2 февраля 2017 Промсвязьбанк
Мировые фондовые рынки
Ключевые европейские биржевые индексы по итогам среды выросли (EuroTOP100: +0.8%; DAX: +1.1%; CAC40: +1.0%; FTSE MIB: +0.1%), несмотря на сохраняющуюся неопределенность в отношении внешнеторговой политики США и проблему докапитализации Unicredit. В лидерах роста акции финсектора (BNP Paribas: +2.5%; Deutsche Bank: +4.3%), а также промышленных компаний (акции Siemens прибавили 5.6% после сильной отчетности).
Американский рынок завершил торги практически нейтрально по DJIA (+0.1%) и S&P500 (0%), но заметно прибавил Nasdaq Comp после сильных финансовых результатов Apple (+6.1%) и Facebook (+2.1%).
Российский фондовый рынок
Российский рынок акций восстановил позиции (ММВБ: +0,6%) при поддержке крепости цен на нефть и европейских фондовых рынков. На фоне слабого рубля и отраслевых ожиданий в лидерах роста сегодня металлургический и телекоммуникационный сектора. В металлургическом и горнодобывающем секторе по-прежнему уверенно себя чувствуют акции ММК (+3,4%), объем торгов по которым остается высоким и свидетельствует о крупной покупке, и Полиметалл (+2,2%), - ценовые уровни этих бумаг, по нашим оценкам, далеки от фундаментально обоснованных. Прибавили и ключевые "фишки" сегмента (НорНикель: +2,3%; Северсталь: +2,6%). В аустайдерах здесь корректирующийся РусАл (-156%) и акции ТМК (-5,6%), упавшие на фоне новостей об SPO ниже рынка. В телекомах прибавил МТС (+1,2%), на повышении ценовых ориентиров по buyback до 270-290 руб., и Ростелеком (+1,1%). В промышленном секторе продолжают спросом пользоваться автопроизводители: сегодня лучше рынка двигались вновь акции КАМАЗа (+1,7%) и обыкновенные акции АвтоВАЗА (+2,1%). В акциях электроэнергетики наблюдалась разнонаправленная динамика: росли Русгидро (+2,0%) и ФСК (+1,6%) при развитии коррекционного движения в подконтрольных Газпрому генкомпаниях (Мосэнерго: - 1,0%; ТГК-1: -2,3%; ОГК-2: -0,8%). Под давление подпали и акции Россетей (-1,0%) на фоне сообщений о том, что компания может не последовать директиве по выплате дивидендов в размере 50% от чистой прибыли. В акциях нефтегазового сектора пытались продолжить ралли акции Башнефти (+0,6%), но к концу дня, ввиду сильной перекупленности и отсутствия значимых новостных поводов для роста, растеряли львиную часть внутридневного роста. Лучше смотрелись по итогам дня "префы" Башнефти (+3,9%). Мы считаем, что в бумагах Башнефти назрела коррекция - движение последних дней здесь было не вполне оправдано. В "нефтянке" также неплохо прибавили привилегированные акции Транснефти (+3,1%) и Сургутнефтегаза (+1,4%).
Евгений Локтюхов
Товарные рынки
Нефть вчера поднялась практически к 57 долл./барр., реагируя на ослабление доллара и новости о сокращении Россией добычи нефти на 117 тыс. барр. за январь в рамках соглашения ОПЕК+. По словам А.Новака, в январе страны сообща снизили добычу нефти на 1,4 млн барр., а к середине текущего года глобальный переизбыток нефти должен закончиться. Эти словесные интервенции вкупе с опубликованным на день ранее отчетом Reuters о добыче ОПЕК нивелировали опасения по поводу роста добычи сланцевой нефти в США, а достаточно слабая статистика по запасам была проигнорирована. Так, запасы сырой нефти в США за неделю выросли на 6,5 млн барр., бензина – на 3,9 млн барр., дистиллятов – на 1,6 млн барр. Тем не менее, мы не считаем, что новости о сокращении добычи Россией являются сильно ожидаемыми, поэтому не видим поводов для значимого подъема нефтяных котировок: выше 57-57,5 долл./барр. Brent будет идти сложно. Екатерина Крылова
Наши прогнозы и рекомендации
Мировые рынки немного восстановились в середине недели. Центральным событием вчерашнего дня стало заседание ФРС, американский регулятор не преподнёс каких- либо сюрпризов, сохранив уровень процентной ставки в диапазоне 0.5-0.75%, при этом содержание стейтмента также полностью совпало с ожиданиями участников рынка и не привело к сильному изменению вероятности повышения ставки на одном из ближайших заседаний. При этом ФРС в итоговом заявлении также отметила приверженность политике ужесточения условий, однако планирует делать это максимально адаптивно, для исключения негативного влияния на состояние экономики с целью выполнения ориентиров по инфляции и уровню занятости. Продолжающееся ослабление курса доллара (индекс DXY упал ниже 100 пунктов), которое может быть связано со спекуляциями относительно того, что новая президентская администрация США придерживается политики слабого доллара, поддержало стоимость товарных активов, что в свою очередь стало фактором поддержки для нефтегазовых и металлургических компаний по всему миру. Сегодня инвесторы будут следить за результатами заседания Банка Англии, а также финансовыми отчетами ConocoPhillips, Amazon и Visa.
Российский рынок акций стабилизировался выше 2220 пунктов по индексу ММВБ на фоне локального улучшения динамики на глобальных рынках, а также на фоне небольшого ослабления курса рубля в ожидании начала FX-покупок Минфина при растущих на слабом долларе ценах на нефть. На наш взгляд, учитывая попытки нефти Brent выйти из затяжной консолидации вверх, локальный рост в российских акциях может продолжиться, технической целью развивающегося импульса может стать район 2240 пунктов. Вместе с тем, текущий коррекционный импульс не выглядит завершенным с технической точки зрения, что может повлечь развитие нисходящего движения на горизонте ближайшего месяца. Мы полагаем, что динамику лучше рынка могут продемонстрировать акции экспортеров (нефтегазовых компаний и представителей Metals&Mining), а также сектора электроэнергетики.
Илья Фролов
Взгляд на рынок
Индекс ММВБ
На наш взгляд, учитывая попытки нефти Brent выйти из затяжной консолидации вверх, локальный рост в российских акциях может продолжиться, технической целью развивающегося импульса может стать район 2240 пунктов. Вместе с тем, текущий коррекционный импульс не выглядит завершенным с технической точки зрения, что может повлечь развитие нисходящего движения на горизонте ближайшего месяца. Мы полагаем, что динамику лучше рынка могут продемонстрировать акции экспортеров (нефтегазовых компаний и представителей Metals&Mining), а также сектора электроэнергетики.
ГЛАВНЫЕ НОВОСТИ
ФосАгро (ДЕРЖАТЬ) в 2016 г. увеличила продажи удобрений на 9% - до 7,2 млн т – ПОЗИТИВНО
НАШЕ МНЕНИЕ: Рост производства и продаж был обеспечен в основном хорошими показателями в 4 кв. Основное увеличение поставок произошло на внутренний рынок, в Европу и Азию, снижение отгрузок – в Латинскую Америку. В 2016 году цены на продукцию ФосАгро снижались сильнее, чем выросли продажи, поэтому можно ожидать сокращение выручки. В 2017 году ситуация может быть более благоприятная, мы ждем восстановления цен, однако рост издержек из-за укрепления рубля и увеличения стоимости сырья и энергии может оказать давление на маржу.
МТС (ДЕРЖАТЬ) повысила диапазон цены выкупа в рамках 2-го раунда buyback до 270-290 руб. за акцию - ПОЗИТИВНО
НАШЕ МНЕНИЕ: Buyback компании, несмотря на его небольшой объем, является хорошей поддержкой бумаг МТС, особенно на фоне стагнации сектора и неопределенности, связанной с законом Яровой. Повышение диапазона сдвигает линию поддержки вверх на 3-7%. В то же время, после завершения программы выкупа, есть риск коррекции в акциях МТС.
ТМК (ДЕРЖАТЬ) продаст 13,4% капитала в рамках SPO, чтобы выкупить свои акции у ВТБ - НЕГАТИВНО
НАШЕ МНЕНИЕ: Мы видим перспективы акций ТМК, связанные с обширными программами по строительству трубопроводов в РФ и США, а также оживления инвестиционной активности НК. Тем не менее, думаем, что инвесторы скептически отнесутся к SPO, даже несмотря на то, что цена предложения ниже рынка. В этой связи появление якорного инвестора в виде УК Лидер может обеспечить удачность размещения предлагаемого пакета. В частности, по информации СМИ, УК может выкупить все, что не будет приобретено другими участниками рынка.
Россети (ПОКУПАТЬ) могут отказаться от выплаты дивидендов за 2016 г. – НЕГАТИВНО
НАШЕ МНЕНИЕ: Такой риск мы описывали ранее в своих комментариях. У компании существенная часть прибыли связана с переоценкой инвестиций «дочек», т.е., по сути, является бумажной. «Живой» ее частью являются только дивиденды, которыми компания, скорее всего, и поделится с акционерами. По итогам 9 мес. дивиденды дочерних структур были порядка 22 млрд руб., из них большая часть ФСК. По итогам 2016 года ФСК ЕЭС может получить чистую прибыль на уровне 85-87 млрд руб., какая ее часть может быть выплачена в виде дивидендов, сказать сложно (по итогам 2015 года было выплачено 32% от нее).
https://www.psbank.ru/Informer (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Ключевые европейские биржевые индексы по итогам среды выросли (EuroTOP100: +0.8%; DAX: +1.1%; CAC40: +1.0%; FTSE MIB: +0.1%), несмотря на сохраняющуюся неопределенность в отношении внешнеторговой политики США и проблему докапитализации Unicredit. В лидерах роста акции финсектора (BNP Paribas: +2.5%; Deutsche Bank: +4.3%), а также промышленных компаний (акции Siemens прибавили 5.6% после сильной отчетности).
Американский рынок завершил торги практически нейтрально по DJIA (+0.1%) и S&P500 (0%), но заметно прибавил Nasdaq Comp после сильных финансовых результатов Apple (+6.1%) и Facebook (+2.1%).
Российский фондовый рынок
Российский рынок акций восстановил позиции (ММВБ: +0,6%) при поддержке крепости цен на нефть и европейских фондовых рынков. На фоне слабого рубля и отраслевых ожиданий в лидерах роста сегодня металлургический и телекоммуникационный сектора. В металлургическом и горнодобывающем секторе по-прежнему уверенно себя чувствуют акции ММК (+3,4%), объем торгов по которым остается высоким и свидетельствует о крупной покупке, и Полиметалл (+2,2%), - ценовые уровни этих бумаг, по нашим оценкам, далеки от фундаментально обоснованных. Прибавили и ключевые "фишки" сегмента (НорНикель: +2,3%; Северсталь: +2,6%). В аустайдерах здесь корректирующийся РусАл (-156%) и акции ТМК (-5,6%), упавшие на фоне новостей об SPO ниже рынка. В телекомах прибавил МТС (+1,2%), на повышении ценовых ориентиров по buyback до 270-290 руб., и Ростелеком (+1,1%). В промышленном секторе продолжают спросом пользоваться автопроизводители: сегодня лучше рынка двигались вновь акции КАМАЗа (+1,7%) и обыкновенные акции АвтоВАЗА (+2,1%). В акциях электроэнергетики наблюдалась разнонаправленная динамика: росли Русгидро (+2,0%) и ФСК (+1,6%) при развитии коррекционного движения в подконтрольных Газпрому генкомпаниях (Мосэнерго: - 1,0%; ТГК-1: -2,3%; ОГК-2: -0,8%). Под давление подпали и акции Россетей (-1,0%) на фоне сообщений о том, что компания может не последовать директиве по выплате дивидендов в размере 50% от чистой прибыли. В акциях нефтегазового сектора пытались продолжить ралли акции Башнефти (+0,6%), но к концу дня, ввиду сильной перекупленности и отсутствия значимых новостных поводов для роста, растеряли львиную часть внутридневного роста. Лучше смотрелись по итогам дня "префы" Башнефти (+3,9%). Мы считаем, что в бумагах Башнефти назрела коррекция - движение последних дней здесь было не вполне оправдано. В "нефтянке" также неплохо прибавили привилегированные акции Транснефти (+3,1%) и Сургутнефтегаза (+1,4%).
Евгений Локтюхов
Товарные рынки
Нефть вчера поднялась практически к 57 долл./барр., реагируя на ослабление доллара и новости о сокращении Россией добычи нефти на 117 тыс. барр. за январь в рамках соглашения ОПЕК+. По словам А.Новака, в январе страны сообща снизили добычу нефти на 1,4 млн барр., а к середине текущего года глобальный переизбыток нефти должен закончиться. Эти словесные интервенции вкупе с опубликованным на день ранее отчетом Reuters о добыче ОПЕК нивелировали опасения по поводу роста добычи сланцевой нефти в США, а достаточно слабая статистика по запасам была проигнорирована. Так, запасы сырой нефти в США за неделю выросли на 6,5 млн барр., бензина – на 3,9 млн барр., дистиллятов – на 1,6 млн барр. Тем не менее, мы не считаем, что новости о сокращении добычи Россией являются сильно ожидаемыми, поэтому не видим поводов для значимого подъема нефтяных котировок: выше 57-57,5 долл./барр. Brent будет идти сложно. Екатерина Крылова
Наши прогнозы и рекомендации
Мировые рынки немного восстановились в середине недели. Центральным событием вчерашнего дня стало заседание ФРС, американский регулятор не преподнёс каких- либо сюрпризов, сохранив уровень процентной ставки в диапазоне 0.5-0.75%, при этом содержание стейтмента также полностью совпало с ожиданиями участников рынка и не привело к сильному изменению вероятности повышения ставки на одном из ближайших заседаний. При этом ФРС в итоговом заявлении также отметила приверженность политике ужесточения условий, однако планирует делать это максимально адаптивно, для исключения негативного влияния на состояние экономики с целью выполнения ориентиров по инфляции и уровню занятости. Продолжающееся ослабление курса доллара (индекс DXY упал ниже 100 пунктов), которое может быть связано со спекуляциями относительно того, что новая президентская администрация США придерживается политики слабого доллара, поддержало стоимость товарных активов, что в свою очередь стало фактором поддержки для нефтегазовых и металлургических компаний по всему миру. Сегодня инвесторы будут следить за результатами заседания Банка Англии, а также финансовыми отчетами ConocoPhillips, Amazon и Visa.
Российский рынок акций стабилизировался выше 2220 пунктов по индексу ММВБ на фоне локального улучшения динамики на глобальных рынках, а также на фоне небольшого ослабления курса рубля в ожидании начала FX-покупок Минфина при растущих на слабом долларе ценах на нефть. На наш взгляд, учитывая попытки нефти Brent выйти из затяжной консолидации вверх, локальный рост в российских акциях может продолжиться, технической целью развивающегося импульса может стать район 2240 пунктов. Вместе с тем, текущий коррекционный импульс не выглядит завершенным с технической точки зрения, что может повлечь развитие нисходящего движения на горизонте ближайшего месяца. Мы полагаем, что динамику лучше рынка могут продемонстрировать акции экспортеров (нефтегазовых компаний и представителей Metals&Mining), а также сектора электроэнергетики.
Илья Фролов
Взгляд на рынок
Индекс ММВБ
На наш взгляд, учитывая попытки нефти Brent выйти из затяжной консолидации вверх, локальный рост в российских акциях может продолжиться, технической целью развивающегося импульса может стать район 2240 пунктов. Вместе с тем, текущий коррекционный импульс не выглядит завершенным с технической точки зрения, что может повлечь развитие нисходящего движения на горизонте ближайшего месяца. Мы полагаем, что динамику лучше рынка могут продемонстрировать акции экспортеров (нефтегазовых компаний и представителей Metals&Mining), а также сектора электроэнергетики.
ГЛАВНЫЕ НОВОСТИ
ФосАгро (ДЕРЖАТЬ) в 2016 г. увеличила продажи удобрений на 9% - до 7,2 млн т – ПОЗИТИВНО
НАШЕ МНЕНИЕ: Рост производства и продаж был обеспечен в основном хорошими показателями в 4 кв. Основное увеличение поставок произошло на внутренний рынок, в Европу и Азию, снижение отгрузок – в Латинскую Америку. В 2016 году цены на продукцию ФосАгро снижались сильнее, чем выросли продажи, поэтому можно ожидать сокращение выручки. В 2017 году ситуация может быть более благоприятная, мы ждем восстановления цен, однако рост издержек из-за укрепления рубля и увеличения стоимости сырья и энергии может оказать давление на маржу.
МТС (ДЕРЖАТЬ) повысила диапазон цены выкупа в рамках 2-го раунда buyback до 270-290 руб. за акцию - ПОЗИТИВНО
НАШЕ МНЕНИЕ: Buyback компании, несмотря на его небольшой объем, является хорошей поддержкой бумаг МТС, особенно на фоне стагнации сектора и неопределенности, связанной с законом Яровой. Повышение диапазона сдвигает линию поддержки вверх на 3-7%. В то же время, после завершения программы выкупа, есть риск коррекции в акциях МТС.
ТМК (ДЕРЖАТЬ) продаст 13,4% капитала в рамках SPO, чтобы выкупить свои акции у ВТБ - НЕГАТИВНО
НАШЕ МНЕНИЕ: Мы видим перспективы акций ТМК, связанные с обширными программами по строительству трубопроводов в РФ и США, а также оживления инвестиционной активности НК. Тем не менее, думаем, что инвесторы скептически отнесутся к SPO, даже несмотря на то, что цена предложения ниже рынка. В этой связи появление якорного инвестора в виде УК Лидер может обеспечить удачность размещения предлагаемого пакета. В частности, по информации СМИ, УК может выкупить все, что не будет приобретено другими участниками рынка.
Россети (ПОКУПАТЬ) могут отказаться от выплаты дивидендов за 2016 г. – НЕГАТИВНО
НАШЕ МНЕНИЕ: Такой риск мы описывали ранее в своих комментариях. У компании существенная часть прибыли связана с переоценкой инвестиций «дочек», т.е., по сути, является бумажной. «Живой» ее частью являются только дивиденды, которыми компания, скорее всего, и поделится с акционерами. По итогам 9 мес. дивиденды дочерних структур были порядка 22 млрд руб., из них большая часть ФСК. По итогам 2016 года ФСК ЕЭС может получить чистую прибыль на уровне 85-87 млрд руб., какая ее часть может быть выплачена в виде дивидендов, сказать сложно (по итогам 2015 года было выплачено 32% от нее).
https://www.psbank.ru/Informer (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter