Пара евро/доллар консолидировалась на прошлой неделе в диапазоне 1,085-1,095 долл. Ключевой историей ближайших дней на глобальном валютном рынке обещает стать второй тур президентских выборов во Франции. В случае победы благоприятного для рынка Э.Макрона пара евро/доллар может двинуться в сторону 1,12 долл.
На прошлой неделе пара доллар/рубль перебралась в верхнюю часть своего месячного диапазона 55,80-57,50 руб/долл. На текущей неделе ожидаем увидеть менее активные торги в российской валюте
Глобальный валютный рынок
Индекс доллара на прошлой неделе не демонстрировал большой активности, оставаясь в диапазоне 98,50-99,20 б.п.
На глобальных рынках на прошлой неделе в целом преобладали оптимистичные настроения после благоприятного исхода первого тура президентских выборов во Франции. Постепенно снижался спрос на защитные активы (treasuries, золото, японскую йену), а пара евро/доллар провела большую часть времени в диапазоне 1,0850-1,0950 долл.
В центре внимания на прошлой неделе находилась налоговая реформа Д.Трампа, но после официального анонса реформы вопросов осталось больше чем ответов
Проект налоговой реформы, анонсированный на прошлой неделе, по большому счету содержит пока только основные положения (снижение корпоративного налога с 35% до 15%, налога на «предприятия сквозного налогообложения» с 39,6% до 15%), при этом не включая в себя информацию о том, чем в таком случае будет финансироваться увеличивающийся за счет этих мер дефицит бюджета. Вероятно, ключевым источником финансирования выпадающих доходов может служить только масштабное увеличение государственного долга, соответственно, на ближайшие месяцы вопрос налоговых стимулов может остаться в подвешенном состоянии.
Пятничная макростатистика по ЕС позитивна, в то время как американские данные несколько огорчили инвесторов
В пятницу были опубликованы ежемесячные данные по инфляции в ЕС, которые продемонстрировали заметный рост. Индекс потребительских цен увеличился с 1,8% до 1,9%, но главным сюрпризом стал рост базовой инфляции с 0,7% сразу до 1,2%. При таком заметном росте базовой инфляции в ближайшие месяцы вероятно постепенное ужесточение риторики европейского регулятора, что становится нашим базовым сценарием в случае позитивного для рынка исходов президентских выборов во Франции.
Первая оценка американского ВВП за 1 квартал, напротив, вышла в негативном ключе – показатель составил всего 0,7% по сравнению с 2,1% в 4 квартале. При этом ожидания дальнейшего монетарного курса со стороны ФРС сильно не изменились – согласно фьючерсам на ставку, рынок оценивает вероятность следующего ее поднятия на июньском заседании в 68,3% (неделей ранее было 69-70%).
Заседание ФРС, статистика по рынку труда США и выборы во Франции будут находиться в центре внимания на этой неделе
Текущая неделя будет наполнена значимыми для рынка событиями, среди которых выделим завтрашнюю публикацию итогов заседания ФРС, пятничные данные по рынку труда США и второй тур президентских выборов во Франции в предстоящие выходные. В совокупности эти события могут сформировать настроения на рынках на ближайшие пару недель.
Поскольку ключевым событием ближайших дней для инвесторов является второй тур президентских выборов во Франции, напомним также, что в среду, 3 мая, состоится заключительный раунд дебатов между двумя оставшимися кандидатами. Последние выступления Марин Ле Пен проходят в уже не таком «резком» формате, как в начале президентской кампании, соответственно, при благоприятном для себя исходе дебатов часть неопределившегося электората может перейти на сторону ультра-правого кандидата. Однако, если взглянуть на оценки букмекеров, то победа Э.Макрона на текущий момент выглядит сверхожидаемой (букмекеры оценивают вероятность его победы в 85%- 90%, а по опросам общественного мнения Макрон наберет во втором туре около 60% голосов).
В последние дни пара евро/доллар держится в диапазоне 1,0850- 1,0950 долл., и мы ожидаем сохранение этого диапазона до конца недели при условии отсутствия явных сюрпризов на заключительном раунде дебатов. В случае победы Макрона во втором туре, ожидаем движения пары евро/доллар в сторону 1,12 долл. Победа Ле Пен (не является для нас базовым сценарием) может оказать масштабное давление на курс евро и способствовать развитию негативных настроений на глобальных рынках.
Локальный валютный рынок
Пара доллар/рубль на прошлой неделе переместилась в верхнюю половину месячного диапазона (55,80-57,50 руб/долл.)
С конца марта пара доллар/рубль проводит большую часть времени в границах 55,80-57,50 руб/долл. В первые дни прошлой недели поддержка для рубля исходила со стороны оптимизма на глобальных рынках после победы Э.Макрона в первом туре президентских выборов во Франции (и на этом фоне роста спроса на рисковые активы) и налогового периода (пик налоговых выплат пришелся на 25 апреля).
Однако во вторник-среду ситуация изменилась – за две торговые сессии российский рубль, мексиканский песо, южноафриканский ранд, бразильский реал снизились к американскому доллару на 1,4%-2,4%, а Emerging market currency index (индекс валют развивающихся стран) откатил от максимальных уровней с мая 2015 г. на 0,8%. Мы склонны расценивать это движение скорее как технический откат, частично связанный с опасениями роста доллара перед объявлением налоговой реформы Д.Трампа, нежели изменением текущих трендов.
Заявления В.Путина в отношении рубля оказали эффект «вербальных интервенций»
Во вторник деловые СМИ активно обсуждали заявления Президента РФ В.Путина о том, что власти «не заинтересованы в чрезмерном укреплении рубля». Соответственно, именно во вторник-среду российская валюта продемонстрировала заметное ослабление по отношению к доллару. Однако, на наш взгляд, говорить о том, что именно эти заявления оказали давление на курс национальной валюты, вряд ли корректно. Ослабление рубля в середине недели происходило одновременно с коррекцией в других валютах EM, что для нас является еще одним подтверждением того, что на данный момент внешние условия («аппетит к риску» на глобальных рынках) оказывают большее влияние на динамику рубля, нежели внутренние.
Заседание Банка России не сильно изменило ситуацию в рубле
Ключевым событием пятницы прошлой недели стало объявление итогов заседания Банка России. ЦБ понизил ставку на 50 б.п. до 9,25% (большинство экспертов, опрошенных Bloomberg, ожидали снижения на 25 б.п.). Первая реакция в паре доллар/рубль на объявление решения ЦБ была на ослабление рубля. Однако спустя несколько минут российская валюта начала заметно укрепляться на фоне весьма позитивной динамики на рынке ОФЗ.
Понижение ставки от Банка России на большую величину, чем рассчитывал рынок, воспринимается рядом инвесторов как сигнал к более активной фазе нормализации ставок, что способствует притоку спекулятивного капитала на российский долговой рынок. Среднесрочные перспективы рубля, на наш взгляд, после заседания ЦБ РФ серьезно не изменились. Мы считаем, что в ближайшие недели большее влияние на рубль будут оказывать внешние условия. В частности, «аппетит к риску» на глобальных рынках после второго тура выборов во Франции и динамика нефти.
В целом, текущая неделя, приходящаяся между двумя сериями продолжительных выходных в РФ, вероятно, может пройти в не самом активном ключе. Диапазон в 55,80-57,50 руб/долл., в котором пара находится с конца марта, сохраняет актуальность, и в ближайшие дни вероятна консолидация в верхней части этого диапазона. Поскольку на этих выходных состоится второй тур президентских выборов во Франции, а Московская биржа откроется на следующей неделе только в среду, к концу текущей недели возможно сокращение длинных позиций в рисковых активов, в частности, в российском рубле.
https://www.psbank.ru/Informer (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
На прошлой неделе пара доллар/рубль перебралась в верхнюю часть своего месячного диапазона 55,80-57,50 руб/долл. На текущей неделе ожидаем увидеть менее активные торги в российской валюте
Глобальный валютный рынок
Индекс доллара на прошлой неделе не демонстрировал большой активности, оставаясь в диапазоне 98,50-99,20 б.п.
На глобальных рынках на прошлой неделе в целом преобладали оптимистичные настроения после благоприятного исхода первого тура президентских выборов во Франции. Постепенно снижался спрос на защитные активы (treasuries, золото, японскую йену), а пара евро/доллар провела большую часть времени в диапазоне 1,0850-1,0950 долл.
В центре внимания на прошлой неделе находилась налоговая реформа Д.Трампа, но после официального анонса реформы вопросов осталось больше чем ответов
Проект налоговой реформы, анонсированный на прошлой неделе, по большому счету содержит пока только основные положения (снижение корпоративного налога с 35% до 15%, налога на «предприятия сквозного налогообложения» с 39,6% до 15%), при этом не включая в себя информацию о том, чем в таком случае будет финансироваться увеличивающийся за счет этих мер дефицит бюджета. Вероятно, ключевым источником финансирования выпадающих доходов может служить только масштабное увеличение государственного долга, соответственно, на ближайшие месяцы вопрос налоговых стимулов может остаться в подвешенном состоянии.
Пятничная макростатистика по ЕС позитивна, в то время как американские данные несколько огорчили инвесторов
В пятницу были опубликованы ежемесячные данные по инфляции в ЕС, которые продемонстрировали заметный рост. Индекс потребительских цен увеличился с 1,8% до 1,9%, но главным сюрпризом стал рост базовой инфляции с 0,7% сразу до 1,2%. При таком заметном росте базовой инфляции в ближайшие месяцы вероятно постепенное ужесточение риторики европейского регулятора, что становится нашим базовым сценарием в случае позитивного для рынка исходов президентских выборов во Франции.
Первая оценка американского ВВП за 1 квартал, напротив, вышла в негативном ключе – показатель составил всего 0,7% по сравнению с 2,1% в 4 квартале. При этом ожидания дальнейшего монетарного курса со стороны ФРС сильно не изменились – согласно фьючерсам на ставку, рынок оценивает вероятность следующего ее поднятия на июньском заседании в 68,3% (неделей ранее было 69-70%).
Заседание ФРС, статистика по рынку труда США и выборы во Франции будут находиться в центре внимания на этой неделе
Текущая неделя будет наполнена значимыми для рынка событиями, среди которых выделим завтрашнюю публикацию итогов заседания ФРС, пятничные данные по рынку труда США и второй тур президентских выборов во Франции в предстоящие выходные. В совокупности эти события могут сформировать настроения на рынках на ближайшие пару недель.
Поскольку ключевым событием ближайших дней для инвесторов является второй тур президентских выборов во Франции, напомним также, что в среду, 3 мая, состоится заключительный раунд дебатов между двумя оставшимися кандидатами. Последние выступления Марин Ле Пен проходят в уже не таком «резком» формате, как в начале президентской кампании, соответственно, при благоприятном для себя исходе дебатов часть неопределившегося электората может перейти на сторону ультра-правого кандидата. Однако, если взглянуть на оценки букмекеров, то победа Э.Макрона на текущий момент выглядит сверхожидаемой (букмекеры оценивают вероятность его победы в 85%- 90%, а по опросам общественного мнения Макрон наберет во втором туре около 60% голосов).
В последние дни пара евро/доллар держится в диапазоне 1,0850- 1,0950 долл., и мы ожидаем сохранение этого диапазона до конца недели при условии отсутствия явных сюрпризов на заключительном раунде дебатов. В случае победы Макрона во втором туре, ожидаем движения пары евро/доллар в сторону 1,12 долл. Победа Ле Пен (не является для нас базовым сценарием) может оказать масштабное давление на курс евро и способствовать развитию негативных настроений на глобальных рынках.
Локальный валютный рынок
Пара доллар/рубль на прошлой неделе переместилась в верхнюю половину месячного диапазона (55,80-57,50 руб/долл.)
С конца марта пара доллар/рубль проводит большую часть времени в границах 55,80-57,50 руб/долл. В первые дни прошлой недели поддержка для рубля исходила со стороны оптимизма на глобальных рынках после победы Э.Макрона в первом туре президентских выборов во Франции (и на этом фоне роста спроса на рисковые активы) и налогового периода (пик налоговых выплат пришелся на 25 апреля).
Однако во вторник-среду ситуация изменилась – за две торговые сессии российский рубль, мексиканский песо, южноафриканский ранд, бразильский реал снизились к американскому доллару на 1,4%-2,4%, а Emerging market currency index (индекс валют развивающихся стран) откатил от максимальных уровней с мая 2015 г. на 0,8%. Мы склонны расценивать это движение скорее как технический откат, частично связанный с опасениями роста доллара перед объявлением налоговой реформы Д.Трампа, нежели изменением текущих трендов.
Заявления В.Путина в отношении рубля оказали эффект «вербальных интервенций»
Во вторник деловые СМИ активно обсуждали заявления Президента РФ В.Путина о том, что власти «не заинтересованы в чрезмерном укреплении рубля». Соответственно, именно во вторник-среду российская валюта продемонстрировала заметное ослабление по отношению к доллару. Однако, на наш взгляд, говорить о том, что именно эти заявления оказали давление на курс национальной валюты, вряд ли корректно. Ослабление рубля в середине недели происходило одновременно с коррекцией в других валютах EM, что для нас является еще одним подтверждением того, что на данный момент внешние условия («аппетит к риску» на глобальных рынках) оказывают большее влияние на динамику рубля, нежели внутренние.
Заседание Банка России не сильно изменило ситуацию в рубле
Ключевым событием пятницы прошлой недели стало объявление итогов заседания Банка России. ЦБ понизил ставку на 50 б.п. до 9,25% (большинство экспертов, опрошенных Bloomberg, ожидали снижения на 25 б.п.). Первая реакция в паре доллар/рубль на объявление решения ЦБ была на ослабление рубля. Однако спустя несколько минут российская валюта начала заметно укрепляться на фоне весьма позитивной динамики на рынке ОФЗ.
Понижение ставки от Банка России на большую величину, чем рассчитывал рынок, воспринимается рядом инвесторов как сигнал к более активной фазе нормализации ставок, что способствует притоку спекулятивного капитала на российский долговой рынок. Среднесрочные перспективы рубля, на наш взгляд, после заседания ЦБ РФ серьезно не изменились. Мы считаем, что в ближайшие недели большее влияние на рубль будут оказывать внешние условия. В частности, «аппетит к риску» на глобальных рынках после второго тура выборов во Франции и динамика нефти.
В целом, текущая неделя, приходящаяся между двумя сериями продолжительных выходных в РФ, вероятно, может пройти в не самом активном ключе. Диапазон в 55,80-57,50 руб/долл., в котором пара находится с конца марта, сохраняет актуальность, и в ближайшие дни вероятна консолидация в верхней части этого диапазона. Поскольку на этих выходных состоится второй тур президентских выборов во Франции, а Московская биржа откроется на следующей неделе только в среду, к концу текущей недели возможно сокращение длинных позиций в рисковых активов, в частности, в российском рубле.
https://www.psbank.ru/Informer (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter