24 мая 2017 Sberbank CIB
Макроэкономическая статистика за апрель не преподнесла много приятных сюрпризов: данные указывают на продолжение постепенного экономического роста. Стабилизация динамики розничных продаж по сравнению с апрелем прошлого года показывает, что потребление населения постепенно увеличивается. В то же время повышение инвестиционной активности (на 2.3% в первом квартале 2017 года по сравнению с первым кварталом 2016 года), вероятно, было сглажено ростом импорта в реальном выражении (на 22% в первом квартале 2017 года по сравнению с первым кварталом 2016 года, по нашим подсчетам. В результате с учетом текущих тенденций рост ВВП, вероятно, будет близок к 1% в 2017 году.
В апреле по сравнению с апрелем 2016 года наблюдалось небольшое улучшение динамики оборота розничной торговли и строительной активности. Оборот розничной торговли в апреле оставался на уровнях апреля прошлого года после снижения на 0.4% в марте по сравнению с мартом 2016 года, однако за 4 месяца 2017 года он все равно упал на 1.4% по сравнению с 4 месяцем 2016 года. Спад активности в строительстве стало менее выраженным и составил 0.4% в апреле по сравнению с апрелем 2016 года против падения на 5.0% в марте по сравнению с мартом 2016 года (за 4 месяца 2017 года спад составил 3.1% по сравнению с 4 месяца 2016 года). Тем не менее эти улучшения отчасти могут быть связаны с эффектом базы сравнения в прошлом году, когда строительство сократилось на 6.1% по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года. В то же время во втором полугодии 2017 года и розничные продажи, и строительство вполне могут вырасти по сравнению со вторым полугодием 2016 года. В сельском хозяйстве и транспортных услугах также отмечался рост: соответственно на 0.8% и 9.4% за апрель по сравнению с апрелем прошлого года и на 0.7% и 6.7% за 4 месяца 2017 года в сравнении с 4 месяцами прошлого года.
В то же время сохранилось расхождение в динамике реальных зарплат и располагаемого дохода. По сравнению с аналогичным периодом прошлого года зарплаты в реальном выражении увеличились на 2.5% за апрель и на 2.4% – за 4 мес. 2017 года, а располагаемый доход снизился соответственно на 7.6% и 2.2%.
http://www.sberbank-cib.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
В апреле по сравнению с апрелем 2016 года наблюдалось небольшое улучшение динамики оборота розничной торговли и строительной активности. Оборот розничной торговли в апреле оставался на уровнях апреля прошлого года после снижения на 0.4% в марте по сравнению с мартом 2016 года, однако за 4 месяца 2017 года он все равно упал на 1.4% по сравнению с 4 месяцем 2016 года. Спад активности в строительстве стало менее выраженным и составил 0.4% в апреле по сравнению с апрелем 2016 года против падения на 5.0% в марте по сравнению с мартом 2016 года (за 4 месяца 2017 года спад составил 3.1% по сравнению с 4 месяца 2016 года). Тем не менее эти улучшения отчасти могут быть связаны с эффектом базы сравнения в прошлом году, когда строительство сократилось на 6.1% по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года. В то же время во втором полугодии 2017 года и розничные продажи, и строительство вполне могут вырасти по сравнению со вторым полугодием 2016 года. В сельском хозяйстве и транспортных услугах также отмечался рост: соответственно на 0.8% и 9.4% за апрель по сравнению с апрелем прошлого года и на 0.7% и 6.7% за 4 месяца 2017 года в сравнении с 4 месяцами прошлого года.
В то же время сохранилось расхождение в динамике реальных зарплат и располагаемого дохода. По сравнению с аналогичным периодом прошлого года зарплаты в реальном выражении увеличились на 2.5% за апрель и на 2.4% – за 4 мес. 2017 года, а располагаемый доход снизился соответственно на 7.6% и 2.2%.
http://www.sberbank-cib.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter