26 марта 2017 БКС Экспресс Богдашов Андрей
Предлагаем рассмотреть долговые бумаги бразильской компании JBS. У компании есть выпуск еврооблигаций с погашением в 2020 году и доходностью к погашению 6,3%.
JBS S.A. – крупнейшая бразильская транснациональная компания в пищевой промышленности, производит свежую, охлажденную, и обработанную говядину, курятину и свинину, и также торгует побочными продуктами переработки этого мяса. Компания была основана в 1953 году. Географическая структура выручки состоит из США 50%, Бразилии 15%, Китая 15% и остальное 20%.
Снижение стоимости еврооблигации произошло из-за коррупционного скандала, который затронул множество компаний Бразилии, в том числе и JBS. В частности, за взятки выдавались сертификаты на продукцию мясоперерабатывающих компаний. Тем не менее, по нашему мнению рынок переоценивает влияние коррупционного скандала в Бразилии на фундаментальную прочность компании. Рекомендуем покупать еврооблигации компании. ISIN код: USA29866AA70
В качестве плюсов можно отметить следующее:
- Компания является большим игроком на рынке мяса в мире. Это позволяет добиться эффекта от масштаба, что недоступно для мелких игроков сектора.
- Компания намеревается оптимизировать недавние приобретения активов компании Marfrig. Это позволит увеличить маржинальность бизнеса.
- Компания намеревается провести IPO активов в США, что позволит привлечь 10 млрд. реалов(3,2 млрд.$), которые компания намерена направить на погашения долга.
Риски:
- Риски выплат штрафов из-за коррупционного скандала, а также репутационные риски, которые не позволят провести полноценной IPO активов в США.
- Риски существенного ограничения экспортных рынков.
- В прошлом году компания понесла ощутимые убытки от игры на валютах.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter