9 января 2017 Pro Finance Service | USD|RUB
Если посмотреть на календарь размещения облигаций федерального займа (ОФЗ), в 1 квартале 2017 года Минфин России планирует предложить инвесторам 400 млрд. рублей. Больше половины предлагаемых к размещению облигаций — это среднесрочные выпуски с погашением 5-10 лет. Если планы воплотятся в реальность, что вполне вероятно с учетом динамики цен на нефть и ожиданий снижения ключевой ставки Банка России, то в первой квартальной четверти Минфин займет максимальный с 3 квартала 2010 года объем денежных средств. В общем в 2017 году финансовые власти РФ планируют удвоить чистые заимствования до 1 трлн. рублей.
Эксперты считают решение Минфина правильным и вполне достижимым, несмотря на очень амбициозные объемы. 10-летние ОФЗ с погашением в 2027 году в январе 2016 года имели доходность на уровне 10.91%. Спрос был высок в первые 3 квартала прошедшего года именно на ожиданиях ослабления денежно-кредитной политики Банка России. Затем в сентябрьском заявлении ЦБ гарантировал неизменность ключевой ставки до конца года, что несколько охладило интерес к ОФЗ. Однако, начиная со 2 квартала 2017 года, ожидается возобновление сокращения ключевой ставки Банка России. Соответственно, интерес к покупке рублевых облигаций в 1 квартале может оказаться очень высок. Пер Хаммарлунд, главный стратег по развивающимся рынкам шведского банка SEB, прогнозирует, что доходность ОФЗ в текущем году опуститься до 7.7-7.8% на фоне очень высокого спроса инвесторов.
Если Россия, другие производители нефти, не входящие в ОПЕК, а также сам Картель, добросовестно выполнят свои обязательства по сокращению объемов добычи нефти, это будет способствовать снижению доходности ОФЗ. Есть вполне определенные надежды, что Конгресс США в течение 2017 года пойдет на смягчение антироссийских санкций, что также увеличивает спрос на рублевые российские облигации, стимулируя снижение их доходности. Спрос иностранных инвесторов на рублевые долги способен, как это было в прошлом году, оказывать поддержку курсу рубля. И особенно в 1 квартале с учетом того, что за первые 3 месяца наступившего года Минфин хочет занять сразу 400 млрд. из запланированных на весь год 1 трлн. рублей.
Покупки рубля наращивают как спекулянты, так и портфельные менеджеры
Курс доллара по отношению к рублю уже 3-ий день подряд уверенно торгуется ниже уровня 60.00. Многие эксперты считают укрепление российской валюты чрезмерным, при этом многие рыночные торговцы так не считают. Согласно данным Комиссии по торговле товарными фьючерсами (CFTC) США, хеджевые фонды и другие крупные спекулянты на прошлой неделе увеличили сальдированную длинную позицию по рублю на 406 до 11390 контрактов. Аналогичным образом себя повели и портфельные управляющие (real-money). Они нарастили свою сальдированную длинную позицию в рубле на 155 до 6357 контрактов. Если сальдированная позиция портфельных менеджеров является максимальной и планомерно увеличивается с ноября (за исключением одной недели), то сальдированная позиция хеджевых фондов в данный момент более чем в 2 раза меньше, чем на начало ноября (28826 контрактов). Поэтому нельзя сказать, что сейчас в руках спекулянтов избыточная позиция в рубле, что сохраняет потенциал роста российской валюты.
http://www.profinance.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter