18 июня 2017 Фридом Финанс | Electronic Arts
S&P 500 1 июня - 16 июня 2017За две недели индекс S&P500 вновь обновил абсолютный максимум и закрепился выше отметки 2400 пунктов. Этому не помешало ни обновление нефтью годового минимума, ни политическая напряженность в США, ни повышение ставки ФРС
Фондовый рынок США: Растущий тренд сломить трудно
Индекс S&P500 с начала года прибавил около 9% и уже несколько раз обновил абсолютный максимум. Это происходит на фоне снижения цен на нефть и политической нестабильности в США. Инвесторов почти ничто не пугает, а если и случаются спады, то их быстро выкупают. Ликвидности на рынке по-прежнему много, а экономика США показывает ненулевой рост.
Что будет дальше? Растущий тренд продолжится. Еще в прошлом году можно было наблюдать силу этой тенденции на фоне решения о Brexit, а также неожиданных результатов выборов в США. В 2017-м происходит то же самое: бывший директор ФБР не представил никаких доказательств вины Трампа, низкая цена на нефть и регулярные выборы в Европе также позитиву не помеха. Американский рынок продолжает рост, подтверждая процесс восстановления национальной экономики
А экономика действительно растет: ВВП США с января по март прибавил 1,2% по сравнению с предыдущим кварталом, больше только у Китая (+1,3%). Остальные крупнейшие экономики отстают в среднем вдвое. Это и есть причина, по которой ФРС и не опасается повышать ставку. (За последние полгода показатель был увеличен уже три раза.) Поддерживает решение регулятора в том числе валюта: доллар не укрепляется, а это на руку экспортерам. Есть заминка в росте инфляции, но постепенное повышение уровня занятости и зарплат будет способствовать увеличению и этого показателя. Жду, что в нынешнем году ФРС еще раз повысит ставку или в сентябре, или в декабре.
Президент страны продолжает работать, несмотря на оказываемое на него давление. Недавно Вашингтон опубликовал 150-страничный отчет о плане реформы закона Додда-Франка. Ведущие банки уже занялись анализом этого документа, но и сейчас можно сказать, что эта реформа освободит $96 млрд капитала. Эти деньги Трамп хочет направить на выдачу кредитов населению и бизнесу для привлечения новых и более крупных инвестиций в экономику. Также 15 июня Трамп подписал указ о создании программы профессиональной подготовки, нацеленной на то, чтобы люди смогли приобрести необходимые навыки и одновременно с этим зарабатывать. Программа обойдется властям США в $200 млн, но при этом создаст 6 млн рабочих мест.
13 июля стартует сезон квартальных отчетов. Ждем, что совокупный доход и выручка всех компаний, входящих в индекс S&P500, увеличится примерно на 5%. Лидерами по этим показателям будут компании технологического, финансового, строительного и промышленного секторов. Поддержку рынку в ближайшие несколько недель также окажут публикации хорошей статистики по ВВП и анонсы создания новых заводов главами крупнейших американских корпораций.
Ожидаем
• Сохранения растущего тренда индексом S&P500
• Роста цены на нефть марки Brent до $56 за баррель
Важные новости
• По данным Министерства энергетики США, 14 июня запасы нефти в стране за неделю понизились на 1,7 млн баррелей. Ожидалось более существенное снижение. На этом фоне котировки черного золота обновили годовой минимум, WTI опустилась ниже $45 за баррель.
• Рынки по всему Ближнему Востоку были потрясены, когда 6 июня Саудовская Аравия, Египет, Бахрейн и ОАЭ предприняли шаги по разрыву связей с Катаром, включая отзыв дипломатов, прекращение авиасообщения и закрытие единственной сухопутной границы. Причиной дипломатического конфликта стали дружеские отношения Катара и Ирана. На этом фоне цены на нефть на мировых рынках прибавили около 1,5%, однако затем ушли в минус на опасениях того, что конфронтация может повредить соглашению ОПЕК о сокращении добычи.
• Выступая на слушаниях в Сенате, бывший глава ФБР США Джеймс Коми заявил, что убедил своего друга «слить» в The New York Times информацию о своих отношениях с президентом Дональдом Трампом, чтобы информационное давление привело к созданию специального совета для расследования «российского» дела. Коми заявил, что не хочет обвинять Трампа в препятствовании правосудию. Он также охарактеризовал как «во многом ложное» сообщение The New York Times о нескольких контактах между командой Трампа и российскими должностными лицами до выборов. Выступление Коми оказало на рынок слабое влияние.
• Федрезерв повысил ключевые процентные ставки по федеральным фондам до диапазона от 1% до 1,25%. Официальный прогноз по процентной ставке не изменился с марта и показал, что ожидается еще одно повышение в этом году и три — в 2018-м. ФРС также сообщила о соглашении начать сокращение баланса $4,5 трлн. Принимающих решение участников Федрезерва не испугали данные о потребительской инфляции в мае, которая остается слабой третий месяц подряд. Регулятор заявил, что намерен внимательно следить за динамикой инфляции. Ожидается, что ее уровень будет ниже 2%-й цели в ближайшей перспективе, и члены ФРС рассчитывают, что достижение цели растянется на длительный период.
Российский рынок: нефтяное перемирие
Инвесторы не торопятся скупать подешевевшие акции
Рынок опустился до важного технического уровня — 1850 п. по индексу ММВБ. В случае пробоя этой отметки вниз возникнет высокая вероятность развития коррекции, и следующим значимым уровнем поддержки видится 1600 п. Упадет ли рынок летом на еще 15%, после того как с начала года он снизился на 17%, будет зависеть в основном от внешнего фона.
Этому может способствовать и процесс оттока керри-трейдеров из рублевых облигаций. ФРС США повышает ключевую ставку, а ЦБ РФ ее последовательно снижает. Стоит отметить, что нефть при этом продолжает дешеветь, то есть один из фундаментальных факторов укрепления рубля сейчас отсутствует. Негативные настроения усиливает ожидание принятия американским Конгрессом новых антироссийских санкций, которые дополнительно затруднят для ряда компаний привлечение иностранного капитала.
Но коррекция на рынке облигаций необязательно будет сильной и необязательно спровоцирует снижение котировок акций. Российские банки не откажутся от инвестиций в ОФЗ и будут снижать ставки по депозитам. Многие акции выглядят привлекательными для покупки на средний срок на фоне сильной просадки котировок с начала года и наличия фундаментальных драйверов роста. Среди них в первую очередь Газпром, Сбербанк, ЛУКОЙЛ, Роснефть и другие. Однако притока желающих покупать подешевевшие бумаги не наблюдается, поэтому вероятность негативной или боковой динамики в ближайшие недели возрастает.
Новости рынков и компаний
Минфин не исключает возможность пересмотра ставки НДПИ для Газпрома за счет установления повышающих коэффициентов. Увеличение налоговой выплаты в этом случае может составить 30 млрд руб. в 4-м квартале. Инициатива Минфина объясняется тем, что доход государства от дивидендов газовой корпорации оказался меньше запланированного.
Сбербанк снижает ставки по ипотеке. При покупке жилья в новостройке у партнеров заемщикам доступна ставка 8% — минимальная на сегодня в столичном регионе. Рынок ипотеки может оживить программа реновации в Москве, которая стартует в 3-м квартале.
Роснефть за пять лет намерена инвестировать в разработку шельфовых проектов в российской Арктике 480 млрд руб. ($8,4 млрд). Работы по бурению начнутся в 2018 году. Компания обещает широко применять отечественное оборудование, производимое в рамках программы импортозамещения.
ЛУКОЙЛ в текущем году сократит добычу нефти в России на 1% из-за решения ОПЕК и отложит реализацию части новых проектов в Западной Африке. В то же время инвестпрограмма останется на уровне 550 млрд руб., а суммарная добыча углеводородов вырастет на 1%. В долгосрочных планах компания ориентируется на среднюю цену на нефть на уровне $50 за баррель
Мы ожидаем, что российский рынок продолжит коррекцию из-за снижения цен на нефть и негативного внешнего и новостного фона. Целью коррекции на ближайшие две недели видится уровень 1800 п. по индексу ММВБ. Пара USD/RUB будет торговаться в диапазоне 57–59.
Наша стратегия
В качестве краткосрочных спекулятивных идей можно рассмотреть покупку акций Северстали, Газпрома, Роснефти, Новатэка, Норникеля с прицелом отскока на 6–8%. Как среднесрочные идеи рассматриваем покупку акций Мостотреста, Дикси и В ТБ
Русские атакуют: российские бумаги на зарубежных площадках
14 июня Mobile TeleSystems PJSC (MBT) выпустила отчет по российскому рынку мобильных телефонов за 1-й квартал, согласно которому розничные продажи устройств увеличились на 6,2%, до 79,4 млрд руб.
Ключевым трендом в розничной сети МТС стал опережающий рост продаж смартфонов с поддержкой LTE, благодаря выгодным для покупателей условиям. Общее число пользователей онлайн-магазина МТС за год увеличилось на 11%. Акции компании с момента выхода новости подешевели почти на 7%.
Mechel предложил выплатить дивиденды
8 июня совет директоров ведущей российской горнодобывающей и металлургической компании Мечел предложил выплатить дивиденды за 2016 год по привилегированным акциям впервые с 2011-го.
Совдир рекомендует акционерам проголосовать на общем годовом собрании, которое пройдет 30 июня, за выплату в виде дивиденда по привилегированным именным акциям 10,28 руб. на бумагу. Новость не помогла акциям компании противостоять падению, которое затронуло весь российский рынок. Ее котировки просели почти на 9%.
Наиболее важные новости по компаниям в поле зрения наших аналитиков
• 13 июня Berenberg повысил рекомендацию по акциям Tesla Motors (TSLA) от «держать» до «покупать», пересмотрев целевую цену с $193 до $464 и заявив, что угрозы от традиционных OEM преувеличены и менее реалистичны, чем воспринимаются. Также Tesla сообщила, что ее первый внедорожник Модель X получил пятизвездный рейтинг безопасности в каждой категории. На следующий день акции компании обновили абсолютный максимум, достигнув отметки $384.
• 5 июня на ежегодной конференции разработчиков Apple (AAPL) WWDC 2017 компания поделились своими планами на ближайшее будущее. Apple презентовала новую операционную систему iOS 11, в которой обеспечена совместимость с технологиями виртуальной реальности. Через iMessage можно будет отправлять друг другу деньги. Также Apple объявила о партнерстве с Amazon, в результате которого владельцам Apple TV станет доступен сервис Amazon Prime Video.
13 июня гендиректор Apple Тим Кук заявил, что компания работает над автономной системой управления автомобилями. Все анонсированные технологии имеют высокий потенциал применения. Ждем, что к концу года акции компании будут стоить дороже $170.
• 2 июня Office Depot Inc. (ODP) сообщила о соглашении по продаже своего китайского бизнеса Shanghai M&G COLIPU Office Supplies Co. Ltd. за неназванную сумму. Ритейлер в 2016 году заявил о своем намерении продать все свои международные бизнесы. Соглашение, как ожидают, будет заключено в течение следующих нескольких месяцев. Новость вызвала положительную реакцию игроков рынка: цена акций выросла на 4,65%. С начала года котировки компании прибавляют уже почти 20%.
• 8 июня Microsoft (MSFT) сообщила о приобретении за $100 млн израильской компании Hexadite, работающей в области кибербезопасности. Hexadite, основанная в Тель-Авиве в 2014 году, со штаб-квартирой в Бостоне, специализируется на расследовании кибератак и уменьшении ущерба для компьютерных систем путем использования машинного обучения. Hexadite позволит Microsoft добавлять новые инструменты и услуги для своих корпоративных решений в области безопасности.
• 6 июня акции Advanced Micro Devices (AMD) подскочили на 8% на новости о том, что взлет цен на цифровые криптовалюты стал причиной повышенного спроса на ее графические карты.
Игровой рынок остается приоритетом компании. Пресс-секретарь AMD заявил, что компания видит высокий спрос на свою продукцию, в том числе на рынках криптовалютной торговли. Видеокарты компании, благодаря их высокой производительности, используются для майнинга биткоинов. Дополнительный рост спроса на свою продукцию зафиксировала и NVIDIA
Инвестидея - Electronic Arts
Тикер: EA
Текущая цена: $108,90
Целевая цена: $181
Прибыльность: 66,2%
Целевая цена: $181
Прибыльность: 66,2%
Electronic Arts Inc. (EA) — это американская компания, которая разрабатывает и продает видеоигры и специализированное ПО. EA находится на четвертой строчке среди самых больших игровых компаний после Tencent, Sony и Microsoft по выручке от игровых продуктов. В портфеле EA такие популярные игры, как FIFA, The Sims, Battlefield, Dead Space, Need for Speed и десятки других. Компания продает свою продукцию в Северной Америке, Европе, Азии и Австралии. США и Канада приносят ей 43% оборота.
EA уходит от офлайн- к онлайн-сегменту: это удобно как для производителя игр, так и для геймеров. Electronic Arts имеет новый доход с подписок на сервисы, что означает стабильный денежный поток, а игроки получают последние обновления для продуктов компании. Выручка офлайн-сети дистрибьюторов до 2015 года составляла больше половины оборота, а на сегодня сократилась до 40%. С момента покупки лицензии у Disney и создания игры Star Wars: Galaxy of Heroes прошло полтора года. За это время игра принесла $100 млн — 16% от мобильной выручки, а скачана была 50 млн раз. В ближайшее время есть основания ждать новых популярных игр.
Оборот EA за последний год вырос на 10,2%, до $4,8 млрд, при этом маржинальность составила 20,6%. Консольные продажи сформировали 70% дохода компании, компьютерная и мобильная платформы принесли 16% и 13% соответственно. Если же смотреть на цифровой и офлайн-сегмент, то первый приносит $2,8 млрд, а второй — $1,9 млрд. Рост денежного потока от онлайн-продаж составил 19%. Игры для мобильной платформы стали одним из катализаторов повышения онлайновой выручки, которая за три года в среднем прибавляла 16%. Electronic Arts анонсировала новую программу выкупа акций на сумму $1,2 млрд до 31 мая 2019 года, что положительно повлияет на их котировки.
Игровой бизнес компании несет на себе риски, среди которых высокая конкуренция, кибератаки и неспособность адаптироваться к изменениям. Появление новых креативных продуктов позволяет Electronic Arts справляться с натиском конкурентов. Также компания увеличивает инвестиции в кибербезопасность, защищая свою интеллектуальную собственность.
Акции для активного трейдинга
Staples, Inc.
Сектор: услуги (сеть магазинов офисной продукции)
Изменение за последние пять торговых сессий: -2,49%
Средняя внутридневная волатильность: 2,4%
Средний объем торгов (млн акций в день): 6,17
Текущая цена: $8,99
Акция опустилась на сильную наклонную поддержку. На этой и следующей неделе можно ждать роста до $9,7.
United Parcel Service, Inc.
Сектор: услуги (перевозка грузов, посылок и писем по всему миру)
Изменение за последние пять торговых сессий: +3,29%
Средняя внутридневная волатильность: 1,2%
Средний объем торгов (млн акций в день): 2,7
Текущая цена: $110,26
Преодолен сильный уровень сопротивления. В ближайшие дни вероятно движение к годовым максимумам ($118).
Capital One Financial Corp.
Сектор: финансы (банковские услуги в США, Великобритании и Канаде)
Изменение за последние пять торговых сессий: +2,43%
Средняя внутридневная волатильность: 1,8
Средний объем торгов (млн акций в день): 3,1
Текущая цена: $81,35
После длительного спада намечаются первые признаки разворота тренда. Обновлен локальный максимум, и в ближайшие дни можно ждать продолжения движения вверх.
IHS Markit Ltd.
Сектор: услуги (аналитика и консультации)
Изменение за последние пять торговых сессий: +1,81%
Средняя внутридневная волатильность: 1,5%
Средний объем торгов (млн акций в день): 3,2
Текущая цена: $47,82
Растущий тренд брал паузу на формирование консолидации. Сейчас цена вышла за ее пределы и восходящий тренд продолжится.
Стратегия активная
Обзор портфеля доверительного управления на 15.06.2017
Решение ФРС не стало неожиданностью для рынков, но и разочарования не вызвало. Рынок остался около максимумов, даже несмотря на существенное падение цен на нефть и негативные статистические данные. Покупателей по-прежнему много, и ликвидность в достатке. Повышение ставки Федрезервом на фоне отсутствия роста инфляции говорит об уверенности банкиров в том, что более высокий показатель не помешает восстановлению экономики.
Парламентские выборы в Великобритании и разбирательство по делу об увольнении директора ФБР США Джеймса Коми добавили политической неопределенности. Это немного сдерживает рост на фондовых площадках. Коррекция в технологическом секторе носит временный характер: инвесторы фиксируют прибыль. Данный сектор в текущем году демонстрирует динамику лучше рынка, а лидерство сектора по темпам увеличения прибыли в последнем квартале подтверждает, что наблюдаемый тренд неслучаен. С учетом этого в ближайшее время ждем продолжения роста.
Последние изменения
1. Проданы по стопу позиции в QCOM с небольшим убытком — в 2% от позиции.
2. Продан спред коллов на ETF индекса волатильности (VXX). Было зафиксировано более 60% прибыли по позиции. Позиция закрыта.
3.Сокращено 50% позиции ETF XLF ввиду откладывания реформ, анонсированных Дональдом Трампом.
Озвученные тренды
1. Продолжаем верить TWTR и NTNX, несмотря на коррекцию после сильного роста. По NTNX планируем увеличить позицию в ближайшее время.
2. Рассматриваем для покупки в портфель акции CBOE, INGN и NVDA.
3. IBM пока что смотрится слабее рынка, но мы ожидаем восстановления после затяжной коррекции.
Стратегия дивидендная
Обзор портфеля доверительного управления на 15.06.2017
Цель дивидендного портфеля — сохранение капитала клиентов при минимальных рыночных рисках. В лучшие времена портфель может быть эффективнее рынка, в худшие — может отставать от него на уровне инфляции, но не ниже.
Последние изменения
1. Blackstone и Embassy Group планируют подать документы, необходимые для IPO инвестиционного траста, который вкладывается в недвижимость. Планируется поднять от $750 млн до $1 млрд, что размоет текущие позиции акционеров на 20%.
2. Boeing выйграл контракт на поставку 737 самолетов в Китай на сумму $5,8 млрд у компании China Aircraft Leasing Group Holdings Ltd.
3. Microsoft выпустил новую линейку Surface Pro и Laptop, а также представил новую ОС Windows 10 S на всемирной выставке E3.
Озвученные тренды
1. Следим за сделкой Monsanto, поскольку в скором времени нам придется искать новую дивидендную историю
Обзор венчурных инвестиций
Медицинская частная компания, которая занимается диагностированием грудной клетки при болях в груди. Всего за 90 секунд аппаратура Genetesis может составить полную 3D-модель грудной клетки и дать понять, почему эти боли происходят и где находится их источник. Например, приборы компании четко определяют закупорку артерии. Точность диагностики достигается применением искусственного интеллекта и считыванием магнитных полей человека. Genetesis была основана в 2013 году и привлекла $1,46 млн инвестиций.
Стартап, специализирующийся на разработке недорогих ультразвуковых сканеров. Bay Labs использует программное обеспечение на основе алгоритмов глубинного обучения, что на сегодня позволяет повысить эффективность распознавания эхограммы, а в будущем сможет упросить весь процесс сканирования. Компания планирует снизить его стоимость в восемь раз. Bay Labs создана в 2013 году и получила финансирование только от одного инвестора. Количество привлеченных денег, имя инвестора и оценка стартапа не разглашались.
Компания разрабатывает устройство для сканирования крови на наличие заболеваний инфекционного и иного характера, включая малярию и лейкемию. Сейчас устройство стоит $500, но Athelas планирует снизить его стоимость для массового внедрения, которое позволит отказаться от сложного и дорогого анализа крови в лабораториях в пользу исследования, которое будет доступно в быту. В основе анализа данных лежит искусственный интеллект на базе глубинного обучения. Компания привлекла $3,62 млн за полтора года существования.
Стартап в сфере кибербезопасности. Программисты из Deep Instinct научили свое ПО прогнозировать хакерские атаки с помощью искусственного интеллекта, который анализирует миллионы зараженных файлов в день и успешно определяет вредоносное ПО. После обнаружения атаки компания защищает файлы и сервера клиента. Основанная в 2014 году Deep Instinct пока не привлекла инвестиций, но получила премию как самый революционный проект в разработке искусственного интеллекта на базе графических процессоров от NVIDIA.
IPO Blue Apron: Крупнейший инновационный сервис на рынке питания
ТИККЕР: APRN
Биржа: NYSE
Андеррайтеры: Goldman Sachs
& Co, Morgan Stanley, Citigroup
и Barclays
Параметры размещения:
Примерный объем: $100 млн
Примерная дата: июнь - июль
Основные преимущества:
• 5 млн заказов ежемесячно
• За два года (2014-2016 гг.)
выручка выросла в 10 раз
• Рынок с огромным потенциалом —
более $160 млрд
О компании
Blue Apron — основанный в 2012 году сервис нового поколения, который предлагает еду по подписке. Пользователи могут заказать подписку на доставку наборов продуктов и ингредиентов, из которых готовятся определенные блюда на ужин или вообще на весь день. Эта доставка может осуществляться как ежедневно, так и в определенные дни.
По итогам первого квартала 2017 года количество пользователей сервиса выросло до 1 млн, тогда как годом ранее их было 640 тыс. Компания обслуживает 5 млн заказов ежемесячно, используя четыре высокотехнологичных центра исполнения, где занято более 4500 сотрудников.
Софт, разработанный компанией, позволяет прогнозировать входящий спрос и затраты на каждый день, в том числе, просчитывается, сколько клиентов отменят заказ в любой день недели, какие ингредиенты будут необходимы на месяцы вперед. Прогнозная модель четко управляет запасами и ингредиентами, что позволяет добиваться скидок от фермеров и других поставщиков. Только за одно лето 2016 года Blue Apron заказал 3 млн фунтов продукции из 100 семейных фермерских хозяйств. Среди акционеров Blue Apron такие фонды, как Bessemer Venture Partners, Fidelity, First Round Capital IV.
Финансовые показатели
Blue Apron демонстрирует феноменальные темпы роста бизнеса: 338% в 2015 году и 133% в 2016-м. Выручка в 2016 году составила $795 млн.
Согласно данным исследовательской фирмы NPD Group, в США $400 млрд ежегодно тратится на обеды и ужины. При этом примерно 60% этой суммы приходится на затраты для приготовления еды именно дома. По нашим расчетам, потенциальный рынок огромен и оценивается в $160 млрд. Компания постепенно движется к прибыльности: маржа EBIT компании поднялась с -40% в 2014 году до -7% в 2016-м.
Резюме
Инвестиции в Blue Apron имеют известные и понятные риски, характерные для молодых компаний. Прежде всего это растущая конкуренция и отсутствие прибыльности. В то же время Blue Apron использует растущий тренд на повсеместную экономию времени, увеличение разнообразия, а также интерес пользователей к новому опыту. Это создает благоприятный фон для участия в сделке и долгосрочного развития бизнеса Blue Apron в целом.
Отрасли и компании: лидеры рынка
После паузы в начале года акции финансистов вновь пользуются высоким спросом
http://ffin.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter