Лед тронулся: риски по еврооблигациям снижаются

22 февраля 2017 БКС Экспресс | Облигации
Мы ожидаем, что размещение суверенных еврооблигаций может состояться в ближайшее время, учитывая, что 4 апреля наступает срок погашения суверенного выпуска "Россия 17" объемом $2 млрд. На эту тему рассуждает в авторском взгляде Мария Радченко, заместитель начальника управления по анализу рынков долговых капиталов инвестиционного банка "БКС Глобал Маркетс".

Начало текущего года выдалось очень "урожайным" для первичного рынка еврооблигаций: совокупный объем размещений составил $1,9 млрд, бумаги разместили "РусАл", "Полюс Золото", "Северсталь". Все выпуски разместились без премии к вторичному рынку, а в настоящее время торгуются выше номинала, т. к. с начала текущего года доходности российских еврооблигаций снижаются во всех сегментах на форе роста аппетита к риску. Размещение суверенного выпуска "Россия 26" в прошлом году было знаковым событием, на наш взгляд. Несмотря на то что по структуре этот выпуск отличается от классических суверенных российских еврооблигаций, в настоящее время этот выпуск торгуется с премией 25-30 б. п. к кривой доходности российских суверенных бумаг, в то время как при размещении премия превышала 60 б. п. С момента размещения выпуск вырос в цене на 5%, а инвесторы, инвестировавшие в выпуск в мае, уже получили доходность в долларах более 10%. Мы полагаем, что новый суверенный выпуск будет пользоваться хорошим спросом, и не исключаем, что размещение пройдет либо без премии к вторичному рынку, либо с премией не выше 20 б. п. На наш взгляд, размещение будет ориентировано на дюрацию 12-16.

Что касается планируемого выкупа уже обращающихся выпусков еврооблигаций, а именно упомянутых г-ном Вышковским выпусков "Россия 18", "Россия 28" и "Россия 30" с целью сокращения расходов на обслуживание долга, то это очень чувствительный для рынка вопрос. Так, слухи о выкупе выпуска "Россия 28" вызвали рост спроса на эту бумагу в феврале, что привело к снижению доходности на 20 б. п. Выпуск "Россия 28" торгуется сейчас существенно выше номинала (175% от номинала), и в случае объявления цены выкупа заметно ниже этого уровня это будет иметь негативные последствия для всех суверенных российских еврооблигаций и может вызвать рост доходности по всей кривой суверенных бумаг. Не исключено, что после того, как слухи получили официальное подтверждение (г-н Вышковский упоминает, что выпуск "Россия 28" является одним из "кандидатов" на обмен), эти бумаги могут опять начать расти в цене. Рынок очень чувствителен к информации такого характера.

Источник http://bcs-express.ru/
При копировании ссылка http://elitetrader.ru/index.php?newsid=330283 обязательна
Условия использования материалов

Лучший европейский брокер

Вчера, 10:54
HYCM | Обзор рынка | Oil | Gold (XAU/USD) | EUR|USD | GBP|USD | AUD|USD | Silver (XAG/USD)

Технический Анализ

Вчера, 10:53

40 лет На финансовом рынке. 20 лет Лицензирована в Великобритании. 0.2 pips спреды с быстрым исполнением. 24/5 Служба поддержки клиентов с персональным менеджером
Открыть торговый счет

Брокер бинарных опционов

Binarium предоставляет профессиональные услуги начиная с 2012 года. Получите бонус 100% на депозит от 2000 рублей

Живой журнал | Периодика | Главное Рябов Павел

Днище

Вчера, 10:22
goldenfront.ru | Финансист | Главное Маклауд Алесдер

Джон Ло: триста лет спустя

Вчера, 08:32