13 июня 2017 УНИВЕР Капитал Бобрик Петр
Мировые тренды
Одной строкой
Р. Дутерте не звал американский спецназ на Филиппины.
Общая картина
После бурного роста акции ушли в боковик. Разрешение конфликта с обвинениями против Д. Трампа позволило доллару отскочить вверх, а облигациям несколько снизиться Товары продолжают оставаться на низах и даже метами продолжают падение.
Сектора
Акции.
Движений не было всю неделю.
При этом цены крутятся у исторических максимумов. Типичное летнее поведение.
Единственным торговым событием было некоторое шевеление в пятницу, которое выразилось в том, что кто-то вышел из NASDAQ и вошел в DOW, из-за чего наметилось расхождение между этими индексами. При этом NASDAQ сильно снизился (одно из сильнейших падений за последнюю пару лет) по итогам недели, а DOW подрос лишь незначительно. Напомним, что цена на разные Apple из индекса NASDAQ сейчас достигли немыслимых высот. Причем в их обеспечении лежат преимущественно гудвиллы, где очень любят прятаться различные пустоты. В этом отношении фиксация прибыли в них всегда вызывает беспокойство опасностью повторения. Особенно перед выходом на лето.
Статистики на неделе было много с большим числом удивлений. Но поскольку они работали в разные стороны, то результирующий вектор отсутствовал. В этом отношении ценовая динамика полностью соответствовала статистике.
Из новостей надо выделить две темы.
Первая была про очередную попытку вывести Д.Трампа на импичмент. Она доминировала в заголовках в начале недели, поскольку казалась реальной. Бывший глава ФБР утверждал, что Д. Трамп принуждал его закрыть расследование против него. Туда же попутно накидали обвинения и про русских хакеров, и вмешательство в американские выборы, да и все что выдвигалось в последние месяцы. Но слушания в конгрессе вылились в очередную истерику по телевизору. Например, была куча вопросов Д. Коми типа «Не кажется ли Вам, чтоб было вмешательство?», «Считаете ли Вы что был русский след?», «Ощущаете ли Вы …?», «Как Вы полагаете …?», «Как Вам кажется…?». И так долбили несколько часов без единого факта. В результате стало ясно, что ничего противоправного не было совершено. Опросы по итогам слушаний показали, что население не верит обоим. Так основным мнением опрошенных было, что Д. Трамп преследовал лишь личные цели, а не думал об улучшения работы гос. аппарата. А Д. Коми превратил ФРБ в орудие собственной карьеры. Это к вопросу уже про ФРС – она чья? И хотя формально полагается продолжить разбирательства, перспективы этого шоу явно затухают. Голливуд нынче не имеет той силы, как в прошлом веке.
Катарский конфликт.
Вторая тема поначалу не воспринималась серьезно, и даже рассматривалась как курьез. Несколько арабских стран, включая доблестные Мальдивы и правительство Ливии (пусть и временное и непонятно правительство какой территории), объявили о разрыве дипотношений с крохотным Катаром. И даже объявили бойкот. В частности были запрещены полеты самолетов над своей территорией. Учитывая, что Катар 80% продовольствия получает из Саудовской Аравии, это привело к разным ужасам вроде панической скупки населением продовольствия и в особенности питьевой воды.
Что же привело к этой буре в стакане воды? Оказалось, что в апреле Катар заплатил выкуп (предположительно в несколько десятков миллиардов долларов) за членов королевской семьи, которые были похищены еще аж в 2015 году на соколиной(!) охоте. И люди реально были возвращены. Хотя выкупы во всем мире происходят систематически, и в том числе и американцами, но вдруг выступил Д. Трамп(!) и в истеричной манере обвинил Катар в финансировании терроризма При этом многие платежи проходили в том числе и через американские банки.
Поначалу это воспринималось как отработка тех 230 млрд, который он получил от саудитов пару недель назад под различные контракты. Саудиты и Катар де факто являются конкурентами на одной суннитской поляне, и поэтому логично, что саудиты руками американцев хотят его подвинуть. Кроме того ливийские деньги от М. Каддафи давно уже проели, надо кого-то еще пограбить. Но оказалось, что дело намного сложнее. Так не вязалось, что в коалиции оказался Египет, которому нечего там искать.
Вдруг(!) как гром средь ясного неба Турция (которая никогда не была другом) прислала в Катар 3000 человек спецназа для его защиты, после чего планы блицкрига с треском провалились. А за Турцией стоит Германия, где одним из главных акционеров Дойче банка является Катар. И которая решила пару недель назад самостоятельно защищать Европу без (против?) американцев. Далее Катар срочно поддержал Иран, который собираются принимать в ШОС после только что принятых Пакистана и Индии. После этого пошли разговоры про создание газовой ОПЕК, поскольку Россия и Катар совместно держат до трети газа в мире. И вдруг оказалось, что по теме соколиной охоты два года назад мир раскололся надвое по линии НАТО – ШОС. А точнее все против всех, поскольку здесь одновременно присутствует несколько линий локальных конфликтов, в том числе такого значительного как между США и Евросоюзом. И дело запахло третьей мировой.
В этой связи надо упомянуть одну конспирологическую теорию. Филлипинский лидер Р Дутерте решил быть независимым и нарушил большое число прежних договоренностей. В том числе и с Америкой. Через некоторое время выяснилось, что он никому не нужен. И даже рассматривается многими как желанная добыча. А деньги ему были очень нужны. И вот тут всплыла тема про 8 тыс. тонн (!!!) золота у Филиппин. Их происхождение неясно, как и сам факт того, чье именно это золота. Ведь объем очень значителен для такой маленькой страны. Согласно слухам, Р.Дутерте передал часть золота Катару на хранение под получения ликвидности. Поскольку Катар относится в зоне ФРС, то там сразу под это обеспечение выпустили деривативов. Операция привычная (гугли золото суверенов) и я бы сказал рутинная. Сумма не называется, но можно прикинуть. Исходя из прошлой практики, обычно берется плечо от 10 до 100. 10 для мелких стран вроде Катара. Для ФРС это не солидно и более подходит 100. Откуда получаем сумму около 3(!!!) триллионов долларов. Это Вам не соколиная охота, из-за нее вполне могут сцепиться сильные мира сего.
Проблема была в том, что (опять же согласно слухам), аккурат 1 апреля Катар сам наштамповал под это золото деньжат. И именно из этих денег заплатил выкуп за членов королевской семьи. И тем самым, с точки зрения ФРС, украл его золото.
Также ходят слухи, что Р. Дутерте хотел забрать золото обратно. И просил Китай дать корабли сопровождения для транспортировки, но последний отказался. Также есть слухи, что он прилетал с этой просьбой в Москву. Но в этот момент на Филиппинах вдруг появились террористы и захватили г. Марави, из-за чего переговоры сорвались, а он срочно вылетел обратно. В субботу Евроньюс и Рейтерс сообщили, что Америка выслала войска на помощь Филиппинам, но они пока не принимают участия в боях, ограничиваясь всяким кашеварением и связью. Но уже утром в воскресенье Р Дутерте сказал, что никого не звал и узнал об американцах из газет.
Если верить это гипотезе, то уж очень много чего сходится. И почему Д.Трамп де факто отсутствовал на слушаниях в Конгрессе, хотя дело шло о его импичменте. И почему Катар провел переговоры с С.Лавровым. И турецкий спецназ. И террористы в Филиппинах. И выкуп вкупе с происхождением денег для него в Катаре. И обвинения в терроризме. Все-таки сумма в три триллиона очень значительна.
Но главный вопрос – где золото Р.Дутерте? – остался подвешенным. И пока он не решится, конфликт будет нарастать. А учитывая накаленную политическую обстановку в мире, это очень опасно.
Продолжение раздела «акции».
Европейские индексы показали динамику, отличную от американской. Они умеренно снижались до четверга и отыграли назад все потери в пятницу. Такое поведение полностью соответствует новостному фону. Ведь до четверга нагнеталась истерия с Д Коми, а в четверг напряженность спала. Кроме того в четверг заседал ЕЦБ, где М. Драги пообещал продолжить QE, что положительно для Европы. А также на выборах в Великобритании ожидаемо провалилась консервативная партия с ее фикс идеями Брексита. В результате Европейские индексы, как и американские, также остались у верхов, но через небольшую коррекцию внутри недели.
Значительно на неделе подрос, а точнее отскочил от недавних минимумов шанхайский индекс. Статистика в виде торгового баланса была нейтральной для Китая. Поэтому данное движение скорее является чисто техническим в виде продолжения темы китайских интервенций пару недель назад.
Развивающиеся страны по-разному. Азиатские уверенно росли. Корея и Гонконг даже обновили многолетние максимумы. Напротив, в Латинской Америке доминировали снижения и цены у локальных минимумов. В сумме также без изменений.
Переходя к прогнозам, прежде всего отметим наступление лета, ведь ценообразование в это время года имеет свои особенности. Например, в пониженной волатильности. Но конкретно в текущей ситуации с сильным ростом зимой и пребыванием на исторических максимумах сохраняются высокие риски выхода из «перегретых» акций, вроде того, что мы видели в пятницу по индексу NASDAQ. В этой связи хотел бы показать пару тревожных сигналов.
Прежде всего, в отличие от сохраняющейся тенденции роста числа рабочих мест в целом по экономике США, крупнейшие компании из индекса S&P начали планомерное снижение
Другими словами растет лишь занятость в средних и мелких бизнесах, что очень неустойчиво. Также на двухлетнем минимуме темпы роста зарплаты, что противоречит тезису о сжатии американского трудового рынка.
Также продолжается падение американского индекса удивлений – на неделе новый годовой минимум
Так в очень хорошем последнем ISM по услугам вдруг в отрицательную зону вышла ценовая компонента. Другими словами производители не могут поднять цены без падения ордеров.
Ну а главным раздражителем на ближайшее время является вероятный подъем ставки на ближайшем заседании ФРС. Оно будет третьим по счету. А история учит нас, что лишь три раза за полтора века после третьего поднятия не наступала рецессия.
А во всех остальных случаях начинались проблемы. Которых сейчас хватает и без поднятия ставки
Валюты
Долларовый индекс оставался у минимумов до четверга. Далее на разрешении ситуации с Д. Коми, голубином заседании ЕЦБ, и обвале фунта он локально отскочил вверх.
Евро крайне незначительно снизилось против доллара – не более фигуры за неделю.
На заседании ЕЦБ по существу ничего нового. Ставку оставили на прежнем нулевом уровне. Напомним, это означает, что по депозитам по-прежнему минусовая ставка -0,4%. Но бегства капиталов почему-то не наблюдается. Объем выкупа активов сохранили на прежнем уровне 60 млрд. И вообще не собираются отказываться от стимулирования. Отвечая на вопрос о возможности снижения объема скупки активов в сентябре, М. Драги сказал: "Это не обсуждалось".
Из неожиданностей отметим снижение прогноза ЕЦБ по ценам на нефть до 51,6 долларов за баррель. Из-за этого общие инфляционные показатели снизились. Согласно плану прогнозов ЕЦБ в 2017, 2018 и 2019 гг. ожидается рост потребительских цен примерно на 1,5%. Опубликованные в марте прогнозы предполагали рост на 1,7%, 1,6% и 1,7% соответственно. Но зато темпы роста ВВП были незначительно повышены.
Главным движением на форексе за неделю стало падение британского фунта. Причем все оно свершилось в пятницу после провальных для консерваторов выборов в парламент.
Несколько странно, поскольку подобный результат прогнозировался еще неделю назад и поэтому не мог стать неожиданностью. Тем не менее, в пятницу фунт потерял против доллара около двух фигур. Примечательно, что Т. Мэй продолжает корчить хорошую мину при плохой игре, утверждая, что все сделано правильно. Ведь ей удалось договориться с ирландской партией о коалиции и сохранении контроля над парламентом. Но от нее уже ушло три ее советника.
Результат выборов в Великобритании ставит Brexit под вопрос. А точнее Великобитания теперь разобщена перед брекситом, в то время как Евросоюз сплочен. Почти все евро топы высказались язвительно по этому поводу. В частности Ж.Юнкер уже предложил Великобритании начать переговоры хоть пол девятого в понедельник.
В целом неделя была очень подавленной на форексе.
Укрепление китайского юаня прекратилось. Но в долгосрочной перспективе предпосылки для этого сохраняются. В отличие от прошлого года золотовалютные резервы Китая престали обвально падать и вернулись в положительную зоне по темпам
За неделю изменение чисто символическое. За него отыгрываются криптовалюты. Так новый максимум по биткоину.
Это безумие. Так в последнем квартале отмечено сильное нарастание стоимости транзакций биткоина, что очень критично для его стоимости.
Товарные валюты не имели определенной динамики. Можно выделить рост австралийского доллара и мексиканского песо на внутренней статистике. Причем по песо не просто достигнут новый многомесячный максимум против доллара, но и пробиты уровни до американских выборов в ноябре прошлого года.
А вот российский рубль несколько ослаб на упавшей нефти.
Изменение небольшое, движение пока продолжается в канале. Одной из причин отскока от низов может являться падение биржевой короткой позиции
Похоже, словестные интервенции российский топов начинают действовать.
Облигации
Длинные американские облигации слабо изменялись всю неделю. И только в пятницу на разрешении ситуации с американским слушанием в конгрессе они потеряли около полутора фигур.
Это сильнейшее снижение за несколько месяцев. И вполне логичное в свете произошедший событий. В той или иной степени снижения произошли и под другим облигациям.
В целом по бумагам фиксированной доходности продолжается дефляционный тренд с начала года. Это выражается, в частности, в выравнивании кривой доходностей. На неделе не только очередной многомесячный минимум, но и сильное падение спреда 10/2.
На неделе снова в отрицательную зону нырнули американские доходности за вычетом инфляции
Как уже говорилось ранее, основным на предстоящей неделе станет заседания ФРС. В связи с этим часто можно услышать сравнения двух способов ожидаемого сокращения активов банка – в виде ограничений на максимальное снижения (планка) или в процентах. Но, как показывают расчеты, оба варианта слабо различаются по размеру.
Среди прочих новостей выделим решение крупнейшего испанского банка Santander Bank выкупить за 1 евро Banco Popular, который давно находится в предбанкротном состоянии.
Товары
Товарная группа несколько снизила темпы падения после обвала неделе ранее, но от низов не отскочила. Очень похоже на временную консолидацию. При этом промышленная подгруппа продолжила снижение.
Энергетика
Энергетика подложила падение. Наибольшее движение прошло в среду после выхода отчета по американским запасам. По всем группам был сильный рост более трех миллионов баррелей общим нарастанием около +10 млн. И что особенно неприятно – это первое за пару месяцев увеличение запасов по нефти
В результате в среду падение по WTI падение более -5,5% за день. Несмотря на снижение, пока рынки не очень верят в продолжение падение. А точнее в продолжительность падения. Так резко возросла крутизна фьючерсной кривой, вплоть до отрицательных значений
С технической точки зрения цены очень тревожно прижались в 48 уровню по сорту Brent. Не исключен пробой, и дальнейшее удержание цены до истечения текущего контракта. А дальше можно и отскочить выше 50. Т.е. типичное биржевое манипулирование крупными игроками.
Металлы
Промышленные металлы в целом остаются у минимумов. При этом по олову было даже сильное снижение. Единственным исключением стала медь, где одновременно совпала очередная забастовка в Чили и рост спроса из Китая. Но пока это именно исключение и не определяет направление группы.
Золото на падении облигаций прервало рост, и также отскочила вниз. Уровень 1300 остался целым. Ждем повышения ставки ФРС.
Зерновые
Приблизительно с середины недели пошел ценовой всплеск. Пшеница подскакивала до 455, кукуруза до 395. В основе движения наступающая жара на среднем западе. Так на следующей неделе в Южной Дакоте ожидается температура +38, а в главном пшеничном штате северная Дакота – 32 градуса.
Но продолжение ралли пока сомнительно. Прежде всего, отличные урожаи в остальном мире. Так хорошие прогнозы приходит из Европы и прежде всего и Франции. И продолжение жары в США - пока не главный сценарий.
Примечательно, что на таком росте весьма умеренно подросла соя. Она даже не смогла дойти до 1000. Аномальной жары на юге пока не отмечается. На этих соображения пятница даже показала умеренную черную дневную свечку.
Софты
В целом умеренно вниз.
Кофе
Нового минимума не было, но цены прижались к низам. Пока без движений, и поэтому без новостей. Ордера и соображения прежние.
Завершенные сделки в 2017. Март продажа 144. Покупка 156, итог -12пунктов.
Текущие сделки: Нет.
Позиция: Нет. Вариационка нет.
Ордера. Май Продажа 139, стоп 144. Покупка 118. Выход из покупки 123
Какао
Уже в понедельник наша покупка взялась. И если бы выход был бы 2050, то уже зафиксировали бы прибыль и снова бы взялись. Цену заколбасило вокруг 2000 уровня на высокой волатильности. Это говорит о нарастающей борьбе между покупателями и продавцами с диапазоном около 100 долларов. Но из этого следует неприятный вывод, что продавцы еще не закончились и даже может быть обновлением минимума. В этих условиях не следует бесшабашно верить в скорый рост. Несколько понизим вход.
Завершенные сделки в 2017. Март покупка 2150, выход 1990, итог -160. // Май покупка 1960. Май. Покупка 1760. Выход 1844. Итог -32. // Июнь покупка 1810, выход 1940, итог +130. // Июнь покупка 1930, выход 2040, итог +110.
Сделки на неделе: Июнь покупка 1960.
Позиции: нет. Вариационка +60.
Ордера. Июнь вторая покупка 1900. Закрытие лонга 2050. В этом случае покупка 1980.
Сахар
Ордера были очень правильные. Отскока вверх почти не было, тем не менее мы смогли выйти почти по недельному максимуму. Фундаментальные новости говорят о хорошей погоде и обильным поставкам сахара из Индии. В этих условиях можно агрессивно понизить продажу. Да и понизить покупку от последнего минимума.
Завершенные сделки в 2017. Март. Продажа 19,9, закрытие 20,2. Итог -0,3. // Июнь. Продажа 16,40, покупка 15,70, Итог +0,7. // Июнь. Покупка 14,10, выход 14,2, итог +0,1.
Текущие сделки: Июнь. Покупка 14,10.
Позиция: Июнь. Покупка 14,10. Вариационка -3,6.
Ордера. Июнь. Закрытие лонга 14,2. Продажа 15,4.
Апельсиновый сок
Первая белая недельная свеча с начала мая. Цена закрылась на линии нисходящего тренда с середины марта, но пробоя пока нет. Дождемся более определенной картинки.
Завершенные сделки в 2017. Май. Покупка 176. Продажа 162, Итог -14 //
Сделки на неделе. Нет.
Позиции: Нет. Вариационка. Нет.
Ордера. Нет
Хлопок
Цены продолжают прижиматься к 75 уровню без малейшей попытки отскочить. Такого не бывает при свободном ценообразовании, тем более что фундаментально, исходя и запасов, цены должны быть не менее 90 центов. Он кем-то контролируется. В этих условиях очень легко нарваться на пробой 75 уровня и уйти вниз еще пунктов на пять. Тем более что подходим к экспирации ближайшего контракта. Ставим выход с убытком и стоп ниже 75.
Завершенные сделки в 2017. Март. Продажа: 74,9, покупка 74,2, итог +0,5. Май. покупка 74,6, продажа 76,7. итог. +2,1 цента.
Сделки на неделе. нет
Позиция. Июнь, покупка 78,1. Вариационка -1,1.
Ордера. Июнь, выход из лонга 76,7. Стоп74,8
Макроэкономические показатели
Статистики было много с большим числом удивлений. Но ее результирующая скорее нейтральна.
С положительной стороны надо выделить американские оптовые запасы, германский промышленный выпуск, европейскую розницу, британский торговый баланс, китайские деловые настроения сфере услуг.
Негативными были переоценка японского ВВП, немецкие заказы и американские товары длительного потребления, промышленность в Великобритании, потребительский кредит, китайские цены.
ВВП
Последняя оценка японского ВВП за первый квартал практически не изменилась
Но ожидания были выше почти в два раза +2,4%, из-за чего возникло сильное разочарование. Сам результат неплохой.
Очередная оценка европейского ВВП за первый квартал выросла на десятую
Ожидания были на десятую ниже, но без сильного удивления. Годовое изменение +1,9%. Нейтральный отчет.
Безработица
Недельные американские данные вышли нейтральными
Чуть повыше ожиданий, но без удивлений.
Промышленность.
Американские заказы снизились в апреле на -0,2%, что случилось первый раз с ноября прошлого года. Результат был ожидаем и удивлений не вызвал. Тем более, что корневая компонента без транспорта, наоборот, вернулась в положительную зону
Другими словами, с большой вероятностью снижения носило временный конъюнктурный характер.
Тем не менее, результаты по товарам длительного пользования также показывают некоторое ослабление, причем более значительное -0,8%. И по этому показателю также снижение и по корневой компоненте
А сумма изменений с января приводит к нулевому изменению.
Суммируя, отчеты показали некоторое ослабление темпов роста промышленного сектора.
Немецкие промышленные заказы снизились в апреле на-2,1%. Значительно ниже ожиданий -0,4%.
В последние месяцы крупные отрицательные значения зачастили. Так до сих пор не отбито январское падение -7,4%. Из-за чего с начала года пока уверенный минус.
Результат помимо разочарования в целом противоречит хорошей немецкой статистике. Поэтому не исключаю в следующем месяце улучшения значения
Сам немецкий промышленный выпуск вышел неплохим.
Это в два раза выше мартовского снижения -0,4% и сильно выше ожиданий +0,5%. Тем самым в отличии от заказов, динамика германской промышленности уверенно положительная. Пока тревожиться не о чем.
В Великобритании после трех месяцев крупных снижений объема промышленного выпуска, появился первый плюс. Пока всего +0,2%. В результате этого не хватило на позитив, поскольку ожидания были +0,8%. Кстати, даже это лишь наполовину бы отыграло бы предыдущее снижение. Поэтому отчет признан весьма скверным.
Хотя есть гипотеза, что помесячные снижения закончились, но годовая динамика уже просто обвальная
По этому показателю также разочарование, поскольку ожидалось -0,2%. А тут еще и потеря большинства консерваторами в парламенте в результате «гениальных» политических маневров Т. Мэй, возомнившей себя реинкарнацией М.Тэтчер. Теперь Великобритании угрожает не просто Брексит, но и очень плохой Брексит, вплоть до колонии Евросоюза в перспективе.
В США достигнут двухлетний минимум по темпам изменений оптовых запасов.
Отчет неожиданно хорош со всех сторон.
Ожидания были -0,1%, что привело к сильному положительному удивлению, хотя сам показатель относится только ко вторичным по своему значению.
У результата очень хорошее толкование с точки зрения прочей статистики. С учетом текущего момента это не признак снижения экономической активности, а наоборот признак ее роста. Напомним, что в США в марте промышленный выпуск увеличился на +0,5%, и еще на +1,0% в апреле. Т.е запасы наоборот должны были бы вырасти. Значит очень хороший спрос.
Строительство.
На неделе не было особой статистики. Но достигнут очень важный качественный результат. Впервые с ипотечного кризиса число считающих, что наступило время продавать недвижимость, сравнялось с числом, желающих ее купить.
Это очень неприятный факт, который может послужить основанием для постепенного окончания фазы роста сектора. Ведь нехватки жилья уже нет.
Потребительский спрос: продажи, расходы, доходы.
Европейские розничные продажи поросли на +0,1% в апреле, что почти совпало с ожиданиями. Хотя изменение небольшое, но за счет эффекта базы годовой рост обновил локальный максимум
И по этому показателю было небольшое положительное удивление. Поскольку изменений не ожидалось.
Очень неприятные цифры пришли от потребительского кредита, который показал худшее значение с 2012 года, т.е. за пять лет
Больших изменений не ждали - чуть похуже, чем в прошлый раз около +15,5 млрд., из-за чего возникло очень сильное разочарование. Плюс негатив само значение отчета.
Как уже говорилось в прошлых обзорах, американская кредитная активность ухудшается с начала года по непонятным причинам. И сектор потребительских кредитов в этом отношении не является исключение. Хотя это очень негативный отчет, но есть оптимистичная точка зрения, что у покупателей теперь намного лучше ситуация с личными доходами. Что и позволяет им меньше занимать при прежних уровнях трат. Действительно, как иначе объяснить очень высокие значения потребительской уверенности.
Финансовые потоки
Японский платежный баланс остается устойчивым и положительным
Чуть повыше ожиданий, но без удивлений.
Практически без изменений и в Германии по торговому балансу
Чуть меньше ожиданий +20,3 млрд. И «всего» в два раза меньше Китая
Так что Д. Трамп прав про Германию, ворующую американские рабочие места. Как и К. Лагард, которая обвиняла Германию в подрыве мирового финансового порядка.
Британский торговый баланс после двух месяцев обновлений исторических минимумов, наконец, отскочил вверх
Примечательно, но именно в апреле фунт стал укрепляться, т.е. движение против валютного фактора.
Ожидания были намного хуже около -12 млрд, что недалеко от нижней границы. Поэтому сильное положительное удивлении. Но если брать среднее за последний квартал, то получаем -11,0 – 12,0 млрд. в месяц. А то означает продолжение умеренного нисходящего тренда. Это не перелом, а лишь отдельное улучшение. И с учетом прошедших выборов и Брексита перспективы пока весьма удручающие.
Индексы деловых настроений.
Европейский PMI в услугах почти не изменился в мае
Значение уверенно положительное, но без удивлений
Британский CIPS в мае снизился на -2,0 пункта
Ожидания были 55, что привело к разочарованию. Причин для снижения хоть отбавляй: закон о деменции, провалы на переговорах с Евросоюзом по брекситу, падение экономической статистики. Отчет вышел аккурат перед внеочередными выборам, что дополнительно надавило на настроения.
Но, несмотря на все проблемы значение остается уверенно положительным, предполагающим дальнейший рост британской экономики.
Американские услуги по версии ISM незначительно откатили от верхов
Удивлений нет. Но значение очень высокое, обещающее продолжение банкета на фондовых рынках
Китай
В отличии от промышленной компоненты, услуги уверенно подросли в мае
Совпадение, но после этого отчета в понедельник многие финансовые индикаторы улучшались течение нескольких дней.
Китайский торговый баланс практически не изменился по сравнению с апрельскими данными
Ожидались цифры несколько побольше около +46,0 млрд., но без сильного удивления. Соотношение экспорта и импорта также изменились слабо, что не позволяет сделать вывод о росте или замедлении темпов роста китайской экономики. С этой точки зрения нейтральный отчет.
Весьма скорбные данные по потребительским ценам в мае – -0,1% - в отрицательной зоне.
При этом ожидалось еще хуже -0,2%, т.е. отчет формально не был негативным. Но в абсолютных значениях ситуация удручающая. В апреле было +0,1%, т.е. по сумме двух месяцев ноль. А до этого было еще два минуса -0,2% и -0,3%. Если бы не доблестный январь с его приростом более процента, с начала года была бы уверенно минусовая динамика. Только за счет успехов в прошлом году пока удается удерживать положительную годовую динамику около +1,5%, что даже на целых три десятых выше апрельского значения.
Одним словом, война ставок для Китая не проходит бесследно.
С оптовыми ценами ситуация формально получше – годовой прирост более пяти процентов
Но за последний месяц темп потерял почти процент, а с февральского пика падеж целых-3,3%. Стремительное наступление дефляции на Китай на фоне пока еще хороших, но прошлых темпов инфляции.
Летом традиционно деловая активность падает. А с ней и инфляция
https://univer.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Одной строкой
Р. Дутерте не звал американский спецназ на Филиппины.
Общая картина
После бурного роста акции ушли в боковик. Разрешение конфликта с обвинениями против Д. Трампа позволило доллару отскочить вверх, а облигациям несколько снизиться Товары продолжают оставаться на низах и даже метами продолжают падение.
Сектора
Акции.
Движений не было всю неделю.
При этом цены крутятся у исторических максимумов. Типичное летнее поведение.
Единственным торговым событием было некоторое шевеление в пятницу, которое выразилось в том, что кто-то вышел из NASDAQ и вошел в DOW, из-за чего наметилось расхождение между этими индексами. При этом NASDAQ сильно снизился (одно из сильнейших падений за последнюю пару лет) по итогам недели, а DOW подрос лишь незначительно. Напомним, что цена на разные Apple из индекса NASDAQ сейчас достигли немыслимых высот. Причем в их обеспечении лежат преимущественно гудвиллы, где очень любят прятаться различные пустоты. В этом отношении фиксация прибыли в них всегда вызывает беспокойство опасностью повторения. Особенно перед выходом на лето.
Статистики на неделе было много с большим числом удивлений. Но поскольку они работали в разные стороны, то результирующий вектор отсутствовал. В этом отношении ценовая динамика полностью соответствовала статистике.
Из новостей надо выделить две темы.
Первая была про очередную попытку вывести Д.Трампа на импичмент. Она доминировала в заголовках в начале недели, поскольку казалась реальной. Бывший глава ФБР утверждал, что Д. Трамп принуждал его закрыть расследование против него. Туда же попутно накидали обвинения и про русских хакеров, и вмешательство в американские выборы, да и все что выдвигалось в последние месяцы. Но слушания в конгрессе вылились в очередную истерику по телевизору. Например, была куча вопросов Д. Коми типа «Не кажется ли Вам, чтоб было вмешательство?», «Считаете ли Вы что был русский след?», «Ощущаете ли Вы …?», «Как Вы полагаете …?», «Как Вам кажется…?». И так долбили несколько часов без единого факта. В результате стало ясно, что ничего противоправного не было совершено. Опросы по итогам слушаний показали, что население не верит обоим. Так основным мнением опрошенных было, что Д. Трамп преследовал лишь личные цели, а не думал об улучшения работы гос. аппарата. А Д. Коми превратил ФРБ в орудие собственной карьеры. Это к вопросу уже про ФРС – она чья? И хотя формально полагается продолжить разбирательства, перспективы этого шоу явно затухают. Голливуд нынче не имеет той силы, как в прошлом веке.
Катарский конфликт.
Вторая тема поначалу не воспринималась серьезно, и даже рассматривалась как курьез. Несколько арабских стран, включая доблестные Мальдивы и правительство Ливии (пусть и временное и непонятно правительство какой территории), объявили о разрыве дипотношений с крохотным Катаром. И даже объявили бойкот. В частности были запрещены полеты самолетов над своей территорией. Учитывая, что Катар 80% продовольствия получает из Саудовской Аравии, это привело к разным ужасам вроде панической скупки населением продовольствия и в особенности питьевой воды.
Что же привело к этой буре в стакане воды? Оказалось, что в апреле Катар заплатил выкуп (предположительно в несколько десятков миллиардов долларов) за членов королевской семьи, которые были похищены еще аж в 2015 году на соколиной(!) охоте. И люди реально были возвращены. Хотя выкупы во всем мире происходят систематически, и в том числе и американцами, но вдруг выступил Д. Трамп(!) и в истеричной манере обвинил Катар в финансировании терроризма При этом многие платежи проходили в том числе и через американские банки.
Поначалу это воспринималось как отработка тех 230 млрд, который он получил от саудитов пару недель назад под различные контракты. Саудиты и Катар де факто являются конкурентами на одной суннитской поляне, и поэтому логично, что саудиты руками американцев хотят его подвинуть. Кроме того ливийские деньги от М. Каддафи давно уже проели, надо кого-то еще пограбить. Но оказалось, что дело намного сложнее. Так не вязалось, что в коалиции оказался Египет, которому нечего там искать.
Вдруг(!) как гром средь ясного неба Турция (которая никогда не была другом) прислала в Катар 3000 человек спецназа для его защиты, после чего планы блицкрига с треском провалились. А за Турцией стоит Германия, где одним из главных акционеров Дойче банка является Катар. И которая решила пару недель назад самостоятельно защищать Европу без (против?) американцев. Далее Катар срочно поддержал Иран, который собираются принимать в ШОС после только что принятых Пакистана и Индии. После этого пошли разговоры про создание газовой ОПЕК, поскольку Россия и Катар совместно держат до трети газа в мире. И вдруг оказалось, что по теме соколиной охоты два года назад мир раскололся надвое по линии НАТО – ШОС. А точнее все против всех, поскольку здесь одновременно присутствует несколько линий локальных конфликтов, в том числе такого значительного как между США и Евросоюзом. И дело запахло третьей мировой.
В этой связи надо упомянуть одну конспирологическую теорию. Филлипинский лидер Р Дутерте решил быть независимым и нарушил большое число прежних договоренностей. В том числе и с Америкой. Через некоторое время выяснилось, что он никому не нужен. И даже рассматривается многими как желанная добыча. А деньги ему были очень нужны. И вот тут всплыла тема про 8 тыс. тонн (!!!) золота у Филиппин. Их происхождение неясно, как и сам факт того, чье именно это золота. Ведь объем очень значителен для такой маленькой страны. Согласно слухам, Р.Дутерте передал часть золота Катару на хранение под получения ликвидности. Поскольку Катар относится в зоне ФРС, то там сразу под это обеспечение выпустили деривативов. Операция привычная (гугли золото суверенов) и я бы сказал рутинная. Сумма не называется, но можно прикинуть. Исходя из прошлой практики, обычно берется плечо от 10 до 100. 10 для мелких стран вроде Катара. Для ФРС это не солидно и более подходит 100. Откуда получаем сумму около 3(!!!) триллионов долларов. Это Вам не соколиная охота, из-за нее вполне могут сцепиться сильные мира сего.
Проблема была в том, что (опять же согласно слухам), аккурат 1 апреля Катар сам наштамповал под это золото деньжат. И именно из этих денег заплатил выкуп за членов королевской семьи. И тем самым, с точки зрения ФРС, украл его золото.
Также ходят слухи, что Р. Дутерте хотел забрать золото обратно. И просил Китай дать корабли сопровождения для транспортировки, но последний отказался. Также есть слухи, что он прилетал с этой просьбой в Москву. Но в этот момент на Филиппинах вдруг появились террористы и захватили г. Марави, из-за чего переговоры сорвались, а он срочно вылетел обратно. В субботу Евроньюс и Рейтерс сообщили, что Америка выслала войска на помощь Филиппинам, но они пока не принимают участия в боях, ограничиваясь всяким кашеварением и связью. Но уже утром в воскресенье Р Дутерте сказал, что никого не звал и узнал об американцах из газет.
Если верить это гипотезе, то уж очень много чего сходится. И почему Д.Трамп де факто отсутствовал на слушаниях в Конгрессе, хотя дело шло о его импичменте. И почему Катар провел переговоры с С.Лавровым. И турецкий спецназ. И террористы в Филиппинах. И выкуп вкупе с происхождением денег для него в Катаре. И обвинения в терроризме. Все-таки сумма в три триллиона очень значительна.
Но главный вопрос – где золото Р.Дутерте? – остался подвешенным. И пока он не решится, конфликт будет нарастать. А учитывая накаленную политическую обстановку в мире, это очень опасно.
Продолжение раздела «акции».
Европейские индексы показали динамику, отличную от американской. Они умеренно снижались до четверга и отыграли назад все потери в пятницу. Такое поведение полностью соответствует новостному фону. Ведь до четверга нагнеталась истерия с Д Коми, а в четверг напряженность спала. Кроме того в четверг заседал ЕЦБ, где М. Драги пообещал продолжить QE, что положительно для Европы. А также на выборах в Великобритании ожидаемо провалилась консервативная партия с ее фикс идеями Брексита. В результате Европейские индексы, как и американские, также остались у верхов, но через небольшую коррекцию внутри недели.
Значительно на неделе подрос, а точнее отскочил от недавних минимумов шанхайский индекс. Статистика в виде торгового баланса была нейтральной для Китая. Поэтому данное движение скорее является чисто техническим в виде продолжения темы китайских интервенций пару недель назад.
Развивающиеся страны по-разному. Азиатские уверенно росли. Корея и Гонконг даже обновили многолетние максимумы. Напротив, в Латинской Америке доминировали снижения и цены у локальных минимумов. В сумме также без изменений.
Переходя к прогнозам, прежде всего отметим наступление лета, ведь ценообразование в это время года имеет свои особенности. Например, в пониженной волатильности. Но конкретно в текущей ситуации с сильным ростом зимой и пребыванием на исторических максимумах сохраняются высокие риски выхода из «перегретых» акций, вроде того, что мы видели в пятницу по индексу NASDAQ. В этой связи хотел бы показать пару тревожных сигналов.
Прежде всего, в отличие от сохраняющейся тенденции роста числа рабочих мест в целом по экономике США, крупнейшие компании из индекса S&P начали планомерное снижение
Другими словами растет лишь занятость в средних и мелких бизнесах, что очень неустойчиво. Также на двухлетнем минимуме темпы роста зарплаты, что противоречит тезису о сжатии американского трудового рынка.
Также продолжается падение американского индекса удивлений – на неделе новый годовой минимум
Так в очень хорошем последнем ISM по услугам вдруг в отрицательную зону вышла ценовая компонента. Другими словами производители не могут поднять цены без падения ордеров.
Ну а главным раздражителем на ближайшее время является вероятный подъем ставки на ближайшем заседании ФРС. Оно будет третьим по счету. А история учит нас, что лишь три раза за полтора века после третьего поднятия не наступала рецессия.
А во всех остальных случаях начинались проблемы. Которых сейчас хватает и без поднятия ставки
Валюты
Долларовый индекс оставался у минимумов до четверга. Далее на разрешении ситуации с Д. Коми, голубином заседании ЕЦБ, и обвале фунта он локально отскочил вверх.
Евро крайне незначительно снизилось против доллара – не более фигуры за неделю.
На заседании ЕЦБ по существу ничего нового. Ставку оставили на прежнем нулевом уровне. Напомним, это означает, что по депозитам по-прежнему минусовая ставка -0,4%. Но бегства капиталов почему-то не наблюдается. Объем выкупа активов сохранили на прежнем уровне 60 млрд. И вообще не собираются отказываться от стимулирования. Отвечая на вопрос о возможности снижения объема скупки активов в сентябре, М. Драги сказал: "Это не обсуждалось".
Из неожиданностей отметим снижение прогноза ЕЦБ по ценам на нефть до 51,6 долларов за баррель. Из-за этого общие инфляционные показатели снизились. Согласно плану прогнозов ЕЦБ в 2017, 2018 и 2019 гг. ожидается рост потребительских цен примерно на 1,5%. Опубликованные в марте прогнозы предполагали рост на 1,7%, 1,6% и 1,7% соответственно. Но зато темпы роста ВВП были незначительно повышены.
Главным движением на форексе за неделю стало падение британского фунта. Причем все оно свершилось в пятницу после провальных для консерваторов выборов в парламент.
Несколько странно, поскольку подобный результат прогнозировался еще неделю назад и поэтому не мог стать неожиданностью. Тем не менее, в пятницу фунт потерял против доллара около двух фигур. Примечательно, что Т. Мэй продолжает корчить хорошую мину при плохой игре, утверждая, что все сделано правильно. Ведь ей удалось договориться с ирландской партией о коалиции и сохранении контроля над парламентом. Но от нее уже ушло три ее советника.
Результат выборов в Великобритании ставит Brexit под вопрос. А точнее Великобитания теперь разобщена перед брекситом, в то время как Евросоюз сплочен. Почти все евро топы высказались язвительно по этому поводу. В частности Ж.Юнкер уже предложил Великобритании начать переговоры хоть пол девятого в понедельник.
В целом неделя была очень подавленной на форексе.
Укрепление китайского юаня прекратилось. Но в долгосрочной перспективе предпосылки для этого сохраняются. В отличие от прошлого года золотовалютные резервы Китая престали обвально падать и вернулись в положительную зоне по темпам
За неделю изменение чисто символическое. За него отыгрываются криптовалюты. Так новый максимум по биткоину.
Это безумие. Так в последнем квартале отмечено сильное нарастание стоимости транзакций биткоина, что очень критично для его стоимости.
Товарные валюты не имели определенной динамики. Можно выделить рост австралийского доллара и мексиканского песо на внутренней статистике. Причем по песо не просто достигнут новый многомесячный максимум против доллара, но и пробиты уровни до американских выборов в ноябре прошлого года.
А вот российский рубль несколько ослаб на упавшей нефти.
Изменение небольшое, движение пока продолжается в канале. Одной из причин отскока от низов может являться падение биржевой короткой позиции
Похоже, словестные интервенции российский топов начинают действовать.
Облигации
Длинные американские облигации слабо изменялись всю неделю. И только в пятницу на разрешении ситуации с американским слушанием в конгрессе они потеряли около полутора фигур.
Это сильнейшее снижение за несколько месяцев. И вполне логичное в свете произошедший событий. В той или иной степени снижения произошли и под другим облигациям.
В целом по бумагам фиксированной доходности продолжается дефляционный тренд с начала года. Это выражается, в частности, в выравнивании кривой доходностей. На неделе не только очередной многомесячный минимум, но и сильное падение спреда 10/2.
На неделе снова в отрицательную зону нырнули американские доходности за вычетом инфляции
Как уже говорилось ранее, основным на предстоящей неделе станет заседания ФРС. В связи с этим часто можно услышать сравнения двух способов ожидаемого сокращения активов банка – в виде ограничений на максимальное снижения (планка) или в процентах. Но, как показывают расчеты, оба варианта слабо различаются по размеру.
Среди прочих новостей выделим решение крупнейшего испанского банка Santander Bank выкупить за 1 евро Banco Popular, который давно находится в предбанкротном состоянии.
Товары
Товарная группа несколько снизила темпы падения после обвала неделе ранее, но от низов не отскочила. Очень похоже на временную консолидацию. При этом промышленная подгруппа продолжила снижение.
Энергетика
Энергетика подложила падение. Наибольшее движение прошло в среду после выхода отчета по американским запасам. По всем группам был сильный рост более трех миллионов баррелей общим нарастанием около +10 млн. И что особенно неприятно – это первое за пару месяцев увеличение запасов по нефти
В результате в среду падение по WTI падение более -5,5% за день. Несмотря на снижение, пока рынки не очень верят в продолжение падение. А точнее в продолжительность падения. Так резко возросла крутизна фьючерсной кривой, вплоть до отрицательных значений
С технической точки зрения цены очень тревожно прижались в 48 уровню по сорту Brent. Не исключен пробой, и дальнейшее удержание цены до истечения текущего контракта. А дальше можно и отскочить выше 50. Т.е. типичное биржевое манипулирование крупными игроками.
Металлы
Промышленные металлы в целом остаются у минимумов. При этом по олову было даже сильное снижение. Единственным исключением стала медь, где одновременно совпала очередная забастовка в Чили и рост спроса из Китая. Но пока это именно исключение и не определяет направление группы.
Золото на падении облигаций прервало рост, и также отскочила вниз. Уровень 1300 остался целым. Ждем повышения ставки ФРС.
Зерновые
Приблизительно с середины недели пошел ценовой всплеск. Пшеница подскакивала до 455, кукуруза до 395. В основе движения наступающая жара на среднем западе. Так на следующей неделе в Южной Дакоте ожидается температура +38, а в главном пшеничном штате северная Дакота – 32 градуса.
Но продолжение ралли пока сомнительно. Прежде всего, отличные урожаи в остальном мире. Так хорошие прогнозы приходит из Европы и прежде всего и Франции. И продолжение жары в США - пока не главный сценарий.
Примечательно, что на таком росте весьма умеренно подросла соя. Она даже не смогла дойти до 1000. Аномальной жары на юге пока не отмечается. На этих соображения пятница даже показала умеренную черную дневную свечку.
Софты
В целом умеренно вниз.
Кофе
Нового минимума не было, но цены прижались к низам. Пока без движений, и поэтому без новостей. Ордера и соображения прежние.
Завершенные сделки в 2017. Март продажа 144. Покупка 156, итог -12пунктов.
Текущие сделки: Нет.
Позиция: Нет. Вариационка нет.
Ордера. Май Продажа 139, стоп 144. Покупка 118. Выход из покупки 123
Какао
Уже в понедельник наша покупка взялась. И если бы выход был бы 2050, то уже зафиксировали бы прибыль и снова бы взялись. Цену заколбасило вокруг 2000 уровня на высокой волатильности. Это говорит о нарастающей борьбе между покупателями и продавцами с диапазоном около 100 долларов. Но из этого следует неприятный вывод, что продавцы еще не закончились и даже может быть обновлением минимума. В этих условиях не следует бесшабашно верить в скорый рост. Несколько понизим вход.
Завершенные сделки в 2017. Март покупка 2150, выход 1990, итог -160. // Май покупка 1960. Май. Покупка 1760. Выход 1844. Итог -32. // Июнь покупка 1810, выход 1940, итог +130. // Июнь покупка 1930, выход 2040, итог +110.
Сделки на неделе: Июнь покупка 1960.
Позиции: нет. Вариационка +60.
Ордера. Июнь вторая покупка 1900. Закрытие лонга 2050. В этом случае покупка 1980.
Сахар
Ордера были очень правильные. Отскока вверх почти не было, тем не менее мы смогли выйти почти по недельному максимуму. Фундаментальные новости говорят о хорошей погоде и обильным поставкам сахара из Индии. В этих условиях можно агрессивно понизить продажу. Да и понизить покупку от последнего минимума.
Завершенные сделки в 2017. Март. Продажа 19,9, закрытие 20,2. Итог -0,3. // Июнь. Продажа 16,40, покупка 15,70, Итог +0,7. // Июнь. Покупка 14,10, выход 14,2, итог +0,1.
Текущие сделки: Июнь. Покупка 14,10.
Позиция: Июнь. Покупка 14,10. Вариационка -3,6.
Ордера. Июнь. Закрытие лонга 14,2. Продажа 15,4.
Апельсиновый сок
Первая белая недельная свеча с начала мая. Цена закрылась на линии нисходящего тренда с середины марта, но пробоя пока нет. Дождемся более определенной картинки.
Завершенные сделки в 2017. Май. Покупка 176. Продажа 162, Итог -14 //
Сделки на неделе. Нет.
Позиции: Нет. Вариационка. Нет.
Ордера. Нет
Хлопок
Цены продолжают прижиматься к 75 уровню без малейшей попытки отскочить. Такого не бывает при свободном ценообразовании, тем более что фундаментально, исходя и запасов, цены должны быть не менее 90 центов. Он кем-то контролируется. В этих условиях очень легко нарваться на пробой 75 уровня и уйти вниз еще пунктов на пять. Тем более что подходим к экспирации ближайшего контракта. Ставим выход с убытком и стоп ниже 75.
Завершенные сделки в 2017. Март. Продажа: 74,9, покупка 74,2, итог +0,5. Май. покупка 74,6, продажа 76,7. итог. +2,1 цента.
Сделки на неделе. нет
Позиция. Июнь, покупка 78,1. Вариационка -1,1.
Ордера. Июнь, выход из лонга 76,7. Стоп74,8
Макроэкономические показатели
Статистики было много с большим числом удивлений. Но ее результирующая скорее нейтральна.
С положительной стороны надо выделить американские оптовые запасы, германский промышленный выпуск, европейскую розницу, британский торговый баланс, китайские деловые настроения сфере услуг.
Негативными были переоценка японского ВВП, немецкие заказы и американские товары длительного потребления, промышленность в Великобритании, потребительский кредит, китайские цены.
ВВП
Последняя оценка японского ВВП за первый квартал практически не изменилась
Но ожидания были выше почти в два раза +2,4%, из-за чего возникло сильное разочарование. Сам результат неплохой.
Очередная оценка европейского ВВП за первый квартал выросла на десятую
Ожидания были на десятую ниже, но без сильного удивления. Годовое изменение +1,9%. Нейтральный отчет.
Безработица
Недельные американские данные вышли нейтральными
Чуть повыше ожиданий, но без удивлений.
Промышленность.
Американские заказы снизились в апреле на -0,2%, что случилось первый раз с ноября прошлого года. Результат был ожидаем и удивлений не вызвал. Тем более, что корневая компонента без транспорта, наоборот, вернулась в положительную зону
Другими словами, с большой вероятностью снижения носило временный конъюнктурный характер.
Тем не менее, результаты по товарам длительного пользования также показывают некоторое ослабление, причем более значительное -0,8%. И по этому показателю также снижение и по корневой компоненте
А сумма изменений с января приводит к нулевому изменению.
Суммируя, отчеты показали некоторое ослабление темпов роста промышленного сектора.
Немецкие промышленные заказы снизились в апреле на-2,1%. Значительно ниже ожиданий -0,4%.
В последние месяцы крупные отрицательные значения зачастили. Так до сих пор не отбито январское падение -7,4%. Из-за чего с начала года пока уверенный минус.
Результат помимо разочарования в целом противоречит хорошей немецкой статистике. Поэтому не исключаю в следующем месяце улучшения значения
Сам немецкий промышленный выпуск вышел неплохим.
Это в два раза выше мартовского снижения -0,4% и сильно выше ожиданий +0,5%. Тем самым в отличии от заказов, динамика германской промышленности уверенно положительная. Пока тревожиться не о чем.
В Великобритании после трех месяцев крупных снижений объема промышленного выпуска, появился первый плюс. Пока всего +0,2%. В результате этого не хватило на позитив, поскольку ожидания были +0,8%. Кстати, даже это лишь наполовину бы отыграло бы предыдущее снижение. Поэтому отчет признан весьма скверным.
Хотя есть гипотеза, что помесячные снижения закончились, но годовая динамика уже просто обвальная
По этому показателю также разочарование, поскольку ожидалось -0,2%. А тут еще и потеря большинства консерваторами в парламенте в результате «гениальных» политических маневров Т. Мэй, возомнившей себя реинкарнацией М.Тэтчер. Теперь Великобритании угрожает не просто Брексит, но и очень плохой Брексит, вплоть до колонии Евросоюза в перспективе.
В США достигнут двухлетний минимум по темпам изменений оптовых запасов.
Отчет неожиданно хорош со всех сторон.
Ожидания были -0,1%, что привело к сильному положительному удивлению, хотя сам показатель относится только ко вторичным по своему значению.
У результата очень хорошее толкование с точки зрения прочей статистики. С учетом текущего момента это не признак снижения экономической активности, а наоборот признак ее роста. Напомним, что в США в марте промышленный выпуск увеличился на +0,5%, и еще на +1,0% в апреле. Т.е запасы наоборот должны были бы вырасти. Значит очень хороший спрос.
Строительство.
На неделе не было особой статистики. Но достигнут очень важный качественный результат. Впервые с ипотечного кризиса число считающих, что наступило время продавать недвижимость, сравнялось с числом, желающих ее купить.
Это очень неприятный факт, который может послужить основанием для постепенного окончания фазы роста сектора. Ведь нехватки жилья уже нет.
Потребительский спрос: продажи, расходы, доходы.
Европейские розничные продажи поросли на +0,1% в апреле, что почти совпало с ожиданиями. Хотя изменение небольшое, но за счет эффекта базы годовой рост обновил локальный максимум
И по этому показателю было небольшое положительное удивление. Поскольку изменений не ожидалось.
Очень неприятные цифры пришли от потребительского кредита, который показал худшее значение с 2012 года, т.е. за пять лет
Больших изменений не ждали - чуть похуже, чем в прошлый раз около +15,5 млрд., из-за чего возникло очень сильное разочарование. Плюс негатив само значение отчета.
Как уже говорилось в прошлых обзорах, американская кредитная активность ухудшается с начала года по непонятным причинам. И сектор потребительских кредитов в этом отношении не является исключение. Хотя это очень негативный отчет, но есть оптимистичная точка зрения, что у покупателей теперь намного лучше ситуация с личными доходами. Что и позволяет им меньше занимать при прежних уровнях трат. Действительно, как иначе объяснить очень высокие значения потребительской уверенности.
Финансовые потоки
Японский платежный баланс остается устойчивым и положительным
Чуть повыше ожиданий, но без удивлений.
Практически без изменений и в Германии по торговому балансу
Чуть меньше ожиданий +20,3 млрд. И «всего» в два раза меньше Китая
Так что Д. Трамп прав про Германию, ворующую американские рабочие места. Как и К. Лагард, которая обвиняла Германию в подрыве мирового финансового порядка.
Британский торговый баланс после двух месяцев обновлений исторических минимумов, наконец, отскочил вверх
Примечательно, но именно в апреле фунт стал укрепляться, т.е. движение против валютного фактора.
Ожидания были намного хуже около -12 млрд, что недалеко от нижней границы. Поэтому сильное положительное удивлении. Но если брать среднее за последний квартал, то получаем -11,0 – 12,0 млрд. в месяц. А то означает продолжение умеренного нисходящего тренда. Это не перелом, а лишь отдельное улучшение. И с учетом прошедших выборов и Брексита перспективы пока весьма удручающие.
Индексы деловых настроений.
Европейский PMI в услугах почти не изменился в мае
Значение уверенно положительное, но без удивлений
Британский CIPS в мае снизился на -2,0 пункта
Ожидания были 55, что привело к разочарованию. Причин для снижения хоть отбавляй: закон о деменции, провалы на переговорах с Евросоюзом по брекситу, падение экономической статистики. Отчет вышел аккурат перед внеочередными выборам, что дополнительно надавило на настроения.
Но, несмотря на все проблемы значение остается уверенно положительным, предполагающим дальнейший рост британской экономики.
Американские услуги по версии ISM незначительно откатили от верхов
Удивлений нет. Но значение очень высокое, обещающее продолжение банкета на фондовых рынках
Китай
В отличии от промышленной компоненты, услуги уверенно подросли в мае
Совпадение, но после этого отчета в понедельник многие финансовые индикаторы улучшались течение нескольких дней.
Китайский торговый баланс практически не изменился по сравнению с апрельскими данными
Ожидались цифры несколько побольше около +46,0 млрд., но без сильного удивления. Соотношение экспорта и импорта также изменились слабо, что не позволяет сделать вывод о росте или замедлении темпов роста китайской экономики. С этой точки зрения нейтральный отчет.
Весьма скорбные данные по потребительским ценам в мае – -0,1% - в отрицательной зоне.
При этом ожидалось еще хуже -0,2%, т.е. отчет формально не был негативным. Но в абсолютных значениях ситуация удручающая. В апреле было +0,1%, т.е. по сумме двух месяцев ноль. А до этого было еще два минуса -0,2% и -0,3%. Если бы не доблестный январь с его приростом более процента, с начала года была бы уверенно минусовая динамика. Только за счет успехов в прошлом году пока удается удерживать положительную годовую динамику около +1,5%, что даже на целых три десятых выше апрельского значения.
Одним словом, война ставок для Китая не проходит бесследно.
С оптовыми ценами ситуация формально получше – годовой прирост более пяти процентов
Но за последний месяц темп потерял почти процент, а с февральского пика падеж целых-3,3%. Стремительное наступление дефляции на Китай на фоне пока еще хороших, но прошлых темпов инфляции.
Летом традиционно деловая активность падает. А с ней и инфляция
https://univer.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter