Новый торговый год стартовал достаточно мощным укреплением курса рубля и мощным ростом нефтяных цен. Рубль за период новогодних праздников укрепился почти на 3%, что стало лучшим результатом среди основных валют развивающихся рынков. Отдельно стоит отметить, что этот рост происходил на фоне довольно заметной волатильности цен на нефть и на золото; возможно, дело в торговых оборотах, которые, несмотря на праздники, оказались на удивление неплохими и даже сопоставимыми с декабрем прошлого года. В результате в пятницу пара доллар/рубль вышла на свой минимальный уровень с июля 2015-го года.
Посмотрим, какой окажется ситуации в начале 2017-го года на денежном рынке, поскольку довольно тяжелое окончание прошедшего года вкупе с укреплением рубля в период новогодних праздников говорит о весьма интересном начале нового года. В самом конце года на счета федерального казначейства поступила весьма существенная рублевая ликвидность, а только в последние 2-3 дня года в банковскую систему было возвращено около 500-550 млрд. руб., чтобы снизить задолженность по репо и депозитам перед казначейством в последнюю неделю декабря.
В 2017-м году дефицит бюджета запланирован в размере 2,67 трлн. руб., что составляет около 3% от ВВП, поэтому для покрытия дефицита будет использовано порядка 1,8 трлн. руб. средств Резервного фонда и ФНБ. Такая динамика обещает не слишком сильный рост объема поступающей из фондов ликвидности. Интерес со стороны нерезидентов в новом году должен несколько снизиться, но не совсем, ибо рублевые активы для многих иностранных инвесторов будут оставаться привлекательными в случае плавного укрепления рубля.
Что касается заимствований Минфина в этом году на внутреннем рынке, то ориентировочно планируется занять около 1–1,2 трлн. руб., если дефицит будет как в плане, а не окажется ниже запланированного. Сейчас рублевая цена нефти в бюджете составляет 2 700 рублей за баррель, но пока все идет к тому, что средняя рублевая цена нефти в 2017-м году будет выше 3000 рублей за баррель, поэтому и объем заимствований со стороны Минфина может быть существенно ниже.
Сегодняшний день, как и предстоящая неделя должны оказаться для рубля и российского рынка достаточно неплохими. Внешние рынки пока оптимистичны; будем ждать пресс-конференции г-на Трампа в среду и г-жи Йеллен в пятницу, по итогам которых шансы на очередное повышение ставки ФРС в марте могут существенно измениться.
Торги на российском рынке в пятницу в первой половине торгов пятницы сопровождались слабым изменением около уровней предыдущего закрытия на фоне стабилизации стоимости нефти около уровня $56,5. Торги сопровождались ростом индекса ММВБ на 0,7% и индекса РТС – на 0,7%.
На нефтяных рынках сырье дешевеет на опубликованных в пятницу данных от американской нефтегазовой сервисной компании Baker Hughes о росте числа буровых установок в США.
По данным Baker Hughes, по итогам завершившейся прошлой недели число буровых установок в США выросло на 1,06% до 665 единиц. В годовом выражении показатель увеличился на 0,15%. Количество нефтяных буровых установок выросло на 0,76% до 529 штук. Число газодобывающих установок увеличилось на 2,27% до 135 штук.
Сдерживает удешевление нефти договоренность стран, входящих и не входящих в ОПЕК о сокращении добычи нефти. ОПЕК на заседании в Вене 30 ноября договорилась о сокращении своей добычи на 1,2 млн. баррелей в день до 32,5 млн. баррелей. Не входящие в ОПЕК страны в начале декабря согласовали сокращение своей добычи суммарно на 558 тыс. баррелей в сутки, в том числе Россия – на 300 тыс. баррелей. Сокращение начинается с января, соглашение заключено на первое полугодие с возможностью пролонгации.
Мы увидим эффективность плана по сокращению добычи не раньше середины февраля, и большая часть инвесторов занимают выжидательную позицию.
Стоимость мартовских фьючерсов на смесь марки Brent опускалась на 0,46% до уровня в $56,84 за баррель. Цена февральских фьючерсов на нефть марки WTI уменьшалась на 0,52% до $53,70 за баррель.
На американском рынке фондовые индексы выросли по итогам торгов в пятницу, при этом Standard & Poor's 500 и Nasdaq Composite обновили исторические максимумы, а Dow Jones лишь немного недотянул до важной психологической отметки в 20 000 пунктов.
Участники рынка реагировали на данные о росте занятости и заработной платы в США и заявления глав различных федеральных резервных банков. Доллар продолжил подъем на фоне статданных, золото подешевело, поскольку быстрый рост заработной платы в США увеличивает вероятность скорого повышения процентных ставок Федеральной резервной системы.
Председатель ФРБ Кливленда Лоретта Местер заявила в интервью Fox, что хотела бы видеть три повышения процентной ставки ФРС в 2017 году, назвав статистику по рынку труда «очень приличной», добавив, что эти показатели подтверждают восстановление экономики и прогнозы. Член ФРС считает, что инфляция в США сейчас не представляет проблемы или угрозы, и ФРС обеспечит усиление инфляции до таргетируемых 2% за ближайшие два года.
Глава ФРБ Ричмонда Джеффри Лэкер полагает, что процентные ставки могут подниматься «более резко, чем ожидают рынки». Президент чикагского ФРБ Чарльз Эванс уверен, что экономическая конъюнктура позволит ФРС повысить ставки в 2017 году дважды, при этом он не исключает и третьего повышения стоимости кредитования.
Число рабочих мест в экономике США увеличилось в декабре 2016 года на 156 тыс., а темпы повышения заработной платы в США в декабре были максимальными с июня 2009 года – 2,9% в годовом выражении. Данные о занятости были недостаточно сильными для того, чтобы ФРС подняла ставки больше, чем планировалось, но в то же время и не столь плачевными, чтобы тревожиться о состоянии экономики. Рынкам обычно нравится, когда данные приходятся на середину диапазона.
Индекс Dow Jones вырос на 0,32% до 19 963,80 пунктов. Индекс S&P500 вырос на 0,35% до 2 276,98 пунктов. Индекс Nasdaq прибавил 0,6% до уровня в 5 521,06 пунктов.
На азиатских рынках основные площадки региона растут, следуя положительной динамике закрытия торгов пятницы на биржах США.
Биржи Японии в понедельник закрыты в связи с национальным праздником. По итогам торгов пятницы японский Nikkei 225 снизился на 0,34% до 19 454,33 пунктов.
Американские биржи выросли из-за данных рынка труда и неожиданного роста зарплат. Индекс S&P пробил новый максимум, что стало возможной причиной динамики на азиатских рынках в начале недели.
Американские биржи завершили торги пятницы ростом на статистике рынка труда в стране. Уровень безработицы в США в декабре вырос до 4,7% с ноябрьского уровня в 4,6%; число рабочих мест в несельскохозяйственных отраслях экономики увеличилось на 156 тыс. Данные частично совпали с прогнозом аналитиков, которые ожидали безработицу в декабре на уровне в 4,7% и роста числа рабочих мест на 178 тыс.
Почасовая заработная плата в стране в декабре выросла на 2,9% в годовом выражении и составила $26, что стало самым сильным ростом индикатора с 2009 года. В месячном выражении почасовая зарплата выросла на 0,38%. Рынок ожидал роста показателя всего на 0,3%.
Индекс Shanghai Composite вырос на 0,56% до 3 171,87 пунктов, индекс Shenzhen Composite вырос на 0,3% до 1 994,12 пунктов. Гонконгский Hang Seng поднимался на 0,04% до 22 511,88 пунктов, корейский KOSPI вырос на 0,17% до 2 252,65 пунктов. Индекс ASX 200 увеличивался на 0,96% до 5 810,60 пунктов.
Теперь к российскому рынку акций:
1. Среди растущих акций наблюдались акции Автоваза (+0,3%), Фосагро (+0,2%).
2. Среди снижающихся акций наблюдались бумаги Газпрома (-0,6%), НЛМК (-2,6%), Роснефти (-1%), Сбербанка (-0,7%).
ПРОГНОЗ: Сегодня мы ожидаем спокойных торгов, поскольку до инаугурации Дональда Трампа и встречи контрольного комитета ОПЕК в Вене на следующей неделе ждать резких движений не стоит. Решение ОПЕК в отношении нефтедобывающих стран напрямую влияет на потенциал роста цен на нефть, поэтому необходимо следить за его соблюдением. Скорее всего, сильное снижение американской валюты ниже 59 рублей не состоится, но если это произойдет, то это может спровоцировать интервенции со стороны ЦБ с целью поддержания более низкого курса, а также пополнения валютных резервов.
ОАО "Акрон"
Сегодня Акрон обнародовал отчетность по МСФО за 9 месяцев 2016-го года, согласно которой чистая прибыль одного из крупнейших производителей минеральных удобрений в России увеличилась на почти 2% по сравнению с показателем за аналогичный период 2015 года до уровня в 14,54 млрд. рублей.
Выручка Акрона в отчетном периоде снизилась на 2,8% до 66,78 млрд. рублей, показатель EBITDA снизился на 25,7% до уровня в 22,35 млрд. рублей.
Стоит отметить, что III квартал 2016 года для многих производителей удобрений в мире оказался крайне непростым, поскольку цены на удобрения порой снижались до своих многолетних минимумов за десятилетие, из-за чего многие заводы вынуждены были снижать производство.
Тем не менее, Акрон успешно противодействовал в прошлом году непростой конъюнктуре, продав активы в Китае и сосредоточившись на увеличении производительности российских производственных площадок. Компания имеет возможности для увеличения своей доли на рынке путем частичного снижения себестоимости производства и высокой степени вертикальной интеграции для увеличения объемов производства.
По итогам 2016-го года Акрон ожидает роста объема продаж российских площадок компании примерно на 15% до 6,5 млн. т, что полностью компенсирует объемы производства проданного китайского завода, а в 2017-м году группа планирует нарастить объемы производства и продаж до более чем 7 млн. т. благодаря расширению ГОКа «Олений Ручей» и работе нового агрегата «Аммиак-4» при наращивании объемов его переработки в продукты с высокой добавленной стоимостью.
Мы считаем данные отчетности позитивными для бумаг Акрона в среднесрочной перспективе, поскольку все вышеперечисленные факторы позволяют компании оптимистично смотреть на будущий год. Кроме того, загрузка мощностей по производству карбамида в Китае снизилась до 50% в конце года. С учетом этого, экспорт карбамида из Китая в конце 2016-го года достиг минимальных значений за многолетнюю историю. Такой уровень загрузки мощностей недостаточен даже для покрытия внутренних потребностей Китая, поэтому для возобновления менее эффективных производств требуются более высокие цены.
Цена: 3430
Цель: 3722
Рекомендация: Держать
Энергетические системы востока
Сегодня стало известно, что совет директоров «РАО ЭС Востока» на своем заседании 30 декабря принял решение о том, что новая организационная структура компании начнет действовать с 1 апреля 2017 года.
Напомним, что в декабре совет директоров Русгидро одобрил новую организационную структуру в рамках интеграции исполнительного аппарата «РАО ЭС Востока» и этой материнской для дальневосточной дочки компании.
Важно, что компания предполагает применять функциональный подход, а именно: в части общих функций провести интеграцию части персонала «РАО ЭС Востока» в профильные функциональные подразделения Русгидро, а в части обособленных региональных функций предлагается создать в исполнительном аппарате Русгидро подразделение — дивизион Дальний Восток.
Основная цель преобразований – сокращение административных издержек в части затрат на исполнительный аппарат «РАО ЭС Востока» путем интеграции исполнительного аппарата РАО ЭС Востока в Русгидро. Кроме того, должны сократиться и затраты по договорам на управление.
Мы считаем данную новость позитивной для бумаг РАО ЕЭС Востока, поскольку интеграция компании в структуру Русгидро предполагает лишь изменение внутренней системы управления, а сама компания сохранится как юридическое лицо. Это значит, что компания сохранит за собой активы, пакеты акций и недвижимость, но она будет управляться со стороны Русгидро. Завершить объединение планируется в первой половине 2017-го года.
Цена: 0,132
Цель: 0,144
Рекомендация: Держать
http://analytic.ricom.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Посмотрим, какой окажется ситуации в начале 2017-го года на денежном рынке, поскольку довольно тяжелое окончание прошедшего года вкупе с укреплением рубля в период новогодних праздников говорит о весьма интересном начале нового года. В самом конце года на счета федерального казначейства поступила весьма существенная рублевая ликвидность, а только в последние 2-3 дня года в банковскую систему было возвращено около 500-550 млрд. руб., чтобы снизить задолженность по репо и депозитам перед казначейством в последнюю неделю декабря.
В 2017-м году дефицит бюджета запланирован в размере 2,67 трлн. руб., что составляет около 3% от ВВП, поэтому для покрытия дефицита будет использовано порядка 1,8 трлн. руб. средств Резервного фонда и ФНБ. Такая динамика обещает не слишком сильный рост объема поступающей из фондов ликвидности. Интерес со стороны нерезидентов в новом году должен несколько снизиться, но не совсем, ибо рублевые активы для многих иностранных инвесторов будут оставаться привлекательными в случае плавного укрепления рубля.
Что касается заимствований Минфина в этом году на внутреннем рынке, то ориентировочно планируется занять около 1–1,2 трлн. руб., если дефицит будет как в плане, а не окажется ниже запланированного. Сейчас рублевая цена нефти в бюджете составляет 2 700 рублей за баррель, но пока все идет к тому, что средняя рублевая цена нефти в 2017-м году будет выше 3000 рублей за баррель, поэтому и объем заимствований со стороны Минфина может быть существенно ниже.
Сегодняшний день, как и предстоящая неделя должны оказаться для рубля и российского рынка достаточно неплохими. Внешние рынки пока оптимистичны; будем ждать пресс-конференции г-на Трампа в среду и г-жи Йеллен в пятницу, по итогам которых шансы на очередное повышение ставки ФРС в марте могут существенно измениться.
Торги на российском рынке в пятницу в первой половине торгов пятницы сопровождались слабым изменением около уровней предыдущего закрытия на фоне стабилизации стоимости нефти около уровня $56,5. Торги сопровождались ростом индекса ММВБ на 0,7% и индекса РТС – на 0,7%.
На нефтяных рынках сырье дешевеет на опубликованных в пятницу данных от американской нефтегазовой сервисной компании Baker Hughes о росте числа буровых установок в США.
По данным Baker Hughes, по итогам завершившейся прошлой недели число буровых установок в США выросло на 1,06% до 665 единиц. В годовом выражении показатель увеличился на 0,15%. Количество нефтяных буровых установок выросло на 0,76% до 529 штук. Число газодобывающих установок увеличилось на 2,27% до 135 штук.
Сдерживает удешевление нефти договоренность стран, входящих и не входящих в ОПЕК о сокращении добычи нефти. ОПЕК на заседании в Вене 30 ноября договорилась о сокращении своей добычи на 1,2 млн. баррелей в день до 32,5 млн. баррелей. Не входящие в ОПЕК страны в начале декабря согласовали сокращение своей добычи суммарно на 558 тыс. баррелей в сутки, в том числе Россия – на 300 тыс. баррелей. Сокращение начинается с января, соглашение заключено на первое полугодие с возможностью пролонгации.
Мы увидим эффективность плана по сокращению добычи не раньше середины февраля, и большая часть инвесторов занимают выжидательную позицию.
Стоимость мартовских фьючерсов на смесь марки Brent опускалась на 0,46% до уровня в $56,84 за баррель. Цена февральских фьючерсов на нефть марки WTI уменьшалась на 0,52% до $53,70 за баррель.
На американском рынке фондовые индексы выросли по итогам торгов в пятницу, при этом Standard & Poor's 500 и Nasdaq Composite обновили исторические максимумы, а Dow Jones лишь немного недотянул до важной психологической отметки в 20 000 пунктов.
Участники рынка реагировали на данные о росте занятости и заработной платы в США и заявления глав различных федеральных резервных банков. Доллар продолжил подъем на фоне статданных, золото подешевело, поскольку быстрый рост заработной платы в США увеличивает вероятность скорого повышения процентных ставок Федеральной резервной системы.
Председатель ФРБ Кливленда Лоретта Местер заявила в интервью Fox, что хотела бы видеть три повышения процентной ставки ФРС в 2017 году, назвав статистику по рынку труда «очень приличной», добавив, что эти показатели подтверждают восстановление экономики и прогнозы. Член ФРС считает, что инфляция в США сейчас не представляет проблемы или угрозы, и ФРС обеспечит усиление инфляции до таргетируемых 2% за ближайшие два года.
Глава ФРБ Ричмонда Джеффри Лэкер полагает, что процентные ставки могут подниматься «более резко, чем ожидают рынки». Президент чикагского ФРБ Чарльз Эванс уверен, что экономическая конъюнктура позволит ФРС повысить ставки в 2017 году дважды, при этом он не исключает и третьего повышения стоимости кредитования.
Число рабочих мест в экономике США увеличилось в декабре 2016 года на 156 тыс., а темпы повышения заработной платы в США в декабре были максимальными с июня 2009 года – 2,9% в годовом выражении. Данные о занятости были недостаточно сильными для того, чтобы ФРС подняла ставки больше, чем планировалось, но в то же время и не столь плачевными, чтобы тревожиться о состоянии экономики. Рынкам обычно нравится, когда данные приходятся на середину диапазона.
Индекс Dow Jones вырос на 0,32% до 19 963,80 пунктов. Индекс S&P500 вырос на 0,35% до 2 276,98 пунктов. Индекс Nasdaq прибавил 0,6% до уровня в 5 521,06 пунктов.
На азиатских рынках основные площадки региона растут, следуя положительной динамике закрытия торгов пятницы на биржах США.
Биржи Японии в понедельник закрыты в связи с национальным праздником. По итогам торгов пятницы японский Nikkei 225 снизился на 0,34% до 19 454,33 пунктов.
Американские биржи выросли из-за данных рынка труда и неожиданного роста зарплат. Индекс S&P пробил новый максимум, что стало возможной причиной динамики на азиатских рынках в начале недели.
Американские биржи завершили торги пятницы ростом на статистике рынка труда в стране. Уровень безработицы в США в декабре вырос до 4,7% с ноябрьского уровня в 4,6%; число рабочих мест в несельскохозяйственных отраслях экономики увеличилось на 156 тыс. Данные частично совпали с прогнозом аналитиков, которые ожидали безработицу в декабре на уровне в 4,7% и роста числа рабочих мест на 178 тыс.
Почасовая заработная плата в стране в декабре выросла на 2,9% в годовом выражении и составила $26, что стало самым сильным ростом индикатора с 2009 года. В месячном выражении почасовая зарплата выросла на 0,38%. Рынок ожидал роста показателя всего на 0,3%.
Индекс Shanghai Composite вырос на 0,56% до 3 171,87 пунктов, индекс Shenzhen Composite вырос на 0,3% до 1 994,12 пунктов. Гонконгский Hang Seng поднимался на 0,04% до 22 511,88 пунктов, корейский KOSPI вырос на 0,17% до 2 252,65 пунктов. Индекс ASX 200 увеличивался на 0,96% до 5 810,60 пунктов.
Теперь к российскому рынку акций:
1. Среди растущих акций наблюдались акции Автоваза (+0,3%), Фосагро (+0,2%).
2. Среди снижающихся акций наблюдались бумаги Газпрома (-0,6%), НЛМК (-2,6%), Роснефти (-1%), Сбербанка (-0,7%).
ПРОГНОЗ: Сегодня мы ожидаем спокойных торгов, поскольку до инаугурации Дональда Трампа и встречи контрольного комитета ОПЕК в Вене на следующей неделе ждать резких движений не стоит. Решение ОПЕК в отношении нефтедобывающих стран напрямую влияет на потенциал роста цен на нефть, поэтому необходимо следить за его соблюдением. Скорее всего, сильное снижение американской валюты ниже 59 рублей не состоится, но если это произойдет, то это может спровоцировать интервенции со стороны ЦБ с целью поддержания более низкого курса, а также пополнения валютных резервов.
ОАО "Акрон"
Сегодня Акрон обнародовал отчетность по МСФО за 9 месяцев 2016-го года, согласно которой чистая прибыль одного из крупнейших производителей минеральных удобрений в России увеличилась на почти 2% по сравнению с показателем за аналогичный период 2015 года до уровня в 14,54 млрд. рублей.
Выручка Акрона в отчетном периоде снизилась на 2,8% до 66,78 млрд. рублей, показатель EBITDA снизился на 25,7% до уровня в 22,35 млрд. рублей.
Стоит отметить, что III квартал 2016 года для многих производителей удобрений в мире оказался крайне непростым, поскольку цены на удобрения порой снижались до своих многолетних минимумов за десятилетие, из-за чего многие заводы вынуждены были снижать производство.
Тем не менее, Акрон успешно противодействовал в прошлом году непростой конъюнктуре, продав активы в Китае и сосредоточившись на увеличении производительности российских производственных площадок. Компания имеет возможности для увеличения своей доли на рынке путем частичного снижения себестоимости производства и высокой степени вертикальной интеграции для увеличения объемов производства.
По итогам 2016-го года Акрон ожидает роста объема продаж российских площадок компании примерно на 15% до 6,5 млн. т, что полностью компенсирует объемы производства проданного китайского завода, а в 2017-м году группа планирует нарастить объемы производства и продаж до более чем 7 млн. т. благодаря расширению ГОКа «Олений Ручей» и работе нового агрегата «Аммиак-4» при наращивании объемов его переработки в продукты с высокой добавленной стоимостью.
Мы считаем данные отчетности позитивными для бумаг Акрона в среднесрочной перспективе, поскольку все вышеперечисленные факторы позволяют компании оптимистично смотреть на будущий год. Кроме того, загрузка мощностей по производству карбамида в Китае снизилась до 50% в конце года. С учетом этого, экспорт карбамида из Китая в конце 2016-го года достиг минимальных значений за многолетнюю историю. Такой уровень загрузки мощностей недостаточен даже для покрытия внутренних потребностей Китая, поэтому для возобновления менее эффективных производств требуются более высокие цены.
Цена: 3430
Цель: 3722
Рекомендация: Держать
Энергетические системы востока
Сегодня стало известно, что совет директоров «РАО ЭС Востока» на своем заседании 30 декабря принял решение о том, что новая организационная структура компании начнет действовать с 1 апреля 2017 года.
Напомним, что в декабре совет директоров Русгидро одобрил новую организационную структуру в рамках интеграции исполнительного аппарата «РАО ЭС Востока» и этой материнской для дальневосточной дочки компании.
Важно, что компания предполагает применять функциональный подход, а именно: в части общих функций провести интеграцию части персонала «РАО ЭС Востока» в профильные функциональные подразделения Русгидро, а в части обособленных региональных функций предлагается создать в исполнительном аппарате Русгидро подразделение — дивизион Дальний Восток.
Основная цель преобразований – сокращение административных издержек в части затрат на исполнительный аппарат «РАО ЭС Востока» путем интеграции исполнительного аппарата РАО ЭС Востока в Русгидро. Кроме того, должны сократиться и затраты по договорам на управление.
Мы считаем данную новость позитивной для бумаг РАО ЕЭС Востока, поскольку интеграция компании в структуру Русгидро предполагает лишь изменение внутренней системы управления, а сама компания сохранится как юридическое лицо. Это значит, что компания сохранит за собой активы, пакеты акций и недвижимость, но она будет управляться со стороны Русгидро. Завершить объединение планируется в первой половине 2017-го года.
Цена: 0,132
Цель: 0,144
Рекомендация: Держать
http://analytic.ricom.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter