Месячный график
К концу года платина выглядит хуже других драгметаллов. В районе своих осенних минимумов по итогам 11 месяцев - на 30 ноября - цена платины прибавляла с начала года всего 2.2%, тогда как палладий 36.9%, серебро 19.3%, а золото 10.5%. Подобную (возможно временную) утерю доверия к платине можно охарактеризовать как кризис идентичности (ICBC Standard Bank). Как рассуждают инвесторы? По золоту даже грядущее повышение ставки ФРС США не ликвидирует мотив держать часть богатства во всеобщем металлическом эквиваленте. Каким бы бодрым не был экономический рост в США, золото остается альтернативой доллара, “хотя бы” как хедж против инфляции. Далее.. Серебро сочетает в себе свойства менее дорогостоящей версии золота и промышленного металла. Палладий реагирует на быстрые темпы роста авторынка, прежде всего, в Китае. Всё это аргументы за покупку.. В противовес всему этому у платины с репутацией дела обстоят сложнее.
Падение спроса на платиновые драгоценности в Китае сослужило плохую службу биржевой цене. В отличие от инвестиционного золото для платины фактор физического (промышленного и потребительского) спроса имеет большое значение. А Китай в 2015г. – это всё-таки 28.2% общего спроса на платину и львиная часть - 63.5% - ювелирного его потребления (ист. Johnson Matthey). Что произошло в 2016г.? Ювелирный спрос в Китае был оценен экспертами на 2016г. на уровне 1.515 млн унций (-16% г/г), тогда как еще в мае 2016г. Johnson Matthey рассчитывал увидеть гораздо большую цифру - 1.85 млн унций. Замедление темпов экономического роста Китая, борьба с коррупцией в высших эшелонах власти, негибкое ценообразование внутри страны на платиновые драгоценности, изменение приоритетов в затратах населения в пользу туризма – всё это снизило долю трат на предметы роскоши у китайцев и создало “дыру” в глобальном балансе спроса и предложения. Импорт платины в Китай в январе-октябре 2016г. упал на 9.2% (г/г).
Фундаментальные обобщения. 22 ноября очередной квартальный доклад World Platinum Council (WPIC) осветил фундаментальные стороны баланса спроса и предложения белого металла. В отличие от предыдущих двух докладов взгляд на третий квартал оказался гораздо более пессимистичным в отношении оценок спроса на платину. Если 8 сентября оценка дефицита металла повышена WPIC на 2016г. по сравнению с прошлым квартальным докладом c 455 тыс.унций до 520 тыс.унций, то теперь оценка дефицита 2016г. снизилась до 170 тыс.унций!! А в 2017г. дефицит составит всего 100 тыс.унций. Оценка спроса в 2016г. снижена на 210 тыс.унций, оценка предложения повышена на 140 тыс.унций. Укажем, что рост предложения увязывается в докладе WPIC с увеличением оценки вторичного использования платины (+115 тыс. унций) из ювелирного и автомобильного “лома”. С другой стороны, снижение оценок спроса вытекает из понижательного пересмотра ювелирного потребления белого металла на (-305) тыс.унций. Это падение лишь частично компенсируется и приростом оценки промышленного спроса (+95 тыс.унций) за счет апгрейда потребностей нефтяников, стеклянной индустрии и других направлений (fuel cells)
Ранее - 14 ноября - другой авторитетный исследователь платиновой темы - компания Johnson Matthey сократила свою оценку дефицита на 2016г. с 861 тыс.унций (майский доклад) до 422 тыс.унций, оценка дефицита в 2015г. снижена с 659 тыс.унций до 457 тыс.унций. На первое полугодие 2017г. исследователь видит возможность возникновения первого избытка глобального предложения металла за последние 6 лет (с 2011г.). Переворот в ситуации может произойти за счет спада ювелирного потребления в Китае, снижения загрузки платины в автокатализаторах и роста вторичного использования платины из утилизованных автомобилей.
