Рубль штурмует новые максимумы. Доллар опустился до 56 руб., а единая европейская валюта и вовсе опустилась ниже 60 руб. - впервые с мая 2015 г. Но хорошо ли это для экономики?
В конце прошлой недели и начале этой рубль укреплялся в основном за счет продажи валюты со стороны экспортеров, сейчас рублю помогают растущая нефть и, конечно же, спекулятивный спрос на российские активы.
К слову, нефть тоже сейчас демонстрирует неплохую динамику: баррель смеси Brent на торгах подорожал до максимума с начала месяца - отметка $53.
Высокая ставка Центрального банка все еще делает рубль крайне привлекательным для вложений в рамках стратегии керри-трейд - игры на разнице ставок. Участники рынка ждут дальнейшего снижения ставки со стороны Банка России, поэтому активно скупают отечественные бумаги. К тому же снижение ставок принесет им и прибыль за счет роста стоимости облигаций. Кроме того, трейдеры понимают, что ЦБ ни при каких раскладах не пойдет на резкое снижение ставки, а значит риск минимален.
Очевидно, Центральному банку, да и Минфину, сейчас не позавидуешь. Чрезмерное укрепление, как и ослабление, несет в себе негативные последствия для экономики. Так, баррель нефти Brent в рублях сейчас стоит менее 3 тыс. руб., однако российская экономика показывает признаки оживления при цене где-то в районе 3300-3400 руб.
Крепкий рубль лишь на первом этапе дает позитивный импульс, в основном за счет потребительского спроса и роста импорта, однако предприятия, ориентированные на экспорт в таких условиях чувствуют себя не слишком хорошо, да и вообще российские производители резко теряют конкурентоспособность перед китайскими и европейскими.
Александр Кареевский, экономический обозреватель
"Собственно говоря, почему так уверенно ведут себя западные фонды, да и наши спекулянты? Потому что ЦБ обозначил свою позицию: он считает, что у него умеренно жесткая политика, которая поддерживает экономический рост, который, по оценкам ЦБ, будет до 1,5%, правда он был даже повыше - прогноз. Мне кажется, это большая иллюзия, поскольку мы уже увидели в феврале мощный спад в промышленности. А то ускорение, которое было в конце прошлого года, оно было вызвано сбалансированной политикой, потому что нефть была $57-58, а курс рубля 61 и нефть в рублях стоила 3300-3400 руб.".
ЦБ не решится на интервенции
По-хорошему ЦБ был бы рад немного ослабить курс рубля, но вряд ли пойдет на этой. Прежде всего потому, что сам неоднократно заявлял - ценообразование остается рыночным. К тому же есть негативный опыт 2015 г., когда решение начать покупку валюты в резервы вызвало резкий скачок курса, а уж волатильность - худшее, что может быть.
Рынок просто может выйти из-под контроля, и этого ЦБ, похоже, очень боится.
Что остается? Остается планомерно снижать ставки, причем желательно на каждом заседании, при этом давать рынку правильный сигнал, чтобы спекулянты не устраивали массовую миграцию капитала. Но как найти золотую середину? Если обозначить нижний предел снижения ставок, спекулянты еще сильнее будут скупать рубли, как бы заставляя ЦБ действовать. Если же регулятор решит удивить рынок и снизит ставку сразу на 1%, при этом не даст четких ориентиров, трейдеры могут начать закрывать позиции, что ослабит рубль и вся работа по снижению инфляции пойдет коту под хвост.
http://www.vestifinance.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
В конце прошлой недели и начале этой рубль укреплялся в основном за счет продажи валюты со стороны экспортеров, сейчас рублю помогают растущая нефть и, конечно же, спекулятивный спрос на российские активы.
К слову, нефть тоже сейчас демонстрирует неплохую динамику: баррель смеси Brent на торгах подорожал до максимума с начала месяца - отметка $53.
Высокая ставка Центрального банка все еще делает рубль крайне привлекательным для вложений в рамках стратегии керри-трейд - игры на разнице ставок. Участники рынка ждут дальнейшего снижения ставки со стороны Банка России, поэтому активно скупают отечественные бумаги. К тому же снижение ставок принесет им и прибыль за счет роста стоимости облигаций. Кроме того, трейдеры понимают, что ЦБ ни при каких раскладах не пойдет на резкое снижение ставки, а значит риск минимален.
Очевидно, Центральному банку, да и Минфину, сейчас не позавидуешь. Чрезмерное укрепление, как и ослабление, несет в себе негативные последствия для экономики. Так, баррель нефти Brent в рублях сейчас стоит менее 3 тыс. руб., однако российская экономика показывает признаки оживления при цене где-то в районе 3300-3400 руб.
Крепкий рубль лишь на первом этапе дает позитивный импульс, в основном за счет потребительского спроса и роста импорта, однако предприятия, ориентированные на экспорт в таких условиях чувствуют себя не слишком хорошо, да и вообще российские производители резко теряют конкурентоспособность перед китайскими и европейскими.
Александр Кареевский, экономический обозреватель
"Собственно говоря, почему так уверенно ведут себя западные фонды, да и наши спекулянты? Потому что ЦБ обозначил свою позицию: он считает, что у него умеренно жесткая политика, которая поддерживает экономический рост, который, по оценкам ЦБ, будет до 1,5%, правда он был даже повыше - прогноз. Мне кажется, это большая иллюзия, поскольку мы уже увидели в феврале мощный спад в промышленности. А то ускорение, которое было в конце прошлого года, оно было вызвано сбалансированной политикой, потому что нефть была $57-58, а курс рубля 61 и нефть в рублях стоила 3300-3400 руб.".
ЦБ не решится на интервенции
По-хорошему ЦБ был бы рад немного ослабить курс рубля, но вряд ли пойдет на этой. Прежде всего потому, что сам неоднократно заявлял - ценообразование остается рыночным. К тому же есть негативный опыт 2015 г., когда решение начать покупку валюты в резервы вызвало резкий скачок курса, а уж волатильность - худшее, что может быть.
Рынок просто может выйти из-под контроля, и этого ЦБ, похоже, очень боится.
Что остается? Остается планомерно снижать ставки, причем желательно на каждом заседании, при этом давать рынку правильный сигнал, чтобы спекулянты не устраивали массовую миграцию капитала. Но как найти золотую середину? Если обозначить нижний предел снижения ставок, спекулянты еще сильнее будут скупать рубли, как бы заставляя ЦБ действовать. Если же регулятор решит удивить рынок и снизит ставку сразу на 1%, при этом не даст четких ориентиров, трейдеры могут начать закрывать позиции, что ослабит рубль и вся работа по снижению инфляции пойдет коту под хвост.
http://www.vestifinance.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter