23 января 2017 УНИВЕР Капитал Бобрик Петр
Мировые тренды
Одной строкой
Д.Трамп все-таки добрался до президентства.
Общая картина
Великолепная макростатистика поддерживает восходящие тренды по акциям. В ожидании новых повышений ставок и разгона цен снова поползли вниз облигации. Доллар продолжил корректироваться вниз на синхронных высказываниях Д.Трампа и ФРС о его завышенности. Товары нейтрально.
Анекдот дня.
Хилари и Трамп зашли в кондитерскую. Хилари шепчет Трампу:
- Смотри, смотри - и потихоньку от продавца прячет в карман три печеньки.
Трамп возмущенно отвечает:
- Хилари, что ты делаешь?! Это же воровство! Учись у меня...
Подходит к продавцу и говорит:
- Дай мне печеньку и я покажу тебе фокус.
Продавец даёт, Трамп съедает печеньку и говорит:
- Дай ещё одну.
Съедает вторую, а потом и третью. Продавец:
- Ну, и где фокус?
- Проверь карманы у Хилари!
Сектора
Акции.
Пошел уже второй месяц, как цены на акции практически не меняются. Сверху происходит фиксация прибыли теми, кто покупал в ноябре. И все остальные факторы побоку.
Статистика на неделе продолжала быть не только хорошей, но и великолепной. Прирост американского промвыпуска на +0,8%, новый постипотечный минимум по американским пособиям, уход американских потребительских цен выше цели ФРС +2,0%. Рост китайского ВВП и в особенности розничных продаж. Рост европейской инфляции сразу на пол процента. Новый максимум европейского платежного баланса. Двухлетний максимум по германским деловым настроениям. Не считая обилия радостей от менее значимых индикаторов. Просто какой-то ураган. А несколько отрицательных удивлений были вызваны не реальным положением дел, а более завышенными ожиданиями.
Это подтверждается великолепными данными по росту продаж автомобилей.
Классическое время быков, как из учебников. Дело дошло до того, что в СМИ стали проблескивать отдельные слова про перегретость экономики, чего не встречалось уже много лет с ипотечного кризиса. Но пока еще рано говорить об этом.
Несмотря на низменные в последние недели цены, можно говорить о продолжении восходящего тренда, поскольку каждый новый минимум выше предыдущего. Это подтверждается другими графиками, в том числе и из других регионов земли. Высокотехнологичный NASDAQ обновил новый исторический максимум. Развернулся вверх перед праздниками китайский индекс. У максимумов Германия. Великобритания упала, но это произошло из-за высказываний Т. Мэй по брекситу. И в развивающихся странах почти поголовно хороший прирост по итогам недели.
И если бы не высокая техническая перекупленность графиков и аномальная политическая неопределенность, связанная с инаугурацией Трампа, то вполне можно было бы ожидать новых исторических максимумов. Что, возможно, мы увидим на грядущей неделе.
Порадовала и мирная передача власти в США. Если не считать нескольких полицейский разгонов со слезоточивым газом митингующих в Нью-Йорке и Вашингтоне, все прошло мирно при полном непротивлении сторон. Тем самым не сбылись различные алармисткие предсказания, вплоть до начала гражданской войны в США. Тем самым, градус политической неопределённость значительно снизился, что также благотворно для фондовых индексов. И даже высказывания представителей ФРС под конец недели стали менее агрессивными.
Переходя к прогнозам, отметим, что почти по всем направлениям за неделю зафиксированы улучшения. Снизилась и среднесрочная перекупленность графиков после ноябрьского взлета. И хотя политическая ситуация продолжает оставаться напряженной, но созрели хорошие предпосылки для возобновления роста и достижения новых максимумов.
Валюты
Несмотря на великолепную американскую статистику, доллар продолжает стагнировать.
В качестве главной причины называют различные высказывания. Д Трамп заявил, что это препятствует американскому экспорту. ФРС ранее заявляло, что текущий курс им не нравится. А с учетом ноябрьской перекупленности небольшая коррекция ничему не противоречит. И что особенно необычно, доллар стал показывать динамику, характерную для скорее для рискованных активов
Наибольшие потери на неделе доллар понес против недавнего аутсайдера - британского фунта. Во вторник фунт показал самое сильное дневное укрепление более +3% с 2008(!!!) года после того, как премьер Т. Мэй произнесла свою программную речь по поводу перспектив Брексита. Это стало сильной неожиданностью для рынков, поскольку речь была выдержана по худшему, так называемому жесткому для фунта сценарию.
Прежде всего, это полный выход без каких частичных полумер. Планируется восстановление контроля в границах страны, вывод страны из-под юрисдикции Европейского суда и подписание договоров о свободной торговле. Прекращение действия таможенного договора позволит британскому правительству приступить к переговорам о возможном заключении двусторонних соглашений о свободной торговле, в том числе с такими странами, как США и Австралия. Таким образом, Тереза Мэй планирует создать "глобально ориентированную Британию", которая будет иметь тесные связи со странами за пределами Европы вместо прав члена европейского колхоза.
По поводу неадекватной реакции рынков на это негативное для фунта событие, многие упоминают про принцип «покупай слухи - продавай факты». Поскольку хуже уже быть не может, то многие медведи предпочли зафиксировать прибыль от своих продаж фунта. Это отчасти похоже на правду, поскольку еще на прошлой неделе по фунту была очень высокая короткая позиция мелких спекулянтов.
Были и другие положительные моменты в речи. После выступления Т. Мэй наступила ясность в этом вопросе, что всегда благоприятно для любого финансового актива. Больше Великобритании не нужно будет платить взносы в европейский бюджет. СМИ также обратили внимание на обещания британского премьера, что план должен пройти одобрение через обе палаты парламента, где противники брексита надеются еще побузить.
В пользу фунта был и внешний фон. Перед выступлением оказалось, что потребительская инфляция в стране резко ускорилась, а днем ранее Д Трамп заявил, что доллар что-то слишком дорог для американской экономики.
Есть конспирологические теории, которые говорят, что британская элита летом намеренно опустила фунт, чтобы компенсировать негативное влияние будущего брексита. А теперь явно обозначила границы, дальше которых фунт не будут пускать. Т.е. имело место манипулирование рынками. Хотя теория чисто конспирологическая, но я тоже склонен верить в то, что имело место вмешательство Центробанков в торги во вторник.
Среди прочих новостей отметим все растущую вероятность проведения Шотландией повторного референдума о независимости. Причем на этот раз положительный исход голосования вполне возможен.
Иена изменилась на наделе слабо. Новостей не было. А местный Центробанк уверенно держит ситуацию под контролем.
На неделе незначительно укрепилось евро против доллара. Среди способствующих факторов выделим новый максимум платежного баланса Еврозоны и высокое положительное сальдо торгового баланса, стабильно держащееся в последние месяцы около +25 млрд. евро. Плюс резкий всплеск европейской инфляции до +1,1%, что уже недалеко от американских аналогов.
Китайский юань несколько укрепился против доллара. Отчасти из-за хороших китайских данных роста китайского ВВП. Но надо помнить, что сейчас Китай признан главным экономическим врагом Америки. И Д.Трамп прямо обвиняет Китай в воровстве американских рабочих мест. Между тем за последнюю пару лет против Китая развернута настоящая протекционистка война, что хорошо видно по следующей диаграмме.
Причем не только США, но и Европа и Япония делают свой посильный вклад в этом направлении.
Между тем биткоин смог оправиться после разгрома начала года, когда китайские власти изменили законодательство и спровоцировали прокол пузыря.
Ждем новый максимум в ближайшие недели.
Товарные валюты торговались разнонаправленно. Австралиец укрепился, канадец снизился. Мексиканский песо торгуется на минимумах как из-за фактора Трампа, так и из-за беспорядков в стране. В боковике бразильский реал.
Российский рубль продолжает крутиться у максимумов, и в начале недели даже обновил их.
Причины все те же. Высокая доходность российских активов, сверхжесткая бюджетная политика, снижение инфляции, улучшающаяся макростатистика.
Однако в середине недели появились первые тревожные нотки. Прошли высказывания, что в случае сохранения высоких цен на нефть, полученные доходы сверх запланированных в бюджете пойдут на пополнение резервов. Или в переводе на русский на покупку валюты. Более того, есть подозрение, что это уже началось. В начале года резервы подозрительно подскочили. Хотя возможно это влияние подросшего золота.
После чего курс рубля начал прибиваться к 60 уровню. К концу недели пошли опровержения. Стали говорить, все дополнительные доходы пойдут на финансирование дефицита бюджета, что позволит его сохранить. Напомним, что по версии западных инвестбанков, пока наиболее вероятным является картинка, где резервный фонд иссякнет к середине года
Ну и дополнительные доходы надо еще получить. Что с учетом роста числа сланцевых вышек пока далеко не очевидно.
Облигации
После почти месячной восходящей коррекции с начала декабря, длинные бумаги снова взяли курс на юг.
По мере снижения дюрации, этот эффект слабнет, но все равно неделя была однозначно негативной для облигаций. Тренд вниз налицо, поскольку это и ФРС обещает, и следует из общего состояние мировой экономики. В результате мы получаем сейчас аномально высокую короткую спекулятивную позицию
Из этого графика в частности следует, что крупные фонды считают текущие темпы падения завышенными. А также следует, что в случае закрытия шортов может быть сильный единовременный рывок вверх.
Американская облигационная динамика в последние месяцы стала сильно отличаться от европейской. Это логично, поскольку в США ставки повышают, а в Европе наоборот недавно расширили QE. В результате покупок ЕЦБ на неделе достигнут новый отрицательный минимум(!!!) по доходностям почти -0,8%.
На неделе выступал М. Драги с весьма голубиными интонациями. По его мнению рост инфляции это всего лишь стат. эффект базы от энергетического сектора. А в экономике еврозоны превалируют риски вниз, прежде всего из-за негативного влияния из-за рубежа. Откуда следовал вывод о сохранении текущей сверхмягкой монетарной политики.
Противоположные заявления шли от представителей ФРС. Они хором повторяли тезис об исчерпании трудовых рынков, откуда делали вывод о вредоностности планируемых Д. Трапом мер по стимулированию экономики. Мол, они только разгонят инфляцию. Из-за этих заявлений достигнуты новые максимумы вероятностей повышения ставки.
Однако, среди всех этих речей прозвучал принципиально новый тезис. Появилась мысль не ускорять темпы повышения ставок, а ужесточить монетарную политику путем отказа от текущей практики реинвестирования средств от погашенных облигаций в новые
облигации. Де факто это означает нетто вывод средств из мировой экономики. Один раз подобная практика уже привела к великой депрессии в США. И биржи уже достаточно близко оценивают момент наступления этих изменений.
Это неприкрытая угроза в адрес Д.Трампа. Возможно, поэтому его риторика пока подозрительно не касается финансовых вопросов. В ответ к концу недели в выступлении Д. Йеллен некоторые услышали даже смягчение интонаций. Наверное, надо договариваться.
Между тем последние ноябрьские данные показали ускорение бегства иностранных держателей американских казночеек до -96,1 млрд , из которых -70 ,8 млрд Центробанками. Напомним, что в 2015 году было выведено -225 млр, а за 121 месяцев 2016 года уж выведено 9356 млрд.
Среди конспирологических версий отметим удивительное совпадение военных конфликтов в Мексике и Гамбии. Как известно, обе страны является главными транзитерами латиноамериканского кокаина. Мексика в США, а Гамбия в Европу. Поговаривают, что толчком для передела рынков сбыта наркотиков стала победа Д.Трампа. Но это полная конспирология.
Среди прочих новостей выделим крупный займ правительства Аргентины размером в 7 млрд долларов. Это уже третий займ с момента отстранения американцами от власти прошлого президента К. Киршнер. Кстати, последний ВВП страны вышел отрицательным.
Товары
Товарная группа шла разнонаправленно, ориентируясь прежде всего на внутренние новости для каждого товара. Снижение доллара при этом оказывало поддержку.
Энергетика
Энергетическая группа умеренно снизилась за неделю. При этом нефть почти не изменилась, мазут и бензин снизились незначительно, а газ просел сильно, что отражает снизившиеся температуры в северном полушарии.
Американские запасы опять вышли плохими. Нефть увеличила запасы на +2,3 млн, бензин на +6,0 млн. Снижение запасов дистиллятов на -1,0 млн не могло компенсировать эти накопления. Несмотря на солидную прибавку, они не сильно отличаются от обычных в это время года, особенно по бензину.
Очень тревожные данные пришли от Бейкер Хьюз, где за неделю зафиксирована прибавка числа скважин сразу на 35 штук, из которых 29 нефтяных и 6 газовых. Одна скважина смешанного типа. Столь большое число не встречалась уже очень давно. А ведь еще в прошлом обзоре говорилось, что в наступившем году прибавки числа скважин замедлились до однозначных цифр. И вот одна неделя выполнила план за все три недели текущего года. Если дальше дело пойдет такими темпами, то 700 скважин добавится всего за 20 недель. Тем самым, Америка начала генеральное наступление на нефтяные цены. Медлить нельзя, поскольку даже по американским оценкам глобальные запасы могут престать нарастать уже к середине года, если соглашение ОПЕК - Россия будет летом продлено, что не исключено.
Между тем ОПЕК, и в особенности саудовские представители просто излучают оптимизм. По их статистике на глобальном рынке (не только США) запасы уже падают.
Откуда они делают выводы, что рынок скоро сам отбалансируются, и цены восстановятся. Также на наделе от саудовского представителя прозвучало заявление, что он не верит в быстрое восстановление американской сланцевой индустрии. С его точки зрения, на это потребуют годы, а не месяцы, поскольку финансовое состояние сланцевых производителей слабое. Ну что ж посмотрим.
Переходя к прогнозам, отметим, что на неделе главным медвежьим фактором стало падение спроса на бензин. Но это нормальное сезонное явление.
Металлы
Промышленные металлы в целом сохраняют растущий настрой.
Это объясняется как хорошим макроэкономическим фоном, так и китайскими данными (рост ВВП и розничных продаж), а также снижением курса доллара.
В лидеры выбился алюминий, где в последнее время ходит много слухов о сокращении китайского производства, поскольку многие производители работают сейчас в убыток.
Но есть и негативные примеры в группе. Прежде всего, это никель, который закончил неделю ниже 10000. Новая порция комментарий к недавним действиям индонезийских властей заставляет взглянуть на ситуацию более тревожно. Хотя полного разрешения на экспорт необработанной руды сейчас еще нет, но настроения властей таковы, что они могут появиться в любой момент. Ситуация с государственными финансами Индонезии весьма плоха, что создает предпосылки для таких решений. В этой случае нас ждут как минимум месяцы избытка предложения на глобальном рынке.
Среди прочих факторов надо отметить наступающий китайский новый год, когда спрос на промышленные металлы традиционно падает, как и цены.
Драгоценные металлы стабилизировались на неделе. Начавшаяся волна роста ставок будет препятствовать продолжению роста золота.
Зерновые
По зерновым продолжаются волнения, вызванные плохой погодой в Аргентине и снижением посевных площадей под пшеницу. Почти по всем контрактам на неделе были обновлены локальные максимумы. Но пшеница и соя затем несколько откатили вниз, зато кукуруза закончила пятницу на многомесячном максимуме 370 центов за бушель. Поскольку это главная культура, то давление вверх продолжается. А лидером группы по-прежнему является соевая мука, поскольку в условиях обилия пшеницы низкого качества и плохих прогнозов по сое возникает дефицит высокопротеиновых продуктов для составлению сбалансированных кормовых смесей.
Пока отскок от низов незначителен для того, чтобы говорить про новый тренд. Обилие зерна в мире по-прежнему придавливает цены вниз. Поэтому не будет сильным преувеличением считать небольшие рывки вверх следствием общего инфляционного давления в мире, т.е. финансовым, а не сельскохозяйственным явлением. Тем более, что доллар несколько снизился.
Софты
Попытки порасти у софтов пока не получаются. Отскоки сменяются нырками к прежним уровням поддержек. Рост инфляционных настроений в мире пока компенсируется обильными запасами товаров.
Кофе
Попытка откатить вниз была выкуплена в среду. До нашего ордера за выход из шорта не дошли сильно - более четырех центов. После его цены отскочили до нового двухмесячного максимума около 152.
С фундаментальной точки зрения ситуация не поменялась, а вот по технике была пробита линия роста с конца декабря. Последний рост очень похож на последнюю волну, поэтому рискнем оставить текущие ордера на месте. Стоп на случай ухудшения погоды, и закрытие глубоко внизу.
Завершенные сделки в 2017.
Текущие сделки: Продажа март 144.
Позиция: Март, продажа 144. Вариационка -8,0.
Ордера. Март Стоп 156. Покупка 128. Закрытие шорта 142.
Какао
Цены продолжают крутиться у низов, и даже прослеживается продолжение давления сверху. Это подозрительно, поскольку если бы дно было бы близко, то обязательно был бы хоть краткосрочный отскок. Поэтому надо выходить из логнов более жестко. И пониже сделать вторую покупку.
Завершенные сделки в 2017.
Сделки на неделе: Нет
Позиции: Март покупка 2150. Вариационка около +0.
Ордера. Март. Вторая покупка 2030. Закрытие лонга 2240.
Сахар
Цены попытались уйти наверх. В моменте они доходили до 21,38, что всего на две сотых на дошло до нашего стопа. Но после этого произошел обвал до 20. Хотя на конец недели остались в текущем диапазоне, но график показывает, что рост маловероятен. Запасы товары обильны. Оставляем ордера как есть. Только стоп поднимем немного, чтобы второй раз не уповать на везение.
Завершенные сделки в 2017.
Текущие сделки: Март. Продажа 19,9.
Позиция: Март. Продажа 19,9. Вариационка -0,9.
Ордера. Март. Закрытие шорта 19,6. Стоп 21,6.
Апельсиновый сок
Хотя наш одер был достаточно низок, но падение было настолько сильным, что цены и близко не было. Закончили неделю ниже 170, что уже нельзя считать низкими ценами с учетом продолжающейся эпидемии. Поэтому снижаем ордер на продажу, но осторожно. Покупать пока рано. Низкими эти цены также назвать трудно.
Завершенные сделки в 2017.
Сделки на неделе. нет.
Позиции: Нет. Вариационка. 0,0.
Ордера. Март. Продажа 199. Стоп 206.
Хлопок
На графике установился новый диапазон 72-74. Поэтому надо поднимать покупку, и не трогать продажу. Даже с учетом обильных запасов хлопка. Продолжаем сближать ордера, поскольку они слишком сильно отстоят друг от друга, особенно на фоне падающей волатильности.
Завершенные сделки в 2017.
Сделки на неделе. Нет.
Позиция Нет. Вариационка Нет.
Ордера. Март. Март. Покупка 70,6. Продажа: 74,9.
Макроэкономические показатели
Несмотря на ряд разочарований, вызванных скорее завышенностью ожиданий, а не реальным положением дел, статистика была на неделе хорошей.
Новый многолетний минимум по недельным американским пособиям по безработице, сильное падение числа безработных в Великобританию. Очень высокий прирост +0,8% американской промышленности, у максимумов строительные показатели. Сильная ценовая динамика в США, Европе и Великобритании. Хорошие торговый и платежные балансы в Еврозоне. Высокие европейские деловые настроения. Рост китайского ВВП и розничных продаж.
Единственный минус был по британской рознице, но он в одиночку не смог изменить хорошее впечатление от статистики на наделе.
Безработица
Норма британской безработицы в ноябре по-прежнему осталась равной 4,8%, но это является историческим минимумом. Число безработных в декабре уменьшилось на значительные -10.1 тыс. человек.
Это первое сокращение с июля, т.е. брексита. Еще одно свидетельство игнорирования этого значительного макроэкономичесого риска.
Ожидалось наоборот увеличение показателя на +5,0 тыс., что откуда сильное положительное удивление. Великолепный отчет.
Есть новый постипотечный минимум по американским недельным данным.
Ожидалось на 20 тыс. больше, что привело к положительному удивлению. Просто великолепно.
Промышленность
Японские заказы не смогли удержать октябрьский темп и в ноябре нырнули в глубокий минус
Сильное отрицательное удивление, поскольку ожидания были всего -1,7%. Вообще показатель с начала осени стал откровенно негативным. Хотя годовое изменение за счет прошлых успехов пока сохраняется в плюсе.
Американское промпроизводство значительно выросло в декабре.
Тем самым компенсировано ноябрьское снижение на -0,4%. И даже с учетом этого рост к +0,4% является хорошим. Также на пять десятых прибавила загрузка производственных мощностей. Очень хороший результат под конец года.
В результате последнего роста получено качественное изменение. Впервые годовое изменение вышло в положительную область.
Рецессия в промышленности продолжалась в США более года.
Строительство.
Январское значение настроений в сфере жилья несколько снизилось по сравнению с декабрем, но показало второе с ипотечного кризиса значение.
Ожидания подтянулись к прошлому максимуму, из-за чего даже возникло небольшое разочарование. Но результат великолепный, сектор продолжает рост в новом году.
Физические показатели строительного сектора за декабрь также неплохие.
Хотя новых максимумов нет, но значения у верхов. Новостройки чуть выше ожиданий. Разрешения чуть ниже. В целом нейтральное впечатление.
Потребительский спрос: продажи, расходы, доходы.
Неожиданный разгром по розничным продажам в Великобритании за декабрь.
Это худшая динамика с 2012 года. Одно из возможных объяснений – это компенсация за очень хороший взлет на ту же величину в октябре, когда много мелких магазинов закупались для рождественских распродаж. Ожидания всего -0,1%, из-за чего очень сильное разочарование.
Годовое изменение в результате также сильно просело с +5,9%до +4,3%. Но за счет прошлых успехов остается очень высоким положительным числом.
Цены
Британские цены продолжают ускоряться, игнорируя всякие перипетии от Брексита. За декабрь прибавка составила +0,5% против +0,3% ожиданий, что создало умеренное положительное удивление. В результате годовая прибавка взметнулась до +1,6%.
Отметим, что это происходит на фоне падающего фунта, что является способствующим фактором для роста цен.
Аналогичный график с европейской инфляцией, которая прибавила за декабрь сразу пол процента. На столько же выросла и годовая динамика
Несмотря на сильнейший рост, результат совпал с ожиданиями, что привело всего лишь к нейтральному впечатлению от отчета. Высокие ожидания были основаны на росте энергоносителей, а точнее ускоренным падением цен на них годом ранее, т.е. эффектом базы. По этой причине уже появились комментарии, что настоящего разгона цен в Европе пока не наблюдается. Но это не совсем верно. Есть и собственный небольшой рост.
Американские потребительские цены прибавили +0,3% за декабрь, и на +0,2% выросла корневая компонента. Значения обычные за последние месяцы, но они положительные, и уже давно не было отрицательных чисел. Постепенно количество перешло в качество, и годовое изменение превысило уровень целевых с точки зрения ФРС +2,0%.
Корневая компонента также на максимумах +2,2%, что также выше цели ФРС.
Отчет стал новым весомым аргументом пользу того, чтобы выполнить план по повышениям ставки в США.
Финансовые потоки
Торговый баланс в Еврозоне отскочил вверх от последнего провала, но до недавних максимумов не дошел.
Ожидания были недалеко от фактов, так что без удивлений. Похоже, восходящий тренд потихоньку выдыхается. И показатель стабилизируется на достаточно высоких уровнях.
Еще лучше выглядит платежный баланс Еврозоны, которые обновил исторический максимум
Вот причина такой крепости европейской валюты.
Ноябрьские данные о трансамериканских потоках капиталов показали рост до +30,8 млрд.
Несмотря на рост, значение обычное. В любом случае не минус. Ничего опасного.
Индексы настроений
Немецкий ZEW по компоненте сантиментов сильно вырос с январе с 13,8 до 16,6, что недалеко от двухлетних максимумов. Тем не менее, ожидания были еще лучше 18,3, что было интерпретировано рынками и как негатив средней силы.
Компонента текущих условий просто великолепна.
Последний раз такие настроения были в 2011 году. Сильнейшее превышение ожиданий 65,0, что перекрыло разочарование от ожиданий сантиментов.
Хотя отчет был признан рынками умеренно положительным по сумме всех результатов, но в абсолютных значениях результат аномально хороший. Обещающий безоблачную ситуации в Германии в ближайший месяц.
Индекс ФРС Нью-Йорка слабо изменился за январь, но остался положительным
Ожидания были чуть повыше +8,5, но не выше прошлого результата. Сильного удивления не было Нейтральный отчет.
Аналогичный ему филадельфийский индекс показывает намного лучшую динамику, вскарабкавшись на максимум с 2014 года.
Региональные американские индексы не несут никакой угрозы.
Китай
Китайский ВВП в четвертом квартале смог прибавить десятую к прошлому результату.
Рост не ожидался, что привело к сильному положительному удивлению.
Промпроизводство опустилось до минимумов с лета.
На десятую ниже ожиданий. Но негатив небольшой.
Розничные продажи показали лучшее значение с декабря 2015 года.
Хорошее положительное удивление. поскольку ожидалось только 10,7%.
В целом декабрьские данные рисуют умеренно положительную картину для китайской экономики.
https://univer.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Одной строкой
Д.Трамп все-таки добрался до президентства.
Общая картина
Великолепная макростатистика поддерживает восходящие тренды по акциям. В ожидании новых повышений ставок и разгона цен снова поползли вниз облигации. Доллар продолжил корректироваться вниз на синхронных высказываниях Д.Трампа и ФРС о его завышенности. Товары нейтрально.
Анекдот дня.
Хилари и Трамп зашли в кондитерскую. Хилари шепчет Трампу:
- Смотри, смотри - и потихоньку от продавца прячет в карман три печеньки.
Трамп возмущенно отвечает:
- Хилари, что ты делаешь?! Это же воровство! Учись у меня...
Подходит к продавцу и говорит:
- Дай мне печеньку и я покажу тебе фокус.
Продавец даёт, Трамп съедает печеньку и говорит:
- Дай ещё одну.
Съедает вторую, а потом и третью. Продавец:
- Ну, и где фокус?
- Проверь карманы у Хилари!
Сектора
Акции.
Пошел уже второй месяц, как цены на акции практически не меняются. Сверху происходит фиксация прибыли теми, кто покупал в ноябре. И все остальные факторы побоку.
Статистика на неделе продолжала быть не только хорошей, но и великолепной. Прирост американского промвыпуска на +0,8%, новый постипотечный минимум по американским пособиям, уход американских потребительских цен выше цели ФРС +2,0%. Рост китайского ВВП и в особенности розничных продаж. Рост европейской инфляции сразу на пол процента. Новый максимум европейского платежного баланса. Двухлетний максимум по германским деловым настроениям. Не считая обилия радостей от менее значимых индикаторов. Просто какой-то ураган. А несколько отрицательных удивлений были вызваны не реальным положением дел, а более завышенными ожиданиями.
Это подтверждается великолепными данными по росту продаж автомобилей.
Классическое время быков, как из учебников. Дело дошло до того, что в СМИ стали проблескивать отдельные слова про перегретость экономики, чего не встречалось уже много лет с ипотечного кризиса. Но пока еще рано говорить об этом.
Несмотря на низменные в последние недели цены, можно говорить о продолжении восходящего тренда, поскольку каждый новый минимум выше предыдущего. Это подтверждается другими графиками, в том числе и из других регионов земли. Высокотехнологичный NASDAQ обновил новый исторический максимум. Развернулся вверх перед праздниками китайский индекс. У максимумов Германия. Великобритания упала, но это произошло из-за высказываний Т. Мэй по брекситу. И в развивающихся странах почти поголовно хороший прирост по итогам недели.
И если бы не высокая техническая перекупленность графиков и аномальная политическая неопределенность, связанная с инаугурацией Трампа, то вполне можно было бы ожидать новых исторических максимумов. Что, возможно, мы увидим на грядущей неделе.
Порадовала и мирная передача власти в США. Если не считать нескольких полицейский разгонов со слезоточивым газом митингующих в Нью-Йорке и Вашингтоне, все прошло мирно при полном непротивлении сторон. Тем самым не сбылись различные алармисткие предсказания, вплоть до начала гражданской войны в США. Тем самым, градус политической неопределённость значительно снизился, что также благотворно для фондовых индексов. И даже высказывания представителей ФРС под конец недели стали менее агрессивными.
Переходя к прогнозам, отметим, что почти по всем направлениям за неделю зафиксированы улучшения. Снизилась и среднесрочная перекупленность графиков после ноябрьского взлета. И хотя политическая ситуация продолжает оставаться напряженной, но созрели хорошие предпосылки для возобновления роста и достижения новых максимумов.
Валюты
Несмотря на великолепную американскую статистику, доллар продолжает стагнировать.
В качестве главной причины называют различные высказывания. Д Трамп заявил, что это препятствует американскому экспорту. ФРС ранее заявляло, что текущий курс им не нравится. А с учетом ноябрьской перекупленности небольшая коррекция ничему не противоречит. И что особенно необычно, доллар стал показывать динамику, характерную для скорее для рискованных активов
Наибольшие потери на неделе доллар понес против недавнего аутсайдера - британского фунта. Во вторник фунт показал самое сильное дневное укрепление более +3% с 2008(!!!) года после того, как премьер Т. Мэй произнесла свою программную речь по поводу перспектив Брексита. Это стало сильной неожиданностью для рынков, поскольку речь была выдержана по худшему, так называемому жесткому для фунта сценарию.
Прежде всего, это полный выход без каких частичных полумер. Планируется восстановление контроля в границах страны, вывод страны из-под юрисдикции Европейского суда и подписание договоров о свободной торговле. Прекращение действия таможенного договора позволит британскому правительству приступить к переговорам о возможном заключении двусторонних соглашений о свободной торговле, в том числе с такими странами, как США и Австралия. Таким образом, Тереза Мэй планирует создать "глобально ориентированную Британию", которая будет иметь тесные связи со странами за пределами Европы вместо прав члена европейского колхоза.
По поводу неадекватной реакции рынков на это негативное для фунта событие, многие упоминают про принцип «покупай слухи - продавай факты». Поскольку хуже уже быть не может, то многие медведи предпочли зафиксировать прибыль от своих продаж фунта. Это отчасти похоже на правду, поскольку еще на прошлой неделе по фунту была очень высокая короткая позиция мелких спекулянтов.
Были и другие положительные моменты в речи. После выступления Т. Мэй наступила ясность в этом вопросе, что всегда благоприятно для любого финансового актива. Больше Великобритании не нужно будет платить взносы в европейский бюджет. СМИ также обратили внимание на обещания британского премьера, что план должен пройти одобрение через обе палаты парламента, где противники брексита надеются еще побузить.
В пользу фунта был и внешний фон. Перед выступлением оказалось, что потребительская инфляция в стране резко ускорилась, а днем ранее Д Трамп заявил, что доллар что-то слишком дорог для американской экономики.
Есть конспирологические теории, которые говорят, что британская элита летом намеренно опустила фунт, чтобы компенсировать негативное влияние будущего брексита. А теперь явно обозначила границы, дальше которых фунт не будут пускать. Т.е. имело место манипулирование рынками. Хотя теория чисто конспирологическая, но я тоже склонен верить в то, что имело место вмешательство Центробанков в торги во вторник.
Среди прочих новостей отметим все растущую вероятность проведения Шотландией повторного референдума о независимости. Причем на этот раз положительный исход голосования вполне возможен.
Иена изменилась на наделе слабо. Новостей не было. А местный Центробанк уверенно держит ситуацию под контролем.
На неделе незначительно укрепилось евро против доллара. Среди способствующих факторов выделим новый максимум платежного баланса Еврозоны и высокое положительное сальдо торгового баланса, стабильно держащееся в последние месяцы около +25 млрд. евро. Плюс резкий всплеск европейской инфляции до +1,1%, что уже недалеко от американских аналогов.
Китайский юань несколько укрепился против доллара. Отчасти из-за хороших китайских данных роста китайского ВВП. Но надо помнить, что сейчас Китай признан главным экономическим врагом Америки. И Д.Трамп прямо обвиняет Китай в воровстве американских рабочих мест. Между тем за последнюю пару лет против Китая развернута настоящая протекционистка война, что хорошо видно по следующей диаграмме.
Причем не только США, но и Европа и Япония делают свой посильный вклад в этом направлении.
Между тем биткоин смог оправиться после разгрома начала года, когда китайские власти изменили законодательство и спровоцировали прокол пузыря.
Ждем новый максимум в ближайшие недели.
Товарные валюты торговались разнонаправленно. Австралиец укрепился, канадец снизился. Мексиканский песо торгуется на минимумах как из-за фактора Трампа, так и из-за беспорядков в стране. В боковике бразильский реал.
Российский рубль продолжает крутиться у максимумов, и в начале недели даже обновил их.
Причины все те же. Высокая доходность российских активов, сверхжесткая бюджетная политика, снижение инфляции, улучшающаяся макростатистика.
Однако в середине недели появились первые тревожные нотки. Прошли высказывания, что в случае сохранения высоких цен на нефть, полученные доходы сверх запланированных в бюджете пойдут на пополнение резервов. Или в переводе на русский на покупку валюты. Более того, есть подозрение, что это уже началось. В начале года резервы подозрительно подскочили. Хотя возможно это влияние подросшего золота.
После чего курс рубля начал прибиваться к 60 уровню. К концу недели пошли опровержения. Стали говорить, все дополнительные доходы пойдут на финансирование дефицита бюджета, что позволит его сохранить. Напомним, что по версии западных инвестбанков, пока наиболее вероятным является картинка, где резервный фонд иссякнет к середине года
Ну и дополнительные доходы надо еще получить. Что с учетом роста числа сланцевых вышек пока далеко не очевидно.
Облигации
После почти месячной восходящей коррекции с начала декабря, длинные бумаги снова взяли курс на юг.
По мере снижения дюрации, этот эффект слабнет, но все равно неделя была однозначно негативной для облигаций. Тренд вниз налицо, поскольку это и ФРС обещает, и следует из общего состояние мировой экономики. В результате мы получаем сейчас аномально высокую короткую спекулятивную позицию
Из этого графика в частности следует, что крупные фонды считают текущие темпы падения завышенными. А также следует, что в случае закрытия шортов может быть сильный единовременный рывок вверх.
Американская облигационная динамика в последние месяцы стала сильно отличаться от европейской. Это логично, поскольку в США ставки повышают, а в Европе наоборот недавно расширили QE. В результате покупок ЕЦБ на неделе достигнут новый отрицательный минимум(!!!) по доходностям почти -0,8%.
На неделе выступал М. Драги с весьма голубиными интонациями. По его мнению рост инфляции это всего лишь стат. эффект базы от энергетического сектора. А в экономике еврозоны превалируют риски вниз, прежде всего из-за негативного влияния из-за рубежа. Откуда следовал вывод о сохранении текущей сверхмягкой монетарной политики.
Противоположные заявления шли от представителей ФРС. Они хором повторяли тезис об исчерпании трудовых рынков, откуда делали вывод о вредоностности планируемых Д. Трапом мер по стимулированию экономики. Мол, они только разгонят инфляцию. Из-за этих заявлений достигнуты новые максимумы вероятностей повышения ставки.
Однако, среди всех этих речей прозвучал принципиально новый тезис. Появилась мысль не ускорять темпы повышения ставок, а ужесточить монетарную политику путем отказа от текущей практики реинвестирования средств от погашенных облигаций в новые
облигации. Де факто это означает нетто вывод средств из мировой экономики. Один раз подобная практика уже привела к великой депрессии в США. И биржи уже достаточно близко оценивают момент наступления этих изменений.
Это неприкрытая угроза в адрес Д.Трампа. Возможно, поэтому его риторика пока подозрительно не касается финансовых вопросов. В ответ к концу недели в выступлении Д. Йеллен некоторые услышали даже смягчение интонаций. Наверное, надо договариваться.
Между тем последние ноябрьские данные показали ускорение бегства иностранных держателей американских казночеек до -96,1 млрд , из которых -70 ,8 млрд Центробанками. Напомним, что в 2015 году было выведено -225 млр, а за 121 месяцев 2016 года уж выведено 9356 млрд.
Среди конспирологических версий отметим удивительное совпадение военных конфликтов в Мексике и Гамбии. Как известно, обе страны является главными транзитерами латиноамериканского кокаина. Мексика в США, а Гамбия в Европу. Поговаривают, что толчком для передела рынков сбыта наркотиков стала победа Д.Трампа. Но это полная конспирология.
Среди прочих новостей выделим крупный займ правительства Аргентины размером в 7 млрд долларов. Это уже третий займ с момента отстранения американцами от власти прошлого президента К. Киршнер. Кстати, последний ВВП страны вышел отрицательным.
Товары
Товарная группа шла разнонаправленно, ориентируясь прежде всего на внутренние новости для каждого товара. Снижение доллара при этом оказывало поддержку.
Энергетика
Энергетическая группа умеренно снизилась за неделю. При этом нефть почти не изменилась, мазут и бензин снизились незначительно, а газ просел сильно, что отражает снизившиеся температуры в северном полушарии.
Американские запасы опять вышли плохими. Нефть увеличила запасы на +2,3 млн, бензин на +6,0 млн. Снижение запасов дистиллятов на -1,0 млн не могло компенсировать эти накопления. Несмотря на солидную прибавку, они не сильно отличаются от обычных в это время года, особенно по бензину.
Очень тревожные данные пришли от Бейкер Хьюз, где за неделю зафиксирована прибавка числа скважин сразу на 35 штук, из которых 29 нефтяных и 6 газовых. Одна скважина смешанного типа. Столь большое число не встречалась уже очень давно. А ведь еще в прошлом обзоре говорилось, что в наступившем году прибавки числа скважин замедлились до однозначных цифр. И вот одна неделя выполнила план за все три недели текущего года. Если дальше дело пойдет такими темпами, то 700 скважин добавится всего за 20 недель. Тем самым, Америка начала генеральное наступление на нефтяные цены. Медлить нельзя, поскольку даже по американским оценкам глобальные запасы могут престать нарастать уже к середине года, если соглашение ОПЕК - Россия будет летом продлено, что не исключено.
Между тем ОПЕК, и в особенности саудовские представители просто излучают оптимизм. По их статистике на глобальном рынке (не только США) запасы уже падают.
Откуда они делают выводы, что рынок скоро сам отбалансируются, и цены восстановятся. Также на наделе от саудовского представителя прозвучало заявление, что он не верит в быстрое восстановление американской сланцевой индустрии. С его точки зрения, на это потребуют годы, а не месяцы, поскольку финансовое состояние сланцевых производителей слабое. Ну что ж посмотрим.
Переходя к прогнозам, отметим, что на неделе главным медвежьим фактором стало падение спроса на бензин. Но это нормальное сезонное явление.
Металлы
Промышленные металлы в целом сохраняют растущий настрой.
Это объясняется как хорошим макроэкономическим фоном, так и китайскими данными (рост ВВП и розничных продаж), а также снижением курса доллара.
В лидеры выбился алюминий, где в последнее время ходит много слухов о сокращении китайского производства, поскольку многие производители работают сейчас в убыток.
Но есть и негативные примеры в группе. Прежде всего, это никель, который закончил неделю ниже 10000. Новая порция комментарий к недавним действиям индонезийских властей заставляет взглянуть на ситуацию более тревожно. Хотя полного разрешения на экспорт необработанной руды сейчас еще нет, но настроения властей таковы, что они могут появиться в любой момент. Ситуация с государственными финансами Индонезии весьма плоха, что создает предпосылки для таких решений. В этой случае нас ждут как минимум месяцы избытка предложения на глобальном рынке.
Среди прочих факторов надо отметить наступающий китайский новый год, когда спрос на промышленные металлы традиционно падает, как и цены.
Драгоценные металлы стабилизировались на неделе. Начавшаяся волна роста ставок будет препятствовать продолжению роста золота.
Зерновые
По зерновым продолжаются волнения, вызванные плохой погодой в Аргентине и снижением посевных площадей под пшеницу. Почти по всем контрактам на неделе были обновлены локальные максимумы. Но пшеница и соя затем несколько откатили вниз, зато кукуруза закончила пятницу на многомесячном максимуме 370 центов за бушель. Поскольку это главная культура, то давление вверх продолжается. А лидером группы по-прежнему является соевая мука, поскольку в условиях обилия пшеницы низкого качества и плохих прогнозов по сое возникает дефицит высокопротеиновых продуктов для составлению сбалансированных кормовых смесей.
Пока отскок от низов незначителен для того, чтобы говорить про новый тренд. Обилие зерна в мире по-прежнему придавливает цены вниз. Поэтому не будет сильным преувеличением считать небольшие рывки вверх следствием общего инфляционного давления в мире, т.е. финансовым, а не сельскохозяйственным явлением. Тем более, что доллар несколько снизился.
Софты
Попытки порасти у софтов пока не получаются. Отскоки сменяются нырками к прежним уровням поддержек. Рост инфляционных настроений в мире пока компенсируется обильными запасами товаров.
Кофе
Попытка откатить вниз была выкуплена в среду. До нашего ордера за выход из шорта не дошли сильно - более четырех центов. После его цены отскочили до нового двухмесячного максимума около 152.
С фундаментальной точки зрения ситуация не поменялась, а вот по технике была пробита линия роста с конца декабря. Последний рост очень похож на последнюю волну, поэтому рискнем оставить текущие ордера на месте. Стоп на случай ухудшения погоды, и закрытие глубоко внизу.
Завершенные сделки в 2017.
Текущие сделки: Продажа март 144.
Позиция: Март, продажа 144. Вариационка -8,0.
Ордера. Март Стоп 156. Покупка 128. Закрытие шорта 142.
Какао
Цены продолжают крутиться у низов, и даже прослеживается продолжение давления сверху. Это подозрительно, поскольку если бы дно было бы близко, то обязательно был бы хоть краткосрочный отскок. Поэтому надо выходить из логнов более жестко. И пониже сделать вторую покупку.
Завершенные сделки в 2017.
Сделки на неделе: Нет
Позиции: Март покупка 2150. Вариационка около +0.
Ордера. Март. Вторая покупка 2030. Закрытие лонга 2240.
Сахар
Цены попытались уйти наверх. В моменте они доходили до 21,38, что всего на две сотых на дошло до нашего стопа. Но после этого произошел обвал до 20. Хотя на конец недели остались в текущем диапазоне, но график показывает, что рост маловероятен. Запасы товары обильны. Оставляем ордера как есть. Только стоп поднимем немного, чтобы второй раз не уповать на везение.
Завершенные сделки в 2017.
Текущие сделки: Март. Продажа 19,9.
Позиция: Март. Продажа 19,9. Вариационка -0,9.
Ордера. Март. Закрытие шорта 19,6. Стоп 21,6.
Апельсиновый сок
Хотя наш одер был достаточно низок, но падение было настолько сильным, что цены и близко не было. Закончили неделю ниже 170, что уже нельзя считать низкими ценами с учетом продолжающейся эпидемии. Поэтому снижаем ордер на продажу, но осторожно. Покупать пока рано. Низкими эти цены также назвать трудно.
Завершенные сделки в 2017.
Сделки на неделе. нет.
Позиции: Нет. Вариационка. 0,0.
Ордера. Март. Продажа 199. Стоп 206.
Хлопок
На графике установился новый диапазон 72-74. Поэтому надо поднимать покупку, и не трогать продажу. Даже с учетом обильных запасов хлопка. Продолжаем сближать ордера, поскольку они слишком сильно отстоят друг от друга, особенно на фоне падающей волатильности.
Завершенные сделки в 2017.
Сделки на неделе. Нет.
Позиция Нет. Вариационка Нет.
Ордера. Март. Март. Покупка 70,6. Продажа: 74,9.
Макроэкономические показатели
Несмотря на ряд разочарований, вызванных скорее завышенностью ожиданий, а не реальным положением дел, статистика была на неделе хорошей.
Новый многолетний минимум по недельным американским пособиям по безработице, сильное падение числа безработных в Великобританию. Очень высокий прирост +0,8% американской промышленности, у максимумов строительные показатели. Сильная ценовая динамика в США, Европе и Великобритании. Хорошие торговый и платежные балансы в Еврозоне. Высокие европейские деловые настроения. Рост китайского ВВП и розничных продаж.
Единственный минус был по британской рознице, но он в одиночку не смог изменить хорошее впечатление от статистики на наделе.
Безработица
Норма британской безработицы в ноябре по-прежнему осталась равной 4,8%, но это является историческим минимумом. Число безработных в декабре уменьшилось на значительные -10.1 тыс. человек.
Это первое сокращение с июля, т.е. брексита. Еще одно свидетельство игнорирования этого значительного макроэкономичесого риска.
Ожидалось наоборот увеличение показателя на +5,0 тыс., что откуда сильное положительное удивление. Великолепный отчет.
Есть новый постипотечный минимум по американским недельным данным.
Ожидалось на 20 тыс. больше, что привело к положительному удивлению. Просто великолепно.
Промышленность
Японские заказы не смогли удержать октябрьский темп и в ноябре нырнули в глубокий минус
Сильное отрицательное удивление, поскольку ожидания были всего -1,7%. Вообще показатель с начала осени стал откровенно негативным. Хотя годовое изменение за счет прошлых успехов пока сохраняется в плюсе.
Американское промпроизводство значительно выросло в декабре.
Тем самым компенсировано ноябрьское снижение на -0,4%. И даже с учетом этого рост к +0,4% является хорошим. Также на пять десятых прибавила загрузка производственных мощностей. Очень хороший результат под конец года.
В результате последнего роста получено качественное изменение. Впервые годовое изменение вышло в положительную область.
Рецессия в промышленности продолжалась в США более года.
Строительство.
Январское значение настроений в сфере жилья несколько снизилось по сравнению с декабрем, но показало второе с ипотечного кризиса значение.
Ожидания подтянулись к прошлому максимуму, из-за чего даже возникло небольшое разочарование. Но результат великолепный, сектор продолжает рост в новом году.
Физические показатели строительного сектора за декабрь также неплохие.
Хотя новых максимумов нет, но значения у верхов. Новостройки чуть выше ожиданий. Разрешения чуть ниже. В целом нейтральное впечатление.
Потребительский спрос: продажи, расходы, доходы.
Неожиданный разгром по розничным продажам в Великобритании за декабрь.
Это худшая динамика с 2012 года. Одно из возможных объяснений – это компенсация за очень хороший взлет на ту же величину в октябре, когда много мелких магазинов закупались для рождественских распродаж. Ожидания всего -0,1%, из-за чего очень сильное разочарование.
Годовое изменение в результате также сильно просело с +5,9%до +4,3%. Но за счет прошлых успехов остается очень высоким положительным числом.
Цены
Британские цены продолжают ускоряться, игнорируя всякие перипетии от Брексита. За декабрь прибавка составила +0,5% против +0,3% ожиданий, что создало умеренное положительное удивление. В результате годовая прибавка взметнулась до +1,6%.
Отметим, что это происходит на фоне падающего фунта, что является способствующим фактором для роста цен.
Аналогичный график с европейской инфляцией, которая прибавила за декабрь сразу пол процента. На столько же выросла и годовая динамика
Несмотря на сильнейший рост, результат совпал с ожиданиями, что привело всего лишь к нейтральному впечатлению от отчета. Высокие ожидания были основаны на росте энергоносителей, а точнее ускоренным падением цен на них годом ранее, т.е. эффектом базы. По этой причине уже появились комментарии, что настоящего разгона цен в Европе пока не наблюдается. Но это не совсем верно. Есть и собственный небольшой рост.
Американские потребительские цены прибавили +0,3% за декабрь, и на +0,2% выросла корневая компонента. Значения обычные за последние месяцы, но они положительные, и уже давно не было отрицательных чисел. Постепенно количество перешло в качество, и годовое изменение превысило уровень целевых с точки зрения ФРС +2,0%.
Корневая компонента также на максимумах +2,2%, что также выше цели ФРС.
Отчет стал новым весомым аргументом пользу того, чтобы выполнить план по повышениям ставки в США.
Финансовые потоки
Торговый баланс в Еврозоне отскочил вверх от последнего провала, но до недавних максимумов не дошел.
Ожидания были недалеко от фактов, так что без удивлений. Похоже, восходящий тренд потихоньку выдыхается. И показатель стабилизируется на достаточно высоких уровнях.
Еще лучше выглядит платежный баланс Еврозоны, которые обновил исторический максимум
Вот причина такой крепости европейской валюты.
Ноябрьские данные о трансамериканских потоках капиталов показали рост до +30,8 млрд.
Несмотря на рост, значение обычное. В любом случае не минус. Ничего опасного.
Индексы настроений
Немецкий ZEW по компоненте сантиментов сильно вырос с январе с 13,8 до 16,6, что недалеко от двухлетних максимумов. Тем не менее, ожидания были еще лучше 18,3, что было интерпретировано рынками и как негатив средней силы.
Компонента текущих условий просто великолепна.
Последний раз такие настроения были в 2011 году. Сильнейшее превышение ожиданий 65,0, что перекрыло разочарование от ожиданий сантиментов.
Хотя отчет был признан рынками умеренно положительным по сумме всех результатов, но в абсолютных значениях результат аномально хороший. Обещающий безоблачную ситуации в Германии в ближайший месяц.
Индекс ФРС Нью-Йорка слабо изменился за январь, но остался положительным
Ожидания были чуть повыше +8,5, но не выше прошлого результата. Сильного удивления не было Нейтральный отчет.
Аналогичный ему филадельфийский индекс показывает намного лучшую динамику, вскарабкавшись на максимум с 2014 года.
Региональные американские индексы не несут никакой угрозы.
Китай
Китайский ВВП в четвертом квартале смог прибавить десятую к прошлому результату.
Рост не ожидался, что привело к сильному положительному удивлению.
Промпроизводство опустилось до минимумов с лета.
На десятую ниже ожиданий. Но негатив небольшой.
Розничные продажи показали лучшее значение с декабря 2015 года.
Хорошее положительное удивление. поскольку ожидалось только 10,7%.
В целом декабрьские данные рисуют умеренно положительную картину для китайской экономики.
https://univer.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter