Жданов Александр QB Finance | Статьи

Индивидуальный инвестиционный счет как альтернатива банковским депозитам

23 января 2017  Источник http://www.qbfin.ru/

Прошедший 2016 год стал рекордным с точки зрения отзыва лицензий у кредитных организаций РФ. По итогам года 97 представителей отрасли сложили свои полномочия, причем 9 из них входили в первую сотню по объемам депозитов населения на начало 2016 года. Всего за последние 4 года в рамках программы по финансовому оздоровлению банковской системы лицензии лишились 308 банков, из которых 23 банка входили в ТОП-100 по объемам депозитного портфеля населения на начало года отзыва лицензии.

При этом общий объем депозитного портфеля населения в банках, лицензия у которых была отозвана в 2016 году, в начале года достигал отметки в 545 млрд. руб. или в 2,3% от общего объема депозитного портфеля населения в секторе. Показательно и то, что по итогам 2015 года общий объем вкладов населения в данных банках вырос на 42,6% г/г, тогда как аналогичный показатель в целом по отрасли увеличился на 25,2% г/г. Основной причиной подобного роста стали ставки по депозитам, заметно превышающие средние значения в секторе. Дополнительно отметим, что «чистке» подвергаются в основном столичные банки – по итогам 2016 года в количественном выражении их доля составила 68%, а из общего портфеля депозитов в 545 млрд. руб. (в банках с отозванной лицензией) на кредитные организации Москвы пришлось 83,6%.

Объем депозитов физических лиц в банках с отозванной лицензией (на начало года отзыва лицензии), млрд. руб. Источник: РИА Рейтинг «Рейтинг российских банков по объему депозитов населения на 1 января 2016 года», ЦБ РФ

Индивидуальный инвестиционный счет как альтернатива банковским депозитам


Итогом 4-летней программы по оздоровлению банковской системы РФ стало сокращение числа действующих в стране кредитных организаций по состоянию на 1 декабря 2016 года на более чем 30% до 635 ед. По словам советника председателя ЦБ РФ Алексея Симановского, «зачистка» банковской системы страны практическая завершена, так что в ближайшее время стоит ожидать сокращения масштабов процесса отзыва лицензий у финансовых организаций РФ.

В результате, на рынке останутся наиболее крупные и стабильные представители, которые не готовы предоставлять высокую премию по депозитам населения по отношению к среднерыночным показателям. Данная ситуация, наряду с проводимой политикой ЦБ РФ по постепенному сокращению ключевой ставки, приводит к снижению инвестиционной привлекательности банковских депозитов и соответствующему спаду показателей роста данного направления деятельности банков. По итогам ноября 2016 года объем депозитного портфеля населения в банках РФ расширился на 10,2% г/г до 23,7 трлн. руб., тогда как темпы роста приблизились к минимальным значениям за 4 года.

Темпы роста объемов депозитного портфеля физических лиц, % г/г Источник: ЦБ РФ

Индивидуальный инвестиционный счет как альтернатива банковским депозитам


По нашим прогнозам, в 2017 году стоит ожидать дальнейшего сокращения ставок по вкладам населения – в частности, ставки по рублевым вкладам сроком от 1 года до 3 лет в 30 крупнейших банках РФ по объемам депозитного портфеля населения могут упасть с текущих 7,2% (по итогам октября 2016 года) до 5,5% к декабрю 2017 года. Данный прогноз основан на ожидаемом снижении ключевой ставки российским регулятором к концу 2017 года с 10% до 8%, среднем значении дисконта между средневзвешенной процентной ставкой по вкладам физических лиц сроком до 30 дней (кроме до востребования) в январе-октябре 2016 года и ключевой ставкой в размере 3,3 п.п., а также среднем значении премии между долгосрочной депозитной ставкой (сроком от 1 года до 3 лет) и краткосрочной депозитной ставкой сроком до 30 дней в январе-октябре 2016 года в размере 0,7 п.п. Таким образом, при успешной реализации плана ЦБ по снижению инфляции до 4% г/г к концу 2017 года (5,4% г/г по итогам 2016 года) вклад на срок от 1 до 3 лет позволит инвесторам лишь несущественно защитить свои средства от изменения цен в стране.

Дисконт между средневзвешенной процентной ставкой по вкладам физических лиц сроком до 30 дней (кроме до востребования) и ключевой ставкой ЦБ РФ, п.п. Источник: ЦБ РФ
* рассмотренная ставка (по вкладам физических лиц сроком до 30 дней, кроме до востребования) максимально приближена к ключевой ставке по сроку вложений

Индивидуальный инвестиционный счет как альтернатива банковским депозитам


В данной связи разумной альтернативой для инвесторов может стать использование механизма индивидуального инвестиционного счета (ИИС), позволяющего физическим лицам не только осуществлять операции на фондовом, срочном и валютном рынках, но и получить возврат НДФЛ по внесенной на счет сумме на протяжении всего времени действия счета (при условии закрытия счета не раньше, чем через 3 года его открытия). На текущий момент максимальный ежегодный взнос на счет составляет 400 тыс. руб., однако уже в марте Государственная Дума РФ планирует принять закон об увеличении максимального взноса в первый календарный год работы ИИС до 1 млн. руб. Отметим, что налоговый вычет в данном случае продолжат рассчитывать исходя из максимальной планки инвестиций в 400 тыс. руб. в год. Всего за 2 года работы количество ИИС достигло 195 тыс., в то время как число зарегистрированных в 2016 году ИИС увеличилось на 20% г/г.

Общее количество открытых ИИС на конец периода, тыс. счетов Источник: Московская Биржа

Индивидуальный инвестиционный счет как альтернатива банковским депозитам


Одним из минусов ИИС на текущий момент является отсутствие механизма страхования инвестиций, размещенных гражданами. Вместе с тем, в ходе весенней сессии Государственной Думы РФ будет рассмотрен законопроект, устанавливающий работу данного механизма. Страховым случаем при этом будут считаться аннулирование лицензии брокера, управляющего или депозитария, отзыв у банка-страхователя лицензии на осуществление банковских операций, а также введение ЦБ РФ моратория на удовлетворение требований кредиторов банка-сострахователя. При этом участие в системе страхования станет обязательным для всех участников рынка, оказывающих услуги по открытию ИИС для физических лиц, а максимальный размер возмещения составит 1,4 млн. руб.

Отметим, что кроме стандартного налогового вычета владельцы ИИС могут извлечь дополнительную выгоду из инвестиций в ценные бумаги крупнейших российских компаний. Особое внимание, по нашему мнению, стоит уделить облигациям российских эмитентов. Как правило, купонная доходность обращаемых на рынке корпоративных облигаций отечественных компаний на 2 п.п. выше, нежели ставка по депозитам сроком от 1 года до 3 лет, и на текущий момент колеблется в районе 8-12% (по сравнению со средневзвешенной ставкой по депозитам физических лиц сроком от 1 года до 3 лет в 30 крупнейших банках РФ в размере 7,2% в октябре 2016 года). По нашему мнению, данная глобальная тенденция сохранится на российских рынках в ближайшие несколько лет. Дополнительную поддержку ставкам по облигациям может оказать вступление в силу с 1 января 2017 года норматива максимального размера риска на связанное с банком лицо H25 – крупным собственникам, привыкшим брать кредиты для основного производства в «своем» банке, придется искать альтернативные способы заимствования средств, в том числе выпуск облигаций.

При условии введения механизма страхования средств на ИИС физических лиц весной этого года, их преимущество перед долгосрочными банковскими вкладами станет очевидным. Кроме возможности возврата НДФЛ пользователи ИИС смогут рассчитывать на дополнительную доходность по облигациям российских эмитентов в размере 8-12%. На этом фоне мы ожидаем существенного роста объемов регистрируемых ИИС во второй половине 2017 года.
При полном или частичном использовании материалов - ссылка обязательна http://elitetrader.ru/index.php?newsid=325407. Присылайте свои материалы для публикации на сайте. Об использовании информации.