Настроения на мировых площадках в начале недели были подавленными. Массовые недовольства указами нового президента США в части иммиграционной политики не позволяют рынкам продолжить рост.
Подписанный в пятницу указа Д. Трампа по ограничению иммиграции вызывал существенный резонанс, став объектом критики. Инвесторам в очередной раз напомнили, что от нового президента США можно ожидать любых новых указов, которые могут оказаться непопулярными и мало предсказуемыми. Впрочем, рынки проигнорировали вчера подписанный указ о сокращении нормативно-правовых актов, что является основой для смягчения регулирования бизнеса. Там образом, Д. Трамп последовательно реализовывает свои предвыборные лозунги, превращая их в жизнь с завидной скоростью. Только для рынков эти шаги пока не слишком понятны: очевидные стимулирующие меры инвесторы воспринимают однозначно позитивно, однако некоторые шаги в сторону протекционизма или иммиграционной политики – с опасением.
На текущей неделе пройдет два важных события – заседание ФРС, итоги которого станут известны в среду вечером и публикация данных по рынку труда США за январь. От Федрезерва рынки не ждут повышения базовой процентной ставки, более-менее реальная вероятность этого (48%) приходится лишь на заседание в марте. С момента прошлого заседания поток экономических данных был неплохим, поэтому высока вероятность того, что регулятор подтвердит свои планы повысить базовую процентную ставку в текущем году тремя шагами по 0.25 бп.
Ставки МБК снизились после аукциона репо с ЦБ
Конъюнктура российского денежно-кредитного рынка, измотанная налоговым периодом и мерами Центробанка по стерилизации избыточной ликвидности, вчера немного улучшилась, опять же благодаря проведению регулятором аукциона 2- дневного репо. На этом аукционе банки смогли привлечь 270 млрд руб. – таков был лимит регулятора, при этом спрос был вдвое больше. На рынке МБК 1-дневные кредиты вчера обходились в среднем под 10.40% годовых (-10 бп), 7-дневные – под 10.45% годовых (-5 бп), междилерское репо с облигациями на 1 день – под 10.40% годовых.
Налоговый период января завершен, что позволяет надеяться на дальнейшее восстановление рыночных условий до комфортных значений. Дальнейшее состояние рынка будет зависеть от двух факторов – скорости распределения бюджетных денег в банковскую систему и реакции российской валюты на возвращение Центробанка на внутренние торги. Мы ожидаем увидеть дальнейшее снижение уровня краткосрочных процентных ставок еще на 10 бп.
Рубль стабилен, несмотря на нефть и Минфин
Торги на валютном рынке вчера завершились минимальными потерями для рубля. Желание денежных властей вернуться на валютные торги и снижение нефтяных цен ан очередном свидетельстве роста ее добычи в США не стали поводом для массовой продажи рублей. Курс бивалютной корзины вчера поднялся на 10 коп. до 61.79 руб. Курс доллара составил 59.93 руб. (+10 коп.), курс евро – 64.07 руб. (+10 коп.) На международном валютном рынке доллар продолжил консолидироваться вокруг уровня $1.07 по отношению к евро, при этом спрос на риск на мировых площадках был подавлен.
Цены на нефть вчера снижались после публикации данных, свидетельствующих о росте ее добычи в США. Числе действующих буровых установок выросло на прошлой неделе на 16 единиц, составив 566 штук, что является максимумом с ноября 2015 г. Нефтяные котировки снизились к вечеру незначительно – в пределах 0.5%.
Основные драйверы для динамики рубля формирует внутренний фон. Открытые рассуждения Минфина о переоцененности рубля относительно текущих ценовых уровней нефтяного рынка ставят под сомнение «свободное» курсообразование на валютном рынке, столь активно декларируемое Центробанком. В погоне за двумя зайцами денежные власти пытаются жестко таргетировать инфляцию, а другой рукой покупать валюту для выравнивания финансирования дефицитного бюджета. В первом случае мы имеем завышенную стоимость кредита. Во втором - давление на рубль, которое и формирует инфляционные ожидания, особенно в условиях подавленного конечного потребления. Иными словами, Центробанку и Минфину выгоднее такая стоимость рубля, которая будет отвечать «двойному мандату» российских реалий – низкой инфляции и максимально возможной сбалансированности бюджета. Поэтому корректировка стоимости российской валюты под эти цели не займет много времени.
Долговые рынки вновь снижаются
Евробонды ЕМ вчера оказались под давлением снижающегося спроса на риск, вызванного деятельностью нового президента США. Доходности базовых активов были стабильны, что в итоге привело к небольшому расширению суверенных кредитных спрэдов. Российские евробонды вчера снижались средними темпами для бумаг ЕМ. Доходности вдоль суверенной кривой поднялись на 2-3 бп.
Рынок рублевого долга вновь под давлением. Риторика денежных властей заставляет инвесторов сомневаться в том, что Центробанк в скором времени продолжит смягчать денежно-кредитную политику теми темпами, на которые они рассчитывали. Доходности вдоль кривой ОФЗ поднялись на 4-8 бп.
http://www.zenit.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Подписанный в пятницу указа Д. Трампа по ограничению иммиграции вызывал существенный резонанс, став объектом критики. Инвесторам в очередной раз напомнили, что от нового президента США можно ожидать любых новых указов, которые могут оказаться непопулярными и мало предсказуемыми. Впрочем, рынки проигнорировали вчера подписанный указ о сокращении нормативно-правовых актов, что является основой для смягчения регулирования бизнеса. Там образом, Д. Трамп последовательно реализовывает свои предвыборные лозунги, превращая их в жизнь с завидной скоростью. Только для рынков эти шаги пока не слишком понятны: очевидные стимулирующие меры инвесторы воспринимают однозначно позитивно, однако некоторые шаги в сторону протекционизма или иммиграционной политики – с опасением.
На текущей неделе пройдет два важных события – заседание ФРС, итоги которого станут известны в среду вечером и публикация данных по рынку труда США за январь. От Федрезерва рынки не ждут повышения базовой процентной ставки, более-менее реальная вероятность этого (48%) приходится лишь на заседание в марте. С момента прошлого заседания поток экономических данных был неплохим, поэтому высока вероятность того, что регулятор подтвердит свои планы повысить базовую процентную ставку в текущем году тремя шагами по 0.25 бп.
Ставки МБК снизились после аукциона репо с ЦБ
Конъюнктура российского денежно-кредитного рынка, измотанная налоговым периодом и мерами Центробанка по стерилизации избыточной ликвидности, вчера немного улучшилась, опять же благодаря проведению регулятором аукциона 2- дневного репо. На этом аукционе банки смогли привлечь 270 млрд руб. – таков был лимит регулятора, при этом спрос был вдвое больше. На рынке МБК 1-дневные кредиты вчера обходились в среднем под 10.40% годовых (-10 бп), 7-дневные – под 10.45% годовых (-5 бп), междилерское репо с облигациями на 1 день – под 10.40% годовых.
Налоговый период января завершен, что позволяет надеяться на дальнейшее восстановление рыночных условий до комфортных значений. Дальнейшее состояние рынка будет зависеть от двух факторов – скорости распределения бюджетных денег в банковскую систему и реакции российской валюты на возвращение Центробанка на внутренние торги. Мы ожидаем увидеть дальнейшее снижение уровня краткосрочных процентных ставок еще на 10 бп.
Рубль стабилен, несмотря на нефть и Минфин
Торги на валютном рынке вчера завершились минимальными потерями для рубля. Желание денежных властей вернуться на валютные торги и снижение нефтяных цен ан очередном свидетельстве роста ее добычи в США не стали поводом для массовой продажи рублей. Курс бивалютной корзины вчера поднялся на 10 коп. до 61.79 руб. Курс доллара составил 59.93 руб. (+10 коп.), курс евро – 64.07 руб. (+10 коп.) На международном валютном рынке доллар продолжил консолидироваться вокруг уровня $1.07 по отношению к евро, при этом спрос на риск на мировых площадках был подавлен.
Цены на нефть вчера снижались после публикации данных, свидетельствующих о росте ее добычи в США. Числе действующих буровых установок выросло на прошлой неделе на 16 единиц, составив 566 штук, что является максимумом с ноября 2015 г. Нефтяные котировки снизились к вечеру незначительно – в пределах 0.5%.
Основные драйверы для динамики рубля формирует внутренний фон. Открытые рассуждения Минфина о переоцененности рубля относительно текущих ценовых уровней нефтяного рынка ставят под сомнение «свободное» курсообразование на валютном рынке, столь активно декларируемое Центробанком. В погоне за двумя зайцами денежные власти пытаются жестко таргетировать инфляцию, а другой рукой покупать валюту для выравнивания финансирования дефицитного бюджета. В первом случае мы имеем завышенную стоимость кредита. Во втором - давление на рубль, которое и формирует инфляционные ожидания, особенно в условиях подавленного конечного потребления. Иными словами, Центробанку и Минфину выгоднее такая стоимость рубля, которая будет отвечать «двойному мандату» российских реалий – низкой инфляции и максимально возможной сбалансированности бюджета. Поэтому корректировка стоимости российской валюты под эти цели не займет много времени.
Долговые рынки вновь снижаются
Евробонды ЕМ вчера оказались под давлением снижающегося спроса на риск, вызванного деятельностью нового президента США. Доходности базовых активов были стабильны, что в итоге привело к небольшому расширению суверенных кредитных спрэдов. Российские евробонды вчера снижались средними темпами для бумаг ЕМ. Доходности вдоль суверенной кривой поднялись на 2-3 бп.
Рынок рублевого долга вновь под давлением. Риторика денежных властей заставляет инвесторов сомневаться в том, что Центробанк в скором времени продолжит смягчать денежно-кредитную политику теми темпами, на которые они рассчитывали. Доходности вдоль кривой ОФЗ поднялись на 4-8 бп.
http://www.zenit.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter