БКС Экспресс | Компании | Главное | Мостотрест | Аптечная сеть 36.6

Топ 3 провальных IPO

20 июня 2017  Источник http://bcs-express.ru/
Продолжаем рассказывать про наиболее интересные IPO на российском рынке. В прошлой статье мы подобрали тройку самых успешных размещений. Здесь речь пойдёт о неудавшихся IPO.

Одним из самых провальных IPO на российском рынке является размещение акций ВТБ в 2007 году, учитывая его масштаб и динамику котировок. Бумаги второго по величине госбанка начали падать уже после первых двух месяцев торгов и с тех пор ни разу не возвращались к цене размещения, а максимальное падение составило более 80%.

На сегодняшний момент времени долгосрочные инвесторы, поучаствовавшие в первичном размещении ВТБ, могли потерять около половины всех инвестиций, даже с учетом полученных дивидендов. Однако мы уже писали об этом ранее, подробности можно прочитать по ссылке.

В этой статье речь пойдет о не менее провальных IPO среди ликвидных бумаг. В тройке «лидеров» – Аптеки 36,6, НКХП и Мостотрест.

Аптеки 36,6

ПАО «Аптечная Сеть 36,6» - один из крупнейших национальных игроков в области розничной торговли товарами для красоты и здоровья, входит в список системообразующих предприятий. Она также является первой публичной российской компанией в своем секторе.

Аптеки 36,6, таймфрейм 1 месяц

Топ 3 провальных IPO


IPO Аптечной Сети 36,6 было проведено в 2003 г. по $9 за акцию. Компания разместила 20% акций на сумму $14,4 млн. Однако сделка переносилась, скорей всего, из-за высокой цены, хотя менеджмент объяснил это слабой конъюнктурой. Объявленный диапазон изначально составлял $11-16 за акцию, что, по мнению некоторых экспертов, было дорого, учитывая размер EBITDA и долг компании.

Как бы то ни было, акции 36,6 показывали неплохой результат до середины 2007 г. на фоне активного расширения сети. Но к концу 2008 г. бумаги упали в 49 раз (с 2700 до 49,8 руб.), так как компания оказалась на грани банкротства из-за больших долгов и ухудшения финансовых результатов. Кроме того, доли акционеров периодически размывались дополнительными выпусками. Так, в 2009 г. Аптечная Сеть увеличила количество акций почти в 10 раз. Сейчас бумаги торгуются всего по 7,9 руб.

Финансовые результаты



НКХП

ПАО «Новороссийский комбинат хлебопродуктов» – крупнейший глубоководный зерновой терминал, расположенный на берегу Черного моря в Краснодарском крае. Основными направлениями НКХП являются: перевалка зерновых, трейдинг (в основном перепродажа зерновых), собственное производство муки. Главными направлениями экспорта являются страны Ближнего Востока (включая Египет, Саудовскую Аравию, Иран, Ливию и др.)

НКХП, таймфрейм 1 день



НКХП провел IPO 10,8% акций в декабре 2015 г. Сделка пару раз переносилась на фоне ухудшения отношений с Турцией из-за сбитого российского бомбардировщика. Однако размещение все равно прошло по цене, близкой к верхней границе объявленного диапазона (444-518 руб. за акцию). По источникам в СМИ, бумаги продали по 512 руб.

Некоторые аналитики называли цену завышенной, но бизнес компании выглядел интересным. К примеру, мультипликатор EV/EBITDA у НКХП на IPO был около 17х, тогда как у более рентабельного НМТП – чуть меньше 4х. Кроме того, финансовые результаты НКХП значительно ухудшились в 2016 г.

Акции компании в первый день торгов упали на 12,6% и с тех пор преимущественно снижались. Сегодня бумаги торгуются почти в три раза дешевле цены размещения, по 180 руб. Исторический минимум был достигнут в апреле этого года на отметке 150 руб.

Финансовые результаты



Мостотрест

ПАО «Мостотрест» — первый в России интегрированный диверсифицированный холдинг, оказывающий полный спектр услуг в инфраструктурном строительстве, ведущая компания Российской Федерации на рынке строительства транспортной инфраструктуры по объему выручки в части работ, выполненных своими силами.

Мостотрест, таймфрейм 1 неделя



Акции были размещены в ноябре 2010 года по нижней границе объявленного диапазона ($6,25-8) – $6,25. Всего за 25% уставного капитала удалось привлечь $388 млн, а вся компания была оценена соответственно в $1,55 млрд, что оказалось существенно ниже оценок организаторов размещения. Так, JPMorgan оценивал компанию в $2–2,4 млрд. Инвесторов могла отпугнуть большая зависимость компании от госзаказов, а также непрозрачность бизнеса.

В первый день торгов акции обвалились на 23% к цене открытия, до 203 руб. Исторического минимума котировки достигали в конце 2014 г. – 54,3 руб. Сегодня бумаги торгуются в два с половиной раза ниже размещения, всего по 104 руб. Однако стоит отметить неплохие дивиденды. Всего с 2010 года инвесторы могли получить более 56 руб. на акцию.

Финансовые результаты

При полном или частичном использовании материалов - ссылка обязательна http://elitetrader.ru/index.php?newsid=346520. Присылайте свои материалы для публикации на сайте. Об использовании информации.