Евстифеев Владимир Сычев Кирилл Банк Зенит | Облигации

Рынки стабилизировались

23 июня 2017  Источник http://www.zenit.ru/
Мировые рынки в четверг остались без существенных изменений, предпочитая консолидироваться на текущих уровнях после волатильной недели. В центре внимания остается ситуация на нефтяном рынке, которая стала улучшаться.

В США инвесторы ожидают выступлений трех представителей ФРС, который пройдут сегодня. Несмотря на относительно скромные ожидания по повышению базовой процентной ставки в текущем году, рынкам будет крайне интересно узнать потенциальную дату начала цикла сокращения баланса регулятора. Со стороны экономических данных пока не добавляется новых идей. Поступающая статистика в большинстве случаев оказывается на уровне рыночных ожиданий, что не располагает к изменению прогнозов по действиям ФРС.

Условия рынка значительно улучшились на текущей неделе

Конъюнктура российского денежно-кредитного рынка вчера заметно улучшилась, уровень краткосрочных процентных ставок опустился еще на 3-6 бп. Всего за неделю ставки МБК снизились на 10-25 бп. На рынке МБК 1-дневные кредиты обходились в среднем под 9.11% годовых (-6 бп), 7-дневные – под 9.17% годовых (-3 бп), междилерское репо с облигациями на 1 день – под 8.78% годовых (-32 бп).

На текущей неделе перспективы денежного рынка выглядят нейтрально из-за отсутствия важных событий. Тем не менее, в первой половине следующей неделе пройдет пик по налоговым платежам июня, который мы оцениваем в 910 млрд руб.

Рубль остановил снижение благодаря нефти

Торги на валютном рынке вчера завершились небольшим укреплением рубля в ответ на успешную попытку нефтяных котировок реализовать коррекционный сценарий. Тем не менее, настроения на рынке остаются настороженными. Курс доллара на закрытие биржи составил 59.94 руб. (-38 коп.), курс евро – 66.89 руб. (- 47 коп.). На международном валютном рынке доллар немного укрепился к евро на спокойных торгах. По итогам дня основная валютная пара снизилась на 15 бп до $1.1150.

Цены на нефть вчера восстановились исключительно в рамках спекулятивной коррекции, поскольку важных новостей по этому рынку вчера не наблюдалось. Инвестиционное сообщество радикально расходится в оценках перспектив нефтяного рынка, что порождает такие движения.

Передышка в рубле может оказаться временной, если цены на нефть не прервут среднесрочный тренд ценового снижения. В то же время, на следующей неделе российскую валюту должен поддержать локальный фактор – налоговый период.

Долговые рынки без идей

Евробонды ЕМ вчера консолидировались вокруг сложившихся уровней на фоне аналогичного аморфного поведения базовых активов. Суверенные кредитные спрэды также почти не изменились. Российские евробонды после прошедшего репрайсинга вновь вернулись к корреляции с широким рынком бумаг ЕМ. Доходности вдоль суверенной кривой вчера поднялись на 1-2 бп.

На внутреннем долговом рынке полная апатия к ситуации на валютных торгах. Облигации слабо реагируют на изменение валютных курсов, при этом доходности дальних выпусков явно не хотят расти сильно выше уровня в 8.00%. Доходность российских бондов в рамках стратегий кэрри-трейд по-прежнему остается наивысшей среди сопоставимых экономик.
При полном или частичном использовании материалов - ссылка обязательна http://elitetrader.ru/index.php?newsid=347124. Присылайте свои материалы для публикации на сайте. Об использовании информации.