Помимо китайского фактора на платину оказывают негативное влияние последствия американского дизельгейта в сентябре 2015г. вокруг фальсификаций выбросов компании Folkswagen и окончания периода преференций для дизельных автомобилей в Европе. Не секрет, что платина используется главным образом для дизельных моторов. Как отмечает WPIC, доля дизельных автомобилей в продажах в Западной Европы уменьшилась за 9 мес.2016г. до 49.5% (51.7% в янв.-сент. 2015г.) и снизится в 2017г. до 48.5%. В результате на растущем глобально авторынке общий спрос на платину для автокатализаторов в 2016г. потеряет 5 тыс. унций, а в 2017г. 30 тыс.унций. Более оптимистичен в этом отношении Johnson Matthey, который указывает на ужесточение экологических требований, ведущих к повышенному использованию драгметаллов в автокатализаторах. На 2016г. Johnson Matthey предполагает рост автомобильного использования платины в 2016г. на 51 тыс. унций до 3.318 млн унций. Однако, заметьте, в своем майском обзоре компания давала большую оценку +64 тыс.унций до 3.497 млн унций. Столь заметная понижательная ревизия объясняется переоценкой JM объема замещения платины в катализаторах, прежде всего, японскими автопроизводителями в 2014-2015гг.
Летом 2016г. неявным фактором поддержки цены металла выступали риски начала забастовки в Южной Африке на фоне переговоров о повышении зарплаты Association of Mineworkers and Construction Union (Amcu) с основной тройкой компаний горной металлургии. Но эти переговоры завершились в конце октября подписанием трудовых соглашений, что устранило риски форсмажорных перерывов в поставках из-за забастовок. В этом году снижается предложения рафинированной платины из Южной Африки (-230 тыс.унций) из-за технических и аварийных остановок на ряде заводов. Однако растет производство в Зимбабве (+70 тыс.унций) и вторичное использование металла (+150 тыс.унций), что отодвигает на время осознание грядущих проблем с истощением запасов руд в Южной Африке. Мы уже писали (13.09) о прогнозе CEO Northam Platinum П.Дюнна, говорящего, что если в 2006г. Южная Африка произвела 5.5 млн унций металла, то в 2016г. произведет чуть более 4 млн унций (4.235 млн прогноз WPIC), а в 2017г. не доберет до 4 млн унций (4.3 млн прогноз WPIC). Если действительно горнорудные возможности Южной Африки исчерпываются в т.ч. из-за падения капрасходов, то это станет хорошим стимулом для роста цены.
На 7 декабря 2016г. в платиновых ETF было 2.37 млн унций металла. Вложения в ETF росли после 22 сентября (2.251 млн унций) до 8 ноября до 2.384 млн унций. 21-22 июня вложения достигли летнего максимума 2.416 млн унций, после чего вложения стали в целом снижаться до 22 сентября (2.251 млн унций). (5 мая был установлен годовой максимум 2.422 млн.). Прошлогодний максимум держаний в платиновых ETF был достигнут 12 августа 2015г. 2.854 млн унций. На 31.12.2015 в ETF было 2.392 млн унций или 87.8% от величины на 31.12. 2014г. (2.724 млн унций) Основной сброс активов начался с 21 сентября 15г., – с момента когда Volkswagen признал систематический обман в тестах на выбросы для дизельных автомобилей - и продолжался до 8 декабря.
На месячном графике цена не смогла достичь уровня первого Фибоначчи отскока (38.2% ) в диапазоне 2011-2016гг. – (отметки 1233.3) и затем пробила вниз повышательный канал 2016г. и ушла ниже $1000 за унцию. Цена проделала откат до последнего уровня Фибоначчи 61.8% (957.3) в диапазоне 2016г. (810.8-1194.4) В результате долгосрочный понижательный канал 2011-2016гг. остается актуальным. Даже возможный возврат цены к среднему уровню 2015г. - 1057 - оставит её в этом канале.
Недельный график
На недельном графике острый понижательный тренд был прерван отскоком цены в конце октября к 1000. Последующее снижение цены после выборов в США (08.11.16) было гораздо меньшим по масштабу, чем предыдущее падение. Оно провоцировалось падением цены золота в ожидании неизбежного повышения ставки ФРС США (14.12.16). Этот “вторичный” характер падения платины после 8 ноября подтверждается фактом постепенного сокращения спрэда цены платины и золота в декабре. Обратим внимание, что начало отскока по платине (от 898) совпадает по времени с разворотом вверх (1 дек.) долларового индекса. В результате этого разворота пробой вниз уровня (локального минимума) 926.2 с целью 862 был аннулирован. Если цена окажется на следующей неделе выше 946, то это будет сигналом на выход из августовско-декабрьского понижательного коридора
Дневной график
На дневном графике выделим уровни предполагаемого отскока по цене платины. В диапазоне августа-декабря (898.85-1194.4) минимальный отскок 23.6% - это отметка 968.6, отскок до уровня первого Фибоначчи (38.2%) 1011.7.
На графике хорошо просматривается формация “смертельного креста” - пересечение 50 и 200 дневных средних, которое произошло в начале ноября. Однако цена возвратилась к ниспадающей 50 дневной средней, что, по крайней мере, позволяет ожидать консолидации цены в этом районе 930-960.
Падение с августа 2016г. включало 3 волны снижения, что в принципе можно было бы ассоциировать с 5-волновой схемой Эллиота. В этом случае завершение 3-ей волны снижения 1 декабря означает и окончание даунтренда. Отметим и противоположный вариант. Поскольку текущее дно платины (898.85) совпадает по времени с формированием вершины по долларовому индексу, негативный сценарий роста долларового индекса выше 101.5 (макс.закрытие 2016г.) обусловит снижение цены платины ниже 900.
http://onlinebroker.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
К концу года платина выглядит хуже других драгметаллов. В районе своих осенних минимумов по итогам 11 месяцев - на 30 ноября - цена платины прибавляла с начала года всего 2.2%, тогда как палладий 36.9%, серебро 19.3%, а золото 10.5%. Подобную (возможно временную) утерю доверия к платине можно охарактеризовать как кризис идентичности (ICBC Standard Bank). Как рассуждают инвесторы? По золоту даже грядущее повышение ставки ФРС США не ликвидирует мотив держать часть богатства во всеобщем металлическом эквиваленте. Каким бы бодрым не был экономический рост в США, золото остается альтернативой доллара, “хотя бы” как хедж против инфляции. Далее.. Серебро сочетает в себе свойства менее дорогостоящей версии золота и промышленного металла. Палладий реагирует на быстрые темпы роста авторынка, прежде всего, в Китае. Всё это аргументы за покупку.. В противовес всему этому у платины с репутацией дела обстоят сложнее.
Падение спроса на платиновые драгоценности в Китае сослужило плохую службу биржевой цене. В отличие от инвестиционного золото для платины фактор физического (промышленного и потребительского) спроса имеет большое значение. А Китай в 2015г. – это всё-таки 28.2% общего спроса на платину и львиная часть - 63.5% - ювелирного его потребления (ист. Johnson Matthey). Что произошло в 2016г.? Ювелирный спрос в Китае был оценен экспертами на 2016г. на уровне 1.515 млн унций (-16% г/г), тогда как еще в мае 2016г. Johnson Matthey рассчитывал увидеть гораздо большую цифру - 1.85 млн унций. Замедление темпов экономического роста Китая, борьба с коррупцией в высших эшелонах власти, негибкое ценообразование внутри страны на платиновые драгоценности, изменение приоритетов в затратах населения в пользу туризма – всё это снизило долю трат на предметы роскоши у китайцев и создало “дыру” в глобальном балансе спроса и предложения. Импорт платины в Китай в январе-октябре 2016г. упал на 9.2% (г/г).
Фундаментальные обобщения. 22 ноября очередной квартальный доклад World Platinum Council (WPIC) осветил фундаментальные стороны баланса спроса и предложения белого металла. В отличие от предыдущих двух докладов взгляд на третий квартал оказался гораздо более пессимистичным в отношении оценок спроса на платину. Если 8 сентября оценка дефицита металла повышена WPIC на 2016г. по сравнению с прошлым квартальным докладом c 455 тыс.унций до 520 тыс.унций, то теперь оценка дефицита 2016г. снизилась до 170 тыс.унций!! А в 2017г. дефицит составит всего 100 тыс.унций. Оценка спроса в 2016г. снижена на 210 тыс.унций, оценка предложения повышена на 140 тыс.унций. Укажем, что рост предложения увязывается в докладе WPIC с увеличением оценки вторичного использования платины (+115 тыс. унций) из ювелирного и автомобильного “лома”. С другой стороны, снижение оценок спроса вытекает из понижательного пересмотра ювелирного потребления белого металла на (-305) тыс.унций. Это падение лишь частично компенсируется и приростом оценки промышленного спроса (+95 тыс.унций) за счет апгрейда потребностей нефтяников, стеклянной индустрии и других направлений (fuel cells)
Ранее - 14 ноября - другой авторитетный исследователь платиновой темы - компания Johnson Matthey сократила свою оценку дефицита на 2016г. с 861 тыс.унций (майский доклад) до 422 тыс.унций, оценка дефицита в 2015г. снижена с 659 тыс.унций до 457 тыс.унций. На первое полугодие 2017г. исследователь видит возможность возникновения первого избытка глобального предложения металла за последние 6 лет (с 2011г.). Переворот в ситуации может произойти за счет спада ювелирного потребления в Китае, снижения загрузки платины в автокатализаторах и роста вторичного использования платины из утилизованных автомобилей.
Помимо китайского фактора на платину оказывают негативное влияние последствия американского дизельгейта в сентябре 2015г. вокруг фальсификаций выбросов компании Folkswagen и окончания периода преференций для дизельных автомобилей в Европе. Не секрет, что платина используется главным образом для дизельных моторов. Как отмечает WPIC, доля дизельных автомобилей в продажах в Западной Европы уменьшилась за 9 мес.2016г. до 49.5% (51.7% в янв.-сент. 2015г.) и снизится в 2017г. до 48.5%. В результате на растущем глобально авторынке общий спрос на платину для автокатализаторов в 2016г. потеряет 5 тыс. унций, а в 2017г. 30 тыс.унций. Более оптимистичен в этом отношении Johnson Matthey, который указывает на ужесточение экологических требований, ведущих к повышенному использованию драгметаллов в автокатализаторах. На 2016г. Johnson Matthey предполагает рост автомобильного использования платины в 2016г. на 51 тыс. унций до 3.318 млн унций. Однако, заметьте, в своем майском обзоре компания давала большую оценку +64 тыс.унций до 3.497 млн унций. Столь заметная понижательная ревизия объясняется переоценкой JM объема замещения платины в катализаторах, прежде всего, японскими автопроизводителями в 2014-2015гг.
Летом 2016г. неявным фактором поддержки цены металла выступали риски начала забастовки в Южной Африке на фоне переговоров о повышении зарплаты Association of Mineworkers and Construction Union (Amcu) с основной тройкой компаний горной металлургии. Но эти переговоры завершились в конце октября подписанием трудовых соглашений, что устранило риски форсмажорных перерывов в поставках из-за забастовок. В этом году снижается предложения рафинированной платины из Южной Африки (-230 тыс.унций) из-за технических и аварийных остановок на ряде заводов. Однако растет производство в Зимбабве (+70 тыс.унций) и вторичное использование металла (+150 тыс.унций), что отодвигает на время осознание грядущих проблем с истощением запасов руд в Южной Африке. Мы уже писали (13.09) о прогнозе CEO Northam Platinum П.Дюнна, говорящего, что если в 2006г. Южная Африка произвела 5.5 млн унций металла, то в 2016г. произведет чуть более 4 млн унций (4.235 млн прогноз WPIC), а в 2017г. не доберет до 4 млн унций (4.3 млн прогноз WPIC). Если действительно горнорудные возможности Южной Африки исчерпываются в т.ч. из-за падения капрасходов, то это станет хорошим стимулом для роста цены.
На 7 декабря 2016г. в платиновых ETF было 2.37 млн унций металла. Вложения в ETF росли после 22 сентября (2.251 млн унций) до 8 ноября до 2.384 млн унций. 21-22 июня вложения достигли летнего максимума 2.416 млн унций, после чего вложения стали в целом снижаться до 22 сентября (2.251 млн унций). (5 мая был установлен годовой максимум 2.422 млн.). Прошлогодний максимум держаний в платиновых ETF был достигнут 12 августа 2015г. 2.854 млн унций. На 31.12.2015 в ETF было 2.392 млн унций или 87.8% от величины на 31.12. 2014г. (2.724 млн унций) Основной сброс активов начался с 21 сентября 15г., – с момента когда Volkswagen признал систематический обман в тестах на выбросы для дизельных автомобилей - и продолжался до 8 декабря.
На месячном графике цена не смогла достичь уровня первого Фибоначчи отскока (38.2% ) в диапазоне 2011-2016гг. – (отметки 1233.3) и затем пробила вниз повышательный канал 2016г. и ушла ниже $1000 за унцию. Цена проделала откат до последнего уровня Фибоначчи 61.8% (957.3) в диапазоне 2016г. (810.8-1194.4) В результате долгосрочный понижательный канал 2011-2016гг. остается актуальным. Даже возможный возврат цены к среднему уровню 2015г. - 1057 - оставит её в этом канале.
Недельный график
На недельном графике острый понижательный тренд был прерван отскоком цены в конце октября к 1000. Последующее снижение цены после выборов в США (08.11.16) было гораздо меньшим по масштабу, чем предыдущее падение. Оно провоцировалось падением цены золота в ожидании неизбежного повышения ставки ФРС США (14.12.16). Этот “вторичный” характер падения платины после 8 ноября подтверждается фактом постепенного сокращения спрэда цены платины и золота в декабре. Обратим внимание, что начало отскока по платине (от 898) совпадает по времени с разворотом вверх (1 дек.) долларового индекса. В результате этого разворота пробой вниз уровня (локального минимума) 926.2 с целью 862 был аннулирован. Если цена окажется на следующей неделе выше 946, то это будет сигналом на выход из августовско-декабрьского понижательного коридора
Дневной график
На дневном графике выделим уровни предполагаемого отскока по цене платины. В диапазоне августа-декабря (898.85-1194.4) минимальный отскок 23.6% - это отметка 968.6, отскок до уровня первого Фибоначчи (38.2%) 1011.7.
На графике хорошо просматривается формация “смертельного креста” - пересечение 50 и 200 дневных средних, которое произошло в начале ноября. Однако цена возвратилась к ниспадающей 50 дневной средней, что, по крайней мере, позволяет ожидать консолидации цены в этом районе 930-960.
Падение с августа 2016г. включало 3 волны снижения, что в принципе можно было бы ассоциировать с 5-волновой схемой Эллиота. В этом случае завершение 3-ей волны снижения 1 декабря означает и окончание даунтренда. Отметим и противоположный вариант. Поскольку текущее дно платины (898.85) совпадает по времени с формированием вершины по долларовому индексу, негативный сценарий роста долларового индекса выше 101.5 (макс.закрытие 2016г.) обусловит снижение цены платины ниже 900.
http://onlinebroker.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter