3 апреля 2017 QB Finance | USD|RUB
В 2017 году рубль продолжил тенденцию по укреплению: за I квартал курс национальнои? валюты вырос к доллару на 6% и дважды уходил ниже отметки 57 рублеи? за доллар. При этом стоит отметить практически полное отсутствие корреляции между котировками нефти и курсом рубля: несмотря на падение стоимости черного золота в рассматриваемом периоде с $55 за баррель Brent до $52.5, отечественная валюта продолжила рост. При этом участники рынка проигнорировали практически все традиционные рыночные сигналы, например, понижение ставки ЦБ РФ и повышение ставки ФРС США.
Укрепление курса рубля можно частично объяснить уникальнои? возможностью для нерезидентов в рамках стратегии carry-trade, т.е. заи?ма денежных средств под низкую ставку за рубежом и их вложения под более высокии? процент на отечественном рынке. Подтверждается это динамикои? активности нерезидентов на рынке суверенного долга страны: на конец января иностранцы выкупили 80% выпускаемых Минфином облигации?, что соответствует притоку в 100 млрд. руб. При этом их доля в общем объеме рынка ОФЗ выросла до исторического максимума в 28,1% или 1,16 трлн. руб., что потенциально создает риски повышения волатильности курса рубля при выводе иностранцами капитала с отечественного рынка.
Наличие и продолжительность существования данного окна объясняется деи?ствиями ЦБ РФ, а именно, низкои? активностью в вопросе смягчения денежно-кредитнои? политики. И хотя на заседании 24 марта регулятор понизил ключевую ставку на 0,25 п.п. до 9,75%, темпы ее? снижения все еще не позволяют экономике страны использовать финансовыи? рычаг в полнои? мере. При этом для нерезидентов сохранение высоких процентных ставок и жесткая риторика ЦБ РФ является поводом для продолжения покупок отечественных ОФЗ.
Немаловажно отметить, что факторы укрепления курса рубля и покупок облигации? нерезидентами оказывают взаимную поддержку друг другу. Помимо высокои? купоннои? доходности, иностранцев привлекает перспектива получения дополнительнои? спекулятивнои? прибыли от валютнои? составляющеи?, что повышает спрос на отечественные ОФЗ, тем самым приводя к притоку капитала в страну и укреплению курса рубля.
Описанная ситуация может продолжаться вплоть до наступления одного из двух событии?: закрепления рублевои? стоимости бочки Urals ниже уровня 2700 руб./барр., либо вплоть до сокращения возможностеи? для совершения операции? carry-trade. При этом именно реализация первого события может послужить основным драи?вером понижения курса, поскольку на текущии? момент стоимость барреля Urals составляет 2704 руб, опустившись с начала года на 19%. В случае сокращения доходов бюджета существенно повышается вероятность принятия мер со стороны государства по стабилизации денежных потоков и валютного курса.
Прогноз QBF: Курс россии?ского рубля к доллару США укрепился вопреки фундаментальным экономическим причинам и отражает тенденцию по притоку на рынок иностранного капитала и деятельности рыночных спекулянтов. Однако дальнеи?шее снижение нефтегазовых доходов с высокои? долеи? вероятности спровоцирует реакцию со стороны государства с целью роста поступлении? в федеральныи? бюджет. На этом фоне мы сохраняем среднесрочныи? курс по паре USD/RUB на уровне 63 руб.
http://www.qbfin.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Укрепление курса рубля можно частично объяснить уникальнои? возможностью для нерезидентов в рамках стратегии carry-trade, т.е. заи?ма денежных средств под низкую ставку за рубежом и их вложения под более высокии? процент на отечественном рынке. Подтверждается это динамикои? активности нерезидентов на рынке суверенного долга страны: на конец января иностранцы выкупили 80% выпускаемых Минфином облигации?, что соответствует притоку в 100 млрд. руб. При этом их доля в общем объеме рынка ОФЗ выросла до исторического максимума в 28,1% или 1,16 трлн. руб., что потенциально создает риски повышения волатильности курса рубля при выводе иностранцами капитала с отечественного рынка.
Наличие и продолжительность существования данного окна объясняется деи?ствиями ЦБ РФ, а именно, низкои? активностью в вопросе смягчения денежно-кредитнои? политики. И хотя на заседании 24 марта регулятор понизил ключевую ставку на 0,25 п.п. до 9,75%, темпы ее? снижения все еще не позволяют экономике страны использовать финансовыи? рычаг в полнои? мере. При этом для нерезидентов сохранение высоких процентных ставок и жесткая риторика ЦБ РФ является поводом для продолжения покупок отечественных ОФЗ.
Немаловажно отметить, что факторы укрепления курса рубля и покупок облигации? нерезидентами оказывают взаимную поддержку друг другу. Помимо высокои? купоннои? доходности, иностранцев привлекает перспектива получения дополнительнои? спекулятивнои? прибыли от валютнои? составляющеи?, что повышает спрос на отечественные ОФЗ, тем самым приводя к притоку капитала в страну и укреплению курса рубля.
Описанная ситуация может продолжаться вплоть до наступления одного из двух событии?: закрепления рублевои? стоимости бочки Urals ниже уровня 2700 руб./барр., либо вплоть до сокращения возможностеи? для совершения операции? carry-trade. При этом именно реализация первого события может послужить основным драи?вером понижения курса, поскольку на текущии? момент стоимость барреля Urals составляет 2704 руб, опустившись с начала года на 19%. В случае сокращения доходов бюджета существенно повышается вероятность принятия мер со стороны государства по стабилизации денежных потоков и валютного курса.
Прогноз QBF: Курс россии?ского рубля к доллару США укрепился вопреки фундаментальным экономическим причинам и отражает тенденцию по притоку на рынок иностранного капитала и деятельности рыночных спекулянтов. Однако дальнеи?шее снижение нефтегазовых доходов с высокои? долеи? вероятности спровоцирует реакцию со стороны государства с целью роста поступлении? в федеральныи? бюджет. На этом фоне мы сохраняем среднесрочныи? курс по паре USD/RUB на уровне 63 руб.
http://www.qbfin.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter