Заявление Эльвиры Набиулиной о возможном снижении ключевой ставки на ближайшем заседании выглядит вполне логичным, на фоне быстрого приближения инфляции к целевому уровню и рекордным покупкам ОФЗ нерезидентами в марте.
Глава ЦБ сегодня, во время доклада министерству финансов, заявила о высокой вероятности снижения процентной ставки на не опорном заседании на следующей неделе. Из ее слов можно сделать вывод, что дискуссия, от вопроса снижать или нет, перешла к вопросу снижать на 25 б.п. или на 50 б.п.
Это заявление прозвучало после ежемесячного доклада регулятора, в котором раскрывается объем ОФЗ находящийся в руках нерезидентов. По данным за март 2017, иностранцы приобрели рекордный объем гособлигаций на общую сумму 159 млрд рублей. Таким образом, доля нерезидентов в ОФЗ, которая опускалась в феврале с пиковых значений, вновь бьет рекорды.
Высокий спрос на Российские облигации подтверждается очередным выходом Минфина на рынок в среду. Ведомство предложило рынку два выпуска облигаций: с погашением в 2019 и 2033 году, на общую сумму 40 млрд рублей. Спрос со стороны покупателей превысил этот объем почти в три раза. В то же время доходность ОФЗ с погашением в 2027 году на торгах сегодня снизилась до 7,82%, это самый низкий уровень более чем за 3 года. Геополитическая напряженность после эскалации обстановки в Сирии, которая ненадолго сбила вал покупок российских долговых бумаг к текущему моменту полностью выкуплена. Индекс RGBI, который отражает взвешенную по дюрации цену ОФЗ, устранил просадку и сейчас всего на 4 б.п. отстает от максимального значения, зафиксированного 6 апреля.
Операции кэрри трейд, которые вытолкнули рубль на двухлетние максимумы, вероятно, продолжатся с новой силой. Напомним, что западных спекулянтов не интересует номинальное значение ставки ЦБ, по крайней мере, пока оно значительно выше процентных ставок по валютам фондирования. Ключевыми факторами для нерезидентов являются: темпы смягчения монетарной политики и стабильность рубля.
В своем сегодняшнем выступлении Эльвира Набиулина значительно увеличила ожидания относительно темпов снижения ставки. Активные действия ЦБ на «промежуточных» заседаниях теперь могут стать реальностью. В случае подтверждения слова – делом, инвесторам будет дан сигнал, что план действий регулятора может корректироваться в зависимости от текущей конъюнктуры. А в свете снижения инфляции до 4,1%, уровня который должен был быть достигнут только к концу года, темпы смягчения могут значительно ускориться.
Рубль, при активной поддержке иностранцев и местных экспортеров, продолжает карабкаться на новые высоты. Историческая волатильность, рассчитанная на основе дневных данных, близка к своей нижней границе. А если не включать в расчет отклонения от среднего в сторону укрепления – данные будут еще лучше.
Таким образом, валютные риски остаются достаточно низкими, а политика ЦБ все больше располагает к притоку спекулятивных денег в государственные долговые бумаги. Последний месяц ходят активные разговоры о «пузыре», который надувается в национальной валюте. Об этом высказались все, от министра финансов до бизнес омбудсмена Германа Титова. «Пузырь» бесспорно есть, но текущая ситуация не располагает к тому, чтобы он лопнул в ближайшее время. Так что ждем ОФЗ на новых высотах и привыкаем к крепкому рублю.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Глава ЦБ сегодня, во время доклада министерству финансов, заявила о высокой вероятности снижения процентной ставки на не опорном заседании на следующей неделе. Из ее слов можно сделать вывод, что дискуссия, от вопроса снижать или нет, перешла к вопросу снижать на 25 б.п. или на 50 б.п.
Это заявление прозвучало после ежемесячного доклада регулятора, в котором раскрывается объем ОФЗ находящийся в руках нерезидентов. По данным за март 2017, иностранцы приобрели рекордный объем гособлигаций на общую сумму 159 млрд рублей. Таким образом, доля нерезидентов в ОФЗ, которая опускалась в феврале с пиковых значений, вновь бьет рекорды.
Высокий спрос на Российские облигации подтверждается очередным выходом Минфина на рынок в среду. Ведомство предложило рынку два выпуска облигаций: с погашением в 2019 и 2033 году, на общую сумму 40 млрд рублей. Спрос со стороны покупателей превысил этот объем почти в три раза. В то же время доходность ОФЗ с погашением в 2027 году на торгах сегодня снизилась до 7,82%, это самый низкий уровень более чем за 3 года. Геополитическая напряженность после эскалации обстановки в Сирии, которая ненадолго сбила вал покупок российских долговых бумаг к текущему моменту полностью выкуплена. Индекс RGBI, который отражает взвешенную по дюрации цену ОФЗ, устранил просадку и сейчас всего на 4 б.п. отстает от максимального значения, зафиксированного 6 апреля.
Операции кэрри трейд, которые вытолкнули рубль на двухлетние максимумы, вероятно, продолжатся с новой силой. Напомним, что западных спекулянтов не интересует номинальное значение ставки ЦБ, по крайней мере, пока оно значительно выше процентных ставок по валютам фондирования. Ключевыми факторами для нерезидентов являются: темпы смягчения монетарной политики и стабильность рубля.
В своем сегодняшнем выступлении Эльвира Набиулина значительно увеличила ожидания относительно темпов снижения ставки. Активные действия ЦБ на «промежуточных» заседаниях теперь могут стать реальностью. В случае подтверждения слова – делом, инвесторам будет дан сигнал, что план действий регулятора может корректироваться в зависимости от текущей конъюнктуры. А в свете снижения инфляции до 4,1%, уровня который должен был быть достигнут только к концу года, темпы смягчения могут значительно ускориться.
Рубль, при активной поддержке иностранцев и местных экспортеров, продолжает карабкаться на новые высоты. Историческая волатильность, рассчитанная на основе дневных данных, близка к своей нижней границе. А если не включать в расчет отклонения от среднего в сторону укрепления – данные будут еще лучше.
Таким образом, валютные риски остаются достаточно низкими, а политика ЦБ все больше располагает к притоку спекулятивных денег в государственные долговые бумаги. Последний месяц ходят активные разговоры о «пузыре», который надувается в национальной валюте. Об этом высказались все, от министра финансов до бизнес омбудсмена Германа Титова. «Пузырь» бесспорно есть, но текущая ситуация не располагает к тому, чтобы он лопнул в ближайшее время. Так что ждем ОФЗ на новых высотах и привыкаем к крепкому рублю.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter