Начались качели

Еженедельный обзор о текущей ситуации на российском рынке и других мировых площадках.

В России

В последние несколько торговых дней российский рынок акций заметно отскочил. Вчера в моменте индекс ММВБ поднимался до уровня 2065 пунктов. Подъем выше 2045п. сделал вероятность спуска к новым минимумам (ниже 1965п.) достаточно низкой, так что на такой расклад пока рассчитывать не стоит.

Тем не менее, конкретно сейчас внешний фон существенно ухудшился, так что вчерашние верхние экстремумы по индексу ММВБ на некоторое время останутся максимумами. Что касается конкретных уровней, то в качестве зоны торможения выделяется район 1990-2000.

Начались качели


По индексу РТС ближайшая серьезная поддержка находится достаточно далеко – в области 1020-1050п. Никаких более близких точек опоры не просматривается.



В качестве одного из факторов давления на наш рынок стоит выделить текущую ситуацию с сырьем. Само по себе снижение цен на нефть может спокойно игнорироваться нашим рынком акций (ММВБ), что мы много раз видели. Однако сегодняшнее падение сырья не компенсируется соразмерным ослаблением рубля. В результате мы видим, что показатель «нефть в рублях» продолжает падать. Это однозначное препятствие в плане продолжения текущей фазы восстановления по индексу ММВБ.



Взаимосвязь рублевой цены сырья и динамики ММВБ на среднесрочных горизонтах очевидна. Эту ситуацию можно рассмотреть и под другим углом. Достаточно представить долларовый индекс РТС в баррелях нефти, то есть в ключевом сырье, на которое ориентирован наш экспорт. Так вот сейчас за счет падения нефти и относительно крепкого рубля мы видим рост этого показателя к максимумам последних кварталов. То есть РТС в таком случае нельзя назвать относительно дешевым.



Такой крепкий рубль может спровоцировать определенное давление на рынок акций, но, скорее всего, сильно глубоким откат все-таки не будет. Если ваш горизонт инвестирования начинается хотя бы от нескольких месяцев, то можно спокойно работать от покупок на локальных просадках.

Про нефть

На рынке черного золота в данный момент ситуация развивается в рамках базового «медвежьего» сценария, о котором мы несколько раз упоминали в ежедневных обзорах. Все видят, как после робкой попытки отскока снова начались распродажи. Факт невозврата выше уровней $53-54 является крайне негативным сигналом о рисках продолжения снижения.

Сейчас на графике Brent сформировался стандартный продажный технический паттерн. Предлагаю внимательно следить за предыдущим локальным минимумом. Он был установлен на отметке $50,25. Потенциальный спуск ниже этого рубежа приведет к актуализации целей снижения в районе $46-46,5. О варианте с возвратом в рамки up-тренда можно будет рассуждать лишь в случае подъема котировок нефти Brent выше уровня $54 за баррель, но это пока не является сценарием ближайших сессий.



В мире

Другой важный момент, который стоит отметить в плане негативного влияния на наш рынок – это начало падения акций в большинстве развитых стран. Например, вчера американский индекс S&P500 упал на 1,24%. Снижения более 1% мы не видели на протяжении 110 торговых дней. В таких ситуациях всегда есть риск беспричинного ускорения распродаж. Проявляется эффект снежного кома, когда самые «хитрые» инвесторы стараются соскочить при первом же долгожданном сигнале на снижение, провоцируя появление лавины попутных заявок на продажу. На мой взгляд, сегодня-завтра падение в США может спокойно продолжиться, возможно, даже в еще большем масштабе, чем вчера.




В это же время мы видим параллельное снижение и на рынках акций Европы, которые в последние недели демонстрировали преимущественно восходящую тенденцию. Наши коллеги из Бразилии накануне также начали уверенно падать – индекс BOVESPA вчера провалился вниз на 2,9%. Все ключевые азиатские площадки сегодня последовали за Западом.

Валютный рынок

Американский доллар в последние дни находится под давлением. Индекс доллара (USD против шести ключевых мировых валют) накануне упал на новые локальные минимумы. Определенное пространство для снижения все еще есть, хотя логика подсказывает, что американская валюта при текущих ставках не должна сильно падать.



Снижение курса USD/RUB приостановилось в районе 57 руб. То есть пара не дошла менее 1% до минимумов года. Сейчас вновь начался рост. Чисто технически никаких существенных препятствий нет вплоть до 58,6-58,8. Драйвером для ослабления рубля традиционно может послужить нефтяной фактор. Однако стоит помнить, что ранее мы уже несколько раз видели, как рубль периодически игнорировал любые внешние фактор и лишь укреплялся.

Министр финансов РФ Антон Силуанов на этой неделе попытался спровоцировать остановку волны укрепления рубля. Он заявил, что российский рубль сейчас на 10-12% крепче своих фундаментальных значений. При этом он отметил, что перекупленный рубль – это выгодный момент для покупки валюты под исполнение обязательств Минфина (в 2017 году его ведомство намерено закупить $1 млрд для текущих расходов бюджета).

При этом стоит сказать, что мы продолжаем наблюдать активные покупки в российских гособлигациях, что отчасти оправдывает стабильность национальной валюты. На этой неделе индекс ОФЗ (RGBI) поднялся на новые максимумы с лета 2013 года, когда нефть торговалась стабильно около $100 за баррель.



Продолжится ли рост стоимости ОФЗ и падение их доходности? Вероятность сохранения этой тенденции достаточно высокая, хотя временные откаты вполне допустимы.

Важной реперной точкой будет пятничное заседаний ЦБ РФ. Мнения экспертов по этому поводу разделились. Согласно опросу Reuters, 15 из 25 опрошенных аналитиков рассчитывают на сохранение ключевой ставки на уровне 10%, а остальные десять ждут ее снижения на 0,50% или на более скромные 0,25%. На мой взгляд, у нашего Центробанка есть все условия для смягчения денежно-кредитной политики. К тому же предстоящее заседания является опорным, по итогам которого будет пресс-конференция Эльвиры Набиуллиной. Последний раз ставку снижали в сентябре прошлого года. Инфляция с тех пор упала уже примерно на 2%.

Портфель

Теперь перейдем к нашему портфелю, который ведется в рамках еженедельных обзоров «Тренд недели». В прошлый раз портфель выглядел следующим образом:



Примечание: доли указываются в размере первоначального входа в позицию и не корректируются по факту изменения уровней цен данных активов для более удобного восприятия.

Ключевые моменты:

- Продажа 5% М.Видео по 383 руб. Доходность трейда составила +2,9%.

- Продажа 3% Rusal plc и перевод этой доли в Русал рдр. Средняя цена входа сместилась на уровень 261 руб.

- Продажа 2% Сбербанк-ао (доходность трейда +13,5%) и перевод этих средств в Сбербанк-ап. Средняя цена входа сместилась на уровень 116,8 руб.

- Сокращение доли в AGRO-гдр на 2% около текущих уровней.

- Увеличение доли Норникеля на 2% по 8975. Средняя цена входа в общую позицию снизилась до 9383 руб.

- Сейчас в кэше находится всего лишь 5%. Эти средства держим для увеличения позиции на откате рынка (ориентировочно к 1990-2000 по ММВБ). В фаворитах на покупку: Интер РАО, ЛСР, Роснефть, АЛРОСА.

Таким образом, портфель сейчас выглядит следующим образом:



Источник http://bcs-express.ru/
При копировании ссылка http://elitetrader.ru/index.php?newsid=333919 обязательна
Условия использования материалов