Акции мусоропереработки на NYSE показывают 22%-ную доходность

Экономически наглые мусоросжигательные заводы есть во многих странах мира, но наибольшие деньги на бирже они привлекают в Соединённых Штатах Америки. Некоторые из них, экологичные компании наподобие Advanced Disposal Services (Nyse: ADSW), не только выходят на биржу, но и к завершению lock-up вырастают на +22%. Почему?

Мусор в США - огромный рынок. С $28 млрд в 1992 году был рост до $60 млрд. Помимо ёмкости рынка, приростом стоимости заводы обязаны бизнес-модели. По всему миру, и особенно в Америке, нормальная практика - стремление к постепенному захвату географической ниши, в которой большинство государственных контрактов замыкается на одной компании.

В то же время рынок мусора имеет сравнительно низкий порог входа, и стремление к диверсификации подрядчиков, как правило, заставляет инвестировать в развитие продуктовой линейки. Одна из новых услуг Advanced Disposal Services - вывоз и утилизация флагов, простите, США после их государственных праздников.

В развитых странах могут быть похуже дела с экологией, и вместе со станциями сбора и переработки отходов подчас территориально разбросаны мощности для их подземного захоронения. Но сама бизнес-модель у ADSW примечательна тем, что приводит к некоему симбиозу бизнеса и некоммерческой организации, которая не приносит прибыль.

Почему мусоросжигательный завод наподобие Advanced Disposal Services может стоить около $2 млрд? Модифицированный метод сверхприбыли на основе нормализованной EBITDA вместо чистого дохода (которого нет) оценивает материальные активы мусорщиков в $1,98 млрд. За вычетом альтернативных издержек в пределах нормы рентабельности акционерного капитала (которая, по макроэкономическим моделям, находится около 10,5% в год) получается $1,78 млрд. И если капитализировать доход от нематериальных активов, то теоретическая стоимость такого предприятия через 10-12 лет может стремиться к $8,9 млрд.

Конечно, это в теории, так сказать, в первом приближении. Но если вспомнить, что раньше мусор в России выбрасывали раз в 3 дня, а сегодня вопросы экологии, экологического просвещения имеют высокую добавленную стоимость, то высоколиквидные бумаги мусоросжигательных заводов в развитых странах заслуживают внимания хотя бы как опыт привлечения фондирования.

При этом ещё раз оговорюсь, что мы не рекомендуем покупать Advanced Disposal Services розничным инвесторам и считаем, что давать такие советы вслепую было бы неправильно, но отмечаем, что после IPO и до конца lock-up капитализация их мусороперерабатывающего бизнеса выросла на +22%. Хотя поначалу сжигатели отходов испытывали трудности с привлечением инвесторов, экологичные компании развитых стран вовсю используют IPO вместо повышения цен.

Источник http://www.gh-kap.ru/
При копировании ссылка http://elitetrader.ru/index.php?newsid=347530 обязательна
Условия использования материалов

Лучший европейский брокер

Вчера, 10:54
HYCM | Обзор рынка | Oil | Gold (XAU/USD) | EUR|USD | GBP|USD | AUD|USD | Silver (XAG/USD)

Технический Анализ

Вчера, 10:53

40 лет На финансовом рынке. 20 лет Лицензирована в Великобритании. 0.2 pips спреды с быстрым исполнением. 24/5 Служба поддержки клиентов с персональным менеджером
Открыть торговый счет

Брокер бинарных опционов

Binarium предоставляет профессиональные услуги начиная с 2012 года. Получите бонус 100% на депозит от 2000 рублей

Живой журнал | Периодика | Главное Рябов Павел

Днище

Вчера, 10:22
goldenfront.ru | Финансист | Главное Маклауд Алесдер

Джон Ло: триста лет спустя

Вчера, 08:32