26 января 2017 Велес Капитал
Акции
Рынок сегодня. Российский фондовый рынок в четверг завершил день уверенным ростом, катализатором которого стали акции экспортеров, позитивно отреагировавшие на укрепление доллара: Лукойл (+4,9%), Норникель (+2,6%), Русал (+9%), Северсталь (+4,9%). Поводом для ослабления рубля стали новости о начале покупке валюты Минфином и ЦБ РФ в февраля для пополнения резервного фонда в объеме дополнительных нефтегазовых доходов. За акциями экспортеров поднялся и весь остальной рынок.
Цена на нефть большую часть дня консолидировалась в боковике, однако выстрелила вверх на 1,5% после выхода сообщения о сокращении добычи нефти на одном из месторождений на 30 тыс. б/д.
Рынок завтра. Завтра будет опубликован целый блок макроэкономической статистики в США: ВВП за 4 кв. 2016 г, базовый индекс цен личного потребления и заказа на товары длительного пользования. С завтрашнего дня торги на китайских фондовых биржах перестанут проводиться по случаю празднования нового года по лунному календарю.
Из корпоративных новостей мы выделяем публикацию финансовой отчетности Магнита за 4 кв. 2016 г. Несмотря на весьма пессимистичные ожидания, акции завершили день ростом на 4,1%.
Облигации
Рынок сегодня. Сегодняшняя торговая сессия для внутреннего долгового рынка в очередной раз оказалась неудачной, как и во все остальные дни на этой неделе. В четверг к факторам давления на рублевые облигации добавилось ослабление национальной валюты на новостях о покупке валюты Минфином начиная со следующего месяца. Впрочем, ближе к вечеру падание приостановилось благодаря поддержке, пришедшей со стороны сырьевых площадок. В целом за время распродажи начиная с понедельника федеральные фонды растеряли всю прибыль, накопленную с начала года. Сегодня суверенная кривая сместилась на верх еще на 10-15 бп на коротком и среднем отрезках и на 3-4бп на длинном. Таким образом положительный наклон, образовавшийся в последнее время, сократился. Совокупный торговый оборот сегодня оказался на уровне средних значений, большая часть операций в очередной раз происходила с классическими ОФЗ. При этом наиболее существенные денежные потоки фиксировались нами в долгосрочных выпусках.
На первичном рынке в четверг состоялся сбор заявок на семилетние биржевые облигации Транснефти (Ва1/ВВ+/-) в объеме 15 млрд руб. По итогам компания установила купон на уровне 9,25% (YTM 9,46%) при первоначальном диапазоне 9,2-9,4% годовых. По нашим оценкам, данная премия за риск выглядит справедливо.
Рынок завтра. Основными драйверами локального рынка облигаций завтра выступят цены на «черное золото», а также динамика курса рубля. Мы не ждем значительных ценовых движений с учетом фактора конца недели.
Валюта и Денежный рынок
Рынок сегодня. Большую часть дня в четверг рубль на валютном рынке находился под негативным влиянием новостей о начале покупки валюты Минфином и ЦБ с февраля. Кроме того, со второй половины дня на внешних площадках наблюдался активный рост индекса доллара к основным валютам. В результате за пару часов до окончания рабочего дня доллар поднимался выше 60,6 руб. Однако в дальнейшем резкий рост нефтяных котировок остудил покупателей валюты, и уже к концу рабочего дня доллар скорректировался ниже 60,15 руб.
Рынок завтра. Мы полагаем, что начало валютных операций Минфина и ЦБ смогут оказать лишь краткосрочное давление на рубль. В первые месяцы дневные объемы покупки валюты могут составить 50-100 млн долл. Если такие операции и отразятся на рынке, то лишь нарастающим эффектом по итогам всего года. Однако в целом сам факт роста цены на нефть будет оказывать гораздо более существенное влияние на курс рубля в сторону его укрепления, и вряд ли «балансирующие» покупки валюты ЦБ смогут этому помешать.
В то же время, покупки валюты Банком России будут увеличивать предложение рублевой ликвидности, хотя видимое влияние данного фактора на уровень ликвидности, вероятно, также можно будет ощутить лишь по истечении 6-12 месяцев. Однако в любом случае ЦБ, вероятно, будет соответствующим образом расширять объемы абсорбирования рублевой ликвидности и удерживать текущие денежно-кредитные параметры максимально длительное время.
В четверг Банк России также опубликовал оценку фактических платежей российских компаний по внешним долгам в 1-м полугодии 2017 г. В каждом из 6 месяцев достаточно велика доля внутригруппового рефинансирования (в среднем 30% от объема погашения), при котором платежи с высокой вероятностью будут пролонгироваться и потребность заемщиков в валютной ликвидности фактически не изменится. Тем не менее, даже несмотря на то, что в марте (на который приходится пиковый объем внешних выплат) из 11,6 млрд долл. к погашению доля внутригруппового финансирования может составить 38%, фактические платежи в объеме 7,3 млрд долл. будут заметно превосходить объемы погашений в остальные месяцы (в среднем 1,7 млрд долл. чистых выплат). В связи с этим с середины первого квартала 2017 года можно ожидать постепенного усиления спроса на валютную ликвидность с соответствующей поддержкой курса доллара.
http://www.veles-capital.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Рынок сегодня. Российский фондовый рынок в четверг завершил день уверенным ростом, катализатором которого стали акции экспортеров, позитивно отреагировавшие на укрепление доллара: Лукойл (+4,9%), Норникель (+2,6%), Русал (+9%), Северсталь (+4,9%). Поводом для ослабления рубля стали новости о начале покупке валюты Минфином и ЦБ РФ в февраля для пополнения резервного фонда в объеме дополнительных нефтегазовых доходов. За акциями экспортеров поднялся и весь остальной рынок.
Цена на нефть большую часть дня консолидировалась в боковике, однако выстрелила вверх на 1,5% после выхода сообщения о сокращении добычи нефти на одном из месторождений на 30 тыс. б/д.
Рынок завтра. Завтра будет опубликован целый блок макроэкономической статистики в США: ВВП за 4 кв. 2016 г, базовый индекс цен личного потребления и заказа на товары длительного пользования. С завтрашнего дня торги на китайских фондовых биржах перестанут проводиться по случаю празднования нового года по лунному календарю.
Из корпоративных новостей мы выделяем публикацию финансовой отчетности Магнита за 4 кв. 2016 г. Несмотря на весьма пессимистичные ожидания, акции завершили день ростом на 4,1%.
Облигации
Рынок сегодня. Сегодняшняя торговая сессия для внутреннего долгового рынка в очередной раз оказалась неудачной, как и во все остальные дни на этой неделе. В четверг к факторам давления на рублевые облигации добавилось ослабление национальной валюты на новостях о покупке валюты Минфином начиная со следующего месяца. Впрочем, ближе к вечеру падание приостановилось благодаря поддержке, пришедшей со стороны сырьевых площадок. В целом за время распродажи начиная с понедельника федеральные фонды растеряли всю прибыль, накопленную с начала года. Сегодня суверенная кривая сместилась на верх еще на 10-15 бп на коротком и среднем отрезках и на 3-4бп на длинном. Таким образом положительный наклон, образовавшийся в последнее время, сократился. Совокупный торговый оборот сегодня оказался на уровне средних значений, большая часть операций в очередной раз происходила с классическими ОФЗ. При этом наиболее существенные денежные потоки фиксировались нами в долгосрочных выпусках.
На первичном рынке в четверг состоялся сбор заявок на семилетние биржевые облигации Транснефти (Ва1/ВВ+/-) в объеме 15 млрд руб. По итогам компания установила купон на уровне 9,25% (YTM 9,46%) при первоначальном диапазоне 9,2-9,4% годовых. По нашим оценкам, данная премия за риск выглядит справедливо.
Рынок завтра. Основными драйверами локального рынка облигаций завтра выступят цены на «черное золото», а также динамика курса рубля. Мы не ждем значительных ценовых движений с учетом фактора конца недели.
Валюта и Денежный рынок
Рынок сегодня. Большую часть дня в четверг рубль на валютном рынке находился под негативным влиянием новостей о начале покупки валюты Минфином и ЦБ с февраля. Кроме того, со второй половины дня на внешних площадках наблюдался активный рост индекса доллара к основным валютам. В результате за пару часов до окончания рабочего дня доллар поднимался выше 60,6 руб. Однако в дальнейшем резкий рост нефтяных котировок остудил покупателей валюты, и уже к концу рабочего дня доллар скорректировался ниже 60,15 руб.
Рынок завтра. Мы полагаем, что начало валютных операций Минфина и ЦБ смогут оказать лишь краткосрочное давление на рубль. В первые месяцы дневные объемы покупки валюты могут составить 50-100 млн долл. Если такие операции и отразятся на рынке, то лишь нарастающим эффектом по итогам всего года. Однако в целом сам факт роста цены на нефть будет оказывать гораздо более существенное влияние на курс рубля в сторону его укрепления, и вряд ли «балансирующие» покупки валюты ЦБ смогут этому помешать.
В то же время, покупки валюты Банком России будут увеличивать предложение рублевой ликвидности, хотя видимое влияние данного фактора на уровень ликвидности, вероятно, также можно будет ощутить лишь по истечении 6-12 месяцев. Однако в любом случае ЦБ, вероятно, будет соответствующим образом расширять объемы абсорбирования рублевой ликвидности и удерживать текущие денежно-кредитные параметры максимально длительное время.
В четверг Банк России также опубликовал оценку фактических платежей российских компаний по внешним долгам в 1-м полугодии 2017 г. В каждом из 6 месяцев достаточно велика доля внутригруппового рефинансирования (в среднем 30% от объема погашения), при котором платежи с высокой вероятностью будут пролонгироваться и потребность заемщиков в валютной ликвидности фактически не изменится. Тем не менее, даже несмотря на то, что в марте (на который приходится пиковый объем внешних выплат) из 11,6 млрд долл. к погашению доля внутригруппового финансирования может составить 38%, фактические платежи в объеме 7,3 млрд долл. будут заметно превосходить объемы погашений в остальные месяцы (в среднем 1,7 млрд долл. чистых выплат). В связи с этим с середины первого квартала 2017 года можно ожидать постепенного усиления спроса на валютную ликвидность с соответствующей поддержкой курса доллара.
http://www.veles-capital.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter