Deutsche Bank: Драги перешел на темную сторону

Позвольте лучшим трейдерам торговать за вас!

Автоматически копируйте самых успешных трейдеров PrimeXBT и зарабатывать вместе с ними

Политика Европейского центрального банка долгое время подвергается критике: опасения вызывают низкие процентные ставки, жесткий контроль, вероятность дефицита облигаций для покупки в рамках QE и т. д. Главный экономист Deutsche Bank Давид Фолькертс-Ландау вывел критику регулятора на новый уровень, опубликовав доклад под названием "Темные стороны количественного смягчения", пишет Bloomberg.

"В то время как чиновники ЕЦБ высоко оценивают себя за масштаб и оригинальность денежно-кредитной политики начиная с 2012 года, этот самопиар оказывается все больше необоснованным", - пишет он и приходит к выводу, что "ЕЦБ застрял... в неблагоприятном равновесии между низкими темпами роста, высокой безработицей и нулевым импульсом к реформам, с одной стороны, и растущими рисками для балансов ключевых стран, с другой".

Фолькертс-Ландау перечисляет ряд недостатков программы скупки активов на €80 млрд ($89 млрд) в месяц, с помощью которой, однако, до сих пор удавалось предотвращать спираль дефляции в еврозоне. Экономист отмечает, что цены облигаций потеряли свою сигнальную функцию; есть риск перегрузки национальных балансов, пострадали вкладчики, формируются пузыри активов.

При этом он проводит причинно-следственную связь между мягкой денежно-кредитной политикой ЕЦБ и замедлением экономических реформ в еврозоне. Это утверждение основано на данных Организации экономического сотрудничества и развития (ОЭСР) о том, насколько предложения, которые они сделали странам в еврозоне для повышения экономического потенциала, реализуются.

Deutsche Bank: Драги перешел на темную сторону


Данные показывают: "страны с дефицитом" – Франция, Эстония, Греция, Ирландия, Италия, Португалия, Словакия и Испания – принимали меры значительно активнее в 2011 и 2012 гг., чем в прошлом году. Действительно, ОЭСР отмечает, что в начале европейского долгового кризиса "отзывчивость к реформам" была сильнее в странах, которые сталкивались с более трудными обстоятельствами, хотя корреляция впоследствии нарушилась. ОЭСР также предупреждает, что не следует уделять чрезмерно много внимания изменениям год к году, поскольку многие изменения в экономике занимают несколько лет.

Однако Фолькертс-Ландау приходит к выводу, какого ОЭСР не делает: он заключает, что причиной такого замедления реформ являются более выгодные условия, которыми страны с дефицитом пользуются на рынках облигаций, в частности после того, как ЕЦБ запустил программу покупки облигаций стран еврозоны (OMT) в 2012 г. Это привело к снижению доходности облигаций, а также снизило активность реформ, утверждает экономист.

"Стимулы для реформ исчезли, когда появилась гарантия помощи нуждающимся странам через OMT", – пишет он, не упоминая, например, реформы рынка труда, проведенные в Италии, или конституционный референдум, который запланирован на декабрь.

В итоге Фолькертс-Ландау возвращается к тому, что традиционно было предметом критики ЕЦБ со стороны Германии: он утверждает, что политика мегарегулятора оказывает "моральный вред". Наличие центробанка, готового вмешаться в стрессовых ситуациях, всегда несет риск, поощряя страны еще больше расслабиться в будущем. По мнению экономиста Deutsche, при Марио Драги риск этот приобрел совершенно иной масштаб.

При Драги "предполагаемый моральный вред приобрел гораздо больший размер", пишет он: "Время покажет, как он справится с этой дилеммой, которую сам создал".

Более 50 рынков. Один счёт

Торгуйте Криптовалютами, Индексами, Товарами и Forex с одного аккаунта

Источник: http://www.vestifinance.ru/

Аналитики видят возможности роста Twitter
Фридом Финанс | Компании | Twitter
Отскок нефтяников и распродажа в Яндексе
БКС Экспресс | Обзор рынка | MSCI Emerging Markets (EM) | Индекс МосБиржи (ММВБ и РТС) | USD|RUB
Нефть стабильна, но риски смещены в сторону снижения
БКС Экспресс | Товары | Oil
Необанк для малого бизнеса от основателей Модульбанка привлек $12 млн
Bloomchain | Новости
ФРС раскрыла детали программы по изучению CBDC
Bloomchain | Новости
Инвесторы bitcoin рассказали, почему они верят в рост криптовалюты
Bloomchain | Криптовалюта | Bitcoin (BTC|USD)
Суды за сотни миллиардов: крупнейшие иски к российским бизнесменам
Forbes | Периодика
Эпоха цифровых чеболей: удастся ли «Яндексу» и «Тинькофф» побороть «Сбер»
Forbes | Новости
Провал ниже $1900 угрожает росту золота
Saxo Bank | Металлы | Gold (XAU/USD)
Механика создания денег
goldenfront.ru | Периодика | Главное

Еще материалы
Данный материал не имеет статуса персональной инвестиционной рекомендации При копировании ссылка http://elitetrader.ru/index.php?newsid=314394 обязательна Условия использования материалов