20 марта 2017 Архив
В течение последних 129 месяцев Федрезерв провел 89 заседаний. По итогам 83-х заседаний Федрезерв снижал ставки, либо оставлял их неизменными.
Поэтому вы конечно же понимаете, почему вполне ожидаемое (в последние 3 недели) поднятие ставок на 25 базисных пунктов привело рыночных спекулянтов в замешательство. Индекс Dow вырос на 100 пунктов в тот день.
По понятным причинам трейдеры продолжают верить в то, что монетарный фарс в исполнении регуляторов будет длиться бесконечно долго, и на состоявшейся после заседания Федрезерва пресс-конференции училка из школы Кейнса дала все основания полагать, что Фед по-прежнему остается другом всех спекулянтов.
Но это не так!
Успокаивающая болтовня Джанет Йеллен была эквивалентна объявлению боевой тревоги, которая обеспокоила всех кроме самых пристрастившихся игроманов, которые не могут заставить себя покинуть казино.
Наше монетарное политбюро расширило баланс Федрезерва в невероятные 22 раза за последние 3 десятилетия, и это расширение систематически фальсифицировало процесс рыночного ценообразования финансовых активов и породило долговой симулякр процветания.
Но как только Федрезерв начнет забирать значительные суммы денег у Уолл Стрит – что он и собирается сделать, судя по вновь повторенным словам о “нормализации” политики – весь карточный домик обрушится.
Рынок акций вскоре ожидает крах. Этот крах посеет панику в кабинетах управляющих корпораций, которые увидят, как стоимость их опционов стремительно сокращается. Как и осенью 2008 года – только в еще более резкой и более продолжительной манере – корпоративная Америка начнет судорожно избавляться от запасов, работников и своих активов.
Но у Федрезерва ничего не осталось, что бы могло затормозить крах этого казино.
Если денежные рынки подчинятся последней команде, отданной Федрезервом, и остановятся на отметке 88 базисных пунктов, то это все равно очень близко к нулю. А значит у нашего монетарного политбюро все еще нет патронов — кроме ядерной опции QE4, которая, по утверждению самой Йеллен, никогда не будет использована до тех пор, пока новая рецессия не вступит в свои права.
Однако, к тому моменту будет уже поздно – слишком поздно. И все потому, что рынок посчитал, что бизнес-циклов теперь не существует в природе, так как безответственная банда кейнсианских самозванцев захватила контроль над финансовыми рынками и возвестила о наступлении эры перманентной полной занятости. Мир без его окончания.
Нет необходимости напоминать, что все это ерунда, поскольку им не под силу отменить законы спроса и предложения. И эти законы показали бы себя, подними Федрезерв ставки до 3% к 2019 году, в результате чего огромное объемы денег оказалось бы высосанными из финансовых рынков.
Повышение ставки увеличивает долгосрочные доходности, однако, наш режим, представляющий собой пузырь финансов, основан на ультранизких ставках, и он не может существовать в других условиях.
Отвечая на вопрос, заданный во время пресс-конференции, о том, с какой скоростью Фед намеревается сокращать свой огромный баланс размером $4,4 трлн., Йеллен еще раз подтвердила, что она и понятия не имеет, какой финансовый шторм она вот-вот вызовет.
Она заявила, что Фед может 3 или 4 раза поднять ставки в этом году. Также она дала понять, что вопрос сокращения баланса Федрезерва переносится на неопределенное будущее.
Но Федрезерв не может так поднимать ставки.
С учетом огромного излишка резервов в финансовой системе в размере $2,1 трлн., даже наше хваленое политбюро не может приказать приливу отступить. Если оно хочет поднимать ставки вплоть до 2019 года, то нужно быть готовым к тому, что большие суммы кэша будут дренированы из Уолл Стрит.
В то же самое время другое событие, случившееся в среду – заморозка потолка федерального долга на отметке $19,9 трлн. – означает, что дренирование кэша вскоре только ускорится.
И все потому, что Казначейство США в последние несколько месяцев израсходовало огромные суммы денег в процессе оплаты своих счетов, но вскоре оно с размахом вернется на рынок заимствований. И этот процесс будет означать отток денег из рынка, место которых займут новые биллы, ноты и бонды.
На пике своих запасов кэша 24 октября прошлого года, американское Казначейство имело в распоряжении $482 млрд.
Но по состоянию на среду на его балансе числилось лишь $77 млрд., и это означает, что за 51 календарный день с момента инаугурации было потрачено $305 млрд., и $360 млрд. — с пика, зафиксированного 24 октября прошлого года.
Но теперь произошла заморозка потолка долга, а значит вскоре мы увидим резкое разрастание политического кризиса.
Конгресс не одобрит увеличение потолка заимствований до тех пор, пока политический кризис в Вашингтоне не достигнет своего апогея и даже более того.
Продолжительный и турбулентный кризис потолка долга, который надвигается на нас, абсолютно точно не включен рынком в цены активов. Машины умеют читать заголовки, но они не умеют читать то, что написано на вашингтонских чайных листьях.
Суть в том, что приближающиеся события будут совсем непохожи на то, что случилось в 2011 году, когда кейнсианские советники Обамы напугали его до чертиков снижением суверенного рейтинга, а Республиканская партия пошла на попятную, ведомая спикером Палаты представителей “Джонни в шезлонге” Бейнером.
В этот раз своевременного компромисса не произойдет.
Это случится из-за того, что Глубинное Государство и Демократы пытаются оспорить итоги выборов, а Дональд объявил им войну и предпринял агрессивные действия по иммигрантскому вопросу.
Дело в том, что испаноязычная часть населения является по сути 51-м штатом, и в том числе за счет этих людей Демократы приходят к власти. Они не будут поддерживать увеличение потолка заимствований до тех пор, пока Трамп не оставит попыток реформировать Обамакэр и иммигрантскую политику.
Но если он прогнется по этим ключевым вопросам, то в рядах Республиканской партии произойдет восстание, что сделает еще более проблематичным решение вопроса долгового потолка.
Кроме того, бухгалтерские ухищрения, которые Казначейство начнет теперь использовать, чтобы на время отодвинуть день расплаты, по большому счету не играют никакой роли.
В пошлом году, в период с марта по май долг увеличился на $96 млрд., и есть все основания полагать, что в этом году бюджету потребуются еще большие суммы.
А значит сегодняшняя мизерная денежная заначка не позволит Казначейству дотянуть даже до Дня Поминовения.
После этого Дядя Сэм вернется на Уолл Стрит для масштабных заимствований.
Таким образом, начиная с этой недели и впредь, Вашингтон будет высасывать огромные количества кэша из финансовых рынков, которые скопились там за три десятилетия правительственного “стимулирования”.
Осознает ли это Джанет Йеллен?
Ничуть.
В среду она опять заявила, что не видит нигде пузырей, а, будучи спрошенной о тайминге запоздалой компании по монетарной нормализации, он пробурчала что-то невразумительное. Репортер задал ей вопрос о том, почему Федрезерв поднял ставки в тот момент, когда американская экономика показывает признаки слабости, а глобальная экономика – центром которой является Китай с его производственными цепочками – движется вперед, напоминая поезд, приближающийся к обрыву.
Каждый, кто покупает акции в уверенности, что Фед всегда поставит свое плечо, несмотря на повышение ставок в среду, должен обратить внимание на ответ Йеллен. В этот раз то, что она сказала нельзя даже назвать лепетом, это было скорее абсолютно бессвязным исторжением звуков:
Что ж, смотрите, наша политика не прописана в камне. Она зависима от статистики, и мы не обязательно должны следовать по определенному пути. Как вы сказали, статистика не показала значительных улучшений. Но в данных всегда присутствует шум от квартала к кварталу. Но мы не изменили наши взгляды на прогнозы. Мы думаем, что мы находимся на том же пути. Мы не улучшали прогнозы и не прогнозировали увеличение роста. Мы думаем, что мы движемся прежним курсом, но этот курс подразумевает постепенное ужесточение условий на рынке труда.
Таким образом, будучи поставленной перед фактами о том, что реальные зарплаты снизились, прогнозы по росту ВВП рухнули, а розничные продажи разочаровали, Председатель Федрезерва начала оправдывать решение по повышению ставок (которое произошло в третий раз за последние 11 лет) “шумом статистики”.
Однако, в данных по рынку акций, представляющему собой пузырь гигантских размеров, шум отсутствует абсолютно.
Когда этот пузырь наконец-то лопнет, Йеллен и ее кейнсианские дружки-специалисты по печатанию денег окажутся в ступоре, и их карьеры завершатся.
И этот пузырь лопнет ой как скоро.
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter