Сезон публикации квартальной отчетности в США подходит к концу. Статистика радует.
По данным Bloomberg, прирост консолидированной прибыли на акцию (eps) в рамках индекса S&P 500 в 1-м кв. составил 16,5% относительно аналогичного периода прошлого года. Оценка исследовательской организации FactSet более консервативна и составляет +13,6%. Оба варианта являются наибольшим приростом с 3-го кв. 2011 года.
Географический разрез
75% компаний «опередили» консенсус аналитиков по eps, а 64% - по выручке. Наиболее отличились корпорации с большим проникновением на зарубежные рынки (генерируют менее 50% выручки в США). Сильный доллар оказал давление на финансовые результаты, зато глобальный ВВП ускорился.
Интересный факт: на протяжении последних 20 лет динамика доходов S&P 500 неплохо коррелировала с экспортом Южной Кореи. Страна является 6-м по объемам торговым партнером США, в 2016 году совместная торговля между Штатами и КНДР составила $144 млрд. Корея является важным звеном в производственной цепочке на глобальном уровне, продукция многих американских корпораций производится именно там.
Источник: marketwatch.com
Секторальный разрез
Наиболее отличился финансовый сектор – бенефициар улучшения торговой активности на рынке облигаций (+19,9% eps), в аутсайдерах телекомы (-5% eps).
Что это значит для рынка США?
Средней реакцией бумаги в рамках S&P 500 за четыре дня вокруг отчета стали: +1,1% прироста котировок при «опережении» консенсуса по eps, -3,1% просадки при негативных сюрпризах.
Надо понимать, что это «средняя температура по больнице». Так капитализация чипмейкера Nvidia на следующий день после квартального релиза взлетела на 17,5%.
Помимо этого, важна отчетность в комплексе, включая выручку и финансовый прогноз.
Взгляд в будущее
Согласно оценкам FactSet, в перспективе прибыли S&P 500 продолжат расти. На 2-й кв. прогнозируется 6,8% прирост консолидированной eps. Отметим, что на 2-й кв. 68% прогнозов компаний оказались негативными.
А вот список корпораций с наиболее позитивными изменения оценок прибыли на 2-й кв.
По итогам 2017 года речь может идти о 9,9% приросте доходов S&P 500.
О чем говорят мультипликаторы?
Для начала рекомендуем ознакомиться с обзором «Гид по рыночным мультипликаторам: Как оценить компании по аналогии?».
Форвардный P/E индекса S&P 500 (с учетом прогноза по прибыли на 12 мес.) составляет 17,5, что превышает 5- и 10-летние средние (15,2 и 14). Это не «вердикт» о дороговизне рынка США, а некий вспомогательный сигнал. Отчасти столь высокие значения мультипликатора оправданы все еще сверхнизкими ставками ФРС.
В секторальном разрезе наиболее высоки P/E нефтегазового сектора, который не в полной мере оправился от падения нефтяных котировок. Финансовый сектор и сегмент здравоохранения по этому параметру, напротив, смотрятся весьма неплохо.
Небольшой секрет
Отметим, что с ростом прогнозной (форвардной) eps на ближайшие 12 месяцев рос и индекс S&P 500. Вот один из секретов новых рекордов на фондовом рынке США.
При написании материала были использованы данные FactSet.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter