Интер РАО в отличной форме

Интер РАО заработало за прошлый год рекордную выручку и прибыль, что на фоне отрицательного чистого долга и серьезной недооцененности позволяет рекомендовать акции холдинга к покупке
Интер РАО отчиталось по МСФО за ушедший год. Как следует из представленного документа, выручка холдинга выросла на 4,4%, до 868,2 млрд руб., в основном за счет увеличения объема продаж электроэнергии. Так выручка от сбытового сегмента поднялась на 10,4%, до 562,9 млрд руб., на фоне роста отпускных цен для конечных потребителей и расширения клиентской базы. Учитывая, что за счет этого направления деятельности ИРАО получает около 65% выручки, его влияние на общий результат переоценить сложно.

Интер РАО в отличной форме


Второе по значимости направление деятельности компании, представленное генерирующим дивизионом, нарастило выручку на 1,2% г/г, до 188 млрд руб. При этом доходы от электрогенерации снизились на 1,3%, до 117,7 млрд руб., вследствие вывода из эксплуатации устаревшего оборудования на Верхнетагильской, Черепетской и Южноуральской ГРЭС, а также в связи с ремонтом двух энергоблоков Пермской ГРЭС. Позитивную роль сыграл теплогенерирующий подсегмент, тарифы на услуги которого поднялись. Благодаря росту объемов и цен поставок в секторе ДПМ, повысились и доходы от реализации мощности.



На трейдинге ИРАО в прошлом году заработало 79,0 млрд руб., то есть примерно столько же, сколько и в 2015-м. Прекращение поставок на Украину в рамках коммерческих договоров было компенсировано ростом экспорта в Финляндию. Вместе с тем доходы от зарубежных активов упали почти на 40%, до 32,1 млрд руб., но это обусловлено скорее техническим фактором в виде поэтапной реализации долей в армянской электроэнергетике. В итоговые цифры по выручке за 2016 год эти показатели включены не были, притом что ранее они приносили компании доход.

Нельзя не отметить внушительные прочие операционные доходы Интер РАО, которые выросли с 8,7 млрд до 39,1 млрд руб., благодаря реализации 40,29% акций Иркутскэнерго и последующему признанию доходов от сделки в размере 31,9 млрд руб. В свою очередь, операционные расходы подросли менее чем на 2%, до 830 млрд руб. Этого удалось достичь благодаря сдерживанию роста затрат на покупную электроэнергию и мощность, а также заметному снижению расходов на технологическое топливо (-11,9%) из-за сокращения выработки электроэнергии. Данный показатель выглядит как достижение холдинга, ведь на этом фоне его операционная прибыль утроилась и достигла 77,3 млрд руб.



Дополнительный доход в размере 5,5 млрд руб. холдинг получил от деятельности своих ассоциированных компаний и совместных предприятий. Напомню, что годом ранее убыток от этого сегмента составил около 0,1 млрд руб. Решающую роль в этом сыграл выход на чистую прибыль Экибастузской ГРЭС-2, а также признание доли в прибыли совместных предприятий в Армении. Данный фактор позволил Интер РАО нарастить чистую прибыль в 2,6 раза, до 61,3 млрд руб. Также увеличению основного результата активно поспособствовали операционные успехи и эффект от продажи пакета акций Иркутскэнерго. EBITDA холдинга поднялась на треть, вплотную приблизившись к 100 млрд руб.

Долговая нагрузка ИРАО с учетом доли в долге совместных предприятий уменьшилась на 80,7%, до 17,8 млрд руб., а чистый долг находится в отрицательной области, в районе 78,4 млрд.



По мультипликатору EV/EBITDA бумаги Интер РАО сильно недооценены по сравнению с отечественными аналогами. Я рекомендую их к покупке, даже несмотря на четырехкратный рост котировок за последние два года

Источник / http://investcafe.ru/blogs/68178650/posts/75298
При копировании ссылка http://elitetrader.ru/index.php?newsid=331717 обязательна
Условия использования материалов

Лучший европейский брокер

Вчера, 10:54
HYCM | Обзор рынка | Oil | Gold (XAU/USD) | EUR|USD | GBP|USD | AUD|USD | Silver (XAG/USD)

Технический Анализ

Вчера, 10:53

40 лет На финансовом рынке. 20 лет Лицензирована в Великобритании. 0.2 pips спреды с быстрым исполнением. 24/5 Служба поддержки клиентов с персональным менеджером
Открыть торговый счет

Брокер бинарных опционов

Binarium предоставляет профессиональные услуги начиная с 2012 года. Получите бонус 100% на депозит от 2000 рублей

Живой журнал | Периодика | Главное Рябов Павел

Днище

Вчера, 10:22
goldenfront.ru | Финансист | Главное Маклауд Алесдер

Джон Ло: триста лет спустя

Вчера, 08:32