14 ноября 2016 УНИВЕР Капитал Бобрик Петр
Мировые тренды
Одной строкой
Американцев тянет к здоровому сексизму.
Общая картина
Победа Д.Трампа и его обещания снизить налоги и военные расходы привела к росту крупных американских компаний за счет малого бизнеса и компаний других стран. Обещание быть президентом всех американцев восстановило доверие к американским активам и укрепило доллар. Облигации обвалились по всем миру как в рамках долгосрочного тренда роста инфляционных ожиданий, так и увеличения их предложения от американского казночейства. У товаров не было единой динамики с минимумами по нефти и ралли по промышленным металлам.
Сектора
Акции.
Неделя сильнейшего роста, достигнут новый исторический максимум, но только для крупнейших компаний
На этот раз в качестве характерного графика недели приведен не как обычно индекс широкого охвата S&P 500, а старый добрый индекс Dow Jones крупнейших 30 американский компаний, которые и должны стать главными выгодополучателями победы Д. Трампа. Если, конечно, полагаться на то, что он обещал в предвыборной гонке.
S&P тоже вырос по итогам недели. Но намного меньше, и без нового исторического максимума. Кроме того, он допускал оппортунистические движения к основному направлению. В среду после известия о победе Д. Трампа сначала падение -100 пунктов (около -5,0%), а затем рост на 150. Как говорят связисты, он наделал много шума к сигналу. Все логично, поскольку мелкий бизнес менее чувствителен к снижению налогов и прочим будущим послаблениям Д.Трампа.
Если еще больше отодвинуться от Blue chips, то ситуация еще более печальная. Индекс Nasdaq даже снизился по итогам недели, причем падение началось после среды, когда DOW рос. Поэтому надо более подробно рассмотреть факторы, влияющие на те или иные акции.
Из графика DOW видно, что рост начался не после выборов в среду, как это представляют СМИ, а еще в понедельник. Это случилось после того, как ФБР на выходных экстренно собралось, зачем-то отключило программку по поиску секретных данных в деловой переписке Х. Клинтон, и отказалось от своего намерения восстановить дело против нее. Затем в СМИ началась массовая публикация лживых опросов о преимуществе кандидата от демократов. Страхи перед избранием Д.Трампа ушли, капиталы мировой олигархии обратно потянулись в Америку, акции начали расти.
Все это конечно справедливо, то крупные хребтообразующие компании редко изменяются в цене из-за каких-то интернет публикаций. Должно быть, что-то уже было известно. Кроме того, DOW почти не падал в среду как S&P, несмотря на сильнейшие колебания настроений.
Особенно стремительно менялись ставки на победу. Всего за несколько часов ситуация перевернулась на обратную
График до боли напоминает тот, что наблюдался во время брексита. Это уже дало повод конспирологам заявить, что работала одна и та же группа шоуменов. Да и сама победа
выглядит несколько искусственной. Если считать не по выборщикам, а по голосующим, то Х. Клинтон даже победила.
После среды динамика американских акций принципиально поменялась, несмотря на сохранение роста. В США начался приток капиталов во всего мира, привлеченных новыми ожидаемыми возможностями для крупного бизнеса. Кроме того, Д.Трамп произнес примирительную речь, где пообещал быть президентом для всех американцев. Ничего не было по поводу недавних обещаний посадить Х Клинтон в тюрьму, разобраться с оппонентами, расследовать нарушения на избирательных участках и т.д. Вкупе с на удивление быстрым признанием Х. Клинтон своего поражения, это наводит на мысль о каком-то полюбовном соглашении между демократами и республиканцами. Это привело к возврату в Америку части капиталов, которые первоначально бежали от его победы. Другими словами, в основе роста после среды прежде всего лежало устранение общей напряженности и страхов, которые всегда неизбежно появляются перед любыми президентскими выборами, поскольку они несут в себе заряд неопределенности.
Весьма сильной была вариабельность различных секторов акций, которые начали делить по итогам выборов на выигрышные и проигрышные. Так как Дональд Трамп представляет национальные американские элиты — условных нефтяников и условных производителей оружия, то именно эти сектора сейчас в фаворе. Прибавили уверенности компании, занимающиеся добычей природных ископаемых, поскольку Д Трамп весьма скептически отзывался о всяких экологических ограничениях. Даже на Аляске может начаться добыча нефти. Крепок был банковский сектор за счет ожидаемого роста гос. расходов и, следовательно, ставок. В выигрыше фармакология, где ожидается ослабление требований от обамовской программы медицинского страхования. Наоборот, отставание зафиксировано по некоторым технологическим секторам. Впрочем, это пока только движения, основанные только на ожиданиях, что легко может обернуться в ближайшие дни коррекциями.
За пределами Америки акции показывали намного более слабые результаты. Почти не изменилась по итогам недели Европа. Япония выросла за счет упавшей иены. И повальные падения в развивающихся странах. Причем именно после среды, когда Америка уверенно росла. Это дополнительно указывает на тот факт, что после среды американский рост во многом обеспечивался бегством капиталов со всего мире. Например, Бразилия за три дня упала чуть менее -10,0%, Аргентина более -10,0%, Индия более -5,0%.
Впрочем, были и исключения. Китай, пусть несильно, но рос всю неделю, что указывает на направление, куда бежали те капиталы, которые не видят себя вместе Д.Трампом. Очень сильно подросла Россия, где российский Micex прибавил около пяти процентов. Западное мнение было единодушно в том, что главным бенефициаром победы Трампа стала Россия. Сомнительное утверждение. Чего только стоит высказывания некоторых желтых американских СМИ, что Трамп - это агент Путина. Правильнее сказать так, что ситуация настолько плоха, что любые перемены скорее всего приведут только к улучшению положения. В результате западные деньги вздернули российские акции на новый исторический максимум. На фоне обвала акций развивающихся экономик это очень сильный контраст. Как бы не нарваться на столь же сильный откат. Заодно узнали размах потенциального движения, если санкции действительно отменят.
Суммируя, по акциям за неделю было много ложных движений и много шума. Несмотря на уверенный рост бенчмаровых американских индексов, нельзя с уверенность говорить о росте в общемировом масштабе. Максимум - небольшой уклон вверх на фоне интенсивного межсекторального перетока капиталов. Плюс добавление тех денег, которые лежали наличными у многих американских компаний, и на которые прикупались в среду на падении. Поскольку многие движения сделаны авансом под ожидания действий нового президента, то не исключены сильные коррекции.
Валюты
График долларового индекса очень похож на график S&P: сильнейший откат после выборов, но в итоге плюсовая неделя под многомесячными верхами.
Это еще раз подчеркивает, что главным был фактор притока капиталов со всем света в акции американских монополистов.
Первоначальное падение шло по сценарию как на фондовых площадках, т.е. на соображениях бегства капиталов, так или иначе аффилированных с Х. Клинтон, т.е. с мировой олигархией. Но после примирительной речи Д. Трампа, пообещавшего быть «президентом для всех», они потянулись обратно. Плюс те капиталы, которые сбежали еще до выборов, что и обеспечило итоговый рост доллара по итогам недели.
Снижение налоговой нагрузки на компании приведет к повышению привлекательности их акций. Снижение военных и прочих расходов на американских союзников приведет к более эффективной американской экономике. Что в итоге означает перемещения капиталов со всего мира в Америку. Откуда падение всех прочих валют против доллара, что дополнительно показывает, что эпицентр всех этих изменений был именно в Америке.
Против доллара упали все базовые валюты. Особенно тревожна ситуация с Евро, где неделя закрылась на уровне 1,09, что является минимумом с марта. На европейскую валюту дополнительно надавили соображения отсутствия трансатлантичего соглашения с Америкой о глобальной торговле СЕТА. А с учетом того, что Д.Трамп ранее негативно отзывался о ней, то за последние 70 дней президентства Б. Обамы оно не успеет подписаться всеми участниками. Также тяжким бременем для европейских стран может стать рост военных расходов, поскольку Д. Трамп потребовал, чтобы все участники НАТО выделяли бы по 2,0% своих бюджетов на военные цели. Сейчас это условие выполняют всего несколько стран, из которых крупной является только Польша. На этом фоне пробой уровня 1,09 становится вполне реальным, а следующая зацепка только 1,05.
Аналогичные проблемы у Японии с Южной Кореей, которые были прямо указаны с в списке стран, которые недостаточно платят за американскую защиту. Поэтому иена тоже не особенно сопротивлялась укреплению доллара на неделе, пробив уровень 105 иен за доллар.
Очень сильно упали товарные валюты. Развернулся вниз не только трампозависимый мексиканский песо, и даже бразильский реал. Поскольку падали почти все товарные валюты, то правильнее привести их общий индекс.
Из него видно, что падение в среднем по больнице составляет около пяти процентов. Что больше 2-3 процентов укрепления долларового индекса.
Против доллара на неделе падал даже китайский юань, хотя китайские акции смогли выстоять в этом сумбуре на мировых площадках. В этой связи уместно привести график китайских резервов, которые после некоторой задержки летом снова перешли к снижению
Другим словами китайские власти даже препятствуют падению своей валюты, но пока не очень успешно.
Но обещания Д. Трампа увеличить гос. расходы никак не назовешь благоприятными для доллара, поскольку они обесценивают американскую валюту и способствуют раскручиванию инфляции. И даже повышение ставки в этой ситуации не повышает реальную доходность. Другими словами укрепление доллара имеет даже большие шансы откорректироваться в ближайшие недели, чем акции.
Российский рубль провел худшую неделю с начала года с общим падением около трех процентов. Это меньше, чем других товарных валют, но все равно очень много
Формально падение рубля вкупе с ростом MICEX указывает не на приток западных средств, а скорее на какой-то источник рублевой ликвидности, пока неизвестной природы. Впрочем, возможно и другое объяснение. Приток средств был, но он был намного меньше, чем начавшееся схлопывание длинных позиций по керри трейду с рублей. Об этом несколько раз писалось в прошлых обзорах. Как известно из теории и практики, такой период длится не очень долго, но очень интенсивно. И заканчивается самостоятельно, когда стопы заканчиваются. Так что с учетом бюджетных проблем, прогноз Goldman о 68 на конец года вполне может сбыться.
Из прочих новостей укажем, что согласно последним данным китайского торгового баланса китайский экспорт в Россию вырос на 5,9% за месяц.
Облигации
Несмотря на очень эффектные и колоссальные метания акций, главным движением прошедшей недели было падение по облигациям.
Отметим, что в отличии от акции на неделе не было никаких откатов. Доходность 30 летних американских бумаг вплотную подошла под 3,0%. Де факто это уже не политика нулевых ставок.
Хотя общий тренд снижения облигации идет уже со второго полугодия, но ускорение произошло именно в среду после выборов, когда начался массовый переток капиталов из защитных облигаций в акции. За несколько часов падение составило около пяти фигур, что почти равно паданию за весь октябрь. Из-за этого длинный тренд падения облигаций не был отмечен многими аналитиками.
А ведь если сложить невнятное поведение акций с сильным падением облигаций, то мы опять получим очередную неделю падения общей капитализации фин. системы. Учитывая продолжительность тенденции, и особенно ее ускорение из-за выборов, это уже становится опасном.
Хотя главным фактором были итоги выборов, но на этом фоне остался в тени очередной аукцион американских казночеек, где и был зафиксирован резкий рост доходностей. Причем не только за счет ожиданий, но и за счет роста предложения казночеек.
Тем самым получила подтверждение конспирологическая теория, что силы, аффилированные с Х.Клинтом таким образом спешат напоследок пополнить свои финансы за государственный счет. Кстати, такое поведение не редкость при смене президентов.
Хотя облигации были в тени выборов и чудовищных колебаний акций, но именно они задали негативную тенденцию по всему миру. Особенно сильным был рост доходностей в развивающихся странах.
Причем это график в долларах, а в местных валютах падение еще больше.
Как уже говорилось ранее, обещания Д.Трампа снизить налоги приведет к падению собираемости налогов, затем к росту гос. Расходов, и тем самым к еще большему дефициту американского бюджета. По крайней мере в первое время. Поэтому риск поднятия ставки в декабре стал еще большим. Откуда и долгосрочное снижение цен на облигации.
Товары
Как и многие рынки, из-за президентских выборов в США товары торговались кто в лес, кто по дрова. Новые минимумы по энергетике из-за сезонного провала спроса на бензин сочетались с ралли по промышленным металлам из-за китайских спекулянтов.
Энергетика
Brent закончила торги ниже 45.
При этом в начале недели энергетика скорее росла, а недельный отчет по запасам в среду был бычьим. При наращивании запасов нефти на +2,4 млн, бензин снизился на -2,8 млн., дистилляты на -1,9 млн. Т.е. суммарно снижение -2,3 млн. Даже число скважин сократилось на одну. Две зашли в нефть. Две вышли из газа. И перестала работать одна смешанная скважина.
Хотя можно рассматривать снижение в четверг – пятницу как продолжение общего нисходящего тренда, основанного на постоянном увеличении добычи разными странами перед ноябрьской встречей ОПЕК, на первый план вышли обещания Д.Трампа о стимулировании нефтедобычи в внутри США. Даже на Аляске могут начать расконсервировать скважины.
Пока нельзя сказать, что произошел пробой 45 уровня по нефти. Скорее это попытка сорвать стопы. С фундаментальной сточки зрения нарастают противоречия между снижающимися запасами и ожиданиями роста добычи. Другими словами грядущая неделя должна стать бифуркационной.
Среди прочих соображений отметим, что ситуация в Саудовской Аравии (которая на данный момент является главным заинтересованным лицом для заключения соглашения об ограничении производства) смогла занять на внешних рынках. И тем самым улучшить текущую ситуацию, где произошло снижение внутренних ставок.
Поэтому вряд ли она теперь будет сильно прогибаться на переговорах.
Следующий уровень поддержки на летнем минимуме около 42. С этой точки зрения потенциал нырка вниз ограничен.
Металлы
По промышленным металлам в начале недели была настоящая истерика. Очень много разных соображений синхронно показали наверх.
И медведи вылетали на стопы. И были новые спекулятивные покупки, основанные как соображениях безопасного депонирования капиталов, так и на соображениях пробоев сопротивлений. И фундаментальные факторы способствовали росту.
Прежде всего надо отметить тот важный факт, что впервые с 2012 года китайские оптовые цены за год показали плюс. Период китайской дефляции закончился.
В лидеры роста вышла медь. В Китае за текущую пятилетку планируется увеличить на +83% инвестиции в энергетику. При этом доля Китая в мировом потреблении составляет около 40%, а энергетический сектор составляет половины внутреннего потребления. После пробоя в понедельник ключевого уровня 5000 долларов за тонну за три(!) дня цена поднялась на +20%(!!!), А в пятницу за полдня откорректировалась назад на -10%. Вряд ли это можно считать разумным ценообразованием.
Алюминий рос в предыдущие недели, поэтому подключился к медному рывку только после избрания Д. Трампа, пообещавшего увеличение госрасходов. Никель было отстающим из большой тройки, поэтому он просто догонял лидеров. Но рост +12% за несколько дней также впечатляет.
Никелю хорошо помогает не только продолжающийся, но и ускоряющийся рост как стали, так и австралийского кокса. Хотя об этом уже неоднократно писалось в прошлых обзорах, и даже регулярно приводятся графики, но происходящее на этих рынках настолько масштабно, что требует еще раз повторить их.
По углю прирост цены составил три(!!!) раза за пару месяцев. Кстати, нефть при этом на минимумах, что косвенно говорит об ограниченности ее дальнейшего падения.
В основе роста цен на сталь лежат планы Китая о сокращении производства, в том числе и по экономическим соображениям. Но это наткнулось сильнейшее противодействие со стороны экономики. Поэтому окончания восходящего тренда еще долго может не быть.
И, конечно, фактор спекулятивных китайских покупок. На неделе обновлены многолетние максимумы по цинку, олову, свинцу.
Суммируя, промышленные цветные металлы чрезмерно росли в последнюю неделю из-за чего образовалась высокая перекупленность. Коррекция вполне возможна. Но с долгосрочной точки зрения текущие цены все еще остаются достаточно низкими. Даже цинк только смог подойти к максимумам 2015 года. Т.е. сильных препятствий для продолжения роста нет.
Напротив, драгоценные металлы просто обвалились на неделе. При этом диапазон колебаний золота составил более ста пунктов.
Падение золота объяснялось с одной стороны резким ростом вероятности поднятия ставок в декабре из-за роста госрасходов, а с другой стороны укреплением доллара, и соответственно падением долларовых цен. Кстати, промышленные металлы этот фактор полностью проигнорировали.
Чисто формально все верно. Но в среднесрочной перспективе есть существенное логическое противоречие. На этот раз поднятие ставки происходит не из-за перегрева экономики, а из-за подъема инфляционных ожиданий. Т.е. реальная доходность в долларовых активах далеко не факт что вырастет, что не предполагает роста доллара. Плюс золото - классический антиинфляционный актив. Поэтому текущее падение золота против фундаменталий в среднесрочной перспективе.
Зерновые
После неудачной попытки порасти в середине недели пшеница и кукуруза еще немного просели вниз. Типичные зимние торги.
Соевый комплекс смог несколько отскочить вверх, после того, как пальмовое масло в Малайзии обновило локальные максимумы на более низком урожае в текущем году.
Но торги по американским фьючерсам пока остаются в диапазоне. Пробоев нет.
Прогноз - сохранение вялых торгов в ближайшие недели.
Софты
Разнонаправленные торги. Погодный фактор не усилился.
Кофе
В понедельник новый максимум 175, но затем резкий откат назад ниже 160, т.е. более чем на -10%(!!!). При этом сообщений о прекращении засухи (как и о ее усилении) пока не поступало. Скорее всего, дело именно в падении бразильского реала, который привел к падению долларовых цен на кофе и в свою очередь вызвал обвальное срабатывание стопов по длинным позициям. Если это так, то должен быть еще один поход к 170, где и можно попытаться начинать продавать. Но с жесткими стопами, поскольку пробоя линии восходящего тренда пока так и не случилось.
Завершенные сделки. Июль продажа 130, покупка 122. Накопленный результат +8,0. Июль продажа 134.закрытие покупкой 136. Накопленный результат -2,0. Сентябрь продажа 146, закрытие покупкой 141. Накопленный результат +5,0. Сентябрь продажа 139, покупка 147, итог -8,0. Декабрь продажа 154, покупка 161, итог -7,0.
Сделки на неделе: нет.
Позиция: нет. Вариационка +0,0
Ордера. Декабрь продажа 174. Стоп 178.
Какао
Очень плохой результат. Цена уверенно ушла ниже 2500, в результате чего мы закрыли все свои позиции. Тем самым на рынке прерван трехлетний бычий рынок и закончился период рынка продавца. А нормальный диапазон цен теперь примерно можно установить примерно в 2200 – 2500.
Пока идет обвальное падение цен на обильных поставках нового урожая, надо просто дождаться стабилизации цен. И тем самым определить новые текущие уровни. Только потом можно восстанавливать покупки.
Завершенные сделки. Сентябрь. Продажа 3180, закрытие по 3020. Накопленный доход +160 пунктов. Сентябрь покупка 2810, продажа 2870. Итог +60. Тройная покупка 2810, 2660 и 2710, закрытия 2600, 2590, 2590. Накопленный итог -606 пунктов.
Сделки на неделе: нет. Закрытие первой покупки 2600. Стоп 2490 по двум позициям Итог -606.
Позиции: Нет.
Ордера. Нет.
Сахар
Цены попытались сходить наверх, но выше 22.50 уйти не смогли. С нашим ордером 22,9 мы по-прежнему без позиций. С учетом растущего доллара сахар показал сильную неделю, не предполагающую дальнейшего снижения. А с учетом разгона общемировой инфляции у сахара появился потенциал для нового похода наверх. Поэтому сдвинем вверх продажу и рискнем начать покупать на низах.
Завершенные сделки. Накопленный убыток -0,26. Март Продажа 16,8, покупка 18,1. Накопленный убыток -1,3. Октябрь продажа 20,40. Покупка 19,6. Результат +0,8. Октябрь продажа 19,9. Закрытие 19,6, Накопленный результат +0,3. Октябрь. Продажа 23,90. Покупка 23,1. Итог +0,8.
Сделки на неделе: нет.
Позиция: нет.
Ордера. Март. Покупка 20,40, продажа 23,40.
Апельсиновый сок
Начался январский контракт, где цены пониже на три-четыре пункта, чем были по ноябрю. Но все равно уверенно выше 200 центов за фунт.
Хотя по итогам недели небольшое снижение, но восходящий тренд в самом разгаре. Да и причины для роста в виде эпидемии и засухи в Бразилии остаются в силе. Поэтому ждем более явных признаков останова роста.
Накопленный доход +7,0 пунктов. Сентябрь продажа 192 покупка 175. Накопленный доход 17 пунктов. Сентябрь, продажа 184покупка, покупка 196. Накопленный убыток -12,0. Ноябрь продажа 214,покупка 208, итог +6,0. Ноябрь продажа 209, покупка 216 итог -7,0 пунктов.
Сделки на неделе. нет.
Позиции: Нет. Вариационка. 0,0.
Ордера. Нет.
Хлопок
В пятницу на общемировом безумии и ажиотажных китайских покупках всех товаров цены на хлопок попытались уйти выше 70, но неудачно. В остальном торги проходили в очень узком диапазоне 60-69, так что до нашей покупки не дошли сильно. Ввиду возможных проблем в мире на грядущей неделе, он вполне может взяться. Поэтому оставляем все без изменений. Про продажи пока говорить рано.
Цены изменились не сильно. Поэтому наш ордер на покупку не взялся. Остаемся с покупкой на нижней границе диапазона.
Завершенные сделки. Продажа октябрь 71, закрытие 72,5. Накопленный доход -1,5 цента. Октябрь продажа 77,4, закрытие 75,6. Накопленный доход +1,8 цента. Октябрь покупка 72,2, продажа 67,9. Накопленный убыток -4,3 цента.
Сделки на неделе. Нет.
Позиция нет. Вариационка нет.
Ордера. Декабрь. Покупка 67,3. Продажа: нет.
Макроэкономические показатели
Статистики было немного. В целом умеренно негативная.
Плохими были промышленные данные из ряда стран и британский торговый баланс. Хорошими американская безработица и потребительские настроения.
Безработица
В отличие от невыразительного трудового отчета, индекс рыночных условий ФРС показал хороший результат за октябрь.
Положительные результаты по этому показателю с 2016 года редкость, и это всего лишь третий рост. Также сильное положительное удивление вызвало значительное расхождение с ожиданиями -1,0.
Недельные американские данные также отскочили от верхов и стали обычными
Превышение ожиданий 260 тыс. но без удивлений.
Промышленность
Германские промышленные заказы снизились в сентябре -0,6%.
Ожидания были положительными +0,3%, что привело к сильному разочарованию. Несмотря на снижение, это скорее отскок после сильного роста месяцем ранее +1,0%. Т.е по сумме двух месяцев зафиксирован плюс.
Годовое изменение пока остается положительным и высоким +2,6%. Но из-за очень сильных ожиданий +3,5%, и даже они принесли разочарование.
Также снизилось в сентябре германское промпроизводство, и снизилось сильно.
Впрочем, большая часть падения скорее была отскоком от августовского роста. Сумма за два месяца остается положительной. Но ожидания были всего -0,5%, что принесло сильное разочарование. Аналогичная ситуация была и по годовому изменению, где при ожиданиях +2,0% вышло всего +1,1%.
Единственно светлым пятном стал пересмотр прошлых августовских данных в лучшую сторону на величину около полупроцента. Как по месячному изменению, так и по годовому.
Огорчило и промпроизводство в Великобритании.
Также второй месяц снижения. Причем на этот раз с негативным удивлением, поскольку ожидались нулевые результаты.
Годовое изменение пока сохраняется положительным +0,3% за счет эффекта базы, но еще в июле прирост составлял +2,1%.
В Японии второй месяц подряд сильное снижение по машиностроительным заказам.
Ожидания были всего -0,8%, что привело к разочарованию.
За счет летнего всплеска пока годовое значение держится в плюсе +4,3%. Но сентябрьский отчет однозначно плохой
Американские оптовые заказы незначительно подросли, что на фоне снижения промпроизводства за последние пару месяцев не является хорошим признаком.
Сентябрь был плохим месяцем для мировой промышленности.
Потребительский спрос: продажи, расходы, доходы.
Европейские розничные продажи снизились в сентябре на -0,2%.
Тем самым падение идет второй месяц подряд, что уже больше похоже на тенденцию. Несмотря на снижение, результаты не сильно отличались от ожиданий и поэтому не вызвали разочарования. Кроме того, за счет прошлых месяцев годовое изменение хотя и снизилось, но сохраняется уверенно положительным +1,1,%. Причем пересмотр августовских данных привел с сильному росту с +0,6% до +1,2%.
Суммируя, отчет нельзя признать однозначно плохим, как и нельзя говорить о прекращении многомесячного растущего тренда розничных продаж. Пока только незначительная коррекция.
Американский потребительский кредит отскочил от верхов в сентябре, но остался уверенно положительный.
Результат обычный, недалеко от ожиданий. Нейтральный отчет.
Мичиганский индекс подрос после победы Д.Трампа.
Хотя до максимумов не дошли, но значения высокие и сильно обогнавшие ожиданий около 88 пунктов. Что привело к сильному положительному удивлению под конец недели.
Финансовые потоки
Очень плохой торговый баланс в Великобритании за сентябрь.
Достигнут исторический минимум. Причем это произошло на относительно низких ценах на нефть и на очень низком значении курса фунта, что уже тянет на качественный результат.
Немного сгладил ситуацию пересмотр прошлых данных в лучшую сторону с -12,1 до -11,1. Но отчет очень плохой.
Американский бюджет после сентябрьского плюса привычно вернулся в минусовую зону.
Цифра обычная. И особого удивления не вызвала, хотя и превышала ожидания около -70 млрд.
Китай
Торговый баланс умеренно подрос в сентябре.
Темпы изменения импорта и экспорта изменились не сильно и сохраняются отрицательными, т.е. торговля сжимается. Сохраняется опережающее падение импорта, за счет чего сальдо несколько подросло.
Результаты были ожидаемы и особого влияния на рынки не оказали.
Китайские потребительские (CPI) цены в октябре снизились на -0,1%, он за счет эффекта сезонности это привело к росту годового изменения с +1,9% до +2,1%.
Результат совпал с ожиданиями.
А вот оптовые цены приятно удивили, впервые за четыре года выйдя в положительную область.
Сильное превышение ожиданий около +0,8%, что привело к положительному удивлению.
Этот результат свидетельствует о хорошем внутреннем спросе. Он подбавил на неделе положительного ускорения для многих товаров. Особенно всего по металлам, где наблюдается настоящее ралли.
https://univer.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Одной строкой
Американцев тянет к здоровому сексизму.
Общая картина
Победа Д.Трампа и его обещания снизить налоги и военные расходы привела к росту крупных американских компаний за счет малого бизнеса и компаний других стран. Обещание быть президентом всех американцев восстановило доверие к американским активам и укрепило доллар. Облигации обвалились по всем миру как в рамках долгосрочного тренда роста инфляционных ожиданий, так и увеличения их предложения от американского казночейства. У товаров не было единой динамики с минимумами по нефти и ралли по промышленным металлам.
Сектора
Акции.
Неделя сильнейшего роста, достигнут новый исторический максимум, но только для крупнейших компаний
На этот раз в качестве характерного графика недели приведен не как обычно индекс широкого охвата S&P 500, а старый добрый индекс Dow Jones крупнейших 30 американский компаний, которые и должны стать главными выгодополучателями победы Д. Трампа. Если, конечно, полагаться на то, что он обещал в предвыборной гонке.
S&P тоже вырос по итогам недели. Но намного меньше, и без нового исторического максимума. Кроме того, он допускал оппортунистические движения к основному направлению. В среду после известия о победе Д. Трампа сначала падение -100 пунктов (около -5,0%), а затем рост на 150. Как говорят связисты, он наделал много шума к сигналу. Все логично, поскольку мелкий бизнес менее чувствителен к снижению налогов и прочим будущим послаблениям Д.Трампа.
Если еще больше отодвинуться от Blue chips, то ситуация еще более печальная. Индекс Nasdaq даже снизился по итогам недели, причем падение началось после среды, когда DOW рос. Поэтому надо более подробно рассмотреть факторы, влияющие на те или иные акции.
Из графика DOW видно, что рост начался не после выборов в среду, как это представляют СМИ, а еще в понедельник. Это случилось после того, как ФБР на выходных экстренно собралось, зачем-то отключило программку по поиску секретных данных в деловой переписке Х. Клинтон, и отказалось от своего намерения восстановить дело против нее. Затем в СМИ началась массовая публикация лживых опросов о преимуществе кандидата от демократов. Страхи перед избранием Д.Трампа ушли, капиталы мировой олигархии обратно потянулись в Америку, акции начали расти.
Все это конечно справедливо, то крупные хребтообразующие компании редко изменяются в цене из-за каких-то интернет публикаций. Должно быть, что-то уже было известно. Кроме того, DOW почти не падал в среду как S&P, несмотря на сильнейшие колебания настроений.
Особенно стремительно менялись ставки на победу. Всего за несколько часов ситуация перевернулась на обратную
График до боли напоминает тот, что наблюдался во время брексита. Это уже дало повод конспирологам заявить, что работала одна и та же группа шоуменов. Да и сама победа
выглядит несколько искусственной. Если считать не по выборщикам, а по голосующим, то Х. Клинтон даже победила.
После среды динамика американских акций принципиально поменялась, несмотря на сохранение роста. В США начался приток капиталов во всего мира, привлеченных новыми ожидаемыми возможностями для крупного бизнеса. Кроме того, Д.Трамп произнес примирительную речь, где пообещал быть президентом для всех американцев. Ничего не было по поводу недавних обещаний посадить Х Клинтон в тюрьму, разобраться с оппонентами, расследовать нарушения на избирательных участках и т.д. Вкупе с на удивление быстрым признанием Х. Клинтон своего поражения, это наводит на мысль о каком-то полюбовном соглашении между демократами и республиканцами. Это привело к возврату в Америку части капиталов, которые первоначально бежали от его победы. Другими словами, в основе роста после среды прежде всего лежало устранение общей напряженности и страхов, которые всегда неизбежно появляются перед любыми президентскими выборами, поскольку они несут в себе заряд неопределенности.
Весьма сильной была вариабельность различных секторов акций, которые начали делить по итогам выборов на выигрышные и проигрышные. Так как Дональд Трамп представляет национальные американские элиты — условных нефтяников и условных производителей оружия, то именно эти сектора сейчас в фаворе. Прибавили уверенности компании, занимающиеся добычей природных ископаемых, поскольку Д Трамп весьма скептически отзывался о всяких экологических ограничениях. Даже на Аляске может начаться добыча нефти. Крепок был банковский сектор за счет ожидаемого роста гос. расходов и, следовательно, ставок. В выигрыше фармакология, где ожидается ослабление требований от обамовской программы медицинского страхования. Наоборот, отставание зафиксировано по некоторым технологическим секторам. Впрочем, это пока только движения, основанные только на ожиданиях, что легко может обернуться в ближайшие дни коррекциями.
За пределами Америки акции показывали намного более слабые результаты. Почти не изменилась по итогам недели Европа. Япония выросла за счет упавшей иены. И повальные падения в развивающихся странах. Причем именно после среды, когда Америка уверенно росла. Это дополнительно указывает на тот факт, что после среды американский рост во многом обеспечивался бегством капиталов со всего мире. Например, Бразилия за три дня упала чуть менее -10,0%, Аргентина более -10,0%, Индия более -5,0%.
Впрочем, были и исключения. Китай, пусть несильно, но рос всю неделю, что указывает на направление, куда бежали те капиталы, которые не видят себя вместе Д.Трампом. Очень сильно подросла Россия, где российский Micex прибавил около пяти процентов. Западное мнение было единодушно в том, что главным бенефициаром победы Трампа стала Россия. Сомнительное утверждение. Чего только стоит высказывания некоторых желтых американских СМИ, что Трамп - это агент Путина. Правильнее сказать так, что ситуация настолько плоха, что любые перемены скорее всего приведут только к улучшению положения. В результате западные деньги вздернули российские акции на новый исторический максимум. На фоне обвала акций развивающихся экономик это очень сильный контраст. Как бы не нарваться на столь же сильный откат. Заодно узнали размах потенциального движения, если санкции действительно отменят.
Суммируя, по акциям за неделю было много ложных движений и много шума. Несмотря на уверенный рост бенчмаровых американских индексов, нельзя с уверенность говорить о росте в общемировом масштабе. Максимум - небольшой уклон вверх на фоне интенсивного межсекторального перетока капиталов. Плюс добавление тех денег, которые лежали наличными у многих американских компаний, и на которые прикупались в среду на падении. Поскольку многие движения сделаны авансом под ожидания действий нового президента, то не исключены сильные коррекции.
Валюты
График долларового индекса очень похож на график S&P: сильнейший откат после выборов, но в итоге плюсовая неделя под многомесячными верхами.
Это еще раз подчеркивает, что главным был фактор притока капиталов со всем света в акции американских монополистов.
Первоначальное падение шло по сценарию как на фондовых площадках, т.е. на соображениях бегства капиталов, так или иначе аффилированных с Х. Клинтон, т.е. с мировой олигархией. Но после примирительной речи Д. Трампа, пообещавшего быть «президентом для всех», они потянулись обратно. Плюс те капиталы, которые сбежали еще до выборов, что и обеспечило итоговый рост доллара по итогам недели.
Снижение налоговой нагрузки на компании приведет к повышению привлекательности их акций. Снижение военных и прочих расходов на американских союзников приведет к более эффективной американской экономике. Что в итоге означает перемещения капиталов со всего мира в Америку. Откуда падение всех прочих валют против доллара, что дополнительно показывает, что эпицентр всех этих изменений был именно в Америке.
Против доллара упали все базовые валюты. Особенно тревожна ситуация с Евро, где неделя закрылась на уровне 1,09, что является минимумом с марта. На европейскую валюту дополнительно надавили соображения отсутствия трансатлантичего соглашения с Америкой о глобальной торговле СЕТА. А с учетом того, что Д.Трамп ранее негативно отзывался о ней, то за последние 70 дней президентства Б. Обамы оно не успеет подписаться всеми участниками. Также тяжким бременем для европейских стран может стать рост военных расходов, поскольку Д. Трамп потребовал, чтобы все участники НАТО выделяли бы по 2,0% своих бюджетов на военные цели. Сейчас это условие выполняют всего несколько стран, из которых крупной является только Польша. На этом фоне пробой уровня 1,09 становится вполне реальным, а следующая зацепка только 1,05.
Аналогичные проблемы у Японии с Южной Кореей, которые были прямо указаны с в списке стран, которые недостаточно платят за американскую защиту. Поэтому иена тоже не особенно сопротивлялась укреплению доллара на неделе, пробив уровень 105 иен за доллар.
Очень сильно упали товарные валюты. Развернулся вниз не только трампозависимый мексиканский песо, и даже бразильский реал. Поскольку падали почти все товарные валюты, то правильнее привести их общий индекс.
Из него видно, что падение в среднем по больнице составляет около пяти процентов. Что больше 2-3 процентов укрепления долларового индекса.
Против доллара на неделе падал даже китайский юань, хотя китайские акции смогли выстоять в этом сумбуре на мировых площадках. В этой связи уместно привести график китайских резервов, которые после некоторой задержки летом снова перешли к снижению
Другим словами китайские власти даже препятствуют падению своей валюты, но пока не очень успешно.
Но обещания Д. Трампа увеличить гос. расходы никак не назовешь благоприятными для доллара, поскольку они обесценивают американскую валюту и способствуют раскручиванию инфляции. И даже повышение ставки в этой ситуации не повышает реальную доходность. Другими словами укрепление доллара имеет даже большие шансы откорректироваться в ближайшие недели, чем акции.
Российский рубль провел худшую неделю с начала года с общим падением около трех процентов. Это меньше, чем других товарных валют, но все равно очень много
Формально падение рубля вкупе с ростом MICEX указывает не на приток западных средств, а скорее на какой-то источник рублевой ликвидности, пока неизвестной природы. Впрочем, возможно и другое объяснение. Приток средств был, но он был намного меньше, чем начавшееся схлопывание длинных позиций по керри трейду с рублей. Об этом несколько раз писалось в прошлых обзорах. Как известно из теории и практики, такой период длится не очень долго, но очень интенсивно. И заканчивается самостоятельно, когда стопы заканчиваются. Так что с учетом бюджетных проблем, прогноз Goldman о 68 на конец года вполне может сбыться.
Из прочих новостей укажем, что согласно последним данным китайского торгового баланса китайский экспорт в Россию вырос на 5,9% за месяц.
Облигации
Несмотря на очень эффектные и колоссальные метания акций, главным движением прошедшей недели было падение по облигациям.
Отметим, что в отличии от акции на неделе не было никаких откатов. Доходность 30 летних американских бумаг вплотную подошла под 3,0%. Де факто это уже не политика нулевых ставок.
Хотя общий тренд снижения облигации идет уже со второго полугодия, но ускорение произошло именно в среду после выборов, когда начался массовый переток капиталов из защитных облигаций в акции. За несколько часов падение составило около пяти фигур, что почти равно паданию за весь октябрь. Из-за этого длинный тренд падения облигаций не был отмечен многими аналитиками.
А ведь если сложить невнятное поведение акций с сильным падением облигаций, то мы опять получим очередную неделю падения общей капитализации фин. системы. Учитывая продолжительность тенденции, и особенно ее ускорение из-за выборов, это уже становится опасном.
Хотя главным фактором были итоги выборов, но на этом фоне остался в тени очередной аукцион американских казночеек, где и был зафиксирован резкий рост доходностей. Причем не только за счет ожиданий, но и за счет роста предложения казночеек.
Тем самым получила подтверждение конспирологическая теория, что силы, аффилированные с Х.Клинтом таким образом спешат напоследок пополнить свои финансы за государственный счет. Кстати, такое поведение не редкость при смене президентов.
Хотя облигации были в тени выборов и чудовищных колебаний акций, но именно они задали негативную тенденцию по всему миру. Особенно сильным был рост доходностей в развивающихся странах.
Причем это график в долларах, а в местных валютах падение еще больше.
Как уже говорилось ранее, обещания Д.Трампа снизить налоги приведет к падению собираемости налогов, затем к росту гос. Расходов, и тем самым к еще большему дефициту американского бюджета. По крайней мере в первое время. Поэтому риск поднятия ставки в декабре стал еще большим. Откуда и долгосрочное снижение цен на облигации.
Товары
Как и многие рынки, из-за президентских выборов в США товары торговались кто в лес, кто по дрова. Новые минимумы по энергетике из-за сезонного провала спроса на бензин сочетались с ралли по промышленным металлам из-за китайских спекулянтов.
Энергетика
Brent закончила торги ниже 45.
При этом в начале недели энергетика скорее росла, а недельный отчет по запасам в среду был бычьим. При наращивании запасов нефти на +2,4 млн, бензин снизился на -2,8 млн., дистилляты на -1,9 млн. Т.е. суммарно снижение -2,3 млн. Даже число скважин сократилось на одну. Две зашли в нефть. Две вышли из газа. И перестала работать одна смешанная скважина.
Хотя можно рассматривать снижение в четверг – пятницу как продолжение общего нисходящего тренда, основанного на постоянном увеличении добычи разными странами перед ноябрьской встречей ОПЕК, на первый план вышли обещания Д.Трампа о стимулировании нефтедобычи в внутри США. Даже на Аляске могут начать расконсервировать скважины.
Пока нельзя сказать, что произошел пробой 45 уровня по нефти. Скорее это попытка сорвать стопы. С фундаментальной сточки зрения нарастают противоречия между снижающимися запасами и ожиданиями роста добычи. Другими словами грядущая неделя должна стать бифуркационной.
Среди прочих соображений отметим, что ситуация в Саудовской Аравии (которая на данный момент является главным заинтересованным лицом для заключения соглашения об ограничении производства) смогла занять на внешних рынках. И тем самым улучшить текущую ситуацию, где произошло снижение внутренних ставок.
Поэтому вряд ли она теперь будет сильно прогибаться на переговорах.
Следующий уровень поддержки на летнем минимуме около 42. С этой точки зрения потенциал нырка вниз ограничен.
Металлы
По промышленным металлам в начале недели была настоящая истерика. Очень много разных соображений синхронно показали наверх.
И медведи вылетали на стопы. И были новые спекулятивные покупки, основанные как соображениях безопасного депонирования капиталов, так и на соображениях пробоев сопротивлений. И фундаментальные факторы способствовали росту.
Прежде всего надо отметить тот важный факт, что впервые с 2012 года китайские оптовые цены за год показали плюс. Период китайской дефляции закончился.
В лидеры роста вышла медь. В Китае за текущую пятилетку планируется увеличить на +83% инвестиции в энергетику. При этом доля Китая в мировом потреблении составляет около 40%, а энергетический сектор составляет половины внутреннего потребления. После пробоя в понедельник ключевого уровня 5000 долларов за тонну за три(!) дня цена поднялась на +20%(!!!), А в пятницу за полдня откорректировалась назад на -10%. Вряд ли это можно считать разумным ценообразованием.
Алюминий рос в предыдущие недели, поэтому подключился к медному рывку только после избрания Д. Трампа, пообещавшего увеличение госрасходов. Никель было отстающим из большой тройки, поэтому он просто догонял лидеров. Но рост +12% за несколько дней также впечатляет.
Никелю хорошо помогает не только продолжающийся, но и ускоряющийся рост как стали, так и австралийского кокса. Хотя об этом уже неоднократно писалось в прошлых обзорах, и даже регулярно приводятся графики, но происходящее на этих рынках настолько масштабно, что требует еще раз повторить их.
По углю прирост цены составил три(!!!) раза за пару месяцев. Кстати, нефть при этом на минимумах, что косвенно говорит об ограниченности ее дальнейшего падения.
В основе роста цен на сталь лежат планы Китая о сокращении производства, в том числе и по экономическим соображениям. Но это наткнулось сильнейшее противодействие со стороны экономики. Поэтому окончания восходящего тренда еще долго может не быть.
И, конечно, фактор спекулятивных китайских покупок. На неделе обновлены многолетние максимумы по цинку, олову, свинцу.
Суммируя, промышленные цветные металлы чрезмерно росли в последнюю неделю из-за чего образовалась высокая перекупленность. Коррекция вполне возможна. Но с долгосрочной точки зрения текущие цены все еще остаются достаточно низкими. Даже цинк только смог подойти к максимумам 2015 года. Т.е. сильных препятствий для продолжения роста нет.
Напротив, драгоценные металлы просто обвалились на неделе. При этом диапазон колебаний золота составил более ста пунктов.
Падение золота объяснялось с одной стороны резким ростом вероятности поднятия ставок в декабре из-за роста госрасходов, а с другой стороны укреплением доллара, и соответственно падением долларовых цен. Кстати, промышленные металлы этот фактор полностью проигнорировали.
Чисто формально все верно. Но в среднесрочной перспективе есть существенное логическое противоречие. На этот раз поднятие ставки происходит не из-за перегрева экономики, а из-за подъема инфляционных ожиданий. Т.е. реальная доходность в долларовых активах далеко не факт что вырастет, что не предполагает роста доллара. Плюс золото - классический антиинфляционный актив. Поэтому текущее падение золота против фундаменталий в среднесрочной перспективе.
Зерновые
После неудачной попытки порасти в середине недели пшеница и кукуруза еще немного просели вниз. Типичные зимние торги.
Соевый комплекс смог несколько отскочить вверх, после того, как пальмовое масло в Малайзии обновило локальные максимумы на более низком урожае в текущем году.
Но торги по американским фьючерсам пока остаются в диапазоне. Пробоев нет.
Прогноз - сохранение вялых торгов в ближайшие недели.
Софты
Разнонаправленные торги. Погодный фактор не усилился.
Кофе
В понедельник новый максимум 175, но затем резкий откат назад ниже 160, т.е. более чем на -10%(!!!). При этом сообщений о прекращении засухи (как и о ее усилении) пока не поступало. Скорее всего, дело именно в падении бразильского реала, который привел к падению долларовых цен на кофе и в свою очередь вызвал обвальное срабатывание стопов по длинным позициям. Если это так, то должен быть еще один поход к 170, где и можно попытаться начинать продавать. Но с жесткими стопами, поскольку пробоя линии восходящего тренда пока так и не случилось.
Завершенные сделки. Июль продажа 130, покупка 122. Накопленный результат +8,0. Июль продажа 134.закрытие покупкой 136. Накопленный результат -2,0. Сентябрь продажа 146, закрытие покупкой 141. Накопленный результат +5,0. Сентябрь продажа 139, покупка 147, итог -8,0. Декабрь продажа 154, покупка 161, итог -7,0.
Сделки на неделе: нет.
Позиция: нет. Вариационка +0,0
Ордера. Декабрь продажа 174. Стоп 178.
Какао
Очень плохой результат. Цена уверенно ушла ниже 2500, в результате чего мы закрыли все свои позиции. Тем самым на рынке прерван трехлетний бычий рынок и закончился период рынка продавца. А нормальный диапазон цен теперь примерно можно установить примерно в 2200 – 2500.
Пока идет обвальное падение цен на обильных поставках нового урожая, надо просто дождаться стабилизации цен. И тем самым определить новые текущие уровни. Только потом можно восстанавливать покупки.
Завершенные сделки. Сентябрь. Продажа 3180, закрытие по 3020. Накопленный доход +160 пунктов. Сентябрь покупка 2810, продажа 2870. Итог +60. Тройная покупка 2810, 2660 и 2710, закрытия 2600, 2590, 2590. Накопленный итог -606 пунктов.
Сделки на неделе: нет. Закрытие первой покупки 2600. Стоп 2490 по двум позициям Итог -606.
Позиции: Нет.
Ордера. Нет.
Сахар
Цены попытались сходить наверх, но выше 22.50 уйти не смогли. С нашим ордером 22,9 мы по-прежнему без позиций. С учетом растущего доллара сахар показал сильную неделю, не предполагающую дальнейшего снижения. А с учетом разгона общемировой инфляции у сахара появился потенциал для нового похода наверх. Поэтому сдвинем вверх продажу и рискнем начать покупать на низах.
Завершенные сделки. Накопленный убыток -0,26. Март Продажа 16,8, покупка 18,1. Накопленный убыток -1,3. Октябрь продажа 20,40. Покупка 19,6. Результат +0,8. Октябрь продажа 19,9. Закрытие 19,6, Накопленный результат +0,3. Октябрь. Продажа 23,90. Покупка 23,1. Итог +0,8.
Сделки на неделе: нет.
Позиция: нет.
Ордера. Март. Покупка 20,40, продажа 23,40.
Апельсиновый сок
Начался январский контракт, где цены пониже на три-четыре пункта, чем были по ноябрю. Но все равно уверенно выше 200 центов за фунт.
Хотя по итогам недели небольшое снижение, но восходящий тренд в самом разгаре. Да и причины для роста в виде эпидемии и засухи в Бразилии остаются в силе. Поэтому ждем более явных признаков останова роста.
Накопленный доход +7,0 пунктов. Сентябрь продажа 192 покупка 175. Накопленный доход 17 пунктов. Сентябрь, продажа 184покупка, покупка 196. Накопленный убыток -12,0. Ноябрь продажа 214,покупка 208, итог +6,0. Ноябрь продажа 209, покупка 216 итог -7,0 пунктов.
Сделки на неделе. нет.
Позиции: Нет. Вариационка. 0,0.
Ордера. Нет.
Хлопок
В пятницу на общемировом безумии и ажиотажных китайских покупках всех товаров цены на хлопок попытались уйти выше 70, но неудачно. В остальном торги проходили в очень узком диапазоне 60-69, так что до нашей покупки не дошли сильно. Ввиду возможных проблем в мире на грядущей неделе, он вполне может взяться. Поэтому оставляем все без изменений. Про продажи пока говорить рано.
Цены изменились не сильно. Поэтому наш ордер на покупку не взялся. Остаемся с покупкой на нижней границе диапазона.
Завершенные сделки. Продажа октябрь 71, закрытие 72,5. Накопленный доход -1,5 цента. Октябрь продажа 77,4, закрытие 75,6. Накопленный доход +1,8 цента. Октябрь покупка 72,2, продажа 67,9. Накопленный убыток -4,3 цента.
Сделки на неделе. Нет.
Позиция нет. Вариационка нет.
Ордера. Декабрь. Покупка 67,3. Продажа: нет.
Макроэкономические показатели
Статистики было немного. В целом умеренно негативная.
Плохими были промышленные данные из ряда стран и британский торговый баланс. Хорошими американская безработица и потребительские настроения.
Безработица
В отличие от невыразительного трудового отчета, индекс рыночных условий ФРС показал хороший результат за октябрь.
Положительные результаты по этому показателю с 2016 года редкость, и это всего лишь третий рост. Также сильное положительное удивление вызвало значительное расхождение с ожиданиями -1,0.
Недельные американские данные также отскочили от верхов и стали обычными
Превышение ожиданий 260 тыс. но без удивлений.
Промышленность
Германские промышленные заказы снизились в сентябре -0,6%.
Ожидания были положительными +0,3%, что привело к сильному разочарованию. Несмотря на снижение, это скорее отскок после сильного роста месяцем ранее +1,0%. Т.е по сумме двух месяцев зафиксирован плюс.
Годовое изменение пока остается положительным и высоким +2,6%. Но из-за очень сильных ожиданий +3,5%, и даже они принесли разочарование.
Также снизилось в сентябре германское промпроизводство, и снизилось сильно.
Впрочем, большая часть падения скорее была отскоком от августовского роста. Сумма за два месяца остается положительной. Но ожидания были всего -0,5%, что принесло сильное разочарование. Аналогичная ситуация была и по годовому изменению, где при ожиданиях +2,0% вышло всего +1,1%.
Единственно светлым пятном стал пересмотр прошлых августовских данных в лучшую сторону на величину около полупроцента. Как по месячному изменению, так и по годовому.
Огорчило и промпроизводство в Великобритании.
Также второй месяц снижения. Причем на этот раз с негативным удивлением, поскольку ожидались нулевые результаты.
Годовое изменение пока сохраняется положительным +0,3% за счет эффекта базы, но еще в июле прирост составлял +2,1%.
В Японии второй месяц подряд сильное снижение по машиностроительным заказам.
Ожидания были всего -0,8%, что привело к разочарованию.
За счет летнего всплеска пока годовое значение держится в плюсе +4,3%. Но сентябрьский отчет однозначно плохой
Американские оптовые заказы незначительно подросли, что на фоне снижения промпроизводства за последние пару месяцев не является хорошим признаком.
Сентябрь был плохим месяцем для мировой промышленности.
Потребительский спрос: продажи, расходы, доходы.
Европейские розничные продажи снизились в сентябре на -0,2%.
Тем самым падение идет второй месяц подряд, что уже больше похоже на тенденцию. Несмотря на снижение, результаты не сильно отличались от ожиданий и поэтому не вызвали разочарования. Кроме того, за счет прошлых месяцев годовое изменение хотя и снизилось, но сохраняется уверенно положительным +1,1,%. Причем пересмотр августовских данных привел с сильному росту с +0,6% до +1,2%.
Суммируя, отчет нельзя признать однозначно плохим, как и нельзя говорить о прекращении многомесячного растущего тренда розничных продаж. Пока только незначительная коррекция.
Американский потребительский кредит отскочил от верхов в сентябре, но остался уверенно положительный.
Результат обычный, недалеко от ожиданий. Нейтральный отчет.
Мичиганский индекс подрос после победы Д.Трампа.
Хотя до максимумов не дошли, но значения высокие и сильно обогнавшие ожиданий около 88 пунктов. Что привело к сильному положительному удивлению под конец недели.
Финансовые потоки
Очень плохой торговый баланс в Великобритании за сентябрь.
Достигнут исторический минимум. Причем это произошло на относительно низких ценах на нефть и на очень низком значении курса фунта, что уже тянет на качественный результат.
Немного сгладил ситуацию пересмотр прошлых данных в лучшую сторону с -12,1 до -11,1. Но отчет очень плохой.
Американский бюджет после сентябрьского плюса привычно вернулся в минусовую зону.
Цифра обычная. И особого удивления не вызвала, хотя и превышала ожидания около -70 млрд.
Китай
Торговый баланс умеренно подрос в сентябре.
Темпы изменения импорта и экспорта изменились не сильно и сохраняются отрицательными, т.е. торговля сжимается. Сохраняется опережающее падение импорта, за счет чего сальдо несколько подросло.
Результаты были ожидаемы и особого влияния на рынки не оказали.
Китайские потребительские (CPI) цены в октябре снизились на -0,1%, он за счет эффекта сезонности это привело к росту годового изменения с +1,9% до +2,1%.
Результат совпал с ожиданиями.
А вот оптовые цены приятно удивили, впервые за четыре года выйдя в положительную область.
Сильное превышение ожиданий около +0,8%, что привело к положительному удивлению.
Этот результат свидетельствует о хорошем внутреннем спросе. Он подбавил на неделе положительного ускорения для многих товаров. Особенно всего по металлам, где наблюдается настоящее ралли.
https://univer.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter