25 мая 2017 Райффайзенбанк | USD|RUB
Аукционы Минфина в среду вновь продемонстрировали слабый интерес к ОФЗ: ведомство смогло разместить бумаги на 29 млрд руб. из предложенных 45 млрд руб. В отличие от предыдущего аукциона Минфин решил не предоставлять существенные ценовые дисконты. Они составили лишь 0.2 п.п. по ценам отсечения. По-видимому, получение дополнительных доходов бюджета (на 1.1 трлн руб. выше плана, исходя из поправок в бюджет 2017 года), а также предстоящее размещение евробондов (по данным СМИ, в ближайшие недели) позволяют ведомству чувствовать себя комфортно, несмотря на падение интереса к ОФЗ, и не предлагать ценовые дисконты, хотя поправки не предполагают урезание плана заимствований.
Низкий спрос на плавающие ОФЗ-24019 в условиях наличия у банков избыточных примерно 200 млрд руб. (неудовлетворенный объем на последнем депозитном аукционе) стал следствием дороговизны этих бумаг. Дисконт к RUONIA – 74 б.п. Банки предпочитают размещать ликвидность или на МБК (РЕПО под залог ОФЗ), или на депозите регулятора (или на корсчете ЦБ для усреднения). Низкий спрос к длинным фиксированным ОФЗ-26219 отражает снижение интереса у нерезидентов. Как мы сообщали, российские бумаги уже не столь привлекательны при такой низкой премии к долгам Индии и Мексики. Это отрицательный фактор для валютного рынка. В случае сохранения подобной тенденции во втором–третьем квартале сужение сальдо текущего счета не будет компенсировано увеличением притока иностранного капитала в ОФЗ.
Если покупателями евробондов выступят резиденты или нерезиденты российского происхождения, эффект на валютный рынок от размещения Минфином евробондов будет таким же, как от покупки валюты Банком России на открытом рынке. А если евробонды купят нерезиденты, то эффект будет аналогичным тратам Резервного фонда. Полученная Минфином валюта уйдет в международные резервы, и на такую же сумму произойдет эмиссия рублей (посредством конвертации валюты напрямую с ЦБ, как это было ранее). Все эти факторы выступают в пользу ослабления рубля.
http://elitetrader.ru/uploads/posts/2011-07/1311097292_logo_rus.gif (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter