4 апреля 2017 finanz.ru
Правительство России увеличит займы на рынке для латания дыры в федеральном бюджете, где налоговыми поступлениями не обеспечен каждый шестой рубль расходов.
Во втором квартале Минфин планирует продать облигации федерального займа на 500 млрд рублей, сообщило ведомство в понедельник.
Объем размещения долговых бумаг российского правительства станет рекордным с 2010 года и на 100 млрд рублей превысит показатель января-марта.
Одновременно в апреле и июне Минфину предстоит погасить долг на 300 млрд рублей (по ОФЗ 25080 и 26206). В результате за три месяца в бюджет поступит 195 млрд рублей, подсчитал аналитик Сбербанк CIB Николай Минко.
В первом квартале Минфин полностью выполнил долговой план, продав ОФЗ на 400 млрд рублей, несмотря на то, что три аукциона из 11 - два в феврале и один в марте - не встретили достаточного спроса.
Главным кредитором российского правительства, согласно статистике ЦБ, остались зарубежные банки и фонды, которые используют долговые бумаги Минфина для спекуляций на разнице процентных ставок.
Занимая дешево в валюте, нерезиденты вложили в ОФЗ 8 млрд долларов в прошлом году и 3,4 млрд долларов за январь-февраль текущего года, увеличив свою долю на этом рынке до беспрецедентных 28,1%.
По данным ЦБ, на руках у иностранцев - долг правительства РФ на 1,618 трлн рублей. Впрочем, дальнейший приток западного капитала в российский бюджет не гарантирован, отмечает начальник аналитического управления УК "Ингосстрах-Инвестиции" Евгений Воробьев.
Риски ослабления рубля могут сделать игру на разнице процентных ставок экономически бессмысленной, объясняет аналитик Райффайзенбанка Денис Порывай.
Во втором и третьем квартале, по его прогнозу, приток валюты в Россию резко снизится: из-за спроса на импорт, летних отпусков и выплаты дивидендов по акциям, которые будут конвертироваться в доллары иностранными держателями бумаг, экономика РФ летом, скорее всего, будет терять больше валюты, чем зарабатывать.
Вместе с операциями Минфина, который скупает доллары на рынке, это приведет к ослаблению рубля на 10-12% от текущих уровней, считает Порывай. А значит, потери на разнице курсов могут "съесть" всю доходность, которую приносят гособлигации РФ (8-9% годовых).
Уже сейчас занимать по таким ставкам Минфину трудно - все последние аукционы проходят со скидками. ОФЗ выглядят "очень дорого" - фактически в их цену заложено снижение ставки ЦБ РФ на год вперед, говорит аналитик ФК "Уралсиб" Ольга Стерина.
"Краткосрочный потенциал рынка ОФЗ исчерпан, - согласен главный экономист ING Bank по России и СНГ Дмитрий Полевой.
По его словам, главный риск исходит из конгресса США. 28 марта там на рассмотрение был принят законопроект, который радикально ужесточит санкционный режим и запретит инвестиции в ОФЗ для иностранных игроков.
"Очевидно, что если документ будет принят и одобрен в таком виде, поддержка рубля со стороны портфельных потоков в бонды РФ быстро сойдет на нет и может смениться на негативную", - предупреждает Полевой.
Напомним, в общей сложности Минфин намерен увеличить госдолг в 2017 году на 1,05 трлн рублей. Это покроет порядка 38% дыры в федеральном бюджете, составляющей 2,8 трлн рублей. Остаток планируется взять из Резервного фонда, где на начало марта оставалось 920 млрд рублей, а затем пустить под нож Фонд национального благосостояния.
http://www.finanz.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Во втором квартале Минфин планирует продать облигации федерального займа на 500 млрд рублей, сообщило ведомство в понедельник.
Объем размещения долговых бумаг российского правительства станет рекордным с 2010 года и на 100 млрд рублей превысит показатель января-марта.
Одновременно в апреле и июне Минфину предстоит погасить долг на 300 млрд рублей (по ОФЗ 25080 и 26206). В результате за три месяца в бюджет поступит 195 млрд рублей, подсчитал аналитик Сбербанк CIB Николай Минко.
В первом квартале Минфин полностью выполнил долговой план, продав ОФЗ на 400 млрд рублей, несмотря на то, что три аукциона из 11 - два в феврале и один в марте - не встретили достаточного спроса.
Главным кредитором российского правительства, согласно статистике ЦБ, остались зарубежные банки и фонды, которые используют долговые бумаги Минфина для спекуляций на разнице процентных ставок.
Занимая дешево в валюте, нерезиденты вложили в ОФЗ 8 млрд долларов в прошлом году и 3,4 млрд долларов за январь-февраль текущего года, увеличив свою долю на этом рынке до беспрецедентных 28,1%.
По данным ЦБ, на руках у иностранцев - долг правительства РФ на 1,618 трлн рублей. Впрочем, дальнейший приток западного капитала в российский бюджет не гарантирован, отмечает начальник аналитического управления УК "Ингосстрах-Инвестиции" Евгений Воробьев.
Риски ослабления рубля могут сделать игру на разнице процентных ставок экономически бессмысленной, объясняет аналитик Райффайзенбанка Денис Порывай.
Во втором и третьем квартале, по его прогнозу, приток валюты в Россию резко снизится: из-за спроса на импорт, летних отпусков и выплаты дивидендов по акциям, которые будут конвертироваться в доллары иностранными держателями бумаг, экономика РФ летом, скорее всего, будет терять больше валюты, чем зарабатывать.
Вместе с операциями Минфина, который скупает доллары на рынке, это приведет к ослаблению рубля на 10-12% от текущих уровней, считает Порывай. А значит, потери на разнице курсов могут "съесть" всю доходность, которую приносят гособлигации РФ (8-9% годовых).
Уже сейчас занимать по таким ставкам Минфину трудно - все последние аукционы проходят со скидками. ОФЗ выглядят "очень дорого" - фактически в их цену заложено снижение ставки ЦБ РФ на год вперед, говорит аналитик ФК "Уралсиб" Ольга Стерина.
"Краткосрочный потенциал рынка ОФЗ исчерпан, - согласен главный экономист ING Bank по России и СНГ Дмитрий Полевой.
По его словам, главный риск исходит из конгресса США. 28 марта там на рассмотрение был принят законопроект, который радикально ужесточит санкционный режим и запретит инвестиции в ОФЗ для иностранных игроков.
"Очевидно, что если документ будет принят и одобрен в таком виде, поддержка рубля со стороны портфельных потоков в бонды РФ быстро сойдет на нет и может смениться на негативную", - предупреждает Полевой.
Напомним, в общей сложности Минфин намерен увеличить госдолг в 2017 году на 1,05 трлн рублей. Это покроет порядка 38% дыры в федеральном бюджете, составляющей 2,8 трлн рублей. Остаток планируется взять из Резервного фонда, где на начало марта оставалось 920 млрд рублей, а затем пустить под нож Фонд национального благосостояния.
http://www.finanz.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter