Министерство финансов на сегодняшнем аукционе предложит два выпуска с постоянным и переменным купонным доходом. 5,6-летние 26220 с погашением в декабре 2022 г. объемом 20 млрд руб. и 5,5-летние 29012 с погашением в ноябре 2022 г. объемом 20 млрд руб. Доходность классического выпуска на закрытии составила 8,02% годовых, цена 97,9% от номинала. Стоимость флоутера в течение дня практически не менялась и составила 103,1% от номинала.
Вчера после объявления параметров аукциона оба выпуска никак не отреагировали, однако по итогам дня хуже всего выглядела бумага с фиксированнои? ставкои? купона 26220, поскольку подешевела в стоимости на 0,25% от номинала. Сегодня в серии, напротив, мы наблюдаем осторожные покупки на незначительных оборотах - по состоянию на 11:30 по мск. 26220 котируется по 7,96% годовых при цене 98,15% от номинала. Вследствие чего инвесторы полностью закрыли вчерашнии? «гэп вниз». Флоутер в утренние часы торгуется на отметках вчерашнего дня.
Среди двух предложении? нам симпатичен выпуск с переменнои? ставкои? купона 29012, поскольку его синтетическая доходность, по нашим оценкам, составляет около 8,15% годовых, что предполагает премию к кривои? классических бумаг 10-15 бп. На текущии? момент купон составляет 10,74% годовых и его пересмотр запланирован лишь в ноябре текущего года. По нашим прогнозам, следующии? купон составит не менее 9,8% годовых, в результате, при плохом сценарии снижение цены может составить не более 1%.
Серия 26220 будет предложена вторую неделю подряд. С точки зрения относительнои? стоимости ОФЗ смотрится перекупленнои?, так как торгуется с чрезмерным дисконтом к близкои? по дюрации серии 26215 – 18 бп. Диспропорция образовалась за счет опережающего снижения доходности 26220. Данную аномалию мы объясняем дефицитом 26220 на рынке, так как облигации? в обращении 26215 в 2,5 раза больше. На этом фоне волатильность 26215 значительно выше. В любом случае, при долгосрочнои? стратегии спред не должен превышать 4-6 бп. Исходя их вышесказанного, инвесторы должны требовать на аукционе премию 5-10 бп. в серии 26220.
Ситуация с ликвидностью остается более чем комфортнои?. Несмотря на существенныи? объем ликвидности, абсорбированнои? регулятором за последние дни, ситуация на денежном рынке остается благоприятнои?. Ставки МБК остаются ниже уровня ключевои? ставки ЦБ, остатки банков на корсчетах у регулятора поддерживаются вблизи отметки 2 трлн руб., а очереднои? период усреднения резервов кредитных организации? в ЦБ завершен без каких-либо потерь. Кроме того, сегодня Банк России не будет проводить 4-и? день подряд депозитныи? аукцион o/n, поэтому в систему вернется часть средств, абсорбированных операциями «тонкои? настрои?ки».
http://www.veles-capital.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Вчера после объявления параметров аукциона оба выпуска никак не отреагировали, однако по итогам дня хуже всего выглядела бумага с фиксированнои? ставкои? купона 26220, поскольку подешевела в стоимости на 0,25% от номинала. Сегодня в серии, напротив, мы наблюдаем осторожные покупки на незначительных оборотах - по состоянию на 11:30 по мск. 26220 котируется по 7,96% годовых при цене 98,15% от номинала. Вследствие чего инвесторы полностью закрыли вчерашнии? «гэп вниз». Флоутер в утренние часы торгуется на отметках вчерашнего дня.
Среди двух предложении? нам симпатичен выпуск с переменнои? ставкои? купона 29012, поскольку его синтетическая доходность, по нашим оценкам, составляет около 8,15% годовых, что предполагает премию к кривои? классических бумаг 10-15 бп. На текущии? момент купон составляет 10,74% годовых и его пересмотр запланирован лишь в ноябре текущего года. По нашим прогнозам, следующии? купон составит не менее 9,8% годовых, в результате, при плохом сценарии снижение цены может составить не более 1%.
Серия 26220 будет предложена вторую неделю подряд. С точки зрения относительнои? стоимости ОФЗ смотрится перекупленнои?, так как торгуется с чрезмерным дисконтом к близкои? по дюрации серии 26215 – 18 бп. Диспропорция образовалась за счет опережающего снижения доходности 26220. Данную аномалию мы объясняем дефицитом 26220 на рынке, так как облигации? в обращении 26215 в 2,5 раза больше. На этом фоне волатильность 26215 значительно выше. В любом случае, при долгосрочнои? стратегии спред не должен превышать 4-6 бп. Исходя их вышесказанного, инвесторы должны требовать на аукционе премию 5-10 бп. в серии 26220.
Ситуация с ликвидностью остается более чем комфортнои?. Несмотря на существенныи? объем ликвидности, абсорбированнои? регулятором за последние дни, ситуация на денежном рынке остается благоприятнои?. Ставки МБК остаются ниже уровня ключевои? ставки ЦБ, остатки банков на корсчетах у регулятора поддерживаются вблизи отметки 2 трлн руб., а очереднои? период усреднения резервов кредитных организации? в ЦБ завершен без каких-либо потерь. Кроме того, сегодня Банк России не будет проводить 4-и? день подряд депозитныи? аукцион o/n, поэтому в систему вернется часть средств, абсорбированных операциями «тонкои? настрои?ки».
http://www.veles-capital.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter