27 июня 2017 Golden Hills - КапиталЪ АМ Крылов Михаил
Предлагаемая капитализация на IPO ("первичное размещение акций") ограничивается всего $325,5-$387,5 млн за весь стартап. Стоимость одной бумаги $10,5-$12,5, при числе акций в свободном обращении 28,1% от общего количества.
С учётом опционов, капитализация будет $494,4-$583,8 млн, если бумаги дорастут к $16.4. Многоступенчатая модель остаточной стоимости считает обоснованной капитализацию около $661,7 млн. Это уже +22,7% от средней капитализации с учётом всевозможного разводнения и +85,6% от капитализации, предлагаемой на IPO.
Нужно учитывать, что Tintri - потенциальный "единорог", как называют компании с ожидаемой рыночной капитализацией от $1 млрд. Модель остаточной прибыли даёт только ориентир, ниже которого бумаги не должны упасть. А расчёт коэффициентов и исследование Gartner (о них в одном из следующих обзоров) подают ещё более позитивные сигналы.
Наша модель отражает рост продаж значительно выше отрасли, отталкивается от собственной оценки кредитного качества (Альтман) и предлагает несколько финансовых событий: конверсию префов, два SPO и выпуск долга. Между 5-м и 7-м годами EBITDA и чистая прибыль проходят точку равенства и начинают выглядеть чуть более приближенно к аналогам.
Текущая остаточная стоимость посчитана как дисконтированная будущая стоимость через 5 лет, промежуточный доход через 6 лет и терминальный аннуитет прибыли сверх нормы, начиная с 7-го года. Стоимость капитала считалась несколькими методами, и дополнительная цикличность ей придавалась с учётом денежных потоков.
Наша модель отражает взгляд на Tintri как на сравнительно мощный денежный поток в самом ближайшем будущем. На то, чтобы поучаствовать в этом потоке, остаются считанные дни, ведь книга заявок закроется значительно раньше старта торгов.
http://www.gh-kap.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
С учётом опционов, капитализация будет $494,4-$583,8 млн, если бумаги дорастут к $16.4. Многоступенчатая модель остаточной стоимости считает обоснованной капитализацию около $661,7 млн. Это уже +22,7% от средней капитализации с учётом всевозможного разводнения и +85,6% от капитализации, предлагаемой на IPO.
Нужно учитывать, что Tintri - потенциальный "единорог", как называют компании с ожидаемой рыночной капитализацией от $1 млрд. Модель остаточной прибыли даёт только ориентир, ниже которого бумаги не должны упасть. А расчёт коэффициентов и исследование Gartner (о них в одном из следующих обзоров) подают ещё более позитивные сигналы.
Наша модель отражает рост продаж значительно выше отрасли, отталкивается от собственной оценки кредитного качества (Альтман) и предлагает несколько финансовых событий: конверсию префов, два SPO и выпуск долга. Между 5-м и 7-м годами EBITDA и чистая прибыль проходят точку равенства и начинают выглядеть чуть более приближенно к аналогам.
Текущая остаточная стоимость посчитана как дисконтированная будущая стоимость через 5 лет, промежуточный доход через 6 лет и терминальный аннуитет прибыли сверх нормы, начиная с 7-го года. Стоимость капитала считалась несколькими методами, и дополнительная цикличность ей придавалась с учётом денежных потоков.
Наша модель отражает взгляд на Tintri как на сравнительно мощный денежный поток в самом ближайшем будущем. На то, чтобы поучаствовать в этом потоке, остаются считанные дни, ведь книга заявок закроется значительно раньше старта торгов.
http://www.gh-kap.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter