Месячный график
Третий квартал палладий завершил хорошо (+20.1%), но вот октябрь оказался худшим месяцем в 2016 году, цена металла упала на -13.7%. Ожидания повышения ставки ФРС в конце года сыграли роковую роль для драгоценных металлов. Если на 27 сентября фьючерсная оценка вероятности повышения ставки ФРС на заседании Комитета по открытым рынкам в декабре упала до 49.9%, то на 31.10.16 она была 71.4%. Соответственно, долларовый индекс закрывал 27.09.16 на 95.435, а 31.10.16 на 98.445. Как и перед декабрьским повышением 2015 года, доллар пошел вверх. Только в 2015г. основной прирост долларового индекса перед повышением ставки пришелся не на октябрь, а на ноябрь, и, соответственно, худшим месяцем года (2015) для палладия стал ноябрь.
Классическим образом рост ожиданий повышения ставки в США снижает привлекательность, прежде всего, золота. Но понижательный эффект в отношении хеджа против американской валюты далее мультиплицируется в снижении инвестиционного спроса на малоликвидный палладий. Применительно к этому металлу, 76% которого применяет автомобильная отрасль, рост ставки ФРС означает рост ставок по автокредитам, а это влечет замедление автопродаж в самом развитом регионе мира. Примечательно, что в сентябре 2016г. глобальная автоиндустрия показала 10% прирост, - наивысший за последний 3 года за счет взрывного спроса в Европе и Китае. Хорошим для автоиндустрии обещает быть и октябрь. Намечается второй подряд год рекордного роста автопродаж. Тем не менее на авторынке в США ситуация иная, пик здесь уже пройден. Автопродажи выросли здесь в июне на 2.4% (г/г), в июле на 0.7%, а в августе упали на (-3.5%) при прогнозной оценке (-5%), и сентябре снизились на -0.7%. Итого за 9 месяцев 2016г. получилось всего +0.3% прироста по авторынку (пассажирские авто и грузовики) США. В октябре снижение составило (-4.9%, при оценке -7.3%) без данных по Ford. За 10 месяцев 2016г. снижение составило -0.2%
Данные 12 октября об ускорении сентябрьских автопродаж в Китае не смогли развернуть вверх цену палладия. Согласно Сhina Association of Automobile Manufacturers (CAAM), автопродажи в КНР выросли в сентябре на 28.9% (г/г) после 26.3% в августе, продажи автотранспортных средств показали +26.1% после 24.2% в августе. Это был 5-ый месяц подряд двузначного роста. За 9 месяцев 2016г. прирост составил +13.1%. CAAM предупредил, что темпы роста резко снизятся, если налоговые льготы при покупке малолитражек (с объемом двигателя до 1.6 л) будут отменены, как планировалось, в декабре. Льготы при покупке малых автомобилей дали бум китайским автопродажам с октября 2015г. Если эта льгота сохранится на 2017г., то авторынок КНР прирастет в 2017г. еще на 6-7%. Это, конечно, должно отразиться на спросе на палладий. Пока за 9 месяцев 2016г. импорт металла в Поднебесную империю вырос на 21.6%. (В сентябре снизился на 8%, после прироста 12.9% в августе). Импорт палладия в соседнюю Японию вырос за 9 мес.2016г. на 5.6% (В сентябре японский импорт металла снизился на 11.2% после +13.6% в августе).
Не поддержала в октябре цену палладия и вышедшая 13 октября статистика по августовской добыче металлов PGM в ЮАР. Добыча по платиновой группе возросла к июлю 2016г. на 8.5% и к августу 2015г. на 4.6%. Общее снижение по добыче PGM в ЮАР за 8 месяцев 2016г. составило (-2.5%). Но август определенно выглядит по производственным показателям лучше июля, когда начало переговоров горных металлургов с профсоюзами по зарплате замедлило добычу. Напомним, что июльская южноафриканская статистика (08.09.) показала снижение выпуска по группе PGM на -8.8%(г/г) и на -10.8% к июню 2016г. Кстати, 31 октября Норильский никель сообщил о сокращении производства палладия за 9 месяцев 2016г. на 4% из-за более низкого содержания металла в руде и реконфигурации производств, после чего начался подскок цены палладия.
Сравнивая южноафриканские и российские промежуточные данные по добыче с майским прогнозом Johnson Matthew на 2016г., можно было бы предполагать, что первичное предложения палладия в 2016г. могло бы снизиться чуть больше, чем ожидалось. Действительно Johnson Matthew закладывает снижение первичного предложения в 2016г. на 0.57%. Текст же из полугодового отчета ГМК говорит, что “Мы ожидаем снижения предложения палладия на 4% в текущем году в связи с сокращением поставок из ЮАР (авария на Impala и сокращение производства Lonmin), а также сокращением производства «Норильским никелем» вследствие реконфигурации мощностей.”
В прогнозе Johnson Matthew закладывалось существенное сокращение первичного предложения Южной Африке и рост предложения России. По факту Россия снижает добычу, а в Южной Африке оно снижается не так быстро, как предполагалось. Но в 2015г. Норильский никель произвел 2.689 млн унций и продал только 2.464 млн унций. К тому же Норникель в 2016г. приобрел 10 тыс. унций палладия из запасов Центробанка В первом полугодии 2016г. компанией часть запасов продавалось, было произведено 1.33 млн унций (-2% г/г) и продано 1.434 (+9% г/г) млн унций. Очевидно, что сокращение производства Норникеля даже вследствие реконфигурации мощностей на 4-5% может быть перекрыто накопленными запасами 2015г.
30 октября южноафриканский профсоюз The Association of Mineworkers and Construction Union (Amcu) заявил о готовности подписать трехлетнее соглашение по зарплате с большой тройкой платиновых компаний. О том, что соглашение достигнуто с Anglo-American Platinum, сообщалось еще 27 октября. Таким образом, большой марафон переговоров о зарплате, начавшийся 7 июля, подошел к концу, так и не вызвав потрясений в виде забастовок. Некоторый драматизм для рынка представляла информация 5 сентября, когда Amcu было сообщено, что переговоры зашли в тупик. Но в октябре, по крайней мере, возможность забастовки не слишком пугала участников рынка. По идее благополучное завершение переговоров может отразиться на росте производительности компаний, то есть увеличении предложения, что не очень хорошо для цены.
В отчете GFMS Thomson Reuters, опубликованном 5 мая, говорится, что чистый дефицит предложения палладия (с учетом движения по ETF) в 2016г. продолжится 5-ый год подряд. Дефицит по металлу увеличится в 2016г. в связи с тем, что эффект роста добычи в 2015г в Южной Африке после пятимесячной забастовки в 2014г. - в 2016г. будет нивелирован ростом спроса. Johnson Matthey предсказывает рост дефицита палладия в 2016г. до 843 тыс.унций после дефицита 447 тыс.унций в 2015 году. Так, Johnson Matthey предсказывает снижение предложения в 2016г. палладия Южной Африкой на 162 тыс. унций, или на 6% (В первом квартале происходили остановки в производстве у компании Anglo-American ). Норильский никель – основной в мире производитель металла, ожидает дефицит палладия 550 тыс. унций в 2016г. и расширения его до 700 тыс.унций в 2017г.
Еще в июле – в период бурного роста металла - палладиевые ETF “ухитрились” потерять 9 тыс.унций, демонстрируя скептическое отношение инвесторов, предпочитающих среди драгоценностей накапливать золото и серебро более, чем металлы группы PGM. В августе на фоне общего застоя интереса к драгметаллам потери палладиевых ETF достигли 191 тыс.унций, а в сентябре ушло еще 35 тыс.унций, в октябре 24 тыс.унций . С начала года по 31 октября из ETF ушло 323 тыс. унций.
Движение средств палладиевых ETF. После осеннего провала 2015г. (его нет на графике), в августе 2016г. наблюдался наибольший отток.
Ист. Bloomberg
На 01.11.2016 в профилированных палладиевых ETF было 2.022 млн унций палладия, летний максимум был установлен на 2.225 млн 21 июля, а годовой максимум фиксировался 05.05.16 на 2.271 млн. Осенне-летней минимум был установлен недавно - 20 октября на 2.01 млн. Большой сброс активов фиксировался 2 и 12 августа. Прирост фондов начался с 20 февраля 2016г. ( и продолжался до 21 июля) после достижения многолетнего минимума 2.198 млн унций 19.02.16.. На 31.12.2014 в профилированных палладиевых ETF было 3.067 млн унций палладия, на 02.10.15 – 2.923 млн, на 27.10. 2.751 млн (перед стейтментом ФРС, который утверждал возможность повышения ставки 16.12.15), на 31.12.15 – 2.344 млн (итого -23.6% с начала года).
В диапазоне 2016г. (452.2-746.95) цена проделала откат чуть далее первого уровня Фибоначчи 38.2% (634.5). Линия аптренда 2016г. продолжает быть актуальной, но в ноябре сохраняются риски ее нарушения и ухода цены на середину диапазона (599.6)
Недельный график
На недельном графике мы наблюдали окончание третьей волны роста в рамках пятиволновой схемы Эллиотта. После достижения годового максимума 746.95 началась 4-волна коррекции. В рамках коррекции цена практически достигала последнего уровня Фибоначчи 61.8% отката в диапазоне третьей волны(523.82-746.95) отметки 609.1 (минимум был 611.65).
Снижение цены ниже линии 635 заставило нас снять с повестки дня вопрос о модели перевернутая голова плечи c повышательной целью 818.6. Тем не менее гипотеза о 5-ой волне роста, перекрывающей максимум 746.95, сохраняет свое значение. Размах снижения по 4-ой волне не превысил максимального уровня Фибоначчи 61.8% предыдущей волны роста, что позволяет продолжать ее коррекционной характер.
Укажем, что первая волна повышения цены палладия (452.2-635.4) работала в январе-апреле 2016г.
Дневной график
На дневном графике 11 октября фиксировался пробой вниз уровня 651.97, первая цель Фибоначчи пробоя 606.7 актуальна при (недельных и дневных) закрытиях ниже 651.97. На графике дневного RSI можно разглядеть отскок как результат небольшой дивергенции цены в зоне относительной перепроданности. В рамках последнего снижения 601.65-726.12 минимальный отскок 23.6% 641, первый уровень Фибоначчи 38.2% - 659.2
Отскок палладия начался 31 октября, 1 ноября рост цены поддержали хорошие данные по индексам деловой активности КНР и позже США. Также 1-2 ноября стало расти золото на растущих шансах Трампа одержать победу в президентских выборах. Победа Трампа будет означать рост золота и падение долларового индекса, что должно помочь восстановить более быстро и цену палладию. Пока цена металла находится в рейндже 611-652
http://onlinebroker.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Третий квартал палладий завершил хорошо (+20.1%), но вот октябрь оказался худшим месяцем в 2016 году, цена металла упала на -13.7%. Ожидания повышения ставки ФРС в конце года сыграли роковую роль для драгоценных металлов. Если на 27 сентября фьючерсная оценка вероятности повышения ставки ФРС на заседании Комитета по открытым рынкам в декабре упала до 49.9%, то на 31.10.16 она была 71.4%. Соответственно, долларовый индекс закрывал 27.09.16 на 95.435, а 31.10.16 на 98.445. Как и перед декабрьским повышением 2015 года, доллар пошел вверх. Только в 2015г. основной прирост долларового индекса перед повышением ставки пришелся не на октябрь, а на ноябрь, и, соответственно, худшим месяцем года (2015) для палладия стал ноябрь.
Классическим образом рост ожиданий повышения ставки в США снижает привлекательность, прежде всего, золота. Но понижательный эффект в отношении хеджа против американской валюты далее мультиплицируется в снижении инвестиционного спроса на малоликвидный палладий. Применительно к этому металлу, 76% которого применяет автомобильная отрасль, рост ставки ФРС означает рост ставок по автокредитам, а это влечет замедление автопродаж в самом развитом регионе мира. Примечательно, что в сентябре 2016г. глобальная автоиндустрия показала 10% прирост, - наивысший за последний 3 года за счет взрывного спроса в Европе и Китае. Хорошим для автоиндустрии обещает быть и октябрь. Намечается второй подряд год рекордного роста автопродаж. Тем не менее на авторынке в США ситуация иная, пик здесь уже пройден. Автопродажи выросли здесь в июне на 2.4% (г/г), в июле на 0.7%, а в августе упали на (-3.5%) при прогнозной оценке (-5%), и сентябре снизились на -0.7%. Итого за 9 месяцев 2016г. получилось всего +0.3% прироста по авторынку (пассажирские авто и грузовики) США. В октябре снижение составило (-4.9%, при оценке -7.3%) без данных по Ford. За 10 месяцев 2016г. снижение составило -0.2%
Данные 12 октября об ускорении сентябрьских автопродаж в Китае не смогли развернуть вверх цену палладия. Согласно Сhina Association of Automobile Manufacturers (CAAM), автопродажи в КНР выросли в сентябре на 28.9% (г/г) после 26.3% в августе, продажи автотранспортных средств показали +26.1% после 24.2% в августе. Это был 5-ый месяц подряд двузначного роста. За 9 месяцев 2016г. прирост составил +13.1%. CAAM предупредил, что темпы роста резко снизятся, если налоговые льготы при покупке малолитражек (с объемом двигателя до 1.6 л) будут отменены, как планировалось, в декабре. Льготы при покупке малых автомобилей дали бум китайским автопродажам с октября 2015г. Если эта льгота сохранится на 2017г., то авторынок КНР прирастет в 2017г. еще на 6-7%. Это, конечно, должно отразиться на спросе на палладий. Пока за 9 месяцев 2016г. импорт металла в Поднебесную империю вырос на 21.6%. (В сентябре снизился на 8%, после прироста 12.9% в августе). Импорт палладия в соседнюю Японию вырос за 9 мес.2016г. на 5.6% (В сентябре японский импорт металла снизился на 11.2% после +13.6% в августе).
Не поддержала в октябре цену палладия и вышедшая 13 октября статистика по августовской добыче металлов PGM в ЮАР. Добыча по платиновой группе возросла к июлю 2016г. на 8.5% и к августу 2015г. на 4.6%. Общее снижение по добыче PGM в ЮАР за 8 месяцев 2016г. составило (-2.5%). Но август определенно выглядит по производственным показателям лучше июля, когда начало переговоров горных металлургов с профсоюзами по зарплате замедлило добычу. Напомним, что июльская южноафриканская статистика (08.09.) показала снижение выпуска по группе PGM на -8.8%(г/г) и на -10.8% к июню 2016г. Кстати, 31 октября Норильский никель сообщил о сокращении производства палладия за 9 месяцев 2016г. на 4% из-за более низкого содержания металла в руде и реконфигурации производств, после чего начался подскок цены палладия.
Сравнивая южноафриканские и российские промежуточные данные по добыче с майским прогнозом Johnson Matthew на 2016г., можно было бы предполагать, что первичное предложения палладия в 2016г. могло бы снизиться чуть больше, чем ожидалось. Действительно Johnson Matthew закладывает снижение первичного предложения в 2016г. на 0.57%. Текст же из полугодового отчета ГМК говорит, что “Мы ожидаем снижения предложения палладия на 4% в текущем году в связи с сокращением поставок из ЮАР (авария на Impala и сокращение производства Lonmin), а также сокращением производства «Норильским никелем» вследствие реконфигурации мощностей.”
В прогнозе Johnson Matthew закладывалось существенное сокращение первичного предложения Южной Африке и рост предложения России. По факту Россия снижает добычу, а в Южной Африке оно снижается не так быстро, как предполагалось. Но в 2015г. Норильский никель произвел 2.689 млн унций и продал только 2.464 млн унций. К тому же Норникель в 2016г. приобрел 10 тыс. унций палладия из запасов Центробанка В первом полугодии 2016г. компанией часть запасов продавалось, было произведено 1.33 млн унций (-2% г/г) и продано 1.434 (+9% г/г) млн унций. Очевидно, что сокращение производства Норникеля даже вследствие реконфигурации мощностей на 4-5% может быть перекрыто накопленными запасами 2015г.
30 октября южноафриканский профсоюз The Association of Mineworkers and Construction Union (Amcu) заявил о готовности подписать трехлетнее соглашение по зарплате с большой тройкой платиновых компаний. О том, что соглашение достигнуто с Anglo-American Platinum, сообщалось еще 27 октября. Таким образом, большой марафон переговоров о зарплате, начавшийся 7 июля, подошел к концу, так и не вызвав потрясений в виде забастовок. Некоторый драматизм для рынка представляла информация 5 сентября, когда Amcu было сообщено, что переговоры зашли в тупик. Но в октябре, по крайней мере, возможность забастовки не слишком пугала участников рынка. По идее благополучное завершение переговоров может отразиться на росте производительности компаний, то есть увеличении предложения, что не очень хорошо для цены.
В отчете GFMS Thomson Reuters, опубликованном 5 мая, говорится, что чистый дефицит предложения палладия (с учетом движения по ETF) в 2016г. продолжится 5-ый год подряд. Дефицит по металлу увеличится в 2016г. в связи с тем, что эффект роста добычи в 2015г в Южной Африке после пятимесячной забастовки в 2014г. - в 2016г. будет нивелирован ростом спроса. Johnson Matthey предсказывает рост дефицита палладия в 2016г. до 843 тыс.унций после дефицита 447 тыс.унций в 2015 году. Так, Johnson Matthey предсказывает снижение предложения в 2016г. палладия Южной Африкой на 162 тыс. унций, или на 6% (В первом квартале происходили остановки в производстве у компании Anglo-American ). Норильский никель – основной в мире производитель металла, ожидает дефицит палладия 550 тыс. унций в 2016г. и расширения его до 700 тыс.унций в 2017г.
Еще в июле – в период бурного роста металла - палладиевые ETF “ухитрились” потерять 9 тыс.унций, демонстрируя скептическое отношение инвесторов, предпочитающих среди драгоценностей накапливать золото и серебро более, чем металлы группы PGM. В августе на фоне общего застоя интереса к драгметаллам потери палладиевых ETF достигли 191 тыс.унций, а в сентябре ушло еще 35 тыс.унций, в октябре 24 тыс.унций . С начала года по 31 октября из ETF ушло 323 тыс. унций.
Движение средств палладиевых ETF. После осеннего провала 2015г. (его нет на графике), в августе 2016г. наблюдался наибольший отток.
Ист. Bloomberg
На 01.11.2016 в профилированных палладиевых ETF было 2.022 млн унций палладия, летний максимум был установлен на 2.225 млн 21 июля, а годовой максимум фиксировался 05.05.16 на 2.271 млн. Осенне-летней минимум был установлен недавно - 20 октября на 2.01 млн. Большой сброс активов фиксировался 2 и 12 августа. Прирост фондов начался с 20 февраля 2016г. ( и продолжался до 21 июля) после достижения многолетнего минимума 2.198 млн унций 19.02.16.. На 31.12.2014 в профилированных палладиевых ETF было 3.067 млн унций палладия, на 02.10.15 – 2.923 млн, на 27.10. 2.751 млн (перед стейтментом ФРС, который утверждал возможность повышения ставки 16.12.15), на 31.12.15 – 2.344 млн (итого -23.6% с начала года).
В диапазоне 2016г. (452.2-746.95) цена проделала откат чуть далее первого уровня Фибоначчи 38.2% (634.5). Линия аптренда 2016г. продолжает быть актуальной, но в ноябре сохраняются риски ее нарушения и ухода цены на середину диапазона (599.6)
Недельный график
На недельном графике мы наблюдали окончание третьей волны роста в рамках пятиволновой схемы Эллиотта. После достижения годового максимума 746.95 началась 4-волна коррекции. В рамках коррекции цена практически достигала последнего уровня Фибоначчи 61.8% отката в диапазоне третьей волны(523.82-746.95) отметки 609.1 (минимум был 611.65).
Снижение цены ниже линии 635 заставило нас снять с повестки дня вопрос о модели перевернутая голова плечи c повышательной целью 818.6. Тем не менее гипотеза о 5-ой волне роста, перекрывающей максимум 746.95, сохраняет свое значение. Размах снижения по 4-ой волне не превысил максимального уровня Фибоначчи 61.8% предыдущей волны роста, что позволяет продолжать ее коррекционной характер.
Укажем, что первая волна повышения цены палладия (452.2-635.4) работала в январе-апреле 2016г.
Дневной график
На дневном графике 11 октября фиксировался пробой вниз уровня 651.97, первая цель Фибоначчи пробоя 606.7 актуальна при (недельных и дневных) закрытиях ниже 651.97. На графике дневного RSI можно разглядеть отскок как результат небольшой дивергенции цены в зоне относительной перепроданности. В рамках последнего снижения 601.65-726.12 минимальный отскок 23.6% 641, первый уровень Фибоначчи 38.2% - 659.2
Отскок палладия начался 31 октября, 1 ноября рост цены поддержали хорошие данные по индексам деловой активности КНР и позже США. Также 1-2 ноября стало расти золото на растущих шансах Трампа одержать победу в президентских выборах. Победа Трампа будет означать рост золота и падение долларового индекса, что должно помочь восстановить более быстро и цену палладию. Пока цена металла находится в рейндже 611-652
http://onlinebroker.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter