13 марта 2017 Промсвязьбанк Монастыршин Дмитрий
Чистая прибыль Альфа-Банка по МСФО за 2016 г. выросла на 9,8% г/г – до 527 млн долл. (480 млн долл. в 2015 г.). Рост прибыли был обеспечен снижением стоимости риска и восстановлением чистой процентной маржи до 4,5% по сравнению с 4,0% в 2015 г. Показатель NPL (90+) сократился с 6,9% до 4,2%, что и позволило сократить расходы на резервирование потерь. Активы банка в 2016 г. выросли на 21,5% г/г и составили 38,2 млрд долл., что соответствует 6-му месту в России. Без учета эффекта укрепления рубля (на 16,8% по итогам 2016 г.), рост активов составил 11,9%. Капитализация прибыли и размещение бессрочных субордов обеспечили увеличение нормативного капитала Альфа-Банка с 5,5 млрд долл. до 6,6 млрд долл. Планируемое досрочное погашение субординированных займов на 62,8 млрд руб., полученных по программе докапитализации через ОФЗ, приведет к снижению достаточности собственных средств, что негативно для банка. В 2017 г. Альфа-Банк планирует продолжить рост активов с опережением средних темпов роста рынка, что потребует привлечения ресурсов с публичного рынка капитала. Мы ожидаем, что рост предложения бондов Альфа-Банка будет ограничивать потенциал сужения премии в обращающихся выпусках к суверенной кривой
Комментарий. Чистая прибыль Альфа-Банка по МСФО за 2016 г. выросла на 9,8% г/г до 527 млн долл. (480 млн долл. в 2015 г.). Наиболее значительное влияние на прибыль оказало сокращение расходов на резервирование потерь на 481 млн долл. по сравнению с 2015 г. Снижению стоимости риска способствовало улучшение качества кредитного портфеля. Объем ссуд с просрочкой более 1 дня сократился до 1 359 млн долл. на 31.12.2016 г. по сравнению с 1 868 млн долл. на 31.12.2015 г. Улучшение качества кредитного портфеля поддержал рост выдачи новых ссуд. Показатель NPL(90+) сократился в 2016 г. с 6,9% до 4,2%. Показатель NPL(1+) сократился с 8,6% до 5,7%. Покрытие кредитов с просрочкой более 90 дней резервами на 31.12.2016 г. составило 113,1%, что является комфортным уровнем.
Улучшению финансовых результатов способствовало восстановление чистой процентной маржи благодаря удешевлению фондирования. Показатель NIM в 2016 г. вырос до 4,5% по сравнению с 4,0% в 2015 г. Чистые процентные доходы в 2016 г. выросли до 1 325 млн долл. (+3,6% г/г).
Доходы Альфа-Банка от операций с валютой и ценными бумагами в 2016 г. сократились по сравнению с 2015 г., что обусловлено укреплением курса рубля.
Активы Альфа-Банк в 2016 г. выросли на 21,5% г/г до 38,2 млрд долл. Без учета эффекта укрепления рубля (на 16,8% по итогам 2016 г.), рост активов составил 11,9%. По размеру активов (2,3 трлн руб.) Альфа-Банк сохраняет 6-е место в России. Кредитный портфель Альфа-Банка до вычета резервов увеличился на 10,4% г/г - до 23,9 млрд долл.
Основным источником финансирования роста активных операций Альфа-Банка в 2016 г. было увеличение объема привлеченных средств клиентов на 22,4% г/г - до 21,7 млрд долл. (без учета курсового эффекта — на 10,3%).
Капитализация прибыли и размещение бессрочных субордов обеспечили увеличение нормативного капитала Альфа-Банка с 5,5 млрд долл. до 6,6 млрд долл. В то же время рост активов происходил более быстрыми темпами, что привело к снижению достаточности капитала первого уровня (Tier1) на 55 б.п. – до 16,2%, показатель Total CAR вырос на 3 б.п. – до 21,8% (Basel-I). По данным РСБУ на 1 февраля показатели достаточности капитала составляли: Н1.1=8,3% (мин 6,1%), Н1.2=9,8% (мин 7,6%), Н1.0=15,2% (мин 9,6%). Норматив достаточности общего капитала (Н1.0) с большим запасом превышает минимально требуемое значение.
По данным «КоммерсантЪ», Альфа-Банк направил в АСВ и ЦБ ходатайство о досрочном погашении субордов, привлеченных по программе докапитализации через ОФЗ. Планируемое досрочное погашение субординированных займов на 62,8 млрд руб., а также снятие ограничений на рост ФОТ и выплату дивидендов, приведет к снижению достаточности собственных средств, что негативно для банка. В 2017 г. Альфа-Банк планирует продолжить рост активов с опережением средних темпов роста рынка, что очевидно потребует привлечения ресурсов с публичного рынка капитала. Мы ожидаем, что рост предложения бондов Альфа-Банка и потребность в привлечении капитала с рынка будет ограничивать потенциал сужения премии в обращающихся выпусках к суверенной кривой.
Рублевые выпуски облигаций Альфа-Банка торгуются с премией порядка 25 б.п. к кривой доходности Сбербанка, что, по нашему мнению, не предполагает торговых идей. В евробондах Альфа-Банка также ожидаем сохранения текущей премии к Сбербанку и к суверенной кривой.
https://www.psbank.ru/Informer (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Комментарий. Чистая прибыль Альфа-Банка по МСФО за 2016 г. выросла на 9,8% г/г до 527 млн долл. (480 млн долл. в 2015 г.). Наиболее значительное влияние на прибыль оказало сокращение расходов на резервирование потерь на 481 млн долл. по сравнению с 2015 г. Снижению стоимости риска способствовало улучшение качества кредитного портфеля. Объем ссуд с просрочкой более 1 дня сократился до 1 359 млн долл. на 31.12.2016 г. по сравнению с 1 868 млн долл. на 31.12.2015 г. Улучшение качества кредитного портфеля поддержал рост выдачи новых ссуд. Показатель NPL(90+) сократился в 2016 г. с 6,9% до 4,2%. Показатель NPL(1+) сократился с 8,6% до 5,7%. Покрытие кредитов с просрочкой более 90 дней резервами на 31.12.2016 г. составило 113,1%, что является комфортным уровнем.
Улучшению финансовых результатов способствовало восстановление чистой процентной маржи благодаря удешевлению фондирования. Показатель NIM в 2016 г. вырос до 4,5% по сравнению с 4,0% в 2015 г. Чистые процентные доходы в 2016 г. выросли до 1 325 млн долл. (+3,6% г/г).
Доходы Альфа-Банка от операций с валютой и ценными бумагами в 2016 г. сократились по сравнению с 2015 г., что обусловлено укреплением курса рубля.
Активы Альфа-Банк в 2016 г. выросли на 21,5% г/г до 38,2 млрд долл. Без учета эффекта укрепления рубля (на 16,8% по итогам 2016 г.), рост активов составил 11,9%. По размеру активов (2,3 трлн руб.) Альфа-Банк сохраняет 6-е место в России. Кредитный портфель Альфа-Банка до вычета резервов увеличился на 10,4% г/г - до 23,9 млрд долл.
Основным источником финансирования роста активных операций Альфа-Банка в 2016 г. было увеличение объема привлеченных средств клиентов на 22,4% г/г - до 21,7 млрд долл. (без учета курсового эффекта — на 10,3%).
Капитализация прибыли и размещение бессрочных субордов обеспечили увеличение нормативного капитала Альфа-Банка с 5,5 млрд долл. до 6,6 млрд долл. В то же время рост активов происходил более быстрыми темпами, что привело к снижению достаточности капитала первого уровня (Tier1) на 55 б.п. – до 16,2%, показатель Total CAR вырос на 3 б.п. – до 21,8% (Basel-I). По данным РСБУ на 1 февраля показатели достаточности капитала составляли: Н1.1=8,3% (мин 6,1%), Н1.2=9,8% (мин 7,6%), Н1.0=15,2% (мин 9,6%). Норматив достаточности общего капитала (Н1.0) с большим запасом превышает минимально требуемое значение.
По данным «КоммерсантЪ», Альфа-Банк направил в АСВ и ЦБ ходатайство о досрочном погашении субордов, привлеченных по программе докапитализации через ОФЗ. Планируемое досрочное погашение субординированных займов на 62,8 млрд руб., а также снятие ограничений на рост ФОТ и выплату дивидендов, приведет к снижению достаточности собственных средств, что негативно для банка. В 2017 г. Альфа-Банк планирует продолжить рост активов с опережением средних темпов роста рынка, что очевидно потребует привлечения ресурсов с публичного рынка капитала. Мы ожидаем, что рост предложения бондов Альфа-Банка и потребность в привлечении капитала с рынка будет ограничивать потенциал сужения премии в обращающихся выпусках к суверенной кривой.
Рублевые выпуски облигаций Альфа-Банка торгуются с премией порядка 25 б.п. к кривой доходности Сбербанка, что, по нашему мнению, не предполагает торговых идей. В евробондах Альфа-Банка также ожидаем сохранения текущей премии к Сбербанку и к суверенной кривой.
https://www.psbank.ru/Informer (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter