Месячный график
Золото победно завершило зиму 2017г. (+8.3% январь-февраль) Во второй половине февраля создалось впечатление, что металл перестает негативно реагировать на подскоки долларового индекса и движется с американской валютой в одном направлении. Между тем фьючерсная оценка вероятности, что ФРС США повысит ставку на заседании 15 марта, достигла 50% к 27 февраля, что по идее уже плохо для золота. В этот день (27.02) цена металла установила текущий годовой максимум (1264.18) и стала откатывать от него. 28 февраля фьючерсная оценка достигла 80% после высказываний ряда управляющих ФРС по их ожиданиям на ближайшее заседание FOMC, а к 6 марта такая оценка была близка к 100% (98%). Соответственно, ожидания на рынке 2 повышений ставки в 2017г. стали смещаться к вере в три действия со стороны ФРС США. Вследствие этого уверенность в триумфе золота немного снизилась, а движение к 1300 за унцию задерживается.
Бычьи надежды на металл в 2017г. обусловлены как экстраординарностью личности Д.Трампа, (который, кстати, отзывался с одобрением о традициях золотого стандарта в денежном обращении), так и теми волнами опасений, которые идут по линии предстоящих выборов в Европе. 15 марта состоятся всеобщие выборы в Нидерландах, которые будут новым смотром сил сторонников и противников Евросоюза. 23 апреля состоится первый тур президентских выборов во Франции, где крупную заявку на победу в первом круге дала противница ЕС Мари Ле Пэн. До парламентских выборов в Германии ещё далеко 24 сентября, но в совокупности все выборы накладываются на процесс реального выхода Британии из ЕС в 2017г. Ещё свежо в памяти то обстоятельство, что после референдума по Brexit 23 июня 2016г. золото и долларовый индекс росли в одной связке безопасных активов. О том, что желтый металл является альтернативой американской валюты, инвесторы периодически забывают на фоне страхов по поводу перспектив развала Евросоюза.
Предстоящее повышение ставки ФРС подводит долларовый индекс к опасной черте около 102, на которой Д.Трамп заявил (17.01.17), что сильный доллар убивает Америку в конкурентной борьбе (с Китаем). Это было первое заявление (в истории) со стороны какого-либо президента США о том, что доллар зашел слишком далеко. Оно оказало стимулирующее воздействие на драгоценные металлы. На этот раз ФРС США действует без оглядки на желания Трампа, выборы в Европе и процессы утряски вопроса о потолке государственного долга. Дедлайн вопроса по потолку госдолга назначен еще “при Обаме” в 2015г. на 15 марта 2017г. Поскольку Трамп с одной стороны предлагает наращивать расходы (военные, инфраструктурные), а с другой предлагает радикальную налоговую реформу, ведущую к сокращению поступлений в бюджет, вполне ясно, что госдолг США продолжит рост, как и в 2016г., если ещё не быстрее. Это прямой инфляционный риск. Поэтому ФРС США вынужден реагировать на увеличение инфляционных рисков повышением ставки, что поддерживает в мире популярность доллара. Повышение ставки тем более актуально, что в 2015-2016гг. вложения иностранцев в US treasures снижались. Сейчас это около 43% при том, что соотношение публичный госдолг к ВВП в США (104.8%) одно из самых высоких, отставая от Бельгии, Португалии, Италии, Греции и Японии.
С другой стороны, темп повышения ставки в США пока отстает от темпов инфляции, а негативные процентные ставки (реальные и тем более номинальные) является сильным аргументом в пользу вложения в золотые активы, которые являются антиинфляционным хеджем. Неслучайно бывший глава ФРС Алан Гринспэн этой зимой заявил для WGC, что существенное увеличение инфляции приведет в конечном итоге к росту цены золота. Такое ускорение инфляции показали (15.02.17) январские данные по CPI в США, общий индекс вырос с 2.1 (в декабре) до 2.5%. При этом доходность 10 летних Treasures была 15.02.17 – 2.4932%, а 01.03.17 - 2.4526%, несмотря на возрастание вероятности повышения ставки уже в марте.
В начале весны (1 марта) ситуация выглядела следующим образом
Следует обратить внимание, что доходности 10-летних treasures поднимались выше 2.5% после повышения ставки ФРС 14 декабря 2016г. Другими словами, если ФРС США повысит ставку 15 марта, то доходности этих гособлигаций опять будут заметно выше 2.5%. Однако золотые фонды ETF с 31 января прекратили сбрасывать золото и его накапливали до 2 марта. Это месячное движение совпало с падением доходностей 10 летних германских бумаг, которое отражало попытку страховаться от политических рисков в Европе в связи с выборами, прежде всего, во Франции и материализации призрака Фрекзита в случае победы Мари Ле Пэн.
ПОЗИЦИЯ ЦЕНТРОБАНКОВ. В целом чистые покупки центробанков золота во втором полугодии 2016 активизировались по сравнению с первой половиной года. Это произошло в основном благодаря активизации покупок России, сокращению продаж Венесуэлы и вопреки активизации продаж Турции. В июле-декабре чистые покупки всех ЦБ составили 64.82 тонн против +18.05 в первом полугодии. В декабре ЦБ России впервые (вдруг) приостановил покупки. Сообщения о декабрьских продажах золота банком Китая WGC пока не подтвердил.
Динамика золота в резервах наиболее активных ЦБ (ист.World Gold Council)
В январе 2017г. Банк России приобрел 5 млн унций золота (около 31 тонны). Банк Китая в январе приобрел 6.91 тонны.
ДИНАМИКА ETF. Изменения в настроениях на рынках после победы Трампа произошли очень быстро, и они повлияли на поведение инвесторов в отношении золотых ETF. Не успел World Gold Council провозгласить 9 ноября победу идею инвестирования в золото на ближайшие годы, как из золотых ETF начался отток средств. В 2016 году в апреле золотые ETF фиксировали лишь небольшой минус по активам, который сменился новым притоком. Ноябрь-декабрь показали сильный отток. Вопреки росту цен в новом году золотые фонды ETF лишь с 31 января 2017г. прекратили сбрасывать золото и его накапливали до 2 марта, после чего сброс возобновился.
На диаграмме ниже месячные изменения вложений в золотые ETF и цена золота в 2016-17гг. (на 28.02.2017г.)
Активы крупнейшего ETF SPDR Gold Shares 836.77 тонны на 6 марта 2017г.. (С 1 февраля по 2 марта 17г. активы росли) Годовой максимум был достигнут 5 июля 2016г. на 982.72 (на волне страхов brexit). На 9 ноября (день подсчетов голосов после голосования на президентских выборах) было 955.03 тонн Минимум был достигнут 25 января на 799.07 т. Наиболее массовые закупки были 2 мая – 20.8 тонны (крупнейший прирост с 2011г.), 24 июня – на другой после референдума в Британии было куплено 18.41 тонны. На 31 дек. 2015г. активы фонда составляли 642.37 тонны, на 31 дек.2016г. 822.17 тонны.
Золотые ETF показали прирост активов - с 45.163 млн (06.01.16) унций до годового максимума 64.502 млн (20.10.16). С 10 ноября активы снижались - до 56.797 на 30 января 2017г. После этого активы росли до 59.065 млн на 02.03.17 и снизились до 58.571 млн унций на 06.03.17. Размер активов на 31.12.2015г. был 45.349 млн унций, на 31.12 2016 – 57.114 млн.
На месячном графике видно формирование модели перевернутая голова-плечи с поддержкой правого плеча в районе 1121. Еще в обзоре (26.10) мы писали: “возможно формирование более гигантской модели перевернутая голова плечи с линией сопротивления шеи в районе 1375 (максимум 2016г.)” При этом поддержка плеча 1131 и голова на 1046.” Последний минимум цены был показан на уровне 1121, что в принципе отвечает идее формирования правого плеча в заданном районе (1131).
Недельный график
На недельном графике видно, что прерван отскок цены цена в диапазоне июльско-декабрьской коррекции цены 2016г. (1121.03-1375.45). Цена сумела достичь середины этого диапазона (1248.2). Текущий годовой максимум (1264.18) находится ниже уровня Фибоначчи 61.8% -1278.3. В ближайшие месяцы логично ожидать давления на металл из-за ускорения в движении по повышению ставки ФРС США. Мартовская коррекция, возможно, проверит на крепость поддержки 1261.7 и 1180.6
В обзоре 16 ноября мы написали: “Рваный характер рыночного движения позволяет предполагать, что цена попытается выскочить - в случае коррекции долларового индекса - из-под $1250”. На 16.11 долларовый индекс составлял 100.41. Цена золота закрывалась выше 1250 24-27 февраля 2017г., когда долларовый индекс находился в районе 101.09-101.13. Возможно, рост “против доллара” происходил на излете сезона повышенного спроса на драгоценные металлы.
Дневной график
На дневном графике видно, что зимний рост цены золота может завершиться формированием мини разворотной модели голова плечи. Поддержку линии шеи в этом случае выполняет уровень 1216.73, а сопротивление головы 1264.18. Риски движения вниз при реализации этой разворотной модели указывают вниз на уровень 1168. В любом случае необходим еще этап формирования сопротивления правого плеча (левое плечо 1244.85). В конце февраля ожидания повышения ставки ФРС в марте резко взлетели вверх, что с некоторым запозданием привело к коррективным движениям по золоту.
В диапазоне декабрьско-февральского роста цена проделала пока минимальный откат 23.6% Фибоначчи. Закрытия цены ниже 1230.4 зовут цены на первый уровень Фибоначчи (38.2%) 1209.5. Однако если цена опять выйдет на уровни выше 1230, это будет означать, что ожидания продолжения волны роста - поверх текущего максимума 1264.18 - сохраняются на рынке и этой весной.
http://onlinebroker.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Золото победно завершило зиму 2017г. (+8.3% январь-февраль) Во второй половине февраля создалось впечатление, что металл перестает негативно реагировать на подскоки долларового индекса и движется с американской валютой в одном направлении. Между тем фьючерсная оценка вероятности, что ФРС США повысит ставку на заседании 15 марта, достигла 50% к 27 февраля, что по идее уже плохо для золота. В этот день (27.02) цена металла установила текущий годовой максимум (1264.18) и стала откатывать от него. 28 февраля фьючерсная оценка достигла 80% после высказываний ряда управляющих ФРС по их ожиданиям на ближайшее заседание FOMC, а к 6 марта такая оценка была близка к 100% (98%). Соответственно, ожидания на рынке 2 повышений ставки в 2017г. стали смещаться к вере в три действия со стороны ФРС США. Вследствие этого уверенность в триумфе золота немного снизилась, а движение к 1300 за унцию задерживается.
Бычьи надежды на металл в 2017г. обусловлены как экстраординарностью личности Д.Трампа, (который, кстати, отзывался с одобрением о традициях золотого стандарта в денежном обращении), так и теми волнами опасений, которые идут по линии предстоящих выборов в Европе. 15 марта состоятся всеобщие выборы в Нидерландах, которые будут новым смотром сил сторонников и противников Евросоюза. 23 апреля состоится первый тур президентских выборов во Франции, где крупную заявку на победу в первом круге дала противница ЕС Мари Ле Пэн. До парламентских выборов в Германии ещё далеко 24 сентября, но в совокупности все выборы накладываются на процесс реального выхода Британии из ЕС в 2017г. Ещё свежо в памяти то обстоятельство, что после референдума по Brexit 23 июня 2016г. золото и долларовый индекс росли в одной связке безопасных активов. О том, что желтый металл является альтернативой американской валюты, инвесторы периодически забывают на фоне страхов по поводу перспектив развала Евросоюза.
Предстоящее повышение ставки ФРС подводит долларовый индекс к опасной черте около 102, на которой Д.Трамп заявил (17.01.17), что сильный доллар убивает Америку в конкурентной борьбе (с Китаем). Это было первое заявление (в истории) со стороны какого-либо президента США о том, что доллар зашел слишком далеко. Оно оказало стимулирующее воздействие на драгоценные металлы. На этот раз ФРС США действует без оглядки на желания Трампа, выборы в Европе и процессы утряски вопроса о потолке государственного долга. Дедлайн вопроса по потолку госдолга назначен еще “при Обаме” в 2015г. на 15 марта 2017г. Поскольку Трамп с одной стороны предлагает наращивать расходы (военные, инфраструктурные), а с другой предлагает радикальную налоговую реформу, ведущую к сокращению поступлений в бюджет, вполне ясно, что госдолг США продолжит рост, как и в 2016г., если ещё не быстрее. Это прямой инфляционный риск. Поэтому ФРС США вынужден реагировать на увеличение инфляционных рисков повышением ставки, что поддерживает в мире популярность доллара. Повышение ставки тем более актуально, что в 2015-2016гг. вложения иностранцев в US treasures снижались. Сейчас это около 43% при том, что соотношение публичный госдолг к ВВП в США (104.8%) одно из самых высоких, отставая от Бельгии, Португалии, Италии, Греции и Японии.
С другой стороны, темп повышения ставки в США пока отстает от темпов инфляции, а негативные процентные ставки (реальные и тем более номинальные) является сильным аргументом в пользу вложения в золотые активы, которые являются антиинфляционным хеджем. Неслучайно бывший глава ФРС Алан Гринспэн этой зимой заявил для WGC, что существенное увеличение инфляции приведет в конечном итоге к росту цены золота. Такое ускорение инфляции показали (15.02.17) январские данные по CPI в США, общий индекс вырос с 2.1 (в декабре) до 2.5%. При этом доходность 10 летних Treasures была 15.02.17 – 2.4932%, а 01.03.17 - 2.4526%, несмотря на возрастание вероятности повышения ставки уже в марте.
В начале весны (1 марта) ситуация выглядела следующим образом
Следует обратить внимание, что доходности 10-летних treasures поднимались выше 2.5% после повышения ставки ФРС 14 декабря 2016г. Другими словами, если ФРС США повысит ставку 15 марта, то доходности этих гособлигаций опять будут заметно выше 2.5%. Однако золотые фонды ETF с 31 января прекратили сбрасывать золото и его накапливали до 2 марта. Это месячное движение совпало с падением доходностей 10 летних германских бумаг, которое отражало попытку страховаться от политических рисков в Европе в связи с выборами, прежде всего, во Франции и материализации призрака Фрекзита в случае победы Мари Ле Пэн.
ПОЗИЦИЯ ЦЕНТРОБАНКОВ. В целом чистые покупки центробанков золота во втором полугодии 2016 активизировались по сравнению с первой половиной года. Это произошло в основном благодаря активизации покупок России, сокращению продаж Венесуэлы и вопреки активизации продаж Турции. В июле-декабре чистые покупки всех ЦБ составили 64.82 тонн против +18.05 в первом полугодии. В декабре ЦБ России впервые (вдруг) приостановил покупки. Сообщения о декабрьских продажах золота банком Китая WGC пока не подтвердил.
Динамика золота в резервах наиболее активных ЦБ (ист.World Gold Council)
В январе 2017г. Банк России приобрел 5 млн унций золота (около 31 тонны). Банк Китая в январе приобрел 6.91 тонны.
ДИНАМИКА ETF. Изменения в настроениях на рынках после победы Трампа произошли очень быстро, и они повлияли на поведение инвесторов в отношении золотых ETF. Не успел World Gold Council провозгласить 9 ноября победу идею инвестирования в золото на ближайшие годы, как из золотых ETF начался отток средств. В 2016 году в апреле золотые ETF фиксировали лишь небольшой минус по активам, который сменился новым притоком. Ноябрь-декабрь показали сильный отток. Вопреки росту цен в новом году золотые фонды ETF лишь с 31 января 2017г. прекратили сбрасывать золото и его накапливали до 2 марта, после чего сброс возобновился.
На диаграмме ниже месячные изменения вложений в золотые ETF и цена золота в 2016-17гг. (на 28.02.2017г.)
Активы крупнейшего ETF SPDR Gold Shares 836.77 тонны на 6 марта 2017г.. (С 1 февраля по 2 марта 17г. активы росли) Годовой максимум был достигнут 5 июля 2016г. на 982.72 (на волне страхов brexit). На 9 ноября (день подсчетов голосов после голосования на президентских выборах) было 955.03 тонн Минимум был достигнут 25 января на 799.07 т. Наиболее массовые закупки были 2 мая – 20.8 тонны (крупнейший прирост с 2011г.), 24 июня – на другой после референдума в Британии было куплено 18.41 тонны. На 31 дек. 2015г. активы фонда составляли 642.37 тонны, на 31 дек.2016г. 822.17 тонны.
Золотые ETF показали прирост активов - с 45.163 млн (06.01.16) унций до годового максимума 64.502 млн (20.10.16). С 10 ноября активы снижались - до 56.797 на 30 января 2017г. После этого активы росли до 59.065 млн на 02.03.17 и снизились до 58.571 млн унций на 06.03.17. Размер активов на 31.12.2015г. был 45.349 млн унций, на 31.12 2016 – 57.114 млн.
На месячном графике видно формирование модели перевернутая голова-плечи с поддержкой правого плеча в районе 1121. Еще в обзоре (26.10) мы писали: “возможно формирование более гигантской модели перевернутая голова плечи с линией сопротивления шеи в районе 1375 (максимум 2016г.)” При этом поддержка плеча 1131 и голова на 1046.” Последний минимум цены был показан на уровне 1121, что в принципе отвечает идее формирования правого плеча в заданном районе (1131).
Недельный график
На недельном графике видно, что прерван отскок цены цена в диапазоне июльско-декабрьской коррекции цены 2016г. (1121.03-1375.45). Цена сумела достичь середины этого диапазона (1248.2). Текущий годовой максимум (1264.18) находится ниже уровня Фибоначчи 61.8% -1278.3. В ближайшие месяцы логично ожидать давления на металл из-за ускорения в движении по повышению ставки ФРС США. Мартовская коррекция, возможно, проверит на крепость поддержки 1261.7 и 1180.6
В обзоре 16 ноября мы написали: “Рваный характер рыночного движения позволяет предполагать, что цена попытается выскочить - в случае коррекции долларового индекса - из-под $1250”. На 16.11 долларовый индекс составлял 100.41. Цена золота закрывалась выше 1250 24-27 февраля 2017г., когда долларовый индекс находился в районе 101.09-101.13. Возможно, рост “против доллара” происходил на излете сезона повышенного спроса на драгоценные металлы.
Дневной график
На дневном графике видно, что зимний рост цены золота может завершиться формированием мини разворотной модели голова плечи. Поддержку линии шеи в этом случае выполняет уровень 1216.73, а сопротивление головы 1264.18. Риски движения вниз при реализации этой разворотной модели указывают вниз на уровень 1168. В любом случае необходим еще этап формирования сопротивления правого плеча (левое плечо 1244.85). В конце февраля ожидания повышения ставки ФРС в марте резко взлетели вверх, что с некоторым запозданием привело к коррективным движениям по золоту.
В диапазоне декабрьско-февральского роста цена проделала пока минимальный откат 23.6% Фибоначчи. Закрытия цены ниже 1230.4 зовут цены на первый уровень Фибоначчи (38.2%) 1209.5. Однако если цена опять выйдет на уровни выше 1230, это будет означать, что ожидания продолжения волны роста - поверх текущего максимума 1264.18 - сохраняются на рынке и этой весной.
http://onlinebroker.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter