Месячный график
В январе настроения по платине улучшились. Весь 2016 год она закончила с весьма скромным результатом +1.16% против +8.56% по золоту, +14.86% по серебру, +20.96% по палладию. Однако в январе соотношение цены золото и платины улучшилось для последней (Plat). На бирже с 10 января 2017г. три недели подряд фиксируется активный прирост числа (чистых) длинных спекулятивных позиций. Что касается позиций инвесторов в платиновых ETF, то ноябрьское падение цены металла никак не сказалось на величине активов. В декабре было потеряно всего 7 тыс. унций, а в январе в ETF вернулось больше +16 тыс. унций. Такое поведение говорит, что заход цены платины ниже $1000 за унцию рынок трактует как временное явление.
Другое дело, что в связи со всевозможными обстоятельствами игроки не видят больших перспектив роста и с меньшей охотой делают ставки на то, что дисконт между платиной и золотом резко сузится. Средние таргеты по платине инвестиционных аналитиков на 2017г. колеблются - в зависимости от представлений о дефиците металла на рынке - в районе 1040-1100, то есть чуть выше средней цены второго полугодия 2016г. и рядом со средней ценой 2015г. (1057).
Фундаментальные аспекты. Умеренность в инвествзглядах обусловлена как стороной спроса, так и предложения. Так еще 22 ноября 2016 в квартальном докладе World Platinum Council (WPIC) оценка спроса на платину в 2016г. была снижена на 210 тыс.унций, оценка предложения повышена на 140 тыс. унций. При этом WPIС прогнозировал снижение южноафриканского предложения металла в 2016г. на 230 тыс. унций, а Johnson Matthey на 224 тыс.унций (-4.9%). Однако по итогам 11 месяцев 2016г. южноафриканская статистика показала (17.01.17) по крупнейшей “платиновой” стране мира (ЮАР) небольшой прирост производства по группе PGM (в районе 1%). Декабрьская статистика (выйдет во второй декаде февраля), вероятно, всё-таки ухудшит картину предложения и выведет общие показатели года в небольшой минус. Но этот не тот минус по платиновой группе металлов, который можно было бы ожидать при наблюдаемом спаде капрасходов компаний.
Микроэкономический взгляд. За последний квартал 2016г. южноафриканская компания Lonmin отчиталась (26.01.17) о снижении добычи платинового концентрата на -8.6% (кв/кв), производства рафинированной платины на -20%(кв/кв), продаж платины на -10%. Объяснение компанией причина снижения было удивительным для многих наблюдателей. Хотя в октябре между профсоюзами и горными компаниями было достигнуто соглашение по зарплате, компания Lonmin жалуется, что рабочие просто не выходят на работу, не находя общего языка с менеджментом. И это не локальный случай возможных трений труда и капитала. 26 января компания Sibanye сказала, что хочет уволить 330 человек на объектах, приобретенных недавно у Anglo American Platinum и Aquarius Platinum. Sibanye считается компанией родного африканского менеджмента, так что если ей приходится идти на такие меры как увольнения, то это подчеркивает трудности в платиновых компаниях.
Снова к макроэкономике. Взгляд в ближайшее будущее. На 2017г. WPIC прогнозирует увеличение предложения платины со стороны Южной Африки +65 тыс.унций. Глобальный дефицит предложения платины продолжится 6-ой год подряд, но он сократится со 170 тыс. унций до 100 тыс.унций ( наименьший за 6 лет). В совокупности глобальное предложение снизится на 125 тыс.унций, главным образом за счет снижения вторичного предложения (из “лома”). Но спрос сократится активнее - на 195 тыс.унций. Спрос страдает за счет снижения инвестиций в металл, снижения потребления в нефтепереработке, химии, автопроме, стеклянной промышленности. В совокупности весь этот минус перекрывает ожидаемый прирост спроса на платину в ювелирной области.
Авторитетный исследователь Johnson Matthey на первое полугодие 2017г. видит даже возможность возникновения первого избытка глобального предложения металла за последние 6 лет (с 2011г.) Переворот в ситуации может произойти за счет спада ювелирного потребления в Китае, снижения загрузки платины в автокатализаторах и роста вторичного использования платины из утилизованных автомобилей. За 2016г. импорт платины в КНР снизился на 12.3%, а в Японию на (-5.3%) Как мы уже писали в обзоре 8 декабря- Замедление темпов экономического роста Китая, борьба с коррупцией в высших эшелонах власти, негибкое ценообразование внутри страны на платиновые драгоценности, изменение приоритетов в затратах населения в пользу туризма – всё это снизило долю трат на предметы роскоши у китайцев и создало “дыру” в глобальном балансе спроса и предложения.
В отличие от вышеупомянутых экспертов по белому золоту менее известная компания TD Securities написала позднее о расширении дефицита платины в 2017г. с 400 тыс.унций до 600-650 тыс.унций и связала с это возможными остановками производства в Южной Африке (смотри экскурс об этом выше). На 2017г. TD Securities выставила таргет $1100, а на 2018г. $1225, что отражает представления о долгосрочном тренде снижения добычи платиновых металлов в Южной Африке. За 10 лет добыча в ЮАР платины упала с 6 млн до более 4 млн унций. Но должно ли она падать постоянно? Bank of America Merrill Lynch считает, что как раз в 2017г. южноафриканские компании сделают всё, чтобы нарастить производство. Со стороны спроса BAC также отмечаются “закорючки”. Так, из-за последствий дизельного скандала импорт в Европу платины может прекратить рост, хотя после ввода стандарта Euro 6b в Европе в 2016г. наблюдался видимый прирост ввоза металла. (Платина активно используется для автокатализаторов дизельных автомобилей.) На 2017г. Bank of America Merrill Lynch выставил таргет $1050 за унцию. WPIC также рассказывает о запуске двух новых южноафриканских шахт в 2017г., вводе двух замещающих исчерпанные активы (replacement) шахт и восстановлении работы временно остановленных в 2016г. шахт.
Коренная проблема, сдерживающая спрос на PLat в условиях текущего автобума. На платину продолжают оказывать воздействия последствия американского дизельгейта в сентябре 2015г. вокруг фальсификаций выбросов компании Folkswagen и окончания периода преференций для дизельных автомобилей в Европе. Как отмечал WPIC, доля дизельных автомобилей в продажах в Западной Европы уменьшилась за 9 мес.2016г. до 49.5% (51.7% в янв.-сент. 2015г.) (49.5% за весь 2016г. – AID) и снизится в 2017г. до 48.5%. В результате на растущем глобально авторынке общий спрос на платину для автокатализаторов в 2016г. потеряет 5 тыс. унций, а в 2017г. 30 тыс.унций. Более оптимистичен в этом отношении Johnson Matthey, который указывает на ужесточение экологических требований, ведущих к повышенному использованию драгметаллов в автокатализаторах. К большому сожалению платиновых производителей, металл не используется в электрокарах, поэтому фокус заинтересованных сторон направлен на технологию fuel cells (в т.ч. и авто), c развитием которой платина может вновь “заблестеть”.
Разумеется, на платину, как и на другие драгметаллы, оказывает влияние монетарная политика ФРС США. Ужесточающий станс ФРС в конце 2016г. негативно сказался на драгметаллах. Однако к началу 2017г. тренд на удорожание доллара остановился. Нахождение вершины по доллару и откат американской валюты стимулировали отскок по драгметаллам перед китайским новым годом (28 января). В настоящее время ожидания повышения ставки в США концентрируются на июне. Таким образом, золото, серебро и платина получили зимнюю “передышку”. Если тренд на удорожание доллара возобновится вопреки желанию нового президента США Трампа, то это окажет новое давящее воздействие на металл.
На 30 января 2017г. в платиновых ETF было 2.375 млн унций металла. Во втором полугодии 2016г. минимум вложений был достигнут 22 сентября на 2.251 млн унций, максимум второго полугодия пришелся на 9 ноября (день объявления президентом Трампа) 2.384 млн унций. После этого вложения немного снижались – вплоть до 4 января 2017г. до 2.353 млн унций. На 31.12.2015 в ETF было 2.392 млн унций или 87.8% от величины на 31.12. 2014г. (2.724 млн унций). На 31 дек.2016г. 2.359 млн унций. (Основной сброс активов происходил с 21 сентября 15г., – с момента, когда Volkswagen признал систематический обман в тестах на выбросы для дизельных автомобилей - и продолжался до 8 декабря 2015г.)
На месячном графике видно, что январский отскок платины поверх 957 (61.8% уровень отката в диапазоне колебаний 2016г.) закрывает вопрос в принципе вопрос о движении цены к многолетним минимума на 810.8 (от 21.01.2016). В районе 889.1 оформляется новая большая поддержка на месячном графике. Если она не будет обновляться, то с горизонтом 1.5 года можно предполагать обновление годовых максимумов 2016г. (1194.4)
Недельный график
На недельном графике наблюдается нормальный отскок до уровня первого Фибоначчи 38.2% (1002.6) в диапазоне падения цены во втором полугодии 2016г. (889.1-1194.4) Недельные(и дневные) закрытия выше 1002.6 поставят вопрос о движении на середину диапазона (1041.7) Отскок платины в январе 2017г. показывает, что страсти даунтренда по драгметаллам успокоились. Резкое снижение цены металла было вызвано взлетом долларового индекса после избрания Трампа президентом США (08.11.16). Самое страшное событие этого даунтренда – объявление 14 декабря ФРС США о том, что в 2017г. состоится три повышения ставки, - привело к нахождению текущего дна платины уже 15 декабря (889.1), - (по золоту дно было найдено 16 декабря). Далее происходила консолидация и отскок на основе представлений, что дорогой доллар мешает осуществлять политику, направленную на повышение конкурентоспособности американских производителей.
Дневной график
Конец даунтренда. Как мы написали в обзоре от 8 декабря “ Падение с августа 2016г. включало 3 волны снижения, что в принципе можно было бы ассоциировать с 5-волновой схемой Эллиота. В этом случае завершение 3-ей волны снижения 1 декабря означает и окончание даунтренда. Отметим и противоположный вариант. Поскольку текущее дно платины (898.85) совпадает по времени с формированием вершины по долларовому индексу, негативный сценарий роста долларового индекса выше 101.5 (макс.закрытие 2016г. на 08.12.16) обусловит снижение цены платины ниже 900.” Именно этот противоположный сценарий и реализовался, когда после объявления ФРС 14 декабря о прогнозе трех повышений в 2017г. долларовый индекс шагнул выше 103, а платина опустилась на 889.1 (ниже 900). Однако само это падение не изменило существенно конфигурацию третьей волны падения и предположений об её окончании.
Со второй половины января на дневном графике видно возникновение повышательного канала, который поддерживает продолжение январского отскока. При новой поддержке в районе 962 следующий шаг при возможном прорыве цены вверх – выше годового максимума 1005.95 - рассматривается до 1033
http://onlinebroker.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
В январе настроения по платине улучшились. Весь 2016 год она закончила с весьма скромным результатом +1.16% против +8.56% по золоту, +14.86% по серебру, +20.96% по палладию. Однако в январе соотношение цены золото и платины улучшилось для последней (Plat). На бирже с 10 января 2017г. три недели подряд фиксируется активный прирост числа (чистых) длинных спекулятивных позиций. Что касается позиций инвесторов в платиновых ETF, то ноябрьское падение цены металла никак не сказалось на величине активов. В декабре было потеряно всего 7 тыс. унций, а в январе в ETF вернулось больше +16 тыс. унций. Такое поведение говорит, что заход цены платины ниже $1000 за унцию рынок трактует как временное явление.
Другое дело, что в связи со всевозможными обстоятельствами игроки не видят больших перспектив роста и с меньшей охотой делают ставки на то, что дисконт между платиной и золотом резко сузится. Средние таргеты по платине инвестиционных аналитиков на 2017г. колеблются - в зависимости от представлений о дефиците металла на рынке - в районе 1040-1100, то есть чуть выше средней цены второго полугодия 2016г. и рядом со средней ценой 2015г. (1057).
Фундаментальные аспекты. Умеренность в инвествзглядах обусловлена как стороной спроса, так и предложения. Так еще 22 ноября 2016 в квартальном докладе World Platinum Council (WPIC) оценка спроса на платину в 2016г. была снижена на 210 тыс.унций, оценка предложения повышена на 140 тыс. унций. При этом WPIС прогнозировал снижение южноафриканского предложения металла в 2016г. на 230 тыс. унций, а Johnson Matthey на 224 тыс.унций (-4.9%). Однако по итогам 11 месяцев 2016г. южноафриканская статистика показала (17.01.17) по крупнейшей “платиновой” стране мира (ЮАР) небольшой прирост производства по группе PGM (в районе 1%). Декабрьская статистика (выйдет во второй декаде февраля), вероятно, всё-таки ухудшит картину предложения и выведет общие показатели года в небольшой минус. Но этот не тот минус по платиновой группе металлов, который можно было бы ожидать при наблюдаемом спаде капрасходов компаний.
Микроэкономический взгляд. За последний квартал 2016г. южноафриканская компания Lonmin отчиталась (26.01.17) о снижении добычи платинового концентрата на -8.6% (кв/кв), производства рафинированной платины на -20%(кв/кв), продаж платины на -10%. Объяснение компанией причина снижения было удивительным для многих наблюдателей. Хотя в октябре между профсоюзами и горными компаниями было достигнуто соглашение по зарплате, компания Lonmin жалуется, что рабочие просто не выходят на работу, не находя общего языка с менеджментом. И это не локальный случай возможных трений труда и капитала. 26 января компания Sibanye сказала, что хочет уволить 330 человек на объектах, приобретенных недавно у Anglo American Platinum и Aquarius Platinum. Sibanye считается компанией родного африканского менеджмента, так что если ей приходится идти на такие меры как увольнения, то это подчеркивает трудности в платиновых компаниях.
Снова к макроэкономике. Взгляд в ближайшее будущее. На 2017г. WPIC прогнозирует увеличение предложения платины со стороны Южной Африки +65 тыс.унций. Глобальный дефицит предложения платины продолжится 6-ой год подряд, но он сократится со 170 тыс. унций до 100 тыс.унций ( наименьший за 6 лет). В совокупности глобальное предложение снизится на 125 тыс.унций, главным образом за счет снижения вторичного предложения (из “лома”). Но спрос сократится активнее - на 195 тыс.унций. Спрос страдает за счет снижения инвестиций в металл, снижения потребления в нефтепереработке, химии, автопроме, стеклянной промышленности. В совокупности весь этот минус перекрывает ожидаемый прирост спроса на платину в ювелирной области.
Авторитетный исследователь Johnson Matthey на первое полугодие 2017г. видит даже возможность возникновения первого избытка глобального предложения металла за последние 6 лет (с 2011г.) Переворот в ситуации может произойти за счет спада ювелирного потребления в Китае, снижения загрузки платины в автокатализаторах и роста вторичного использования платины из утилизованных автомобилей. За 2016г. импорт платины в КНР снизился на 12.3%, а в Японию на (-5.3%) Как мы уже писали в обзоре 8 декабря- Замедление темпов экономического роста Китая, борьба с коррупцией в высших эшелонах власти, негибкое ценообразование внутри страны на платиновые драгоценности, изменение приоритетов в затратах населения в пользу туризма – всё это снизило долю трат на предметы роскоши у китайцев и создало “дыру” в глобальном балансе спроса и предложения.
В отличие от вышеупомянутых экспертов по белому золоту менее известная компания TD Securities написала позднее о расширении дефицита платины в 2017г. с 400 тыс.унций до 600-650 тыс.унций и связала с это возможными остановками производства в Южной Африке (смотри экскурс об этом выше). На 2017г. TD Securities выставила таргет $1100, а на 2018г. $1225, что отражает представления о долгосрочном тренде снижения добычи платиновых металлов в Южной Африке. За 10 лет добыча в ЮАР платины упала с 6 млн до более 4 млн унций. Но должно ли она падать постоянно? Bank of America Merrill Lynch считает, что как раз в 2017г. южноафриканские компании сделают всё, чтобы нарастить производство. Со стороны спроса BAC также отмечаются “закорючки”. Так, из-за последствий дизельного скандала импорт в Европу платины может прекратить рост, хотя после ввода стандарта Euro 6b в Европе в 2016г. наблюдался видимый прирост ввоза металла. (Платина активно используется для автокатализаторов дизельных автомобилей.) На 2017г. Bank of America Merrill Lynch выставил таргет $1050 за унцию. WPIC также рассказывает о запуске двух новых южноафриканских шахт в 2017г., вводе двух замещающих исчерпанные активы (replacement) шахт и восстановлении работы временно остановленных в 2016г. шахт.
Коренная проблема, сдерживающая спрос на PLat в условиях текущего автобума. На платину продолжают оказывать воздействия последствия американского дизельгейта в сентябре 2015г. вокруг фальсификаций выбросов компании Folkswagen и окончания периода преференций для дизельных автомобилей в Европе. Как отмечал WPIC, доля дизельных автомобилей в продажах в Западной Европы уменьшилась за 9 мес.2016г. до 49.5% (51.7% в янв.-сент. 2015г.) (49.5% за весь 2016г. – AID) и снизится в 2017г. до 48.5%. В результате на растущем глобально авторынке общий спрос на платину для автокатализаторов в 2016г. потеряет 5 тыс. унций, а в 2017г. 30 тыс.унций. Более оптимистичен в этом отношении Johnson Matthey, который указывает на ужесточение экологических требований, ведущих к повышенному использованию драгметаллов в автокатализаторах. К большому сожалению платиновых производителей, металл не используется в электрокарах, поэтому фокус заинтересованных сторон направлен на технологию fuel cells (в т.ч. и авто), c развитием которой платина может вновь “заблестеть”.
Разумеется, на платину, как и на другие драгметаллы, оказывает влияние монетарная политика ФРС США. Ужесточающий станс ФРС в конце 2016г. негативно сказался на драгметаллах. Однако к началу 2017г. тренд на удорожание доллара остановился. Нахождение вершины по доллару и откат американской валюты стимулировали отскок по драгметаллам перед китайским новым годом (28 января). В настоящее время ожидания повышения ставки в США концентрируются на июне. Таким образом, золото, серебро и платина получили зимнюю “передышку”. Если тренд на удорожание доллара возобновится вопреки желанию нового президента США Трампа, то это окажет новое давящее воздействие на металл.
На 30 января 2017г. в платиновых ETF было 2.375 млн унций металла. Во втором полугодии 2016г. минимум вложений был достигнут 22 сентября на 2.251 млн унций, максимум второго полугодия пришелся на 9 ноября (день объявления президентом Трампа) 2.384 млн унций. После этого вложения немного снижались – вплоть до 4 января 2017г. до 2.353 млн унций. На 31.12.2015 в ETF было 2.392 млн унций или 87.8% от величины на 31.12. 2014г. (2.724 млн унций). На 31 дек.2016г. 2.359 млн унций. (Основной сброс активов происходил с 21 сентября 15г., – с момента, когда Volkswagen признал систематический обман в тестах на выбросы для дизельных автомобилей - и продолжался до 8 декабря 2015г.)
На месячном графике видно, что январский отскок платины поверх 957 (61.8% уровень отката в диапазоне колебаний 2016г.) закрывает вопрос в принципе вопрос о движении цены к многолетним минимума на 810.8 (от 21.01.2016). В районе 889.1 оформляется новая большая поддержка на месячном графике. Если она не будет обновляться, то с горизонтом 1.5 года можно предполагать обновление годовых максимумов 2016г. (1194.4)
Недельный график
На недельном графике наблюдается нормальный отскок до уровня первого Фибоначчи 38.2% (1002.6) в диапазоне падения цены во втором полугодии 2016г. (889.1-1194.4) Недельные(и дневные) закрытия выше 1002.6 поставят вопрос о движении на середину диапазона (1041.7) Отскок платины в январе 2017г. показывает, что страсти даунтренда по драгметаллам успокоились. Резкое снижение цены металла было вызвано взлетом долларового индекса после избрания Трампа президентом США (08.11.16). Самое страшное событие этого даунтренда – объявление 14 декабря ФРС США о том, что в 2017г. состоится три повышения ставки, - привело к нахождению текущего дна платины уже 15 декабря (889.1), - (по золоту дно было найдено 16 декабря). Далее происходила консолидация и отскок на основе представлений, что дорогой доллар мешает осуществлять политику, направленную на повышение конкурентоспособности американских производителей.
Дневной график
Конец даунтренда. Как мы написали в обзоре от 8 декабря “ Падение с августа 2016г. включало 3 волны снижения, что в принципе можно было бы ассоциировать с 5-волновой схемой Эллиота. В этом случае завершение 3-ей волны снижения 1 декабря означает и окончание даунтренда. Отметим и противоположный вариант. Поскольку текущее дно платины (898.85) совпадает по времени с формированием вершины по долларовому индексу, негативный сценарий роста долларового индекса выше 101.5 (макс.закрытие 2016г. на 08.12.16) обусловит снижение цены платины ниже 900.” Именно этот противоположный сценарий и реализовался, когда после объявления ФРС 14 декабря о прогнозе трех повышений в 2017г. долларовый индекс шагнул выше 103, а платина опустилась на 889.1 (ниже 900). Однако само это падение не изменило существенно конфигурацию третьей волны падения и предположений об её окончании.
Со второй половины января на дневном графике видно возникновение повышательного канала, который поддерживает продолжение январского отскока. При новой поддержке в районе 962 следующий шаг при возможном прорыве цены вверх – выше годового максимума 1005.95 - рассматривается до 1033
http://onlinebroker.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter