Евстифеев Владимир Сычев Кирилл Банк Зенит | Облигации

Рынки снижаются на опасениях «ястребов» из ФРС

15 марта 2017  Источник http://www.zenit.ru/

Вторник на мировых площадках сохранил негативные тенденции. Спрос на риск остался подавленным из-за продолжающегося снижения котировок нефти и укрепления доллара в ожидании итогов заседания Федрезерва.

Фондовые индексы снижаются, поскольку драйверов для роста нет, а снижение нефтяных цен провоцирует продажи в акциях энергетических компаний. В Европе внимание направлено на парламентские выборы в Нидерландах, которые пройдут сегодня.

Сегодня будут объявлены итоги заседание Федрезерва США. Рынки не сомневаются: регулятор повысит базовую процентную ставку на 25 бп до диапазона 0.75-1.00%. Приближение инфляции к таргетируемому уровню и умеренный рост экономики не оставляют ФРС иного выбора. Тем не менее, рынкам будет интересно другое – насколько более «ястребиную» риторику изберет Джаннет Йеллен в ходе пресс-конференции. Ранее она заявляла, что допускает большее число повышений базовой процентной ставки в текущем году, если ситуация в экономике будет развиваться лучше ожиданий. Если по итогам заседания члены комитета по открытым рынкам увеличат число прогнозных повышений базовой ставки в текущем году, доллар получит поддержку, однако давление на рискованные активы возрастет.

Сегодня стартует налоговый период марта

Условия российского денежно-кредитного рынка продолжают постепенно ухудшаться. Уровень краткосрочных процентных ставок поднимается по мере приближения налогового периода марта. На рынке МБК 1-дневные кредиты обходились в среднем под 10.23% годовых (+5 бп), 7-дневные – под 10.28% годовых (+2 бп), междилерское репо с облигациями на 1 день – под 9.96% годовых (-16 бп). На 7-дневном депозитном аукционе ЦБ РФ банки разместили 880 млрд руб., что на 100 млрд руб. больше аукциона прошлой недели. Объем предложения составил 1.35 трлн руб.

Условия рынка могут ухудшиться на текущей неделе. Ожидаемое повышение базовой процентной ставки ФРС США окажет давление на рискованные активы и негативно отразится на динамике нефтяных котировок. Более того, сегодня стартует налоговый период марта, на уплату страховых взносов в фонды потребуется около 550 млрд руб.

Рубль слабо дешевеет

Валютные торги вторника ослабили позиции российской валюты. Рубль дешевел на фоне снижения нефтяных цен, на которые оказывало давление ожидание публикации данных о запасах нефти в США. Курс доллара составил на закрытие 59.16 руб. (+39 коп.), курс евро – 62.73 руб. (+5 коп.) На международном валютном рынке доллар заметно укрепился в преддверии итогов заседания ФРС, а также на фоне опасений для евро в отношении парламентских выборов в Нидерландах. По итогам дня основная валютная пара снизилась на 50 бп до отметки $1.0605.

Рубль уже существенно отстает от динамики нефтяных цен, однако спешить к возвращению более адекватных уровней обменных курсов ему не стоит. Сегодня начинается налоговый период, который окажет поддержку, поскольку оценочный объем платежей по основным налогам на 50% больше февральских цифр. Цены на нефть не оставляют попыток восстановиться, к чему располагают ежемесячный отчет ОПЕК, в котором говорится о росте мирового спроса на нефть, а также данные API по снижению запасов нефти в США, на которые рубля вчера не успел отреагировать.

Евробонды дешевеют

Долговые рынки ЕМ вчера продолжили снижение, несмотря на стабилизацию динамики базовых активов. Суверенные кредитные спрэды заметно расширились (7- 10 бп). Российские евробонды вчера дешевели чуть меньшими темпами, чем средняя динамика бумаг ЕМ. Доходности вдоль суверенной кривой поднялись на 3-4 бп.

Внутренний долговой рынок демонстрирует смешанную динамику на фоне волатильности рубля. Привлекательности локальному рынку не добавляют инициативы Минфина по возможному усилению налогового бремени, которые повышают среднесрочные инфляционные перспективы с соответствующей проекцией на потенциальную реакцию Центробанка. Доходности дальних ОФЗ вчера поднялись на 2-3 бп, тогда как на среднем участке снизились в среднем на 3 бп.
При полном или частичном использовании материалов - ссылка обязательна http://elitetrader.ru/index.php?newsid=332939. Об использовании информации.