Рубль – баланс рисков ухудшился

USD/RUB TOM 56.40 (+0.03%) 13:55 мск
EUR/RUB TOM 60.15 (-0.05%) 13:55 мск

Факторы в поддержку рубля
• Цены на нефть на в целом комфортном уровне для рубля. Brent 54.57$ (+0.39%).
• Стабильная динамика ОФЗ и удачное размещение гособлигаций Минфином 5.04 на 43 млрд рублей (13:30 мск - 26207 с погашением в 2027 г +0.44%, 26218 с погашением в 2031 г +0.35% по цене). Ожидания снижения ставки ЦБР еще на 25 б.п. в рамках заседания 28.04 на фоне низкой инфляции в РФ в марте, поддерживающие спрос на рублевые облигации.

Негативные факторы для рубля
• «Минутки» ФРС указали на активное обсуждение вопроса сокращения активов на балансе Центробанка, который может начать сокращаться «позднее в этом году».
• Комментарии спикера Палаты представителей США Пола Райана о том, что налоговая реформа может занять больше времени, чем отмена и изменение «Obamacare».
• Возможная резкая реакция Д.Трампа и США на химическую атаку в Сирии и недавнее испытание ракет в КНДР. Нервозность накануне встречи 6-7.04 президентов США и КНР.
• Заявления заместителя министра финансов РФ А.Моисеева о том, что в РФ наблюдаются «элементы спекулятивного пузыря»; беспокойство относительно того, что доля нерезидентов в ОФЗ достигла высоких значений, а приток спекулятивного капитала укрепил рубль на 15%.
• Разочаровывающий отчет Минэнерго США по запасам нефти и н/п накануне (рост добычи нефти в США на 50к б/с до 9.2 млн б/с, увеличение запасов нефти в целом и отдельно в Кушинге до рекордного максимума).

Баланс рисков ухудшился для рубля и рисковых активов (US equities, EM, Junk) за минувшие сутки, причиной чему следует считать, прежде всего, опубликованные накануне протоколы ФРС.

Фактически регулятор впервые признал, что в руководстве ФРС началось и вовсю идет обсуждение такого важного вопроса как сокращение активов в портфеле на балансе ФРС (4.5$ трлн). Беспокойство вызывает также и то, что управляющие отметили текущие ценовые уровни по фондовым рынкам (а заодно и ЕМ, Junk и коммерческой недвижимости) как высокие, что тоже повышает вероятность коррекции в рисковых активах во 2кв17.

Обсуждение баланса - это важная веха в плане текущей денежной политики ФРС и где-то «неизведанная территория», так как ничего похожего в последнее время не было. К тому же риск заключается в том, что рынки еще в полной мере не отыграли ни возможное июньское повышение ставки, ни 3*0.25% от ФРС в целом в 2017 г. У многих сокращение баланса ФРС ассоциируется также со снижением уровня ликвидности, а также сигналом к тому, что другие мировые ЦБ могут начать со временем также двигаться в данном направлении.

Вместе с этим рынки впервые получили конкретный временной ориентир («позднее в этом году»), когда непосредственно может начаться сокращение активов на балансе ФРС. Скорее всего, в какой-то момент сработает негласное правило – «продавай рисковые активы на ожиданиях сокращения ФРС, покупай по факту» или мы получим рост волатильности на рынках, что вполне закономерно, когда регулятор вносит заметные изменения в ДКП, особенно касающиеся ее ужесточения.

Как следствие, мы вполне можем получить фиксацию прибыли на развивающихся рынках после их рекордной динамики в 1кв17, сокращение позиций «carry trade» в рубле (риск – рост курса USDRUB в направлении к 60) и ОФЗ нерезидентами, падение S&P500 на 5-7% в рамках общей коррекции, либо в конечном счете по мере хотя бы удовлетворительного развития событий вокруг налоговой реформы в США рост доходности 10-леток Treasuries выше 2.6% ближе к 3% во 2п2017 г.

Утешением в данном случае может быть то, что ФРС все будет делать осторожно, что сначала речь идет лишь о том, чтобы перестать реинвестировать денежный поток, который генерирует портфель регулятора. К тому же в момент сокращения баланса Fed, скорее всего, возьмет паузу и на какое-то время откажется от повышения процентных ставок, да, и происходить это будет только, если экономика США и далее будет демонстрировать стабильный рост.

В общем, рисков стало больше, другое дело, что рынки еще какое-то время могут оставаться безразличны к ним или иррациональным, и в данном случае без технического подтверждения говорить о какой-либо существенной коррекции в рубле или на развивающихся рынках преждевременно.

В S&P500 таким подтверждением может быть то, что индекс в итоге удержался ниже сопротивления 2355/60, что для меня сигнал к продолжению коррекции на рынке акций США в ближайшие недели с целью у или ниже уровня 2300. В USDRUB рост выше 56.50 мог бы стать возможным сигналом к коррекции или потенциальному развороту.

Добавлю, что значительную поддержку рублю продолжает оказывать стабильная динамика ОФЗ, интерес к которым и далее может оставаться высоким, учитывая еще большее замедление инфляции в РФ и растущие ожидания снижения ставки Банком России в рамках заседания 28.04 еще на 25 б.п. Пока на рынке рублевых облигаций мы не увидим разворот или полноценную фиксацию прибыли, ослабление рубля может быть ограничено уровнями 57-58.

Рубль – баланс рисков ухудшился

ОФЗ 26207 с погашением в 2027 г (Daily)

Технический анализ
Неспособность курса USDRUB восстановиться выше 56.50 означает то, что понижательные риски сохраняются в данной паре, а уровень 55 выступает как ближайшая цель.

Рост пары USDRUB выше 56.50, вероятно, откроет путь к восстановлению курса доллара в район 58 или сопротивления текущего нисходящего тренда в данной паре.

Уровни сопротивления - 57-57.20 59.50, 60-60.5, 62-62.5, 63.5 65, 66-66.5, 67-67.50, 69-69.50. Уровни поддержки – 55.90/56, 55.


USDRUB (60 min)

Мои позиции (апрель)
Ставка на постепенное восстановление пары USDRUB в район 60/60.5 во 2кв2017 г. Первая цель 59.50/USD. 57.50 – это «дешевый» доллар для меня, но по рискам приходится держать в поле зрения и 55.

Долгосрочная ставка на рост индекса ММВБ с целью 3000 пунктов в ближайшие несколько лет. Не исключено, что во 2кв17 будет возможность сформировать позиции на покупку в районе 1900-1950 пунктов по индексу ММВБ. Уже сейчас уровни где-то привлекательные, но не все риски реализовались.

Календарь
06-07.04 – встреча президентов США и КНР Д.Трампа и С.Цзиньпина
07.04 – статистика по буровым Baker Hughes.
Источник http://bcs-express.ru/
При копировании ссылка http://elitetrader.ru/index.php?newsid=335972 обязательна
Условия использования материалов



Премиальный Форекс теперь доступен каждому!
Без ограничения на минимальный депозит;
Узкие спреды от 0.5 пунктов;
Гибкое плечо до 1:1000;
Огромное количество торговых инструментов;
Безупречное исполнение ордеров;
Передовая платформа

Начни торговлю и скажи всем, что у тебя теперь тоже есть криптовалюты! Почему нужно торговать в NORDFX?
Торговля ведется на платформе МТ4. Разрешена торговля любыми советниками и роботами;
В зависимости от типа счета пополнить можно долларами, эфириумом и биткойнами;
Торговля 24/7/365 без выходных и праздников