2 марта 2017 ИХ "Финам" Додонов Игорь
Bybit запустила премаркет токена Notcoin
Реклама
Verisk Analytics
Verisk Analytics (VRSK) является одной из ведущих компаний в области информационно-аналитических услуг. Компания обладает продвинутыми технологиями сбора и обработки данных, и на их основе создаются аналитические продукты, которые помогают пользователям из различных секторов экономики – от страхования и финансов до энергетики – принимать решения и управлять рисками. Капитализация Verisk составляет порядка $14 млрд.
Сильные позиции на рынке информационных услуг, широкий спектр высококачественных аналитических продуктов и устоявшаяся клиентская база позволяют Verisk демонстрировать неплохие финансовые результаты, несмотря на не самую благоприятную ситуацию в мировой экономике. При этом в текущем году компании удается добиваться ускорения темпов органического роста выручки от квартала к кварталу.
В 4-м квартале 2016 г. выручка Verisk увеличилась на 6% г/г до $506 млн., и органический рост продаж составил 6.2% против 6.1% в предыдущем квартале и 5.4% во 2-м квартале. Отметим, что доля поступлений от подписки в общей выручке превысила 80%, что делает доходы компании более предсказуемыми и устойчивыми. Самым большим источником доходов остается продажа аналитических продуктов для страховой отрасли (35% выручки), рост в этом сегменте составил 7.5%. В тоже время наблюдается опережающий рост в сегменте продуктов для банковского сектора (7% выручки), выручка которого подскочила почти на 25% благодаря сильному спросу на решение компании для анализа данных по кредитным картам Argus. Позитивом мы также считаем тот факт, что Verisk удается удерживать на стабильном уровне продажи продуктов для энергетической отрасли (22% выручки), несмотря на то, что многие компании из этой сферы были вынуждены сократить расходы, в том числе и на аналитическую поддержку, из-за низких цен на нефть.
Сильной стороной Verisk являются очень высокие показатели прибыльности: рентабельность по EBITDA составляет порядка 50%, чистая рентабельность – свыше 25%. Это позволяет компании генерировать значительный операционный денежный поток, который направляется на снижение долговой нагрузки, финансирование капвложений и сделок M&A, а также выплаты акционерам. В 2016 г. Verisk выкупила с рынка собственных акций на $327 млн., при этом в начале декабря совет директоров компании одобрил дополнительную программу выкупа акций размером $500 млн., в результате чего общий объем средств в рамках действующих программ buyback сейчас составляет $636 млн.
Отметим также, что важной частью стратегии роста Verisk являются стратегические альянсы и точечные сделки M&A, которые позволяют компании усиливать позиции на ключевых рынках и выходить на новые рынки, расширять спектр предлагаемых аналитических продуктов, увеличивать клиентскую базу. Так, в 4-м квартале компания купила британскую фирму GeoInformation Group, специализирующуюся на сборе и обработке географических и геолокационных данных. Кроме того, была приобретена компания MarketStance, разрабатывающая решения по обработке данных для страховой отрасли. Недавно Verisk подписал соглашение о покупке фирмы Fintellix, занимающейся созданием скоринговых и других аналитических платформ для финансовых компаний. Мы считаем, что данные поглощения положительно скажутся на бизнесе Verisk в среднесрочной перспективе.
Перспективы роста
Мы с оптимизмом смотрим на дальнейшие перспективы Verisk. Темпы восстановления мировой экономики, как ожидается, будут ускоряться в ближайшие годы, и это должно положительно сказаться на глобальном спросе на информационно-аналитические услуги.
Руководство Verisk намерено продолжать вкладывать значительные средства в разработку новых продуктов и усовершенствование уже имеющихся. При этом планируется активно внедрять самые современные технологии обработки и анализа данных, включая искусственный интеллект, глубокое обучение и др., с тем, чтобы сохранить технологическое лидерство в своей области. Это должно позволить компании не только продолжать увеличивать клиентскую базу, но и расширять спектр предлагаемых пользователям услуг.
Определенные надежды Verisk также связаны с улучшением ситуации в энергетической сфере. В период низких нефтяных цен энергетические компании резко снизили инвестиции, и теперь, когда рынок показывает признаки восстановления, можно ожидать увеличения их трат, в том числе и на информационно-аналитические услуги.
Мы ожидаем, что данные факторы помогут Verisk в среднесрочной перспективе выйти на органические темпы роста выручки на уровне 7-8% в год. При этом меры по контролю над издержками и планируемый постепенный перевод технической инфраструктуры на облачные технологии позволят компании как минимум сохранить свои высокие показатели прибыльности.
Ниже представлен наш прогноз основных финансовых показателей Verisk на ближайшие годы.
Сравнительные мультипликаторы
По коэффициентам EV/EBITDA и P/E на 2016 и 2017 гг. Verisk выглядит несколько дороже своих аналогов. Однако учитывая сильную позицию Verisk в своей области, хорошие перспективы роста финансовых показателей и высокую рентабельность по EBITDA, мы считаем, что такая премия в оценочных мультипликаторах вполне оправданна.
Теханализ
С точки зрения технического анализа, на дневном графике акции Verisk вышли вверх из треугольника, с последующим тестированием его верхней границы. В ближайшее время вероятно продолжение подъема с целью на отметке $94.
Мы считаем покупку акций Verisk на текущих ценовых уровнях хорошей среднесрочной инвестиционной идеей. Целевая цена составляет $92.
http://www.finam.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter