Bybit запустила премаркет токена Notcoin
Реклама
Уже несколько лет на мировой финансовый рынок оказывают огромное влияние стимулирующие меры Центробанков. Можно сказать, что в ряде инструментов они в буквальном смысле слова «делают рынок». Речь идет о скупке различных активов, в основном инструментов с фиксированной доходностью. Действия ЦБ привели к тому, что доходности по многим бумагам ушли далеко в отрицательную зону, а пропуск регулярной операции выкупа сразу же вызывает панику. Банк Японии двумя неделями ранее не принял участия в торгах, что вызвало сильный всплеск доходности краткосрочных гособлигаций. Влияние Центробанков может оказаться катастрофически велико.
ЕЦБ выкупает бумаг на сумму 80 млрд. евро в месяц. Банк Японии увеличивает денежную массу на 80 трлн. йен в год. Основной декларируемой причиной такой агрессивной работы печатного станка является низкая инфляция. Пока уровень роста цен остается ниже 2%, уровня, на который ориентируется большинство мировых ЦБ. Однако восстановление сырьевых активов на фоне сокращения инвестиций и бизнеса в результате многолетнего падения цен на продукцию, подтолкнуло цены в область указанных целей.
Весомое влияние на инфляционные ожидания оказала новая администрация Белого дома. Снижение налогов, протекционистская риторика и т.д… Ситуацию осложняют так называемые валютные войны, когда финансовые власти страны стремятся обесценить национальную валюту для получения конкурентных преимуществ по части импорта/экспорта. Бенефициаром такого «неспортивного» поведения стали цены на золото. Можно с уверенностью сказать, что этот металл продолжит пользоваться спросом в среднесрочном горизонте, невзирая на временные коррекции, ибо на текущий момент нет другого пути увеличения национальной экономики, кроме интенсивного роста. Но что может охладить «новую золотую лихорадку»?
Кое-где инфляция уже становится серьезной опасностью, угрожая стать общей проблемой современной глобальной экономики. Резервный банк Индии на прошлой неделе удивил рынки и не стал снижать ставку, ссылаясь на глобальное инфляционное давление. Мексиканский ЦБ борется с падающим песо, повышая ставку до восьмилетнего максимума. Резервные банки Австралии и Новой Зеландии не стали менять монетарную политику, прервав цикл смягчения ДКП.
А на этой неделе рынок ожидает релиза данных по инфляции в США, Великобритании и Китае. Согласно опросу Reuters, эксперты ожидают роста цен на 2,4%, 1,9% и 2,4% соответственно. Они также опасаются, что ставки находятся на близких к нулю уровнях, а программы выкупа до сих пор вливают в экономику огромные суммы, словно подливая масло в огонь. Если динамика цен последних месяцев подтвердится, волатильность на рынке разыграется с новой силой.
Динамика инфляции в США
Динамика инфляции в Великобритании
Динамика инфляции в КНР
Однако другие экономисты, в том числе глава ЕЦБ, справедливо замечают, что рост цен в последнее время произошел вовсе не из-за отставания мощностей предложения за спросом, совсем не из-за дефицита некоторых товаров или услуг, а на фоне роста издержек, связанных, в том числе с восстановлением сырья. При этом свободное движение рабочей силы ограничивает рост заработных плат, одной из причин повышения инфляции. Но даже тут тенденция сокращения безработицы должна заставлять задуматься.
Таким образом, ЕЦБ не беспокоит краткосрочное инфляционное давление. А может быть это просто удобный способ удерживать евро низким, поддерживая спрос на гособлигации и ликвидность в системе на высоком уровне. Кроме того и сами европейские государства не против такой политики, которая позволяет им занимать много и дешево, а некоторым и вовсе зарабатывать, размещая свои долговые обязательства (н-р Германии, Швейцарии, Швеции и пр).
И если в Европе запас роста занятости велик, в США уровень безработицы находится около 5%. По некоторым оценкам это самый низкий уровень безработицы, который еще способен не оказывать серьезного влияния на стоимость труда. Несмотря на то, что в последнем отчете Минтруда безработица несколько разочаровала инвесторов, ожидание по занятости самые оптимистичные, в частности благодаря политической повестке Трампа, который хочет ограничить приток дешевой рабочей силы и создать новые рабочие места, репатриировав капитал и производство назад в США. Но судя по последней риторике ФРС, похоже, регулятор занял выжидательную позицию, наблюдая за тем, как отразится политика Трампа на макроэкономических показателях. С другой стороны можно сказать, что Федрезерв также принимает участие в тех самых валютных войнах, ведь стоимость доллара и ставка сейчас имеют очень прочную связь.
Уровень безработицы в Великобритании также на низком уровне. Однако Банк Англии не ожидает серьезного влияния на рост зарплат. Согласно исследованиям большинство работодателей планируют повышать оплату труда не многим выше 2%.
Но там есть другая проблема – импортируемая инфляция. После Brexit фунт к доллару потерял около 15%. Это может отправить показатель роста цен на 3% вверх.
Таким образом, можно с уверенностью сказать, что текущий рост инфляционного давления обусловлен не только затратной составляющей. Ситуация на рынке труда и доступная ликвидность располагают к дальнейшему росту цен. Между тем, ряд исследований предупреждают о самовозбуждающемся характере этого процесса, с весьма понятными прямыми связями. Рост цены на сырье приводит к удорожанию конечного продукта. Увеличение выручки и прибыли позволяет конкурировать на рынке труда, что в свою очередь может еще больше увеличить стоимость продукции. Добавить к этому процессу несколько сложнопрогнозируемых событий, и мы может получить итог, кардинально отличающийся от текущего взгляда Центробанков…
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter