Месячный график
Январь-февраль 2017 года для серебра были очень успешными (+15.1%). Но с началом весны активировались медвежьи настроения. Медведи “восстали от сна” из-за приближения времени D повышения ставки ФРС США. Разумеется, ралли не бывает бесконечным, необходимы паузы для переосмысления ситуации и фиксации прибыли. Как это не парадоксально в условиях последовательного проведения линии на ужесточение монетарной политики в США, мартовское падение цены серебра носило лишь коррективный характер. Худшие опасения касательно ускоренного темпа повышения ставки в США после заседания ФРС 15 марта всё-таки не получили подтверждения. Речи членов Комитета по открытым рынкам свидетельствуют о том, что ФРС не собирается способствовать укреплению доллара, хотя и намеревается повысить ставку еще 2 раза в 2017г. “Неожиданное” падение долларового индекса после заседания 15 марта способствовало восстановлению цен драгметаллов.
С 15-ого марта - после двухнедельного перерыва по серебряным ETF стал снова наблюдаться чистый приток средств. Конечно, февральские максимумы (18.49) кажутся теперь далекими, - но в итоге по первому кварталу сохраняется значительный прирост цены металла - в районе 10%. После успешного начала в 2017г. сохраняется стимул для цены металла выйти в район $19.
За ослаблением доллара в середине марта незримо стоит законодательная проблема повышения потолка Госдолга США. Дедлайн по этому вопросу был установлен ещё “при Обаме” в 2015г. на 15 марта 2017г. Далее этого срока “бесконтрольное” использование средств государством невозможно. Как и следовало ожидать, в срок решить проблему законодатели не смогли, слишком много фискальных проблем решается за счет наращивания госдолга. И вовсе неслучайно, что за повышение потолка Госдолга Трампу еще придется побороться в Конгрессе даже внутри своей республиканской партии. А пока казначейство США не может заимствовать деньги и должно урезать затраты и жить на накопленные средства. В скобках ( накопленного запаса наличности у Казначейства меньше, чем у компаний Apple или Google).
В настоящее время, разумеется, нет ожиданий, что коллизии вокруг бюджета достигнут той остроты противостояния, какую демонстрировала борьба в Конгрессе вокруг Госдолга в 2011 и 2013гг. Всё-таки республиканская партия контролирует обе палаты и президент также республиканец. Тем не менее республиканскому большинству придется как-то решить вопрос об отношении к позиции президента Трампа по наращиванию расходов. Традиционно республиканцы противятся наращиванию дефицита бюджета, а здесь идет речь о том, что придется поступаться принципами ради поддержки президента республиканца, ратующего за быстрый рост экономики и сокращение налогов. В любом случае, чтобы избегнуть дефолта, вопрос о потолке госдолга надо решить к осени 2017г.
Мы видим, что вопрос об инвестициях в серебро получает поддержку в виде законодательных проволочек на Капитолийском холме, от которых неявно зависит и монетарная политика центробанка. В настоящее время рынок склоняется к мысли, что следующее повышение ставки произойдет на заседании ФРС 14 июня 2017г. Оценки вероятности этого действия со стороны регулятора будут колебаться на рынке и под воздействием дискуссий в Конгрессе о фискальной политике Трампа и потолке госдолга. Соответственно, будет и оцениваться возможности уверенного выхода вверх (выстрела) серебра и золота.
Глобальный баланс спроса и предложения как второй главный фактор цены серебра. С фундаментальной точки зрения по серебру существенна идея, что 2017 год по всей видимости станет 5-м подряд годом дефицита физического предложения серебра. Тем не менее, при всей позитивности этого наблюдения по глобальному балансу, по серебру наблюдается спад не только предложения, но и спроса. Нарастанием дефицита предложения в 2016г. серебро обязано, прежде всего, росту инвестиционного спроса ETF и росту запасов металла на биржах. Однако это лишь косвенное свидетельство повышения его потребительной стоимости. Физический же спрос как таковой, по оценке GFMS/Silver Institute, в 2016г. снизился - на 105.7 тыс.унций (-10% г/г). Спад произошел в основном за счет снижения спроса на серебряные монеты и слитки. В тех же США в 2016 года покупки серебряных орлов (American eagle) на Монетном дворе упала на 14.3%. С другой стороны, спрос на серебро для солнечной энергетики в 2016г. увеличился на 11%, но эта тенденция всё равно не удержала общий промышленный спрос от снижения (-3.8 тыс. унций). Всё-таки в 2016г. солнечная энергетика пока обеспечивает по серебру не так много - только 14% спроса в индустриальном сегменте. Впрочем, эта доля нарастает. По исследованиям Cru (16.12.16), в 2018г. глобальное потребление серебра солнечной энергетикой будет пиковым и возрастет до 148 млн унций (80 млн в 2015г.), что внушает оптимизм в начале 2017г..
22 марта вышли данные Silver Institute о том розничные продажи серебряных украшений в 2016г. выросли в США в среднем на 16%, рост продаж продолжился 8-ой год подряд. На 2017г. 89% ритейлеров ювелиров ожидают продолжения роста в США. Тем не менее в 2016 году общий ювелирный спрос в мире упал на 11%, главным образом, за счет снижения покупок украшений населением в Индии. Импорт серебра в Индию упал в 2016г. на 58% (с 8529 до 3546 тонн). ( В Китай (другой крупнейший потребитель Arg) - при всем бурном развитии солнечной энергетики в этой стране - импорт серебра в 2016г. вырос только на 0.5%). Правда, в январе-феврале 2017г. импорт металла в Китай вырос на 16.2%. Но опять же в Индии импорт серебра в январе-феврале 2017г. упал ещё на 17.7%. Уменьшение любви к украшениям связывают с конца прошлого года в т.ч. с борьбой правительства Индии против черного рынка денег. В конце прошлого года проводился массовой обмен купюр 500 и 1000 рупий, что сузило возможности по теневому инвестированию в драгметаллы.
Глобальный баланс - сторона предложения. GFMS/Silver Institute пишет о снижении глобального предложения металла в 2016г. на 3.25% в основном за счет снижения вторичной переработки. По оценке World Bureau of Metal Statistics производство серебряной руды в 2016г. упало на 0.75%. Для сравнения страна №1 по серебру Мексика в 2016г. уронила добычу на 6.2%, а страна №2 Перу нарастила его на 6.7%. Чистый итог по двум странам в прошлом году (-0.4%). Динамика роста по Перу может ухудшиться за счет постепенного снижения капитальных расходов в горной отрасли. Напротив, в Мексике могут наблюдаться улучшения за счет разработки более богатых месторождений. В совокупности HSBC считает, что первичное предложение горнорудных компаний продолжит сокращаться в 2017г. и упадет с 887 до 872 млн унций, что потенциально поддерживает цену металла.
Спрос на металл со стороны ETF в 2016г. показывал позитивную динамику (с февраля) до 26 октября - до 676 млн унций. Однако после 26 октября активы стали снижаться - до 642 млн унций на 14 марта. С начала 2017г. по ETF до сих пор наблюдается чистый минус. С момента решения по ставка ФРС 15 марта активы подрастали. На 22 марта 2017г. их было 645 млн унций. На 31.12.2014г. в ETF было 623 млн унций серебра, на 31.12. 2015г. 606 млн, на 31.12.2016г. 653 млн унций.
--
На месячном графике видно, что январско-февральский отскок цены серебра оформил восходящую линию поддержки 2016-2017гг.. Мы повторяем, что рассуждения о минимальном 23.6% отскоке в диапазоне 2011-2017гг. до 22.18 сохранят свою справедливость в долгосрочном плане. Максимумы 2016г. 21.14 (по споту) могут быть преодолены на 3-ей волне роста. Вторая коррекционная волна в этом случае завершилась в середине марта.
Недельный график
На недельном графике видим, после 20 декабря (в этот день состоялось подтверждение выборщиками избрания Трампа на пост президента) цена серебра стала расти. Цена росла до 1 марта, проделав 50% отскок (1-ая волна по 5 волновой схеме Эллиота) ) в диапазоне последней коррекции 2016г. (21.10-15.7). Далее наступила волна коррекции (волна 2) перед повышением ставки ФРС США (18.475-16.82), которая практически достигла уровня 61.8% диапазона первой волны. Последующий отскок совпал с ослаблением американского доллара и может трактоваться как волна роста (3-я волна). Если это предположение верно, ее результатом будет превышение максимумов 1-ой волны (18.47)
В прошлом обзоре от 16 февраля мы писали “ Если готовность ФРС повышать ставку даст выход долларовому индексу поверх 102, ралли серебра, видимо, будет брошен серьезный вызов. При торгах же по долларовому индексу ниже 101 продолжаются активные ставки на драгметаллы как хедж против возможных политических неустойчивостей в современном мире в т.ч. по причине взглядов нового президента США, а также из-за серьезной критики республиканцами работы ФРС, которая может повлиять на действия регулятора”. На самом деле мы видим, что долларовый индекс показал свой локальный максимум на 102.26 ещё 2 марта 2017г., то есть задолго до заседания ФРС 15 марта. Его проведение усилило тренд на ослабление американской валюты, столь желаемый президентом Трампом. На доллар также оказало влияние нерешенность вопроса о потолке госдолга США и победа “еврофилов” на выборах в Нидерландах 15 марта.
Дневной график (спот)
На дневном графике мы видим, что отскок серебра с 15 марта обеспечил отскок цены до уровня 38.2% Фибоначчи в диапазоне последней (мартовской) волны падения (18.475-16.82). Закрытия цены выше 38.2% уровня (17.46) зовет на середину диапазона (50%) 17.66 и далее на 61.8% уровень 17.85.
Движение вверх по серебру на этой неделе связано с провалом (21.03) долларового индекса ниже 100. После первых президентских дебатов во Франции кандидат центрист Макрон чувствует себя уверенно, что сбивает страхи по поводу развала Евросоюза в случае победы на апрельских выборах евроскептика Мари Лё Пэн. Также 21 марта наблюдался уход из доллара в связи с неустойчивостью на фондовом рынке США, вызванной опасениями, что реформы Трампа будут задерживаться. 23 марта в Конгрессе будет происходить голосование по предложениям Белого Дома в сфере здравоохранения, что проверит возможности президента в плане продвижение своих экономических замыслов.
http://onlinebroker.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
[img]http://onlinebroker.ru/upload/iblock/03a/SI1%20Comdty%20m23.03.17_1.jpg[/img]
Январь-февраль 2017 года для серебра были очень успешными (+15.1%). Но с началом весны активировались медвежьи настроения. Медведи “восстали от сна” из-за приближения времени D повышения ставки ФРС США. Разумеется, ралли не бывает бесконечным, необходимы паузы для переосмысления ситуации и фиксации прибыли. Как это не парадоксально в условиях последовательного проведения линии на ужесточение монетарной политики в США, мартовское падение цены серебра носило лишь коррективный характер. Худшие опасения касательно ускоренного темпа повышения ставки в США после заседания ФРС 15 марта всё-таки не получили подтверждения. Речи членов Комитета по открытым рынкам свидетельствуют о том, что ФРС не собирается способствовать укреплению доллара, хотя и намеревается повысить ставку еще 2 раза в 2017г. “Неожиданное” падение долларового индекса после заседания 15 марта способствовало восстановлению цен драгметаллов.
С 15-ого марта - после двухнедельного перерыва по серебряным ETF стал снова наблюдаться чистый приток средств. Конечно, февральские максимумы (18.49) кажутся теперь далекими, - но в итоге по первому кварталу сохраняется значительный прирост цены металла - в районе 10%. После успешного начала в 2017г. сохраняется стимул для цены металла выйти в район $19.
За ослаблением доллара в середине марта незримо стоит законодательная проблема повышения потолка Госдолга США. Дедлайн по этому вопросу был установлен ещё “при Обаме” в 2015г. на 15 марта 2017г. Далее этого срока “бесконтрольное” использование средств государством невозможно. Как и следовало ожидать, в срок решить проблему законодатели не смогли, слишком много фискальных проблем решается за счет наращивания госдолга. И вовсе неслучайно, что за повышение потолка Госдолга Трампу еще придется побороться в Конгрессе даже внутри своей республиканской партии. А пока казначейство США не может заимствовать деньги и должно урезать затраты и жить на накопленные средства. В скобках ( накопленного запаса наличности у Казначейства меньше, чем у компаний Apple или Google).
В настоящее время, разумеется, нет ожиданий, что коллизии вокруг бюджета достигнут той остроты противостояния, какую демонстрировала борьба в Конгрессе вокруг Госдолга в 2011 и 2013гг. Всё-таки республиканская партия контролирует обе палаты и президент также республиканец. Тем не менее республиканскому большинству придется как-то решить вопрос об отношении к позиции президента Трампа по наращиванию расходов. Традиционно республиканцы противятся наращиванию дефицита бюджета, а здесь идет речь о том, что придется поступаться принципами ради поддержки президента республиканца, ратующего за быстрый рост экономики и сокращение налогов. В любом случае, чтобы избегнуть дефолта, вопрос о потолке госдолга надо решить к осени 2017г.
Мы видим, что вопрос об инвестициях в серебро получает поддержку в виде законодательных проволочек на Капитолийском холме, от которых неявно зависит и монетарная политика центробанка. В настоящее время рынок склоняется к мысли, что следующее повышение ставки произойдет на заседании ФРС 14 июня 2017г. Оценки вероятности этого действия со стороны регулятора будут колебаться на рынке и под воздействием дискуссий в Конгрессе о фискальной политике Трампа и потолке госдолга. Соответственно, будет и оцениваться возможности уверенного выхода вверх (выстрела) серебра и золота.
Глобальный баланс спроса и предложения как второй главный фактор цены серебра. С фундаментальной точки зрения по серебру существенна идея, что 2017 год по всей видимости станет 5-м подряд годом дефицита физического предложения серебра. Тем не менее, при всей позитивности этого наблюдения по глобальному балансу, по серебру наблюдается спад не только предложения, но и спроса. Нарастанием дефицита предложения в 2016г. серебро обязано, прежде всего, росту инвестиционного спроса ETF и росту запасов металла на биржах. Однако это лишь косвенное свидетельство повышения его потребительной стоимости. Физический же спрос как таковой, по оценке GFMS/Silver Institute, в 2016г. снизился - на 105.7 тыс.унций (-10% г/г). Спад произошел в основном за счет снижения спроса на серебряные монеты и слитки. В тех же США в 2016 года покупки серебряных орлов (American eagle) на Монетном дворе упала на 14.3%. С другой стороны, спрос на серебро для солнечной энергетики в 2016г. увеличился на 11%, но эта тенденция всё равно не удержала общий промышленный спрос от снижения (-3.8 тыс. унций). Всё-таки в 2016г. солнечная энергетика пока обеспечивает по серебру не так много - только 14% спроса в индустриальном сегменте. Впрочем, эта доля нарастает. По исследованиям Cru (16.12.16), в 2018г. глобальное потребление серебра солнечной энергетикой будет пиковым и возрастет до 148 млн унций (80 млн в 2015г.), что внушает оптимизм в начале 2017г..
22 марта вышли данные Silver Institute о том розничные продажи серебряных украшений в 2016г. выросли в США в среднем на 16%, рост продаж продолжился 8-ой год подряд. На 2017г. 89% ритейлеров ювелиров ожидают продолжения роста в США. Тем не менее в 2016 году общий ювелирный спрос в мире упал на 11%, главным образом, за счет снижения покупок украшений населением в Индии. Импорт серебра в Индию упал в 2016г. на 58% (с 8529 до 3546 тонн). ( В Китай (другой крупнейший потребитель Arg) - при всем бурном развитии солнечной энергетики в этой стране - импорт серебра в 2016г. вырос только на 0.5%). Правда, в январе-феврале 2017г. импорт металла в Китай вырос на 16.2%. Но опять же в Индии импорт серебра в январе-феврале 2017г. упал ещё на 17.7%. Уменьшение любви к украшениям связывают с конца прошлого года в т.ч. с борьбой правительства Индии против черного рынка денег. В конце прошлого года проводился массовой обмен купюр 500 и 1000 рупий, что сузило возможности по теневому инвестированию в драгметаллы.
Глобальный баланс - сторона предложения. GFMS/Silver Institute пишет о снижении глобального предложения металла в 2016г. на 3.25% в основном за счет снижения вторичной переработки. По оценке World Bureau of Metal Statistics производство серебряной руды в 2016г. упало на 0.75%. Для сравнения страна №1 по серебру Мексика в 2016г. уронила добычу на 6.2%, а страна №2 Перу нарастила его на 6.7%. Чистый итог по двум странам в прошлом году (-0.4%). Динамика роста по Перу может ухудшиться за счет постепенного снижения капитальных расходов в горной отрасли. Напротив, в Мексике могут наблюдаться улучшения за счет разработки более богатых месторождений. В совокупности HSBC считает, что первичное предложение горнорудных компаний продолжит сокращаться в 2017г. и упадет с 887 до 872 млн унций, что потенциально поддерживает цену металла.
Спрос на металл со стороны ETF в 2016г. показывал позитивную динамику (с февраля) до 26 октября - до 676 млн унций. Однако после 26 октября активы стали снижаться - до 642 млн унций на 14 марта. С начала 2017г. по ETF до сих пор наблюдается чистый минус. С момента решения по ставка ФРС 15 марта активы подрастали. На 22 марта 2017г. их было 645 млн унций. На 31.12.2014г. в ETF было 623 млн унций серебра, на 31.12. 2015г. 606 млн, на 31.12.2016г. 653 млн унций.
--
На месячном графике видно, что январско-февральский отскок цены серебра оформил восходящую линию поддержки 2016-2017гг.. Мы повторяем, что рассуждения о минимальном 23.6% отскоке в диапазоне 2011-2017гг. до 22.18 сохранят свою справедливость в долгосрочном плане. Максимумы 2016г. 21.14 (по споту) могут быть преодолены на 3-ей волне роста. Вторая коррекционная волна в этом случае завершилась в середине марта.
Недельный график
На недельном графике видим, после 20 декабря (в этот день состоялось подтверждение выборщиками избрания Трампа на пост президента) цена серебра стала расти. Цена росла до 1 марта, проделав 50% отскок (1-ая волна по 5 волновой схеме Эллиота) ) в диапазоне последней коррекции 2016г. (21.10-15.7). Далее наступила волна коррекции (волна 2) перед повышением ставки ФРС США (18.475-16.82), которая практически достигла уровня 61.8% диапазона первой волны. Последующий отскок совпал с ослаблением американского доллара и может трактоваться как волна роста (3-я волна). Если это предположение верно, ее результатом будет превышение максимумов 1-ой волны (18.47)
В прошлом обзоре от 16 февраля мы писали “ Если готовность ФРС повышать ставку даст выход долларовому индексу поверх 102, ралли серебра, видимо, будет брошен серьезный вызов. При торгах же по долларовому индексу ниже 101 продолжаются активные ставки на драгметаллы как хедж против возможных политических неустойчивостей в современном мире в т.ч. по причине взглядов нового президента США, а также из-за серьезной критики республиканцами работы ФРС, которая может повлиять на действия регулятора”. На самом деле мы видим, что долларовый индекс показал свой локальный максимум на 102.26 ещё 2 марта 2017г., то есть задолго до заседания ФРС 15 марта. Его проведение усилило тренд на ослабление американской валюты, столь желаемый президентом Трампом. На доллар также оказало влияние нерешенность вопроса о потолке госдолга США и победа “еврофилов” на выборах в Нидерландах 15 марта.
Дневной график (спот)
[img]http://onlinebroker.ru/upload/iblock/03a/Silverd%20Curncy%2023.03.17_1.jpg[/img]
На дневном графике мы видим, что отскок серебра с 15 марта обеспечил отскок цены до уровня 38.2% Фибоначчи в диапазоне последней (мартовской) волны падения (18.475-16.82). Закрытия цены выше 38.2% уровня (17.46) зовет на середину диапазона (50%) 17.66 и далее на 61.8% уровень 17.85.
Движение вверх по серебру на этой неделе связано с провалом (21.03) долларового индекса ниже 100. После первых президентских дебатов во Франции кандидат центрист Макрон чувствует себя уверенно, что сбивает страхи по поводу развала Евросоюза в случае победы на апрельских выборах евроскептика Мари Лё Пэн. Также 21 марта наблюдался уход из доллара в связи с неустойчивостью на фондовом рынке США, вызванной опасениями, что реформы Трампа будут задерживаться. 23 марта в Конгрессе будет происходить голосование по предложениям Белого Дома в сфере здравоохранения, что проверит возможности президента в плане продвижение своих экономических замыслов.
http://onlinebroker.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter