1 января 2017 Zero Hedge
8 дней назад мы впервые предупредили, что в последнюю торговую неделю пенсионные фонды готовятся продать рекордный объем акций с тем, чтобы “ребалансировать” свои портфели, т.е. заменить принадлежащие им акции на сумму до $58 млрд. на облигации. Многие посмеялись тогда, очевидно, подумав о том, что не найдется такого глупца, который вздумает провести такую значительную реаллокацию капитала в такой короткий срок, когда рынки и так уже опасно тонки, поскольку указанные продажи могут двинуть рынок серьезно вниз.
Сегодня мы получили ответ, и да, пенсионные фонды действительно протянули с реаллокацией до последнего момента, потому что после самого большого снижения S&P за более, чем 2 месяца, продажи акций не стихли, и реаллокационный трейд был продолжен. Таким образом, завершение года оказалось невзрачным, поскольку S&P закончил день снижением, а трежерис подросли.
Посмотрев назад, мы видим, что картина в трежерис может иметь название “продавай в декабре 2015 года и уходи”, потому что, как показано на графике внизу, доходности десятилеток закрыли 2016 год примерно там же, где они и были год назад, а доходности тридцатилеток прибавили “невероятные” 4 б.п. за год. С учетом недавнего падения доходностей и появления сомнений в трампфляции мы не станем удивляться, если увидим резкое падение доходностей трежерис в первые недели 2017 года. Немецкие бунды уже вернулись к уровням, зафиксированным на момент выборов в США.
С учетом побега в трежерис в последние минуты, вполне логично, что акции пошли вниз, закрыв год на минорной ноте. Тем не менее, S&P500 показал годовой рост, хотя он и снизился к значениям трехнедельной давности на фоне указанных выше продаж со стороны пенсионных фондов.
День начался с флэш-крэша доллара, в результате чего весь рост, который показывала американская валюта, растерялся. Хотя всплеск евро, случившийся под конец года, и подрезал прогресс доллара, тем не менее, американская валюта закончила год вблизи своих вершин тринадцатилетней давности, набрав почти 3% за этот год.
Самый лучший актив 2016 года – нефть сократила свою годовую прибавку до 52%.
В результате трёхдневного снижения индекс S&P 500 сократил свой годовой прирост до 9,7%. Dow Jones Industrial Average закончил год в 200 б.п. от 20 000, хотя ранее на неделе от заветной отметки его отделяли лишь 30 пунктов. Похоже, что Боб Пизани с CNBC сглазил индекс своим чрезмерным оптимизмом.
Мы сказали, что нефть оказалась самым лучшим активом по итогам года? Мы имели в виду Биткоин, то есть ту самую электронную валюту, о которой еще в сентябре 2015 года (когда она торговалась на отметке $250) мы сказали, что ей предстоит рост, поскольку китайские резиденты начнут активно пользоваться ею, чтобы обходить преграды контроля за потоками капитала. В 2016 году Биткоин вырос более, чем на 120%.
Для тех ностальгирующих о 2016 годе представляем график, который показывает движение всех главных американских индексов. Рынки, показавшие худший старт года за всю историю, закончили его с солидной прибавкой. S&P вырос чуть-чуть менее 10%, при этом половина этого роста произошла из-за события, наступление которого, как считалось ранее, приведет к рыночному краху/рецессии. Мы говорим о избрании президентом Трампа. Таким образом, произошедшее еще раз подтвердило, что мы имеем дело с искусственными, центрально управляемыми рынками, на которых никто и понятия не имеет о том, что произойдет завтра, и, честно говоря, не понимает, что происходит сейчас.
Посмотрев на поведение различных классов активов, мы видим, что тридцатилетние трежерис остались там же, где они и начали год. Но самыми главными победителями по итогам года вышли акции финансовых копаний, которые после долгого нахождения во флэте, вырвались вверх после выборов. Это случилось на надеждах об уменьшение регуляций и послаблений в налоговом законодательстве, а также из-за вхождения в кабинет будущего президента выходцев из Wall Street. В результате случился резкий рост акций банков, таких как Goldman Sachs, акции которого ответственны почти за четверть прибавки Dow Jones «Industrial» Average.
Валюты не давали заскучать в уходящем году: хотя доллар и укрепился на фоне ожиданий рефляции и экономического восстановления, главное движение года относительно американской валюты принадлежит стерлингу, который рухнул после Brexit и так и не сумел толком восстановиться. Иена росла большую часть года, но затем под конец она растеряла большую часть этого роста, когда избрание Трампа оказалось более действенным средством, чем QE и NIRP от Банка Японии.
Увлекшись новостями о росте американских акций (хотя и японские, и европейские закончили год снижением), который случился после выборов Трампа, многие не заметили, что бонды рухнули. Проблема в том, что многие инвесторы и пенсионные фонды серьезно вкладывались в чувствительные к процентным ставкам инструменты, то есть облигации. Таким образом, не ясно уравновесили ли выросшие акции потери держателей глобальных облигаций.
Говоря о дивергенции американских акций с — как бы это сказать — всем остальным, представляем вам график, который должен сопровождаться словами: зацени этот странный “рынок”.
Что ж, мы заканчиваем 2016 год и направляемся в 2017. Единственное, что мы можем добавить – это то, что лучше бы “надежду” на Трампа конвертировать во что-то осязаемое, и побыстрее, поскольку в следующем году будет очень много разочарованных инвесторов в акциях.
Заканчивая воспоминания о событиях уходящего года, мы желаем всем нашим читателям меньше искусственных, центрально управляемых рынков и больше настоящего ценообразования в наступающем году и, конечно, побольше прибылей. Увидимся на другой стороне.
http://www.zerohedge.com/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Сегодня мы получили ответ, и да, пенсионные фонды действительно протянули с реаллокацией до последнего момента, потому что после самого большого снижения S&P за более, чем 2 месяца, продажи акций не стихли, и реаллокационный трейд был продолжен. Таким образом, завершение года оказалось невзрачным, поскольку S&P закончил день снижением, а трежерис подросли.
Посмотрев назад, мы видим, что картина в трежерис может иметь название “продавай в декабре 2015 года и уходи”, потому что, как показано на графике внизу, доходности десятилеток закрыли 2016 год примерно там же, где они и были год назад, а доходности тридцатилеток прибавили “невероятные” 4 б.п. за год. С учетом недавнего падения доходностей и появления сомнений в трампфляции мы не станем удивляться, если увидим резкое падение доходностей трежерис в первые недели 2017 года. Немецкие бунды уже вернулись к уровням, зафиксированным на момент выборов в США.
С учетом побега в трежерис в последние минуты, вполне логично, что акции пошли вниз, закрыв год на минорной ноте. Тем не менее, S&P500 показал годовой рост, хотя он и снизился к значениям трехнедельной давности на фоне указанных выше продаж со стороны пенсионных фондов.
День начался с флэш-крэша доллара, в результате чего весь рост, который показывала американская валюта, растерялся. Хотя всплеск евро, случившийся под конец года, и подрезал прогресс доллара, тем не менее, американская валюта закончила год вблизи своих вершин тринадцатилетней давности, набрав почти 3% за этот год.
Самый лучший актив 2016 года – нефть сократила свою годовую прибавку до 52%.
В результате трёхдневного снижения индекс S&P 500 сократил свой годовой прирост до 9,7%. Dow Jones Industrial Average закончил год в 200 б.п. от 20 000, хотя ранее на неделе от заветной отметки его отделяли лишь 30 пунктов. Похоже, что Боб Пизани с CNBC сглазил индекс своим чрезмерным оптимизмом.
Мы сказали, что нефть оказалась самым лучшим активом по итогам года? Мы имели в виду Биткоин, то есть ту самую электронную валюту, о которой еще в сентябре 2015 года (когда она торговалась на отметке $250) мы сказали, что ей предстоит рост, поскольку китайские резиденты начнут активно пользоваться ею, чтобы обходить преграды контроля за потоками капитала. В 2016 году Биткоин вырос более, чем на 120%.
Для тех ностальгирующих о 2016 годе представляем график, который показывает движение всех главных американских индексов. Рынки, показавшие худший старт года за всю историю, закончили его с солидной прибавкой. S&P вырос чуть-чуть менее 10%, при этом половина этого роста произошла из-за события, наступление которого, как считалось ранее, приведет к рыночному краху/рецессии. Мы говорим о избрании президентом Трампа. Таким образом, произошедшее еще раз подтвердило, что мы имеем дело с искусственными, центрально управляемыми рынками, на которых никто и понятия не имеет о том, что произойдет завтра, и, честно говоря, не понимает, что происходит сейчас.
Посмотрев на поведение различных классов активов, мы видим, что тридцатилетние трежерис остались там же, где они и начали год. Но самыми главными победителями по итогам года вышли акции финансовых копаний, которые после долгого нахождения во флэте, вырвались вверх после выборов. Это случилось на надеждах об уменьшение регуляций и послаблений в налоговом законодательстве, а также из-за вхождения в кабинет будущего президента выходцев из Wall Street. В результате случился резкий рост акций банков, таких как Goldman Sachs, акции которого ответственны почти за четверть прибавки Dow Jones «Industrial» Average.
Валюты не давали заскучать в уходящем году: хотя доллар и укрепился на фоне ожиданий рефляции и экономического восстановления, главное движение года относительно американской валюты принадлежит стерлингу, который рухнул после Brexit и так и не сумел толком восстановиться. Иена росла большую часть года, но затем под конец она растеряла большую часть этого роста, когда избрание Трампа оказалось более действенным средством, чем QE и NIRP от Банка Японии.
Увлекшись новостями о росте американских акций (хотя и японские, и европейские закончили год снижением), который случился после выборов Трампа, многие не заметили, что бонды рухнули. Проблема в том, что многие инвесторы и пенсионные фонды серьезно вкладывались в чувствительные к процентным ставкам инструменты, то есть облигации. Таким образом, не ясно уравновесили ли выросшие акции потери держателей глобальных облигаций.
Говоря о дивергенции американских акций с — как бы это сказать — всем остальным, представляем вам график, который должен сопровождаться словами: зацени этот странный “рынок”.
Что ж, мы заканчиваем 2016 год и направляемся в 2017. Единственное, что мы можем добавить – это то, что лучше бы “надежду” на Трампа конвертировать во что-то осязаемое, и побыстрее, поскольку в следующем году будет очень много разочарованных инвесторов в акциях.
Заканчивая воспоминания о событиях уходящего года, мы желаем всем нашим читателям меньше искусственных, центрально управляемых рынков и больше настоящего ценообразования в наступающем году и, конечно, побольше прибылей. Увидимся на другой стороне.
http://www.zerohedge.com/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter