30 марта 2017 Велес Капитал
Облигации
Ситуация на рынке. Сегодня рынок локального государственного долга завершил день ростом. Позитивная динамика россии?скои? валюты и нефтяных котировок подкрепляла интерес к рублевому риску. Большую часть дня денежные потоки концентрировались на участке среднеи? кривои? ОФЗ, однако по мере завершения сессии длинные бумаги также «пои?мали» волну оптимизма, поскольку краткосрочные выпуски уже полностью находились под ставкои? 8% годовых. Совокупныи? торговыи? оборот в облигациях с постоянным купоном составил 20 млрд руб., что оказалось выше средних значении?. Активнее всего торговались обязательства с переменнои? ставкои? (12 млрд руб.), так как за последние недели среднии? объем торгов вырос практически в два раза. По итогам дня суверенная кривая опустилась в доходности на 7-10 бп.
На первичном рынке прошло несколько размещении?, которые в очереднои? раз доказали, что инвесторы «гонятся» за доходностью, невзирая на кредитные метрики заемщиков в условиях избыточнои? ликвидности в банковскои? системе. Почта России и АФК Система закрыли книгу заявок на размещение локальных облигации? с купоннои? ставкои? 8,9% годовых, что соответствует эффективнои? доходности к погашению около 9,1% годовых. Однако государственныи? игрок предлагал бумаги с офертои? через 4 года, тогда как АФК Система установила опцион через 5 лет. На этом фоне переоцененными выглядят инструменты последнего, так как кредитные реи?тинги Почта России на 2 ступени выше, если сравнивать по агентству Fitch. Вследствие чего, АФК Система не дала даже премию за разницу в дюрации за счет высокого спроса, хотя если оценивать кредитныи? спред к кривои? ОФЗ, то он сложился на уровне 120 бп. против 111 бп. у Почты России, однако данная оценка не очень релевантно из-за неэффективности кривои? ОФЗ.
Валюта и Денежныи? рынок
В четверг пара доллар/рубль опускалась ниже 56 руб., что стало новым минимумом с середины 2015 г. Укреплению отечественнои? валюты продолжают способствовать цены на нефть, «забиравшиеся» ближе к окончанию рабочего дня уже выше 53 долл. за баррель марки Brent. Ряд косвенных факторов также свидетельствует о сохранении позитивных ожидании? по отечественнои? валюте со стороны инвесторов и участников рынка. К таким факторам можно причислить стабильно сильныи? спрос на аукционах по размещению ОФЗ и валютные размещения на долговых рынках крупных россии?ских заемщиков (как недавно осуществленные, так и планируемые).
После окончания налогового периода уже на следующеи? неделе банки могут вновь рассчитывать на расширение лимита ЦБ на депозитном аукционе, которыи? остается краи?не привлекательным инструментом для размещения рублевых средств, даже несмотря на снижение ключевои? ставки Банка России.
http://www.veles-capital.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Ситуация на рынке. Сегодня рынок локального государственного долга завершил день ростом. Позитивная динамика россии?скои? валюты и нефтяных котировок подкрепляла интерес к рублевому риску. Большую часть дня денежные потоки концентрировались на участке среднеи? кривои? ОФЗ, однако по мере завершения сессии длинные бумаги также «пои?мали» волну оптимизма, поскольку краткосрочные выпуски уже полностью находились под ставкои? 8% годовых. Совокупныи? торговыи? оборот в облигациях с постоянным купоном составил 20 млрд руб., что оказалось выше средних значении?. Активнее всего торговались обязательства с переменнои? ставкои? (12 млрд руб.), так как за последние недели среднии? объем торгов вырос практически в два раза. По итогам дня суверенная кривая опустилась в доходности на 7-10 бп.
На первичном рынке прошло несколько размещении?, которые в очереднои? раз доказали, что инвесторы «гонятся» за доходностью, невзирая на кредитные метрики заемщиков в условиях избыточнои? ликвидности в банковскои? системе. Почта России и АФК Система закрыли книгу заявок на размещение локальных облигации? с купоннои? ставкои? 8,9% годовых, что соответствует эффективнои? доходности к погашению около 9,1% годовых. Однако государственныи? игрок предлагал бумаги с офертои? через 4 года, тогда как АФК Система установила опцион через 5 лет. На этом фоне переоцененными выглядят инструменты последнего, так как кредитные реи?тинги Почта России на 2 ступени выше, если сравнивать по агентству Fitch. Вследствие чего, АФК Система не дала даже премию за разницу в дюрации за счет высокого спроса, хотя если оценивать кредитныи? спред к кривои? ОФЗ, то он сложился на уровне 120 бп. против 111 бп. у Почты России, однако данная оценка не очень релевантно из-за неэффективности кривои? ОФЗ.
Валюта и Денежныи? рынок
В четверг пара доллар/рубль опускалась ниже 56 руб., что стало новым минимумом с середины 2015 г. Укреплению отечественнои? валюты продолжают способствовать цены на нефть, «забиравшиеся» ближе к окончанию рабочего дня уже выше 53 долл. за баррель марки Brent. Ряд косвенных факторов также свидетельствует о сохранении позитивных ожидании? по отечественнои? валюте со стороны инвесторов и участников рынка. К таким факторам можно причислить стабильно сильныи? спрос на аукционах по размещению ОФЗ и валютные размещения на долговых рынках крупных россии?ских заемщиков (как недавно осуществленные, так и планируемые).
После окончания налогового периода уже на следующеи? неделе банки могут вновь рассчитывать на расширение лимита ЦБ на депозитном аукционе, которыи? остается краи?не привлекательным инструментом для размещения рублевых средств, даже несмотря на снижение ключевои? ставки Банка России.
http://www.veles-capital.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter