В сентябре 1986 года еженедельная газета Economist опубликовала свой первый “Индекс Биг-мака”.
Газета предложила простой способ определения переоцененности или недооцененности валют по отношению друг к другу с помощью сравнения цен Биг-мака в разных странах мира.
Теоретически цена Биг-мака в Рио-де-Жанейро должна быть ровно такой же, как и в Каире или Торонто.
Ведь где бы вы не покупали этот Биг-мак, он состоял бы из одинаковых ингредиентов – два бифштекса, специальный соус и т.д.
В настоящее время Биг-мак продается в Мексике за 49 песо, и по сегодняшнему курсу эта стоимость эквивалентна USD $2,23.
Меж тем, в Швейцарии за Биг-мак отдают 6,50 франков или примерно USD $6,35.
Это означает, что Биг-мак Швейцарии стоит в 2,8 раз дороже, чем в Мексике.
Очевидно, что между Швейцарией и Мексикой есть серьезные различия, которые могли бы объяснить некоторую разницу в цене.
Но цифра 2,8 выглядит уж слишком большой, из чего мы можем заключить, что Мексиканский песо недооценен относительно швейцарского франка.
Самое последнее обновление Индекса Биг-мака произошло на прошлой неделе.
Согласно этому индексу, американский доллар в настоящее время переоценен почти против каждой валюты в мире.
Канада. Россия. Великобритания. Южная Африка. Колумбия. Филиппины. Еврозона. Австралия.
Средняя цена Биг-мака в каждой из этих стран намного ниже, чем в Соединённых Штатах.
Данные, представленные Economist, показывают, например, что средняя цена Биг-мака в США равняется USD $5,06.
(Кстати говоря, это на 17% выше, чем его средняя цена в USD $4,37 по состоянию на январь 2013 года… хотя, как нам говорили, инфляции не было.)
В Канаде, однако, средняя цена Биг-мака составила 6 канадских долларов или USD $4,51 по текущему обменному курсу.
Это означает, что канадский доллар недооценен примерно на 11% относительно американского доллара.
В Еврозоне средняя цена Биг-мака составила 3,88 евро, что примерно соответствует USD $4,06 по текущему курсу.
Это означает, что евро на 20% недооценен относительно американского доллара.
В Малайзии, Южной Африке и России расхождения еще более экстремальные, а местные валюты этих стран на 60% + недооценены относительно американского доллара.
Очень важно понимать, что означают эти цифры.
Факт того, что доллар переоценен не нужно воспринимать, как награду. Это не значит, что Америка — № 1, что доллар правит миром, или что американская экономика сильна.
Это означает, что перед нами — пузырь.
Валюты, как и акции и облигации, — это активы, торгующиеся на глобальных финансовых рынках.
И так же, как акции и облигации, валюты могут надувать пузырь.
Вспомните пузырь дот-кома в конце 1990-х, когда цены акций бестолковых вебсайтов (как, например, Pets.com) взмыли в заоблачные выси.
И как свойственно всем пузырям, этот пузырь в итоге лопнул, а цены акций рухнули.
Американский доллар находится в пузыре уже более двух лет.
Да, действительно, есть ряд фундаментальных отличий между Соединенными Штатами и другими странами, которые обуславливают дисбалансы обменного курса.
Но еще раз, мы имеем дело не с переоценкой доллара на 5% или 10%. Мы имеем дело с экстремальной переоценкой, которая не имеет рационального объяснения.
И об этом говорит не только Индекс Биг-мака.
Почти каждая объективная метрика говорит о том, что американский доллар переоценен.
Например, Индекс доллара, измеряемый сопоставлением стоимости американской валюты против группы валют других стран, таких как евро, японская иена, канадский доллар и т.д., достиг самых высоких уровней за 14 лет.
Политики и регуляторы ненавидят сложившуюся ситуацию.
Они игнорируют все выгоды, которые несет крепкая валюта, и заявляют, что сильный доллар делает американские товары и услуги слишком дорогими для иностранцев, тем самым ослабляя экспортные возможности страны.
Дональд Трамп сказал Wall Street Journal на прошлой неделе, что американский доллар “слишком силен. И он убивает нас.”
Лишь на этом заявлении, индекс доллара упал на 1%.
Председатель Федрезерва Джанет Йеллен также раскритиковала силу доллара, сказав, что он “является тормозом роста американской экономики”.
Ни у кого нет хрустального шара, а значит никто не может достоверно сказать, когда этот пузырь начнет сдуваться.
Боле того, есть вероятность, что американский доллар укрепится еще больше с текущих значений.
Но когда два самых влиятельных человека в стране одновременно хотят, чтобы американский доллар ослаб, не стоит слишком много размышлять о том, что случится в недалеком будущем.
Это означает, что, если вы держите американские доллары, то у вас есть возможность.
Есть основания считать, что доллар иррационально переоценен, а Федеральный Резерв и американское правительство хочет, чтобы он ослаб.
Есть также обширные свидетельства того, что множество иностранных валют очень сильно недооценены по отношению к доллару.
Старая поговорка из мира инвестиций гласит: “Покупай на низах, продавай на вершинах”.
Эта поговорка работает и в другую сторону: “Продавай на вершинах, покупай на низах”.
И именно эта возможность предоставляется инвесторам прямо сейчас: продать переоцененный доллар, который достиг своих четырнадцатилетних вершин, и купить высококачественные недооцененные иностранный активы, цены которых находятся на рекордных низах.
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter