7 марта 2017 Sberbank CIB
На прошлой неделе рынок стал учитывать в котировках мартовское повышение ставки Федрезерва на 25 б. п. (до 1.00%). Катализатором такой переоценки послужила серия скоординированных заявлений представителей ФРС США, которые дали понять, что ЦБ готовится ужесточить монетарную политику. Эти намерения подтвердила и председатель Федрезерва Джанет Йеллен. На наш взгляд, данные по американскому рынку труда, которые выйдут 10 марта, едва ли вызовут озабоченность, и мы считаем, что регулятор действительно воспользуется возможностью повысить ставки уже в марте. Когда это произойдет, главной темой для рынка станут сроки и масштабы дальнейшего ужесточения денежно-кредитной политики ФРС, пишет сегодня аналитик Sberbank Investment Research Том Левинсон.
- Всего неделю назад игроки оценивали вероятность повышения ставки ФРС на совещании 15 марта менее чем в 50%, однако за последние дни она резко выросла, и сейчас рынок полностью уверен в таком сценарии — такая перемена настроений весьма впечатляет. Рыночная оценка перспектив ужесточения монетарной политики ФРС в настоящий момент соответствует уровням, фиксировавшимся в преддверии двух предыдущих решений о повышении процентных ставок - в декабре 2015 и 2016 года. Это говорит о том, что устранен главный фактор риска - повышение не станет для рынка неожиданностью.
- Резкую перемену настроений в преддверии мартовского решения, судя по всему, спровоцировали скоординированные заявления ряда представителей ФРС, которые намекнули на возросшую вероятность повышения процентных ставок в ближайшем будущем. При этом о скором ужесточении денежно-кредитной политики говорили даже те представители ЦБ, которые считаются наиболее убежденными сторонниками мягкой политики.
- Финальный (и наиболее убедительный) аккорд прозвучал в пятницу вечером, когда председатель ФРС Джанет Йеллен сказала, что повышение в марте, "вероятно, будет своевременным". Других комментариев со стороны представителей регулятора уже не будет - в преддверии заседания Комитета по открытым рынкам для них действует мораторий на публичные высказывания. После заявления Джанет Йеллен инвесторам остается лишь гадать, когда ставка ФРС может быть повышена снова (после мартовского заседания).
- Американская макроэкономическая статистика уже некоторое время не дает поводов для опасений, поэтому едва ли она может помешать подъему ставки ЦБ в марте. Опубликованные за последние несколько недель данные по розничным продажам и настроениям потребителей, индексы ISM, дефлятор расходов на личное потребление и темпы потребительской инфляции оказались лучше, чем предполагал консенсус-прогноз.
- Последней значимой публикацией перед заседанием Комитета по открытым рынкам будет ожидаемый в ближайшую пятницу отчет по рынку труда. Джанет Йеллен недавно говорила, что стабильность уровня занятости лучше всего обеспечило бы ежемесячное увеличение числа трудоустроенных на 75 000-125 000 чел. По ее словам, даже если по итогам месяца будет создано менее 150 000 новых рабочих мест, это не вызовет большой озабоченности у ФРС. Более значимы данные о среднем зарплате: если она вырастет сильнее, чем в предыдущем месяце (когда этот показатель превысил уровень годичной давности на 2,5%), это будет признаком того, что спрос на рабочую силу сближается с уровнем предложения
http://www.sberbank-cib.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
- Всего неделю назад игроки оценивали вероятность повышения ставки ФРС на совещании 15 марта менее чем в 50%, однако за последние дни она резко выросла, и сейчас рынок полностью уверен в таком сценарии — такая перемена настроений весьма впечатляет. Рыночная оценка перспектив ужесточения монетарной политики ФРС в настоящий момент соответствует уровням, фиксировавшимся в преддверии двух предыдущих решений о повышении процентных ставок - в декабре 2015 и 2016 года. Это говорит о том, что устранен главный фактор риска - повышение не станет для рынка неожиданностью.
- Резкую перемену настроений в преддверии мартовского решения, судя по всему, спровоцировали скоординированные заявления ряда представителей ФРС, которые намекнули на возросшую вероятность повышения процентных ставок в ближайшем будущем. При этом о скором ужесточении денежно-кредитной политики говорили даже те представители ЦБ, которые считаются наиболее убежденными сторонниками мягкой политики.
- Финальный (и наиболее убедительный) аккорд прозвучал в пятницу вечером, когда председатель ФРС Джанет Йеллен сказала, что повышение в марте, "вероятно, будет своевременным". Других комментариев со стороны представителей регулятора уже не будет - в преддверии заседания Комитета по открытым рынкам для них действует мораторий на публичные высказывания. После заявления Джанет Йеллен инвесторам остается лишь гадать, когда ставка ФРС может быть повышена снова (после мартовского заседания).
- Американская макроэкономическая статистика уже некоторое время не дает поводов для опасений, поэтому едва ли она может помешать подъему ставки ЦБ в марте. Опубликованные за последние несколько недель данные по розничным продажам и настроениям потребителей, индексы ISM, дефлятор расходов на личное потребление и темпы потребительской инфляции оказались лучше, чем предполагал консенсус-прогноз.
- Последней значимой публикацией перед заседанием Комитета по открытым рынкам будет ожидаемый в ближайшую пятницу отчет по рынку труда. Джанет Йеллен недавно говорила, что стабильность уровня занятости лучше всего обеспечило бы ежемесячное увеличение числа трудоустроенных на 75 000-125 000 чел. По ее словам, даже если по итогам месяца будет создано менее 150 000 новых рабочих мест, это не вызовет большой озабоченности у ФРС. Более значимы данные о среднем зарплате: если она вырастет сильнее, чем в предыдущем месяце (когда этот показатель превысил уровень годичной давности на 2,5%), это будет признаком того, что спрос на рабочую силу сближается с уровнем предложения
http://www.sberbank-cib.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter