Минфин предложит: 26220 (5,5 лет) и 29012 (5,5 лет)

Министерство финансов на сегодняшнем аукционе предложит два выпуска с постоянным и переменным купонным доходом. Среднесрочные 5,5-летние 26220 с погашением в декабре 2022 года объемом 20 млрд руб. и 5,5-летние флоутеры 29012 с погашением в ноябре 2022 года объемом 20 млрд руб. Доходность 26220 на закрытии сложилась на уровне 7,88% годовых, цена 98,55% от номинала. По итогам недели доходность бумаги выросла на 8 бп. Цена флоутера 29012 по итогам вчерашнего дня опустилась с 103,48 до 103,4% от номинала, неделю назад она составляла примерно 103,5% от номинала.

После относительно неудачного предыдущего аукциона, ведомство решило предложить схожую комбинацию ОФЗ, однако сместив акцент на среднесрочные выпуски. В последнее время федеральные заи?мы смотрятся достаточно слабо наряду с другими локальными долгами развивающихся стран. Основная торговая стратегия вокруг суверенных облигации? строилась на ожиданиях подписания нового соглашения между ведущими странами-экспортерами. Однако крупные игроки не удивили рынок по итогам встречи, что привело к частичному сокращению длинных позиции? в секторе углеводородов и внутренних облигациях развивающихся стран. Активнее всего отток капитала происходил в регионах с высокои? реальнои? процентнои? ставкои?, в том числе в России.

В прошлых обзорах мы осторожно придерживались позиции, что Банк России может смягчить монетарные условия на ближаи?шем собрании до 9% годовых – мы сохраняем свои? прогноз. Однако отметим, если отечественныи? регулятор сократит ставку в июне, дальнеи?шии? шаг по нормализации процентнои? политики может состояться лишь в сентябре на фоне возможного обесценения рубля вследствие слабого текущего счета, начала дивидендных истории? и ястребиных риторик западных монетарных властеи?, хотя последнии? фактор не столь однозначныи?.

До начала аукциона кривая ОФЗ находится под осторожным давлением продавцов. Активнее всего рост доходности наблюдается в дальних сериях 26218 и 26221. Кроме того, незначительно дешевеют бумаги со схожим уровнем дюрации размещаемои? серии 26220 – это 26209 и 2611. Серия 26220 по состоянию на 11:40 по мск. торгуется по 7,92% годовых и не предлгает премии к 26209 и 26211.

Флоутер 29012 будет интересен финансовым институтам с консервативнои? инвестиционнои? политикои?. Для другого класса инвесторов мы рекомендуем данныи? выпуск против покупки ОФЗ с фиксированнои? ставкои?, так как флоутер может стать защитным инструментом в период низкои? торговои? активности. 29012 по состоянию на 11:40 по мск. торгуется по 103,2% от номинала.

Прошедшии? налоговыи? период заметно сократил запасы рублевои? ликвидности, однако у банков по-прежнему имеются свободные ресурсы, о чем свидетельствуют успешные итоги депозитного аукциона ЦБ во вторник. При этом регулятор весьма осторожно увеличил лимит на недельном аукционе (+100 млрд руб.), не оказав таким образом дополнительного давления на сократившии?ся после налоговых платежеи? уровень ликвидности.

Минфин предложит: 26220 (5,5 лет) и 29012 (5,5 лет)




Позиционирование выпусков на предстоящем аукционе





Факторный анализ ОФЗ ПД по динамике торгов




Факторный анализ ОФЗ ПК по динамике торгов




Источник http://www.veles-capital.ru/
При копировании ссылка http://elitetrader.ru/index.php?newsid=343564 обязательна
Условия использования материалов

Торговые условия
FxPro отменяет комиссию с пластиковых карт

Торговые условия
Минимальный депозит - отсутствует
Комиссия за пополнение - не взимается
Бонусы до 100% - пожалуйста!