Бочкарев Константин БКС Экспресс | Валюта | USD|RUB

Рубль – кардинальная смена настроений

19 июня 2017  Источник http://bcs-express.ru/

USD/RUB TOM 58.23 (+0.8%) 15:23 мск
EUR/RUB TOM 65.20 (+0.75%) 15:23 мск

Факторы в поддержку рубля
• Рост цен на нефть в понедельник Brent 47.55$ (+0.38%), восстановление рублевой стоимости барреля Brent (47.6*58.245=2772).
• Старт налогового периода в РФ и увеличение предложения валюты со стороны экспортеров в ближайшее время.
• Продажи валюты компаниями РФ для выплаты дивидендов. Может быть актуально вплоть до середины лета.
• Стабильная ситуация с текущим счетом РФ в 1п17 г. Избыток (запас) валютной ликвидности в банковской системе РФ.

Негативные факторы для рубля
• Фиксация прибыли и продажи в ОФЗ четыре торговых дня подряд на фоне разочарования вокруг заседания ЦБ РФ (снижение ставки на -25 б.п., а не -50 б.п.) и ужесточения антироссийских санкций.
• Негативная техническая картина рынка в рубле. Перевернутая «голова и плечи» в бивалютной корзине, параллели с началом мая, когда пара USDRUB показала рост с 57 до 59.
• Геополитика. Возглавляемая США коалиция сбила истребитель правительственной армии Сирии на севере республики 18 июня. Выход РФ с 19 июня из меморандума с США по полетам над Сирией.
• Профицит рублевой ликвидности, ограниченная поддержка рублю от налогового периода в РФ.
• Возможное возобновления валютных интервенций Банком России во 2п2017 г для пополнения ЗВР РФ.
• Сезонный фактор или постепенное ухудшение текущего счета РФ во 2п17 и далее.
• Риски фиксации прибыли на рынке акций США в рамках завершения «Trump rally», назревающий политический кризис в Вашингтоне (Д.Трамп).

Умеренные повышательные риски все еще превалируют в USDRUB, реализация которых может привести к тестированию сопротивлению 58.5-59 на этой неделе.

С точки зрения фундаментального анализа более чем очевидна смена настроений в рубле, а также российских акциях по итогам прошедшей недели на фоне слабости цен на нефть, а также ужесточения антироссийских санкций. Однако если в акциях данные изменения в значительной степени была отыграны агрессивными продажами, на что указывает паника и резкое снижение индекса ММВБ ниже 1850 пунктов, рост волатильности, принудительное закрытие позиций, а также большое количество «перевернувшихся» брокеров и аналитиков, заговоривших о «медвежьей» фазе рынка, то в рубле смена сентимента идет с некоторой задержкой.

Причем невольно приходится задумываться о том, что этим летом также есть риски смещения торгов в USDRUB в диапазон 60-62, учитывая следующие два важных негативных сигнала для рубля.

Во-первых, речь идет о том, что дрогнул такой бастион стабильности для российской валюты как рынок ОФЗ. Можно говорить про санкции, «ястребиную» риторику ФРС 14.06, либо разочаровывающее решение ЦБ РФ 16.06 снизить ставку только на 25 б.п. (а не 50 б.п.), но тот факт, что сейчас мы видим в отдельных выпусках дальних ОФЗ самую сильную коррекцию цен с начала года, говорит, что «дно» в USDRUB осталось позади, как и пик популярности «carry trade» в рублевых активах, а ликвидирующие спекулятивные позиции инвесторы могут легко подбросить курс к 59/USD.

Рубль – кардинальная смена настроений

ОФЗ 26207 с погашением в 2027 г (Daily)

Возможно, самый важный сигнал участники валютного рынка получили от бивалютной корзины, на дневном графике которой мы можем видеть с ростом выше 61 реализацию разворотной фигуры ТА перевернутая «голова и плечи» с первой целью в районе 62 или 200-дневной средней. Все это делает уровень 62 целью в USDRUB если не летом, то до конца текущего года.


Бивалютная корзина (Daily).

Непосредственно в рамках текущей недели определенную поправку надо делать на скудный новостной фон по обе стороны океана. Как следствие, самым важным днем может оказаться среда, когда Минфин РФ проведет очередные аукционы по размещению ОФЗ, а Минэнерго США опубликует привычный отчет по запасам нефти и н/п. Пока Brent не сумеет вернуться и закрепиться выше 47.5$ (WTI выше 45$), риск – обновление ценами на нефть локальных минимумов этим летом.

Как и ранее, чтобы говорить о смещении торгов в диапазон 60-62 в USDRUB необходимо увидеть полноценную коррекцию на рынке акций США (S&P500), либо снижение Brent в район 43.5-45$.

Технический анализ
Повышательные риски или риски тестирования верхней границы коридора 56-59 превалируют в USDRUB. Рост выше 59 повлечет смещение торгов в данной паре в диапазон 60-62.

Уровни сопротивления – 58.50-59, 60-60.5, 61.30, 62-62.5, 63.5 65, 66-66.5, 67-67.50, 69-69.50. Уровни поддержки – 55.80/56, 55, 54.


USDRUB (Daily).

Позиции (июнь)
Ставка на постепенное восстановление пары USDRUB в район 60/60.5 или даже выше во 2п2017 г. 57.50 и ниже – это «дешевый» доллар для меня.

Не исключено, что в летние месяцы эффективнее могут быть ставки на сохранение диапазона 56-59 в USDRUB, покупка валюты вблизи 56 и продажа покрытого одномесячного опциона колл со страйками 59-60.

Календарь
23.06 – статистика по нефтяным буровым Baker Hughes, данные по позициям хедж-фондов в рубле (CFTC).
26.06 – пик налогового периода в РФ (НДС, НДПИ, акцизы).
28.06 – уплата налога на прибыль в рамках июньского налогового периода.
25-26.07 – заседание ФРС
28.07 – заседание ЦБ РФ
15.09 – опорное заседание ЦБ РФ (решение по ставке, доклад по ДКП)
19-20.07 – заседание ФРС

При полном или частичном использовании материалов - ссылка обязательна http://elitetrader.ru/index.php?newsid=346318. Присылайте свои материалы для публикации на сайте. Об использовании информации.