношении использования личной почты кандидатом в Президенты США Х. Клинтон. Из корпновостей отметим прогнозы по снижению будущей чистой прибыли Amazon (-5,2%) и неплохую отчетность Alphabet (+0,3%).
Российский фондовый рынок
Российский рынок акций в пятницу не продемонстрировал направленной динамики по индексу ММВБ (+0,1%): слабая динамика цен на нефть (Brent вновь тестировал отметку 50 долл./барр.) и преимущественно негативная конъюнктура на мировых рынках оказали ограниченное влияние на российские индексы и ключевые «голубые фишки». Так, динамика «голубых фишек» нефтегазового сектора была умеренно позитивной (Газпром: 0%; ЛУКОЙЛ: +0,6%; Роснефть: +0,9%) в ожидании новостей от ОПЕК. Тут вновь заметно выросли в цене бумаги Башнефти (ао: +4,4%) на новостях о прошении Роснефти выдать разрешение на выкуп миноритарных долей в недавно приобретенном активе. При этом в аутсайдерах оказались привилегированные акции Транснефти (-2,9%) на фоне крепкого курса рубля и переноса сроков рассмотрения иска UCP по дивидендам. В финсекторе продолжили корректироваться акции Сбербанка (ао: -0,1%), но сдержанно поднялись в цене бумаги ВТБ (+0,3%). В металлургическом и горнодобывающем секторе следует отметить рост котировок акций ОК Русал (+1,9%) на новостях о продаже 12% акций с премией к рынку и АК Алроса (+1,7%) на ожиданиях второго этапа приватизации. Большинство же акций сектора (Северсталь: -0,2%; НЛМК: -0,6%; Мечел: -3,0%) в конце недели находились под давлением из-за фиксации прибыли после бурного роста. В электроэнергетическом секторе, ставшем лидером роста среди ключевых сегментов, стоит отметить рост котировок акций Россетей (ао: +3,0%) после вчерашней отчетности по РБСУ за 9 месяцев. В число лидеров роста также вошли Мосэнерго (+2,5%), Энел Россия (+1,5%), РусГидро (+1,0%). Продолжили расти в пятницу акции Яндекса (+0,7%), где инвесторы отражали позитивные итоги 3-го квартала и повышение рекомендаций со стороны инвестиционных домов. Восстановительную динамику продемонстрировали МегаФон (+3,2%) и Магнит (+1,0%) на фоне повышения рекомендаций. Уверенный рост в пятницу продемонстрировал Аэрофлот (+2,5%), а также НМТП (+7,4%), последняя – после новостей о намерении правительства предложить акции порта инвесторам в рамках приватизационной сделки. На 30,5% обвалились акции Группы Разгуляй из-за сообщения о невозможности достижения мирового соглашения по долгу. Евгений Локтюхов
Товарные рынки
Нефть на сегодняшнее утро уже опустилась на уровень 50-дн.средней (49,3 долл./барр.) – как мы ожидали, в отсутствие позитивных новостей от ОПЕК . Так, на минувшей встрече комиссия по добыче толком не смогла прийти к сколь-нибудь внятному консенсусу: Иран не желает даже замораживать добычу на текущем уровне, а страны вне ОПЕК и вовсе воздержались от каких-либо обязательств ограничить объем добычи. Сегодня экспирируется декабрьский фьючерс, и весь объем уже перешел в январский, который торгуется по 50,5 долл./барр. В ближайшее время рынок будет переосмысливать итоги встречи ОПЕК, также в фокусе заседание ФРС (после публикации слабого Мичиганского индекса вероятность на рост ставки в декабре снизилась) – хотя пресс-конференции и не будет, тем не менее, риторика регулятора прольет свет на перспективы повышения ставки до конца года. Мы считаем, что нефть пока будет удерживаться в зоне 49-50 долл./барр. Екатерина Крылова
Наши прогнозы и рекомендации
Минувшая неделя на глобальных рынках завершилась на минорной ноте, индексы MSCI World и MSCI EM потеряли в пределах 0,7%, под давлением большинство страновых индексов, включая американский S&P500. Основной причиной фиксации прибыли в рисковых активах остается жесткая риторика ФРС и риски повышения ставок, что приводит к резкому укреплению позиций доллара против большинства мировых валют и снижает склонность к риску. Другим основным фактором риска является президентская кампания в США – здесь стоит отметить, что сформовавшийся по результатам дебатов перевес Х.Клинтон был почти полностью нивелирован, и в пятницу 28 октября, по данным опросов Washington Post и телеканала ABC, сократился лишь до 1%. Переломить этот негативный сантимент пока не могут даже относительно неплохой ход сезона корпоративной отчетности в США и Западной Европе за 3-й квартал, а также почти полное отсутствие негативных сюрпризов со стороны макроэкономической статистики. Помимо финишной прямой президентской гонки, на этой неделе в фокусе внимания также заседание ФРС (1-2 ноября), а также блок данных по PMI в промышленности и данные по рынку труда США.
Российский рынок акций, несмотря на преобладание негативных настроений на глобальных площадках, завершил прошлую неделю на двухнедельных максимумах по индексу ММВБ. Текущая диспозиция располагает к умеренному откату биржевых индексов в начале недели. Первая встреча ведущих нефтеэкспортеров, обсуждавших сокращение добычи, завершилась без конкретных договоренностей, переговоры возобновятся 24-25 ноября, т.е. незадолго до ноябрьского заседании ОПЕК, что ставит успешность переговоров под угрозу. На этом фоне котировки ближайшего декабрьского контракта упали ниже 50 долл./барр. (справедливости ради нужно добавить, что сегодня произойдет его экспирация и переход на новый фьючерс с календарным спрэдом в +1 долл./барр.). Кроме того, мы не ожидаем заметного улучшения конъюнктуры на глобальных рынках акций, в связи с неопределенностью шагов ФРС и сбалансированностью шансов кандидатов в президенты США. Сегодня открытие торгов может состояться в отрицательной области с тестом отметки 1975 пунктов ММВБ в первой половине дня. Илья Фролов
Ориентиры движения рынка на сегодня и торговые идеи
Взгляд на рынок
Индекс ММВБ
Текущая диспозиция располагает к умеренному откату биржевых индексов в начале недели. Первая встреча ведущих нефтеэкспортеров, обсуждавших сокращение добычи, завершилась без конкретных договоренностей. Кроме того, мы не ожидаем заметного улучшения конъюнктуры на глобальных рынках акций, в связи с неопределенностью шагов ФРС и сбалансированностью шансов кандидатов в президенты США. Открытие торгов может состояться в отрицательной области с тестом отметки 1975 пунктов ММВБ в первой половине дня.
Торговые идеи дня
ЛУКОЙЛ, Роснефть
ХУЖЕ РЫНКА. Снижение цен на нефть может привести к усилению давления на ключевые акции нефтегазового сектора.
Мечел, Распадская, КТК, Белон
ЛУЧШЕ РЫНКА. Цены на коксующийся уголь продолжают расти, текущие экспортные цены из Австралии (спот, FOB) достигли 250 долл./тонну. С учетом того, что контрактные цены на 4-й квартал были установлены на уровне 200 долл./тонну, сохраняется потенциал роста их роста на 1-ый квартал 2017г., что обеспечит российским компаниям резкое повышение рентабельности и выручки.
РусГидро, Интер РАО, Россети
ЛУЧШЕ РЫНКА. Подтверждаем позитивный взгляд на сектор электроэнергетики, полагаем, что укрепление курса рубля и оживление в экономике с 2017г. обеспечат рост финансовых показателей. Акции электроэнергетики одни из ключевых дивидендных идей на следующий год, за счет низкой базы оценок могут обеспечить дивидендную доходность выше рынка.
ГЛАВНЫЕ НОВОСТИ
Роснефть (ДЕРЖАТЬ) может предложить оферту миноритарным акционерам Башнефти (ДЕРЖАТЬ) – ПОЗИТИВНО
НАШЕ МНЕНИЕ: Исходя из объема выкупаемых акций и суммы сделки, Роснефть готова заплатить за одну обыкновенную акцию Башнефти 3732 руб., что близко к той цене, которая была при приватизации. В то же время это на 14,3% выше текущих рыночных котировок, что делает привлекательным участие в выкупе. Мы считаем, что в нем, скорее всего, примут участие только миноритарные акционеры, доля которых оценивается в 11,7%. При этом правительство Башкирии в ней участвовать не будет, что может сохранить шанс на привлекательный дивиденд по привилегированным акциям.
FCF Газпрома (ПОКУПАТЬ) в 2016г снизится на 42% до 211 млрд руб., в 2017г уйдет в минус, прогноз EBITDA-2016 понижен - НЕГАТИВНО
НАШЕ МНЕНИЕ: В конце второго квартала Газпром прогнозировал снижение EBITDA на уровне 15-20% в долларовом эквиваленте (до 30,9 млрд долл.). Опубликованный прогноз свидетельствует о падения показателя на 28%. Более существенным ожидается падение FCF (почти на 40% в долларовом эквиваленте), что вполне логично на фоне меньшего снижения CAPEХ. Более негативным моментом является ухудшение прогноза на 2017 год, хотя компания немного сгустила краски, чтобы усилить свою переговорную позицию по НДПИ и уровню дивидендов.
Ритейлер О`Кей (-) в III квартале ускорил рост выручки до 6,3% - НЕГАТИВНО
НАШЕ МНЕНИЕ: Несмотря на замедление темпов роста выручки, ее динамика по-прежнему выглядит слабой. Для сравнения, в 4 кв. 2015 - 1 кв. 2016 она росла в среднем на 14% в год. Отметим, что за последние 4 квартала О’Кей показала самую слабую динамику трафика (+1,1%), а изменение среднего чека остается отрицательным (-1,2%). В целом мы отмечаем результаты компании как слабые, что может негативно отразиться на котировках эмитента.
ЛУКОЙЛ (ПОКУПАТЬ) рекомендует промежуточные дивиденды в 75 руб. на акцию, дивидендная политика - не менее 25% от МСФО – ПОЗИТИВНО
НАШЕ МНЕНИЕ: Исходя из текущей стоимости акций компании, дивидендная доходность по ним оценивается в 2,4%. По нашим оценкам, по итогам 2016 года чистая прибыль ЛУКОЙЛа ожидается на уровне 310 млрд руб., т.е. при дивидендной политике в 25% акционеры могут рассчитывать на выплаты порядка 15 руб./акцию, что суммарно дает 90 руб./акцию или доходность в 2,9%.
https://www.psbank.ru/Informer (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Европейский фондовый рынок по итогам пятницы умеренно снизился (EuroTOP100: -0,1%; DAX: -0,2%; CAC40: +0,3%; TFSE MIB: -0,6%), отразив укрепление евро и частичную фиксации прибыли в финсекторе, нефтегазовом секторе и акциях пищевой промышленности.
Рынок США также находился под давлением (S&P500: -0,3%; Dow Jones IA: 0%; NASDAQ Comp: -0,5%), - способствовали ухудшению настроений неоднозначная статистика (сильная 1-я оценка ВВП соседствовала с более слабым индексом Мичигана), а также очередная порция сообщений о ходе расследования ФБР в отношении использования личной почты кандидатом в Президенты США Х. Клинтон. Из корпновостей отметим прогнозы по снижению будущей чистой прибыли Amazon (-5,2%) и неплохую отчетность Alphabet (+0,3%).
Российский фондовый рынок
Российский рынок акций в пятницу не продемонстрировал направленной динамики по индексу ММВБ (+0,1%): слабая динамика цен на нефть (Brent вновь тестировал отметку 50 долл./барр.) и преимущественно негативная конъюнктура на мировых рынках оказали ограниченное влияние на российские индексы и ключевые «голубые фишки». Так, динамика «голубых фишек» нефтегазового сектора была умеренно позитивной (Газпром: 0%; ЛУКОЙЛ: +0,6%; Роснефть: +0,9%) в ожидании новостей от ОПЕК. Тут вновь заметно выросли в цене бумаги Башнефти (ао: +4,4%) на новостях о прошении Роснефти выдать разрешение на выкуп миноритарных долей в недавно приобретенном активе. При этом в аутсайдерах оказались привилегированные акции Транснефти (-2,9%) на фоне крепкого курса рубля и переноса сроков рассмотрения иска UCP по дивидендам. В финсекторе продолжили корректироваться акции Сбербанка (ао: -0,1%), но сдержанно поднялись в цене бумаги ВТБ (+0,3%). В металлургическом и горнодобывающем секторе следует отметить рост котировок акций ОК Русал (+1,9%) на новостях о продаже 12% акций с премией к рынку и АК Алроса (+1,7%) на ожиданиях второго этапа приватизации. Большинство же акций сектора (Северсталь: -0,2%; НЛМК: -0,6%; Мечел: -3,0%) в конце недели находились под давлением из-за фиксации прибыли после бурного роста. В электроэнергетическом секторе, ставшем лидером роста среди ключевых сегментов, стоит отметить рост котировок акций Россетей (ао: +3,0%) после вчерашней отчетности по РБСУ за 9 месяцев. В число лидеров роста также вошли Мосэнерго (+2,5%), Энел Россия (+1,5%), РусГидро (+1,0%). Продолжили расти в пятницу акции Яндекса (+0,7%), где инвесторы отражали позитивные итоги 3-го квартала и повышение рекомендаций со стороны инвестиционных домов. Восстановительную динамику продемонстрировали МегаФон (+3,2%) и Магнит (+1,0%) на фоне повышения рекомендаций. Уверенный рост в пятницу продемонстрировал Аэрофлот (+2,5%), а также НМТП (+7,4%), последняя – после новостей о намерении правительства предложить акции порта инвесторам в рамках приватизационной сделки. На 30,5% обвалились акции Группы Разгуляй из-за сообщения о невозможности достижения мирового соглашения по долгу. Евгений Локтюхов
Товарные рынки
Нефть на сегодняшнее утро уже опустилась на уровень 50-дн.средней (49,3 долл./барр.) – как мы ожидали, в отсутствие позитивных новостей от ОПЕК . Так, на минувшей встрече комиссия по добыче толком не смогла прийти к сколь-нибудь внятному консенсусу: Иран не желает даже замораживать добычу на текущем уровне, а страны вне ОПЕК и вовсе воздержались от каких-либо обязательств ограничить объем добычи. Сегодня экспирируется декабрьский фьючерс, и весь объем уже перешел в январский, который торгуется по 50,5 долл./барр. В ближайшее время рынок будет переосмысливать итоги встречи ОПЕК, также в фокусе заседание ФРС (после публикации слабого Мичиганского индекса вероятность на рост ставки в декабре снизилась) – хотя пресс-конференции и не будет, тем не менее, риторика регулятора прольет свет на перспективы повышения ставки до конца года. Мы считаем, что нефть пока будет удерживаться в зоне 49-50 долл./барр. Екатерина Крылова
Наши прогнозы и рекомендации
Минувшая неделя на глобальных рынках завершилась на минорной ноте, индексы MSCI World и MSCI EM потеряли в пределах 0,7%, под давлением большинство страновых индексов, включая американский S&P500. Основной причиной фиксации прибыли в рисковых активах остается жесткая риторика ФРС и риски повышения ставок, что приводит к резкому укреплению позиций доллара против большинства мировых валют и снижает склонность к риску. Другим основным фактором риска является президентская кампания в США – здесь стоит отметить, что сформовавшийся по результатам дебатов перевес Х.Клинтон был почти полностью нивелирован, и в пятницу 28 октября, по данным опросов Washington Post и телеканала ABC, сократился лишь до 1%. Переломить этот негативный сантимент пока не могут даже относительно неплохой ход сезона корпоративной отчетности в США и Западной Европе за 3-й квартал, а также почти полное отсутствие негативных сюрпризов со стороны макроэкономической статистики. Помимо финишной прямой президентской гонки, на этой неделе в фокусе внимания также заседание ФРС (1-2 ноября), а также блок данных по PMI в промышленности и данные по рынку труда США.
Российский рынок акций, несмотря на преобладание негативных настроений на глобальных площадках, завершил прошлую неделю на двухнедельных максимумах по индексу ММВБ. Текущая диспозиция располагает к умеренному откату биржевых индексов в начале недели. Первая встреча ведущих нефтеэкспортеров, обсуждавших сокращение добычи, завершилась без конкретных договоренностей, переговоры возобновятся 24-25 ноября, т.е. незадолго до ноябрьского заседании ОПЕК, что ставит успешность переговоров под угрозу. На этом фоне котировки ближайшего декабрьского контракта упали ниже 50 долл./барр. (справедливости ради нужно добавить, что сегодня произойдет его экспирация и переход на новый фьючерс с календарным спрэдом в +1 долл./барр.). Кроме того, мы не ожидаем заметного улучшения конъюнктуры на глобальных рынках акций, в связи с неопределенностью шагов ФРС и сбалансированностью шансов кандидатов в президенты США. Сегодня открытие торгов может состояться в отрицательной области с тестом отметки 1975 пунктов ММВБ в первой половине дня. Илья Фролов
Ориентиры движения рынка на сегодня и торговые идеи
Взгляд на рынок
Индекс ММВБ
Текущая диспозиция располагает к умеренному откату биржевых индексов в начале недели. Первая встреча ведущих нефтеэкспортеров, обсуждавших сокращение добычи, завершилась без конкретных договоренностей. Кроме того, мы не ожидаем заметного улучшения конъюнктуры на глобальных рынках акций, в связи с неопределенностью шагов ФРС и сбалансированностью шансов кандидатов в президенты США. Открытие торгов может состояться в отрицательной области с тестом отметки 1975 пунктов ММВБ в первой половине дня.
Торговые идеи дня
ЛУКОЙЛ, Роснефть
ХУЖЕ РЫНКА. Снижение цен на нефть может привести к усилению давления на ключевые акции нефтегазового сектора.
Мечел, Распадская, КТК, Белон
ЛУЧШЕ РЫНКА. Цены на коксующийся уголь продолжают расти, текущие экспортные цены из Австралии (спот, FOB) достигли 250 долл./тонну. С учетом того, что контрактные цены на 4-й квартал были установлены на уровне 200 долл./тонну, сохраняется потенциал роста их роста на 1-ый квартал 2017г., что обеспечит российским компаниям резкое повышение рентабельности и выручки.
РусГидро, Интер РАО, Россети
ЛУЧШЕ РЫНКА. Подтверждаем позитивный взгляд на сектор электроэнергетики, полагаем, что укрепление курса рубля и оживление в экономике с 2017г. обеспечат рост финансовых показателей. Акции электроэнергетики одни из ключевых дивидендных идей на следующий год, за счет низкой базы оценок могут обеспечить дивидендную доходность выше рынка.
ГЛАВНЫЕ НОВОСТИ
Роснефть (ДЕРЖАТЬ) может предложить оферту миноритарным акционерам Башнефти (ДЕРЖАТЬ) – ПОЗИТИВНО
НАШЕ МНЕНИЕ: Исходя из объема выкупаемых акций и суммы сделки, Роснефть готова заплатить за одну обыкновенную акцию Башнефти 3732 руб., что близко к той цене, которая была при приватизации. В то же время это на 14,3% выше текущих рыночных котировок, что делает привлекательным участие в выкупе. Мы считаем, что в нем, скорее всего, примут участие только миноритарные акционеры, доля которых оценивается в 11,7%. При этом правительство Башкирии в ней участвовать не будет, что может сохранить шанс на привлекательный дивиденд по привилегированным акциям.
FCF Газпрома (ПОКУПАТЬ) в 2016г снизится на 42% до 211 млрд руб., в 2017г уйдет в минус, прогноз EBITDA-2016 понижен - НЕГАТИВНО
НАШЕ МНЕНИЕ: В конце второго квартала Газпром прогнозировал снижение EBITDA на уровне 15-20% в долларовом эквиваленте (до 30,9 млрд долл.). Опубликованный прогноз свидетельствует о падения показателя на 28%. Более существенным ожидается падение FCF (почти на 40% в долларовом эквиваленте), что вполне логично на фоне меньшего снижения CAPEХ. Более негативным моментом является ухудшение прогноза на 2017 год, хотя компания немного сгустила краски, чтобы усилить свою переговорную позицию по НДПИ и уровню дивидендов.
Ритейлер О`Кей (-) в III квартале ускорил рост выручки до 6,3% - НЕГАТИВНО
НАШЕ МНЕНИЕ: Несмотря на замедление темпов роста выручки, ее динамика по-прежнему выглядит слабой. Для сравнения, в 4 кв. 2015 - 1 кв. 2016 она росла в среднем на 14% в год. Отметим, что за последние 4 квартала О’Кей показала самую слабую динамику трафика (+1,1%), а изменение среднего чека остается отрицательным (-1,2%). В целом мы отмечаем результаты компании как слабые, что может негативно отразиться на котировках эмитента.
ЛУКОЙЛ (ПОКУПАТЬ) рекомендует промежуточные дивиденды в 75 руб. на акцию, дивидендная политика - не менее 25% от МСФО – ПОЗИТИВНО
НАШЕ МНЕНИЕ: Исходя из текущей стоимости акций компании, дивидендная доходность по ним оценивается в 2,4%. По нашим оценкам, по итогам 2016 года чистая прибыль ЛУКОЙЛа ожидается на уровне 310 млрд руб., т.е. при дивидендной политике в 25% акционеры могут рассчитывать на выплаты порядка 15 руб./акцию, что суммарно дает 90 руб./акцию или доходность в 2,9%.
https://www.psbank.ru/Informer (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter