Рынки растут, несмотря на риторику ФРС

Настроения на мировых площадках остаются позитивными. Федрезерв США полон оптимистичных ожиданий по экономике и темпам нормализации денежно- кредитной политики, однако доллар не получает поддержки из-за позиции нового президента США.

В дополнение к выступлению главы Федрезерва ранее на неделе, вчера глава ФРБ Нью-Йорка также заявил о готовности поддержать повышение учетной ставки в ближайшие месяцы. У.Дадли отметил, что экономика и инфляция в США восстанавливаются в направлении целевых ориентиров, поэтому целесообразным будет продолжить нормализацию монетарной политики. Как итог, доходности казначейских обязательств пошли вверх, вероятность повышения базовой процентной ставки в США на заседании в марте поднялась с 26% на прошлой неделе до 44%. Доллар не получает существенной поддержки от такой риторики ФРС, поскольку Д.Трамп считает курс доллара завышенным и может предпринять меры по его ослаблению.

Условия рынка стабильны, первый налог не вызвал проблем

Конъюнктура российского денежно-кредитного рынка вчера осталась без существенных изменений. Уплата страховых взносов в фонды потребовала от банковской системы около 470 млрд руб., однако это не привело к росту краткосрочных процентных ставок. На рынке МБК 1-дневные кредиты обходились в среднем под 10.41% годовых (+2 бп), 7-дневные – под 10.41% годовых, междилерское репо с облигациями на 1 день – под 10.36% годовых (+7 бп).

В ближайшие дни конъюнктура рынка должна оставаться стабильной. За счет февральских каникул, пик налоговых платежей (около 620 млрд руб.) придется на два последних дня месяца. До этого периода уровень ликвидности и ставки не должны существенно измениться.

Рубль не смог скорректироваться вниз

Среда на внутреннем валютном рынке принесла рублю небольшое ослабление, хотя в течение дня его потери к доллару и евро достигали 1.5%. Цены на нефть остаются волатильными, однако слабо реагируют на данные по ее запасам в США. Курс бивалютной корзины по итогам дня вырос на 23 коп. до 58.82 руб. Курс доллара составил 57.27 руб. (+16 коп.), курс евро – 60.72 руб. (+32 коп.) На международном валютном рынке доллар сдавал позиции к евро, несмотря на повышение шансов ужесточения процентной политики Федерезерва на заседании в марте. По итогам дня основная валютная пара поднялась на 30 бп до $1.06.

Ключевыми для рубля остаются внутренние истории. В течение дня российская валюта заметно снижалась, отыгрывая выраженную обеспокоенность относительного ее стоимости со стороны администрации президента. У денежных властей нелегкая задача: необходимо обеспечить свободное курсообразование на рынке, но при этом не допустить чрезмерного укрепления рубля, которое поставило бы под сомнение выполнение параметров бюджета в текущем году. С учетом притока «горячих» денег, которые привлекает высокий уровень внутренних процентных ставок, сделать это будет непросто. Более того, мотивируя покупки валюты для Минфина, Центробанк говорил также и о цели снижения волатильности рубля. Однако в условиях непредсказуемых спекуляций carry trade сделать это практически невозможно.

Рубль успешно сопротивляется попыткам ослабления, однако вряд ли сможет это делать так же уверенно в среднесрочном периоде. Мы оцениваем равновесный уровень курса доллара на уровне 60 руб., который будет достижим при первом откате вниз нефтяных цен или ужесточении девальвационной риторики со стороны властей.

Евробонды дешевеют, спрос на ОФЗ высок

Долговые рынки ЕМ вчера преимущественно снижались после нескольких дней нейтральной динамики. Позиция ФРС ужесточается, инвесторы не исключают повышения учетной ставки уже на заседании в марте. Это давление распространяется на котировки казначейских обязательств и далее на евробонды ЕМ. Российские евробонды вчера дешевели, доходности вдоль суверенной кривой поднялись на 4-6 бп.

На внутреннем долговом рынке также преобладало снижение котировок на фоне позже неудавшейся коррекции рубля вниз. Доходности вдоль кривой ОФЗ вчера выросли на 4-9 бп. Негативная динамика вторичного рынка не препятствовала успешным аукциона Минфина. Выпуск ОФЗ 26219 (сентябрь 2026 г.) был размещен полностью на 25 млрд руб. при спросе 42.4 млрд руб. Флоатер 29012 (ноябрь 2022 г.) также разместился на все предложенные 15 млрд руб. (спрос – 51 млрд руб.).

Источник http://www.zenit.ru/
При копировании ссылка http://elitetrader.ru/index.php?newsid=329314 обязательна
Условия использования материалов

Торговые условия
FxPro отменяет комиссию с пластиковых карт

Торговые условия
Минимальный депозит - отсутствует
Комиссия за пополнение - не взимается
Бонусы до 100% - пожалуйста!