6 декабря 2016 USD|RUB | Sberbank CIB
Вчера «Роснефть» закрыла книгу заявок на рублевые облигации на сумму 600 млрд руб. в рамках частного размещения на Московской бирже. Этот выпуск стал частью облигационной программы общим размером 1.07 трлн руб., которую одобрил совет директоров компании 24 ноября. Мы думаем, что эмиссия облигаций, по крайней мере, частично связана с приватизацией 19.5% акций «Роснефти» за 711 млрд руб. Оставшийся недостающий объем средств может быть привлечен с рублевых депозитов компании.
Учитывая жесткие временные рамки, связанные с потребностями бюджета, мы считаем выкуп акций наиболее вероятным вариантом. Тем не менее пока нет никаких деталей в отношении структуры финансирования. По постановлению правительства, продажа 19.5% акций «Роснефти» должна быть завершена к 15 декабря. Надеемся, более детальная информация появится после заседания совета директоров компании, которое назначено на 7 декабря. На наш взгляд, продажа облигаций «Роснефти» не окажет серьезного влияние на курс рубля, как это было в декабре 2014, но может несколько ухудшить настрой рынка, поскольку эта сделка исключает продажи валюты.
Несмотря на то что период усреднения подходит к концу, рублевые ставки овернайт на денежном рынке остаются на высоких уровнях 10.25–10.50%, и некоторые банки все еще не выполнили резервные требования. По мере приближения срока приватизации акций «Роснефти» волатильность ставок овернайт может усилиться, поскольку значительный отток денежных средств в бюджет приведет к сохранению ставок на высоких уровнях, пока эти денежные потоки не вернутся в банковскую систему в виде расходов бюджета.
Пара доллар/рубль остается в узком диапазоне, хотя, цена нефти достигла многомесячного максимума. В настоящее время мы рекомендуем покупать российскую валюту на уровнях возле 64 рубля за доллар
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter