Яндекс заряжает инвесторов оптимизмом

Превышение квартальной выручкой Яндекса консенсуса аналитиков и улучшение прогноза по этому показателю дает основания для рекомендации «держать» по акциям компании

Позвольте лучшим трейдерам торговать за вас!

Автоматически копируйте самых успешных трейдеров PrimeXBT и зарабатывать вместе с ними

Квартальная отчетность Яндекса вышла в целом неплохой, но до рекомендации strong buy еще далеко. Выручка компании за 3-й квартал выросла на 25% г/г, достигнув 19,293 млрд руб. В долларовом выражении продажи достигли $305,5 млн, что на 31% больше показателя годом ранее и на $8,66 млн выше ожиданий аналитиков, опрошенных Reuters. Годовые темпы роста долларовой выручки одни из самых высоких за последние три года, но этому результату компания во многом обязана эффекту низкой базы: выручка 3-й квартал прошлого года была одной из худших за три года.

Позитивным моментом представленной отчетности, который также должен положительно оценить рынок, я считаю повышение прогноза по росту выручки за текущий год с 19-22% до 20%-24%.

Яндекс заряжает инвесторов оптимизмом


Яндекс заряжает инвесторов оптимизмом


Источник: отчетность компании, графика и расчеты Инвесткафе.

Что касается негативных моментов отчетности, отмечу следующие. По итогам квартала количество платных кликов (Y/Y Paid Clicks Growth) снизилось на 3%, до 10%, а их стоимость (Y/Y Cost-Per-Click Growth) опустилась на 2%, до 14%. В результате выручка от платных кликов упала с 29% до 23% г/г. В связи с масштабным перетеканием интернет-трафика в мобильный сегмент стоимость рекламных объявлений дешевеет, и это нормально. Однако одновременно с удешевлением их количество должно возрастать, как это происходит у Google. У Яндекса же нет уверенного тренда к увеличению количества платных кликов. Это вызывает вопросы по поводу того, насколько успешно Яндекс адаптируется к условиям повышения популярности мобильного Интернета.

Яндекс заряжает инвесторов оптимизмом


Источник: отчетность компании, графика и расчеты Инвесткафе.

Ценовая борьба между сервисом Яндекс.Такси и Uber в России усиливается. За минувший квартал выручка данного сегмента выросла на 150,9% г/г. Это хороший темп, хотя Adjusted EBITDA направления упала до -633 млн руб., а Adjusted EBITDA Margin составила -108,84%.

Реальные располагаемые доходы в стране продолжают падать ускоряющимися темпами, поэтому ожидать от сегмента услуг такси бурного развития не приходится. Учитывая, что Яндексу приходится конкурировать с Uber, рентабельность этого направления еще долго будет оставаться в отрицательной зоне и ухудшать итоговый финансовый результат компании.

Яндекс заряжает инвесторов оптимизмом


Источник: отчетность компании, графика и расчеты Инвесткафе.

Продолжается тенденция к сокращению доли расходов на привлечение трафика в выручке (Traffic Acquisition Costs). Соответственно, валовая рентабельность у Яндекса улучшилась, составив 74,5%. Оперативная рентабельность снизилась до 18,4%, преимущественно за счет повышения расходов по статье sales, general and administrative. Чистая рентабельность компании выросла до 12,7%.

Яндекс заряжает инвесторов оптимизмом


Источник: отчетность компании, графика и расчеты Инвесткафе.

Детальная расшифровка EBITDA по направлениям деятельности по-прежнему указывает на то, что ключевым источником прибыли в компании остается интернет-поиск и приложения экосистемы. Однако в этой связи нужно напомнить о том, что Яндекс стабильно теряет долю поискового рынка в России и времени для хеджироания внутренних источников прибыли остается все меньше.

Яндекс заряжает инвесторов оптимизмом


Источник: отчетность компании, графика и расчеты Инвесткафе.

Чистая квартальная прибыль Яндекса упала на 40,1% г/г и составила 2,443 млрд руб. Adjusted EBITDA повысилась на 14,4% г/г, до 6,888 млрд руб.

Сравнительный анализ мультипликаторов Яндекса указывает на поразительную сбалансированность текущей цены относительно мультипликаторов конкурентов.

Яндекс заряжает инвесторов оптимизмом


Технический анализ указывает на развитие фазы коррекции. Однако, судя по первой реакции рынка, отчетность понравилась инвестором, поэтому более глубокой просадки, возможно, не последует.

Яндекс заряжает инвесторов оптимизмом


График актуализирует котировки при каждом обновлении страницы. Цена на момент написания поста — $20,29.

С учетом всего вышесказанного я рекомендую держать акции Яндекса. Есть шанс, что нефтяные котировки в ближайшие месяцы стабилизируются, что потянет за собой российский рынок в целом и Яндекс следом в частности.

Более 50 рынков. Один счёт

Торгуйте Криптовалютами, Индексами, Товарами и Forex с одного аккаунта

Источник: /
http://investcafe.ru/blogs/22614/posts/73611

Не верит ФРС в вакцину...
Периодика
Читая протоколы ФРС
Фундамент
Медведи начнут продавать
Криптовалюта | Bitcoin (BTC|USD)
Экономисты подвели промежуточные итоги пандемического кризиса для отечественного рынка
finversia.ru | Периодика
ФРС – ожидания нулевых ставок продлеваются до 2023 года
ИХ "Финам" | Фундамент
Авиакомпании США просят у Трампа еще $25 млрд
finversia.ru | Новости
TitkTok ждет решения Трампа
The New York Times | Новости
Цена природного газа в США упала более чем на 9%
Pro Finance Service | Товары | Natural Gas
Саудовская Аравия дала понять, что не потерпит читерства в ОПЕК+
Bloomberg | Товары | Oil
Проявили стойкость к резкому ухудшению ситуации на мировых рынках
БКС Экспресс | Акции

Еще материалы
Данный материал не имеет статуса персональной инвестиционной рекомендации При копировании ссылка http://elitetrader.ru/index.php?newsid=313884 обязательна Условия использования материалов